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经济不确定性是股市波动的因子吗?——基于GARCH-MIDAS模型的分析

作者：夏婷; 闻岳春 刊期：2018年第12期

本文运用混频模型(GARCH-MIDAS)分析了经济不确定性对中国股市波动率的影响。经济不确定性包括宏观经济不确定性和经济政策不确定性两方面。总体来说,经济不确定性会影响中国股市的波动,但强度有限,且A股、B股间表现出差异。经济运行(IP)和消费(inf)中的不确定性是A股、B股共同的波动因子,且IP的贡献度最高;货币政策(IR)、中国经济政策不确定性(...

中国股票市场主要转折点的识别:基于改进的小波领袖法与逼近技术的贝叶斯法

作者：谭政勋; 黄锦东; 叶诚 刊期：2018年第12期

在探讨单重分形模型与以小波领袖法为代表的多重分形模型的内在联系的基础上,分析了小波领袖法的内在缺陷并提出了改进方法,并利用Monte Carlo模拟比较了传统的小波领袖法和改进的小波领袖法的效果;在改进的小波领袖法的框架下,利用基于逼近技术的贝叶斯法估计了上证指数收益率序列的多重分形谱及有关参数。理论分析表明,在传统小波领袖法中,小...

资产价格泡沫何时发生崩溃?——基于LPPL模型的在中国金融市场上的有效性检验

作者：潘娜; 王子剑; 周勇 刊期：2018年第12期

本研究基于对数周期幂律模型LPPL(Log Periodic Power Law Model),针对金融时间序列将一维价格波动翻译成反映市场泡沫微观结构的多维变量。通过对多维变量的动态监测,把握市场中泡沫的演变并预测泡沫破裂的临界点,从而有效降低或防范金融资产泡沫破裂所导致的风险。为检验LPPL模型在中国金融市场中的适用性,本文分别使用上证综指、四个期货连续...

金融集聚、生产率增长与城乡收入差距的实证分析——基于动态空间面板模型

作者：李健旋; 赵林度 刊期：2018年第12期

本文利用中国2003-2013年285个地级及以上城市的统计数据,采用动态空间面板模型实证分析了金融集聚对城市总体生产率增长及其内部城乡收入差距的影响,研究结论表明:金融集聚是促进城市总体生产率增长的重要推动力,同时也是导致城市内部城乡收入差距扩大的关键因素,这主要是因为金融集聚显著推动了城市居民人均收入水平的提高,而对农村居民人均收...

基于前景理论的跨市场状态转移多阶段资产配置研究

作者：王佳; 金秀; 王旭; 李刚 刊期：2018年第12期

在行为金融前景理论框架下研究跨市场间的状态转移资产配置问题,构建隐Markov——混合正态分布模型描述股票、债券和商品混合市场间的状态特征,用Baum-Welch算法估计模型参数,并利用状态转移思想进行情景生成建立多阶段随机优化模型。进一步,以我国股票、债券和商品混合市场的实际数据为背景,利用滚动窗口方法实证分析基于状态转移的多阶段随机...

考虑社交网络和互联网金融的金融市场超网络均衡研究

作者：米传民; 李丹丹; 张婷; 钱媛媛; 周志鹏 刊期：2018年第12期

社交网络和互联网金融的广泛应用给金融市场发展带来机遇和挑战,金融市场呈现复杂多变、交叉融合的特征,传统的金融市场和监管理论难以适应金融市场发展和风险管理需要。本文从金融网络视角,针对互联网金融发展带来的区别于传统金融的信用风险和操作风险,引入信用惩罚函数和操作风险函数,考虑到加强社交网络关系可提高信息透明度、降低交易成本...

基于动态无标度网络的信息策略与羊群行为演化研究

作者：王宗润; 潘城城 刊期：2018年第12期

传统的人工股票市场效率不高,对投资者的异质性假设缺乏经济学含义,更没有考虑市场中广泛存在的羊群行为的影响。本文以国外期权市场异质信息交易者模型为基础,结合互联网金融特点在传统人工股票市场中引入异质信息策略与动态无标度人际关系网络刻画的羊群行为构建出新的人工股市模型,进行投资者的信息策略与羊群行为演化研究,对比分析不同机制...

“2018年中国管理科学第二十届学术年会入选《中国管理科学》优秀报告论文奖”获奖名单

刊期：2018年第12期

询价制下IPO定价的演化博弈分析

作者：黄顺武; 俞凯; 贾捷 刊期：2018年第12期

基于网下询价过程中发行人、投资者与承销商的策略选择,构建IPO定价演化博弈模型,分析中国询价制下IPO定价过程中发行人、投资者与承销商策略行为的演化均衡过程,结果表明不同策略下的收益差异决定了三者的演化稳定策略:1)如果发行人如实报告并不能得到相匹配的收益,那么之后的上市公司在披露信息时将选择粉饰业绩,进而导致IPO市场出现"逆向选择...

“2018年中国管理科学第二十届学术年会入选《管理评论》优秀报告论文奖”获奖名单

刊期：2018年第12期

基于结构协同增益模型的重大工程传染性风险研究

作者：赵娜; 郑大昭; 孙妮娜 刊期：2018年第12期

以动力系统理论和振荡理论为基础,针对重大工程传染性风险的特征,基于重大工程主体间的结构协同关系,构建最大限度抑制重大工程传染性风险,同时保证重大工程正常有序施工的结构协同增益模型。运用数理分析方法,以重大工程传染性风险形成的核心主导因素"人"的主体行为为切入点,对重大工程传染性风险结构协同过程进行系统分析。研究结果表明:在常...

基于I-O与SVAR模型的制造业完全能耗强度影响因素研究

作者：李根; 刘家国; 王晓敏 刊期：2018年第12期

改革开放以来,制造业完全能耗强度尽管总体呈下降趋势,但与发达国家相比,仍处于高位。本文考虑了制造业隐含能源消耗,基于投入产出法构建了制造业完全能耗强度测度公式,并基于WSR方法论构建了制造业完全能耗强度影响因素体系,运用SVAR模型探究1980-2016年各因素对制造业完全能耗强度的影响规律。结果表明,在短期内,企业规模、产业结构、能源价格...

资金约束背景下反向保理的供应链合作

作者：陈中洁; 于辉 刊期：2018年第12期

反向保理通过运用买方(核心企业)优良信誉解决卖方融资难问题。考虑核心企业因为反向保理而承担信誉损失风险的情形,刻画面临不确定需求时由单供应商和单零售商组成的二级供应链系统,建立供应商资金约束背景下基于批发价契约的博弈模型,探讨反向保理情形下的供应链合作,并通过模型演算和数值实验为供应商提供反向保理决策依据。研究发现:当供应...

基于总成本和碳减排的物流园区与产业园区协同选址

作者：陶经辉; 郭小伟 刊期：2018年第12期

随着经济全球化的不断深化,世界各国越来越重视通过构建和延伸产业链,通过区域之间的产业联动发展等方式,来获得更多的经济要素、占领更大的市场和实现产业转型升级,以达到提高整个区域产业竞争力的目的,物流园区和产业园区的协同选址以及货物的优化分配方案有利于加强区域产业间的协同效应,从而促进区域经济的整体发展。本文在物流园区和产业园...

制造企业服务化路径选择研究

作者：解季非 刊期：2018年第12期

服务化已经成为制造企业获取和保持竞争优势的重要途径,其本质是企业价值链的延伸,既包括投入服务化,又包括产出服务化。在实施服务化战略时,制造企业可以选择将投入、产出服务功能内部化或外部化,即自营或外包。从产品层面构建理论模型,比较研究制造企业的四种服务化路径:(1)外包投入服务和产出服务;(2)外包投入服务,自营产出服务;(3)自营投入...