关键词：人民币 国际化 利弊 货币合作
随着我国社会主义市场经济的飞速发展，实现人民币的国际化已经逐渐成为了一种锐不可当的趋势，所以推动人民币国际化实现的进程，促进国际之间的货币合作有着至关重要的作用，对我国社会主义市场经济实现国际化的发展有着不可小觑的现实意义。然而，任何事物都有其两面性，实现人民币的国际化也是一把双刃剑，有其益处亦有其弊端，因此，在实现人民币国际化的发展进程中，我们只有对其益处和弊端进行详细的分析，才能充分地对其进行了解，进而采取切实有效的策略手段来达到扬长避短的目的，根据国家的相关策略，做好跨境人民币业务发展空间的拓展工作以及货币合作的深化工作，使人民币的国际化得以顺利进行。
一、实现人民币国际化的“利”
（一）实现人民币的国际化能够让我们获得大量的国际铸币税收入
国际铸币税收入指的是一个国家因发行货币而获得的经济收益。国际铸币税是一个国家政府获得财政收入的重要手段之一。如果一个国家使用了别国的货币，那么这个国家就相当于把巨大的利润让给了别国，使本国的财政收入受到了严重的影响。
（二）我国国际地位的提高是人民币国际化实现的必然结果
现如今，美国具有非常强大的经济实力和非常高的国际信用地位，这主要是美元在国际上得到广泛使用的必然结果。由此可见，在国际上，如果人民币也能够得到广泛的使用，那么中国的国际地位也会得到巨大的提高。人民币国际化的实现使中国对世界货币具有调节和发行的权利，提高了我国的债权国地位，使我国在全球经济发展的过程中产生巨大的影响。
（三）实现人民币的国际化是汇价风险得以降低的重要手段
虽然我国如今的对外贸易事业得到了非常迅速的发展，这使各个外贸企业都持有了很多的外币债务和债权等，但是外贸仍然存在着汇价波动等各种风险，这直接对我国外贸企业的运行、经营和发展产生非常巨大的负面影响，然而，在对外贸易的过程中和进行投资的时候，人民币的国际化得以实现以后，我们便可以使用人民币来进行贸易及投资的结算和计价，使汇率的变动和不确定性等风险得到降低，此外，货币兑换的降低也降低了我国对外贸易及投资的成本，对我国的对外贸易及投资行业的发展具有十分重要的促进性作用。
（四）实现人民币的国际化可以推动我国边境贸易事业的进步和发展
目前，在我国的周边地区和国家，人民币的使用也非常广泛，我国边境贸易事业和旅游行业等的发展使得人民币在我国和周边各国流动。
（五）实现人民币的国际化可以使发债的成本和风险得到切实有效的降低
实现人民币的国际化可以使发债的成本和风险得到切实有效的降低，因为在对外贸易和国际投资的时候，我们可以用人民币来结算，同时还起到了对外汇市场的干预作用，是我国的外汇储备得以减少。
二、实现人民币国际化的几个弊端
（一）实现人民币的国际化使我国对人民币现金的监测难度和管理难度都相应加大
实现人民币的国际化使我国对人民币现金的监测难度和管理难度都相应加大，其形成原因有以下三点，即：通常情况下，对纸币进行管理所需的成本和纸币流通的广度是成正比的；人民币发展成为可以进行自由兑换的货币，使我国社会金融经济的稳定性更加容易受到世界经济发展情况的影响；对于我国境外人民币的现金需求量及其流通量，我们的监测难度将大大增加，同时对其的管理难度也大大增加，最终使金融经济稳定的监管成本也大大增加了。
（二）实现人民币的国际化发展使我国对市场经济的宏观调控难度加大
对人民币和市场经济所进行的宏观调控政策主要指的是一个国家的相关财政政策和货币政策，它的目标是确保一个国家货币交易和市场经济发展的安全性和稳定性。实现人民币的国际化发展导致一部分人民币不断地流动于国际各国之间，使我国银行对其的调控能力被迫削弱，使我国对市场经济的宏观调控难度加大。
（三）实现人民币的国际化发展使我国更容易产生通货膨胀等现象
实现人民币的国际化发展，最终引起我国的通货膨胀，因此，我们必须及时地对其进行有效的控制。
（四）实现人民币的国际化使我国社会金融经济的安全性和稳定性受到了严重的影响
实现人民币的国际化是将我国国内经济发展和世界经济发展状况紧密地联系在一起的重要纽带，因此，我国社会金融经济的安全性和稳定性会随着国际金融经济市场所产生的变动而动荡不安。
三、国际间的货币合作
实现国际间的货币合作，首先要主动作为，不断地拓展跨境人民币业务的发展空间；其次要突出重点，加大跨境人民币业务的政策改革力度和政策创新力度；此外要精细管理，努力提高对跨境人民币业务的管理效能；最后还要未雨绸缪，加强对人民币的监测分析及其业务检查，切实做好风险防范和应急预案。实现人民币的国际化是实现国际之间各种货币合作的有效途径，为此，我们应该循序渐地推动人民币国际化的发展进程，使之保持相对的安全性和稳定性；其次，我们要出台相应的政策、采取有效的措施来加大人民币结算的鼓励力度和推动力度；此外，我们还要对香港等国际金融中心的巨大促进性作用和重要优势进行充分的利用，使人民币国际化的发展进程得以实现和推动；最后，我们还要加快对我国国际金融中心的建设速度和加大对其的完善力度，使我国更好地与国际接轨。
四、结束语
人民币的国际化在其推行过程中仍然受到许多因素的制约，但是，这依然是社会经济发展的必然要求，与国家经济的进一步发展密不可分，因此，我们必须明确人民币国际化的利与弊，做好对其的权衡和处理工作。
参考文献：
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[3]王元龙.关于人民币国际化的若干问题研究[J].财贸经济，2009，（7）：16-22.
摘 要 近年来人民币升值压力日趋增大，人民币升值已成为经济学界的热门话题。人民币升值的趋势是不可避免的，加快了人民币成为世界货币的进程，它有利有弊，但是利多于弊。正确的判断我国当前的经济状况，衡量人民币升值的利弊，采取相应的措施和对策是保证中国经济健康稳定发展的当务之急。
关键词 人民币升值 正面影响 负面影响 对策
近两年来，人民币兑美元升值速度加快，其原因是多方面的，主要包括中国经济的增长，国际收支顺差，巨额外汇储备及热钱冲击，较高的利率，这些都是导致人民币汇率升值的一些主要原因。人民币的升值，对我国经济存在正面影响的同时，也存在一定的负面影响。
一、人民币升值对我国经济发展的正面影响
人民币升值是一个系统过程，它对于我国经济的发展有着巨大的推动作用，合理的升值能让我国更好地融入全球一体化。
（一）人民币升值增强了人民币的支付能力。人民币支付能力的增强可以减轻我国偿还外债的压力，提高我国企业海外并购的能力。近几十年来，全球经济一体化的趋势越来越明朗。要想获得更好的发展，中国企业必须果断实行“走出去”的战略，而要“走出去”，其中一种最便捷的方式就是并购国外企业。人民币升值之后，中国企业在国外并购的时候会变得更富竞争力。人民币支付能力的提高能够降低我国进口商品的成本。合理升值能够促进国民对国外优质产品的消费和购买，降低原材料进口依赖型厂商的成本。此外，国民出国学习、培训和出国旅游探亲的机会也因此而受益。
（二）适当调整人民币汇率水平，有利于改革汇率形成机制。目前我国正处在经济转型过程中，短期内较大幅度的调整人民币汇率将会给我国经济带来较大风险，我们应该吸取20世纪80年代日元升值过早、过快的教训，采取一些积极措施化解人民币升值压力，为从根本上改革人民币汇率制度，完善汇率形成机制创造时机。
（三）人民币升值有利于我国的产业结构升级。人民币的升值，将导致流向出口部门即劳动密集型部门的资金向资本密集型部门流入，使我国的产业结构向有利的方向调整，最终资本会转向投资国内市场，当货币升值后，资本就会寻找高科技高附加值的产业进行投资，使这些产业有更多的资金进行技术创新改革，增加其国际市场竞争力，以高科技高附加值的产品进军国际市场。
（四）人民币升值有利于实现人民币的国际化，提高中国经济的国际地位。从国内与国际上看，一国货币的升贬主要与其综合国力的兴衰密切关联。因此，人民币升值是中国经济综合实力强、经济形势好的信号，有利于增强国内外投资者的信心以及改变他们对政府行动和经济运行的预期，增强投资者的投资意愿，为人民币成为区域化、国际化货币创造有利条件，实现人民币的国际发行收益。
二、人民币升值对我国经济发展的负面影响
（一）出口将受到制约，从而减少中国国民收入，增加就业压力。人民币升值后，我国出口厂商的生产成本会相应地提高。在国际市场产品价格不变的情况下，出口的利润将下降。如果提高产品价格，根据产品需求理论，对于需求弹性大的产品来说，又将使产品需求量减少，降低出口商品或劳务的价格竞争力。
（二）国际热钱受人民币升值预期影响会进入中国投机，产生输入型通货膨胀，炒高中国楼市和股市，进而推高资产价格，形成资产泡沫。而房产及股市价格大幅度上涨会吸引实体经济部分资金进入，进而影响实体经济发展。资产泡沫一旦破裂，必将给银行和国家造成大量坏账，造成经济长期萧条。
（三）人民币升值使我国巨额外汇储备面临缩水的可能。目前，中国的外汇储备已经超越日本，居世界第一。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强，对外开放水平日益提高的重要标志，也是我们促进国内经济发展，参与对外经济活动的有力保证。然而，人民币升值将使我国巨额外汇储备面临缩水的可能。
（四）人民币短期内大幅升值，会造成中国外贸企业丧失竞争力。由于中国企业出口商品附加值较低，实际利润率普遍在2%到5%之间，人民币骤然升值，将对中国出口带来严重影响。
三、应对人民币升值的措施
人民币持续升值通过影响进出口、投资、竞争、消费进而对就业、金融风险将产生极大的影响。这种影响有利有弊，在权衡利弊的基础上，必须采取有利于我国经济持续增长的应对策略。
（一）坚持渐进式的人民币升值策略引导汇率制度改革向经济持续健康的方向发展。当前， 人民币的升值压力虽然很大，但我们必须正视我国经济对外依存度较高、内需启动需要一定时间和就业压力较大的现实。必须清醒认识到过于剧烈地汇率变动将有可能导致大批外向型企业破产和大量工人失业。同时，人民币升值和中国汇率政策改革， 是中国经济发展的必然，是中国经济高速发展过程中，必须接受的阵痛。我们应选择有利的时机，彻底地进行人民汇率制度的改革。
（二）积极落实并长期坚持内需为主的主导战略，内需主导战略是大国经济的基本制度安排。内需主导并不排斥适度保持一定程度的外需，内需主导并不是支持一时过度的投资增长。内需主导是就中国经济与世界经济的总体而言，是基于中国经济总量在世界经济格局中的影响力趋势，是基于世界经济史中大国兴衰史的经验教训，为保持世界经济的基本平衡和中国经济自身长期稳定发展的需要而提出的一项大国战略安排，是中国“和平崛起”的需要和必然。因此，确立内需主导战略，构筑经济稳定发展的国际环境，是我国经济工作在新的历史时期一项不可忽视的重大任务。
（三）对于外贸企业：采取措施化解人民币升值带来的损失。中国外贸企业在国际市场上的竞争力主要凭借其低价优势，人民币升值无疑削弱了低价优势，给企业带来损失。因此，应对人民币升值，企业应该加强技术创新，改善产品结构，提高国际竞争力。当然，这仍然是一个较为困难的过程，需要企业付出努力。
（四）是制定相关措施和预案，应对可能发生的风险，要严格控制资产泡沫的过度膨胀，防范资产泡沫破裂的风险。同时特别注意具有系统冲击性的美国债务风险。
参考文献：
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[3]王保东.谨防人民币加速升值的市场风险.中国证券报.2008.4.18.
[关键词]人民币升值 弹性的汇率制度
随着中国经济在全球危机中的率先复苏,以美国为首的西方经济体自2010年初便开始向人民币升值施压。推迟三个月公布的美国财政部《国际经济政策和汇率政策》报告,最后虽然没有将中国列为汇率操纵国,但仍坚决认为人民币被低估。人民币是否真的要被美国等西方国家“牵着鼻子走”还是应坚持维持稳定的汇率。人民币升值对中国经济而言是一柄双刃剑,有利影响和不利影响并存,而人民币如在短期内大幅升值,更是弊大于利。
一、人民币升值的有利影响
人民币汇率升值的有利的影响主要表现在五个方面:
一是刺激进口增加。人民币汇率升值,国外消费品和生产资料的价格比以前便宜,有利于降低进口成本。同时,汇率上升会抑制出口,长远来看,对我国的经济结构转型起到一定的促进作用。
二是有利于改善吸引外资的环境。人民币汇率升值,可使已在华投资的外资企业的利润增加,从而增强投资者的信心,促使其进一步追加投资或进行再投资;人民币汇率升值将吸引大量外资进入中国的资本市场。
三是有利于提高人民币的币值含金量和国际信誉,扩大人民币的结算范围,为人民币的国际化做好铺垫。
四是有利于减少贸易摩擦。中国近年来频繁遇到的反倾销诉讼和其他贸易争端越来越集中于人民币汇率定价过低之上,致使人民币升值与否成为减少贸易摩擦的关键。
五是有利于中国的企业对外投资,走向世界,增大中国的资本输出和投资实力。
二、人民币汇率升值的不利影响
特别是在目前的情况下,人民币汇率升值对我国经济的负面作用较为突出。
一是抑制出口增长。人民币汇率升值将对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成巨大伤害,特别是在后金融危机时代,不利于经济的复苏。同时,对于目前仍是出口导向型经济的中国,对经济增长影响巨大。
二是影响金融市场的稳定。在我国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下,人民币一旦大幅升值,将触发“热钱”对金融体系的冲击。大量短期资本通过各种渠道,流入资本市场的逐利行为将加大我国房市、股市的泡沫,对我国经济持续健康发展造成不利影响。
三是影响货币政策的有效性。为保持人民币汇率的基本稳定,迫使中央银行在外汇市场上大量买进外汇,资金使用效率低下,影响了货币政策的有效性。
四是增加就业压力。由于目前我国提供的就业机会的主要是出口企业,人民币升值将抑制或打击出口,甚至导致出口企业破产,最终将造成就业困难,影响社会稳定。
五是使我国的巨额外汇储备大量缩水。
三、人民币升值短期弊大于利,长期利大于弊
我们应该从短期和长期两方面对人民币的升值问题进行利弊的权衡。
在短期内,人民币升值绝对是弊大于利的。当前,维持人民币汇率的稳定是确保我国一定经济增长速度的必要手段。我国的经济增长很大程度上靠出口来拉动,且扩大内需也需要一个过程,贸然减少出口,大量的外向型企业缺乏承受能力而破产,会严重影响我国经济的复苏和增长。我们必须认识到,在我国内部需求结构得到明显改善,经济发展水平达到一定水平前,外部需求依然会是支撑中国经济高速成长的重要动力。而此次的汇率形成机制的改革,使汇率更具有弹性,也将使人民币在短期内不具备大幅升值的可能性。
从长期来看,如仍维持现状,保持汇率将不可避免地导致一些巨大的负面影响。比如央行的货币政策调控能力受到较大损害;导致国内较大的通货膨胀压力;导致相对价格扭曲,加重经济失衡程度等。
总体说来,在长期中中国保持一个更有弹性的汇率制度至关重要,而人民币的汇率管理要提倡三性:渐变性、内生性和可控性。中国保持一个弹性的汇率制度这不仅对全球经济结构的调整有利,对中国自身的经济结构调整和长期健康发展也有深远的意义。在长期内,人民币在经济的可适度范围,小幅升值、弹性浮动将是利大于弊的。不过,在短期内,保持人民币汇率的稳定是有其必要性的。人民币汇率应更多考虑国内经济因素和形势而浮动,不要受制于他国,屈从于美国等国的压力而使人民币贸然大幅升值。而美国迫使人民币升值更多是为了自身的利益,推动其经济的继续复苏。美国巨额的经常账户逆差的主要原因还是美国自身的国情,将其归咎于中国的人民币汇率被低估是不合理的。所以,在我国相关改革完成之前,名义汇率在短期内的大幅升值,不仅仅无助于促进我国经济结构调整升级,反倒可能带来许多无法应对的潜在风险。我国应顶住国外压力,加快汇率制度改革步伐,尽快建成更有弹性的汇率形成机制,驾驭好人民币升值问题。
参考文献:
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[3]贺军:全球经济复苏前中国应坚持现行人民币汇率政策[J] 经济研究参考,2009年70期
关键词：人民币升值；利弊评估；影响因素；应对对策
一、人民币升值理论概述介绍
人民币升值是相对于其他货币而言的，就好像1人民币可以买到更多美元，这种升值在国内市场基本无法显示。例如，在国际市场上原本一元人民币只能买到一单位商品，人民币升值后就能买到更多单位的商品。人民币升值用最通俗的话讲就是人民币的购买力增强。比如在国际市场上原来一元人民币只能买到一单位商品，人民币升值后就能买到更多单位的商品了，人民币升值或贬值是由汇率直观反映出来的。
二、人民币升值的利与弊主要分析
1.人民币升值的好处有
1.增强我国的购买力，外国的商品我们买都等于是别人打七、八折的价钱卖给我们。
2.同样道理我国对外国进行投资或购买外国资产都会比以前便宜、便利。
3.人民币的一次升值会引发经济界人士认为人民币还会升值，导致大量的资金进入中国，这足以抵消因投资成本加大而减少的投资额，而且还会大大的超出。
4.由于劳动力成本低的优势被人民币升值所抵消，人民币升值还可以促使中国的产业结构从劳动密集型向高附加值为主的方向转化。
5.人民币的升值可以为人民币走向世界打下基础，升值后的人民币会给世界人民带来信心，之后人民币成为国际流通货币将是水到渠成的事。
6.社会福利直接提高，因为人民币购买力提高，各方面的物价会相应的降低
2.人民币升值的弊端有
1.国家的外汇储备随着升值幅度多少，相应损失。
2.国家的出口产品会因为人民币升值受到一定的影响，就是出口因为人民币升值，相对于外国进口商来讲是成本增加，出口的数量有所减少。
3.会一定程度的影响我国的劳务输出，很小程度的影响外国投资（同样的投资会因为人民币升值而增加投资成本）。
4.因人民币升值，增强了人民币的购买力，会导致进口增加，缩小我国的贸易逆差额。
5.人民币升值会抑制我国出口。而我国的主要出口对象是美国。而近几年美国属于贸易逆差。升值会减缓这种情况。相对而言，我国货币价值上升会刺激国外对我国的进口。
三、对国内外的现状主要影响分析
1.加强经济自循环的能力
当汇率变化反映了外币的供求程度之后，企业和家庭就能及时调整其策略，更为有效地利用外币。而且，如果国内企业长期借助有利汇率带来的成本优势，通过出口低端产品赚取利润越容易，国内企业投资于产品研发的动机就越小。这不利于国家的竞争力的长期发展。
3.增加货币政策的自由度
为了维持人民币对美元的固定汇率，人民银行必须从市场中买入美元、投放人民币。这使央行难以将货币供应控制在目标区间之内。为抵消外汇占款的影响，人民银行必须进行所谓的“本外币对冲操作”，即在买入美元的同时，通过公开市场操作卖出政府债券或央行票据，从市场中回笼资金。适度扩大人民币波动范围能增加货币政策的自由度。
3.与缓解目前“经济过热”的顾虑相一致
在固定汇率下，升值压力会被转化为通涨压力——外汇占款导致货币供给量上升，带来通涨压力。而通过发放央行票据来回笼外汇占款的做法不具持久性，并将导致政府财务负担的上升。
四、缓解人民币升值压力应对对策
1.阻止国际游资的继续大量流入
由于国际游资的大量流入已经成为近两年中国国际收支顺差积累的一个重要因素，因此，在短期内，缓解升值压力的一个关键将是阻止这类资金的继续大量流入。作为对策，当前最重要的是应当设法削弱市场对于人民币的升值预期。由于人民币名义利率的下调空间基本不存在，因此，惟有消除市场升值预期才能降低本外币之间的实际利差，从而削弱“热钱”流入的动力源泉。为此，主管当局乃至政府领导人应当继续坚定地重申人民币不升值的政策立场，以便引导市场对人民币的预期。与此同时，外汇管理部门应进一步加强对国际收支活动监管。通过完善有关的真实性审验制度，尽可能地防止借助经常账户实现的违规资本流入，并且继续加强对资本项下短期资本的监管和控制。
2.完善人民币汇率的调控机制
我国汇率是由市场供求决定的，但是从实际运行情况来看，人民币强制性结售汇制度限制了出口企业和居民个人外汇留存，抑制了外汇需求，造成虚假的“供”大于“求”，使人民币汇率难以反映市场实际供求状况，进而这种制度会导致外汇储备的被动增加，强化升值的压力。另外，银行间外汇市场的封闭性，导致人民币汇率形成机制的缺陷，从而使人民币汇率基本上体现的是政府意志，而非市场供求关系，难以形成真正意义上的市场汇率。最后，我国人民币目前只实现经常项目下的可兑换，资本项目尚未完全开放，我国经常项目虽已实现可兑换，但其兑换程度仍受到一定的限制，例如居民经常项目换汇仍然有一定的额度限制，且额度标准相对偏低，这些都抑制了外汇需求的增长，从而造成了一种不对称、扭曲的外汇管理体制，进一步加剧了人民币汇率的上升。
3.改革现行的储备制度和储备政策
增加外汇的使用进口石油等战略物资储备，减少外汇储备；增加企业和个人持有的外汇，减少国家的外汇储备等。这样可以变经常项目顺差为少量逆差，既可以缓解资源压力，又可以减轻人民币升值压力。改变单纯追求出口扩张而忽视贸易平衡的做法，放宽进口限制，用增加进口的方式消耗掉一部分外汇储备。同时，鼓励有条件的企业到国外投资，主要购买国内紧缺的矿产资源，以及进口先进的设备和技术，缓和我国资本流出和流入的不对称，改善国际收支状况。
4.缩小我国劳动工资成本与国际水平的差距
人民币升值压力的内在原因之一是我国劳动力成本优势，因此解决这个矛盾就有两种办法，它们可互相补充：一是提高人民币汇率，在此基础上使得我国的劳动力成本与国际趋向一致；二是提高我国劳动力的总体工资水平，保持工资与劳动生产率基本上同步增长，例如规定对外贸易部门及外资企业最低工资限额。这种办法直接针对人民币升值的内在原因，通过调整国内要素的成本价格达到新的均衡。提高劳动工资水平有利于刺激国内需求，启动国内市场，也在一定程度上促使改变我国大多数企业过分依赖廉价劳动力，忽视技术进步以及粗放型的低价竞争的经营模式。
总结：人民币汇率的改革和调整对我国经济的影响，有利的方面还是居于主导地位。从长期看，汇率政策调整必将有助于利用市场价格手段鼓励企业进行产业结构升级，促进服务业等不可贸易部门成长，逐步提升我国产业和贸易结构，促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，平衡与缓解各国的贸易矛盾，并使我国货币当局更好地运用货币政策，来增强宏观经济调控的能力，并且一定要配合相应的措施稳定与优化经济环境，最大限度地减少可能因经济波动而发生的损失。相信中国汇率制度改革的道路会越走越顺，中国也最终会成为经济强国。
参考文献
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摘 要 “人民币升值”是当前经济运行中的一个重要现象。本文主要从人民币升值的背景出发，结合人民币升值的原因对人民币升值的利弊做简单的分析，为促进我国采取合理的汇率制度和选择适度的人民币价值区间提供理论借鉴。
关键词 人民币升值 汇率制度 外汇储备
自2006年至今人民币对世界主要贸易货币保持了不同程度的升值：人民币对我国对外贸易主要结算货币美元的汇率由1美元对人民币8.0702元升至1美元对人民币6.3889元，升值约21%；1欧元对人民币由2006年初的9.7091元升值8.9882元；1港元对人民币由1.0408元升至0.81971元。
一、人民币升值的原因
在直接标价法下，人民币升值是以人民币汇率上升的形式反映出来的，即1单位外币兑换的人民币金额的减少。过去的几年，人民币汇率不断上升，屡创新高的主要原因是：
1．外部原因
我国经济发展迅猛,综合实力不断增长国力增强,美国对中国巨大的贸易逆差使其感到其根本利益和“世界第一”的权威受到威胁,便加大了对我国的经济侵略,强迫人民币升值就是削弱中国第一步。
2.自身原因
第一，人民币汇率自1994年以来已近10年没有进行调整，而这10年中国经济和国力已经发生了深刻的变化。90年代以来一些权威的国际机构和贸易伙伴一直就认为人民币存在不同程度的价值低估。我国的经济在快速增长, 综合国力也在不断的加强。
第二，按照国际经济学的理论，外汇节余过多本身就表明外币定价过高，本币定价过低，本币有升值压力。目前中国持有大量的外汇,其中以美元居多。截至2010年末，我国外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。领先全球各先进国家。过高的外汇储备将加速热钱流入，或增长本国通货膨胀。这是一件非常危险的事情，需要尽快的进行调整。
二、人民币升值对我国经济的利弊影响
“人民币升值”是当前我国经济运行中的一个重要现象。人民币升值对我国经济而言是一柄双刃剑，既有正面也有负面影响。
1．人民币升值的对中国经济的利处
人民币有序稳步适度升值有利于我国经济的发展，主要表现在以下几个方面：
（1）有助于我国经济增长方式的转变。人民币升值有利于促使我国企业转变经营机制，增强自主创新能力；加快转变外贸增长方式，提高国际竞争力和抗风险能力；有利于优化利用外资结构，提高利用外资效果；有利于充分利用“两种资源”和“两个市场”，提高对外开放的水平，从而实现我国经济增长方式由“粗放型”向“集约型”转变。
（2）扩大国内消费者对进口产品的需求，使他们得到更多实惠。人民币升值给国内消费者带来的最明显变化，就是手中的人民币“更值钱”了。
（3）减轻进口能源和原料的成本负担。我国是一个资源匮乏的国家，在国际能源和原料价格不断上涨的情况下，国内企业势必承受越来越重的成本负担。进口能源和原料价格上涨，不仅会抬高整个基础生产资料的价格，而且会吞噬产业链中下游企业的利润，使其赢利能力下降甚至亏损。
（4）有利于改善对外贸易关系。近年来，由于中国出口贸易发展的迅猛势头和日益增多的贸易顺差，经常会受到美、欧、日国内政治和利益集团的抨击，贸易纠纷呈现越来越多之势。如今人民币升值，不仅有助于减少与各国的贸易摩擦和贸易纠纷，改善对外贸易关系，促进我国对外贸易的发展，而且能够树立中国作为一个负责任大国的良好国际形象。
2.人民币升值对中国经济的弊端
人民币升值确实能够带来某些好处，但同时也会带来一些弊端，主要表现在以下几个方面：
（1）抑制出口增长。人民币升值将直接引起我国出口产品价格上扬，降低我国出口产品的竞争力，加大我国开拓国际市场的难度。如果人民币升值，出口商生产成本和劳动力成本会相应提高，在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口商的积极性，从而必然会影响中国产品的出口及其在国际市场上的竞争能力。
（2）减弱吸引外资能力。人民币升值将导致对外资吸引力的下降，减少外商对中国的直接投资，而缺少外资，或者是外资骤减，将对中国的持续发展产生非常不利的影响。
（3）加大国内就业压力。人民币升值，一方面进口产品价格变相下跌，大量廉价商品进入中国市场，使国内一些企业因无力竞争而倒闭，导致失业人员增加。另一方面人民币升值将导致中国产品出口价格大幅提高，中国产品将失去价格竞争力，对出口行业和外商直接投资造成影响，最终将是我国失业率上升，很可能引发系列的经济、社会和政治问题。
（4）不利于金融市场的稳定。人民币升值，一是使人民币与外币形成汇率差，为投机资本套汇提供了空间，增加了国家调控货币供应的难度。二是导致“热钱”对金融体系的冲击。
（5）外汇储备缩水，降低应对风险能力。外汇储备关系到国家调节国际收支和稳定货币汇率的能力。中国的外汇储备以美元为主，人民币升值就会导致大量的美元储备缩水，进而降低应对风险能力。
参考文献：
[1] 殷宝成.浅谈人民币升值对我国经济的影响及对策.经济研究.2007(10).
[关键词]美国国债 中国国债 国债持有 国债 利弊
背景：
2000年7月，中国持有的美国国债总量高达664亿美元，首次超越英国，成为仅次于日本的第二大美国国债外国持有者。
2008年9月，中国首次超过日本成为美国第一债权国。
2009年5月，中国持有美国国债已达8015亿美元。
2011年3月1日，美国财政部修正报告指出，截至2010年底，中国持有美债总数达1.16万亿美元，突破万亿美元大关。同比日本高出2778亿美元，稳坐美国“第一债主”宝座。
一、中国持有美国国债之利：中国大量持有美国国债的原因
(一)美国国债本身的优势
1、美国国债的安全性：“瘦死的骆驼比马大”，美元相对最坚挺
2007年底爆发的全球金融危机导致美元的强势地位陷入危机，但与此同时，欧元、英镑和日元的表现却更加岌岌可危，美元的“霸主”地位虽然受到削弱，但其他货币仍无法取代其国际地位。因此，在相当长的一段时间里，投资美国国债依然是目前最主要的选择。
2、期限选择多、流动性好、可预见性强
(二)我国外汇储备结构的原因
1、中国庞大的外汇储备保持安全性、流动性和盈利性的需要
中国持有如此巨额的美国国债的首要原因是中国的外汇储备庞大，且增长迅速，规模惊人的中国外汇储备需要有良好的保值、升值场所，而美国国债市场体系结构完整，市场制度成熟，运行效率很高，是国际资本最优质的“庇护所”。
因此，中国持有高额美国国债的最重要原因、最简单的原因就是，为了保障外汇储备的流动性、安全性和盈利性，理性选择了交易市场成熟、投资品种多样、安全优质的美国国债。
2、防止外汇储备大量缩水
中国经济的快速增长很大程度是靠出口的拉动，美国人的生活方式则以超前消费著称，美国是中国商品的最大进口国，中国是美国最大的债主，如此，美国支撑了中国的出口增长，中国支撑了美国的超前消费。
3、储备结构的原因：中国不能大量购买黄金、石油、矿产等作为外汇储备，为满足外商和内商的经常性兑换需求
中国的外汇储备中不仅含有外商来华投资的款项和中国所欠的外债，还包含国际游资和贸易顺差。即使在贸易顺差中，也不全是国内企业出口所得，其中有很大一部分属于跨国企业
(三)缓解人民币升值压力和促进人民币国际化的需要
1、缓解人民币升值的压力
稳定人民币与美元的汇率，顶住人民币升值的压力，是保护中国出口业的重要手段。要令人民币不升值一种方法是在市场上大举抛售人民币，
2、促进人民币国际化
在国际货币金融体系中，美元占据着主导地位，中国持有巨额美国国债可以维持人民币的国际信誉，促进人民币的国际化。
(四)政府控制跨境资本流动：强制结售汇制
强制结售汇条件下，企业必须把所得外汇卖给指定商业银行，商业银行再在外汇市场上将超过头寸限额的外汇卖给中央银行，中央银行在取得外汇的同时，要增加相应数量的本币发行。
(五)促进中美友好，提升中国国际地位
随着中国经济的发展，中国以一个发展中大国的形象在国际上占据了足轻重的地位，而作为社会主义国家的中国，无论是在意识形态还是在经济实力上都使以美国为首的西方国家感到一定的挑战，有好事者甚至发出“中国”。
二、中国大量持有美国国债之弊：大量持有美国国债的风险
(一)来自美国方面的风险
1、美元贬值，“跌跌不休”：中国外汇储备缩水
美元贬值将使中国外汇储备缩水，给外汇储备的安全性带来极大影响。长期以来，作为世界头号经济强国的美国使其货币具有“世界货币”的特征，而由美国政府作信用担保的美国国国债则更加安全可靠。
2、美国国债发行量过大，国债本身有缩水之虞
美国政府新债偿旧债，国债之“雪球”越滚越大，金融危机以后，更有愈演愈烈之势。美联储的资产负债表规模迅猛增长，由于美联储的资本金并没有变动，所以其资产负债表的扩张就意味着其在不断向市场注入流动性。
3、“债仔”赖账：债务偿还风险
美国财政赤字巨大，一直依靠发行国债来弥补其赤字，而金融危机以后，美国政府的进一步增发国债，使其债务负担更加沉重，这也就意味着美国具有无法偿还高额债务的可能。
(二)来自中国方面的风险
1、“将所有鸡蛋放在一个篮子里”――外汇储备结构单一的风险
中国拥有巨额的外汇储备，而外汇储备中美国国债的比重很大，且有不断增加之势，资产的单一性增加了风险的集中性，就像“将所有鸡蛋放在一个篮子里”。
2、降低外汇储备变现能力
如前所述，中国为满足外商和内商的经常性兑换需求，而不能大量购买黄金、石油、矿产等作为外汇储备，这是为了维持正常进出口经济秩序。
3、本币汇率风险：资金回流中国，本币面临贬值
中国用更多的美元外汇增持美国国债，美联储将这些货币投入到本国货币市场增加本国的流动性，支撑起美国企业的融资和对外投资，这些企业会进一步扩大对中国商品和服务的进口，这样大量的货币以外汇和投资的形式再次流入中国。
(三)政治风险：中美关系的风险在西方，有好事者鼓吹“中国”，现今意识形态的对立虽已逐渐淡化，然作为社会主义国家的中国，仍可能被美国等西方国家看作“非我族类”。中美之间，是一个老生常谈而又历久弥新的问题，有人形象地比喻：就像中国这个大国的脚链，美国不高兴的时候就来拉一拉。
参考文献：
[1]吴庆才．中国连续三月减持美国国债仍是最大持有国[OL]．中国新闻网，2011-03-16／2011-05-14
[2]陈华．中国巨额外汇：买美国国债还是买美国企业[J]．金融与投资，2006，(5)：56
[3]程实，陆志明．中国为何持有高额美国国债[J]．中国国情力，2005，(4)：45
香港联汇制“三宗罪”
细究起来,其缺陷不外有三:
第一,使香港丧失货币自。根据“三元悖论”,本国货币政策的独立性、汇率的稳定性与资本的完全流动性三者不可兼得,只能取其二而弃其一。在“联汇制”下,香港要保持资本自由流动,就只能放弃货币政策的独立性。香港要维系“联汇制”,一个必要条件即是保持与美元之间稳定的利差,这就迫使港币利率受制于美元利率,而不能与香港自身的经济发展水平相适应。市场经济条件下,利率是调节经济的重要杠杆,香港失此利器,最大弊端即是无法运用利率政策遏制通胀、刺激投资与消费。上世纪80年代末、90年代初香港通胀凶猛之时,本应提高利率应对,结果使“联汇制”遭受冲击。不仅如此,港府还必须跟随美联储屡次降息,给香港的通胀形势火上浇油。
第二,无法调节国际收支状况。“联汇制”使港府不能随意调整汇率以调节香港的对外贸易,只能被动跟随美元上升或下跌。美元贬值时,港币随同下跌,虽然提高了出口竞争力,但带来了输入型通胀;美元升值时,港币随同上升,输入型通胀压力虽会减轻,但出口竞争力会因此削弱。
第三,港币利率高不利于香港经济,且会产生信心危机。一般认为港币风险比美元高,为了守住“联汇制”,港币利率必须高于美元利率以补偿其中的风险差额。但是,高利率对香港经济有紧缩作用,不利于长远发展。而且,港币利率越高,说明其汇率风险越大,累积的贬值压力也就越大,会动摇公众对港币的信心。
总结起来,“联汇制”的缺陷无非是无法自主利用汇率与利率两大宏观调控杠杆,且维护成本过高。“联汇制”实施以来,无疑对稳定香港经济、奠定香港国际金融中心地位发挥了巨大的积极作用内地和香港都获益匪浅。而且,“联汇制”实行已不是一天两天,而是1983年起就已开始,距今已近30年,个中利弊想必金融界已有深刻认识。这30年中“联汇制”已经历过一定调整,更是说明其弊端已为众人熟知。
小棋子不合大棋局
既然如此,为何现在又将其拉出来示众呢?笔者认为,最重要的原因在于陆港两地经济联系日益紧密,互动频繁,已成为事实上的“最优货币区”。尤其是在中央大力推行人民币国际化且人民币国际化已经取得巨大进展的时刻,“联汇制”这颗小棋子似乎已经越来越不适合中国“金融改革开放”这盘大棋局了。
商务部数据显示,香港回归15年来,陆港之间经贸关系更加密切,互相之间直接投资规模不断扩大。2011年陆港之间贸易额达2835.2亿美元,较1996年的407.3亿美元增长596.1%;截至今年5月底,内地累计批准港资项目34.06万个,较截至1996年底的16.25万个增加17.8万个。实际利用港资5537.67亿美元,较截至1996年底的992.95亿美元增加4544.72亿美元;截至2010年底,内地在港设立直接投资企业4200多家,累计投资净额1990.6亿美元,占内地对外投资总额的62.8%。
此外,CEPA(Closer Economic Partnership Arrangement,《关于建立更紧密经贸关系的安排》的英文简称)及其8个补充协议已经形成了内地对香港较为系统的开放体系。
按照WTO的标准,在货物贸易领域内地与香港已全面实现自由化,即内地自2006年1月1日起对原产于香港的产品全部实行零关税;在服务贸易领域内地逐步扩大开放,对香港开放领域达到47个,优惠措施累计301项,按照WTO服务贸易分类标准,内地通过CEPA对香港服务贸易的开放部门已达148个,占WTO分类的160个服务贸易部门总量的92.5%。
不仅如此,在香港回归15周年之际,中央还公布了39项加强内地与香港合作的政策措施,涵盖经贸、金融、教育、科技旅游、粤港合作等六个方面。这为下一个15年陆港之间的进一步融合打下了基础。
此外,“联汇制”诞生的初衷是为了求稳。1983年9月,中英两国谈判陷入僵局,外汇市场港元汇率大幅下跌,其时香港实行浮动汇率制,一些投机家利用此时机进行港元投机,而港府则迟迟未能采取有效措施制止,汇率一度失控,形成了港元危机。“联汇制”正是在这种背景下推出的。然而,本轮金融危机之后美元汇率波动幅度巨大,尤其是两轮量化宽松政策更是“忽悠”得美元汇率如坐过山车般上下,似乎“求稳”这个基础已经不存在了。
香港汇率制度的选择是个不断调整的过程
与美元忽强忽弱相比,今年之前,人民币汇率基本上是直线上升的。但由于内地存在资本项目管制,国外资本不能顺利进入内地,而香港作为中国的特别行政区,与内地经济联系日趋紧密,而且其又是国际金融中心,因此国际资金大量流入香港银行体系,使其银行体系资金短期内大幅上升,“联汇制”承受了巨大压力。港币未与人民币挂钩之时尚且如此,此时若真的坐到一条船上,只怕所受冲击更大。
【关键词】人民币，直接兑换，外汇交易，经常项目，日元
一、当前国际形势分析
在目前欧元区经济低迷和欧元前景不明的背景下，发展人民币对日元直接交易，将促进中日双边贸易，中国企业也将增加对日投资。相对于中日两国在政治领域的各种或明或暗的冲突摩擦，金融贸易领域的合作却如火如荼。举一个具体数字，就是2011年日中之间的贸易总额已经超过了3450亿美金，今年应该还有10%以上的增长速度。作为日本来讲，中国已经是成为日本的第一大的贸易伙伴；作为中方来讲，日本也是在欧盟、美国、东盟之外的第四大贸易伙伴。所以也是在这个大的背景之下，而且在预期从今年开始的中日韩FTA自由贸易协定，这使得大家对于人民币和日元实现直接交易还是给了很高的评价，而且对它未来的发展也是保持了一个非常乐观的态度。
二、日方利弊分析
对于日本方面来讲，当然首先也是对于日本跟中国有贸易往来的这些企业，也是对费用方面有很大的节约。尤其，当前日本企业处于资金缺乏的阶段，而中国企业则积极寻求拓展海外市场的计划，这就会增加中国对日本的直接投资，对于日本企业也是个利好消息。
另外一方面来讲，日本特别是东京的金融市场，现在也在非常积极的想成为重要的海外人民离岸币市场，并且跟伦敦，甚至希望跟香港在这方面进行竞争。同时对日中相关的其他的金融产品的交易，东京金融市场也希望在这方面能取得更多的机会，这对他们来讲是很有意义的事情。6月1日早上9点钟东京人民币与日元交易市场开盘以后，交易是4000万日元，交易的价格是1人民币兑换12.33日元。当然在形成机制上稍微有点不同，在东京人民币日元交易市场上，主要有几个参与的银行和外汇交易商独立报价，根据他们的价格进行交易。那么在中方的话，由于我们的外汇管理局每天的波动幅度是控制在3%以内。所以反过来说，东京可能在交易的汇率限制或者说浮动方面可能有更大的自由度。
最后，由于三菱东京UFJ银行等日本三大银行和中国银行、香港上海汇丰银行等将参与日元与人民币直接交易业务。这些银行将在东京和上海两地市场履行做市商的义务。这就意味着双方的银行业务量的增长，虽然中日货币的直接兑换会使得银行手续费收入的减少，但根据其将带来的规模效应，银行的整体收入不但不会减少，反而会有更多的业务量来创造收入。
三、中方利弊分析
由于目前中国和日本的经贸往来非常热烈，贸易额增长速度很快，实现中国和日本的货币直接对接，可以帮助双方企业特别是中国出口型企业、进口型企业很大减少外贸当中的汇率风险，以及在这个货币交割过程当中各种手续费的成本和负担，这是从直接收益的微观层面来分析。
而从大层面来讲，实现人民币与日元直接兑换是人民币国际化的关键一步。首先要成为一个区域性的重要货币，然后逐步成为国际经济活动当中的主要交易货币。但是直接兑换并不等于自由兑换，因为直接兑换仅仅是在经常项目下进行，主要还是在外贸领域有影响；只有在经常项目和资本项目下都可兑换，才能说实现了自由兑换。同时因为目前90%以上的国际贸易依然是通过以美元为做价单位的，日元当然也是非常小的一个比例。所以如果说人民币和日元直接交易等同于人民币的自由兑换，这个还有一个比较漫长的过程需要渡过。但是至少是在贸易层面，在实体经济层面，特别是以东亚区域为概念的话，人民币和日元实现自由兑换，战略意义要比现实的经济上的效果要更加重要。不管是否有限制措施，人民币与日元直接兑换，减少了兑换美元的直接环节，人民币兑日元的汇率将更加贴近市场供需情况。而且日元目前是仅次于美元和欧元的国际第三大货币，在国际贸易和金融市场上有一定的地位，人民币通过与日元的直接交易，无形中扩大了自身与国际市场的联系，对于未来的国际化的深入有益无害。
当然这是从好的一方面来讲，那么当中可能也少量的会有一些运营的风险。目前以人民币计价在日中贸易当中占的比重很小，大概也只有1%左右，另外以日元计价的贸易合约也大概只占到日中贸易总量的20%左右，80%的数量仍然是以美元作为计价单位。人民币本身在日本的货币值数量非常有限，而且流动性不佳。目前状况之下，中日政府之间也只有约100亿美元国债的购买协议，而且到现在为止，还没有货币互换协议的签订。所以在东京市场当中，以人民币本身作为货币也好，或者以人民币为货币单位的各种金融产品的交易也好，未来如果想取得大的发展，迫切需要技术方面的安排和解决。
结语：其实，无论是具体的经济政策解读，还是对国际大势的分析，都不如老百姓得到的实惠重要。对于人民币与日元实现直接交易这件事来说，无疑是有利于中日两国人民的利好消息。目前，中日两国贸易总额已经达到每年3450亿美元，双向旅游人数已经超过每年570万人次。可以预计，人民币与日元直接交易之后，两国从事外贸的商人企业会有更大的发展，随着银联通道在海外的普及，国内持卡人在海外进行非美元消费时，如果选择银联渠道刷卡，那么也无需支付额外的兑换手续费，往来旅游的老百姓也可以更加便利地用本国货币消费。这种便利反应在价格上就是更加便宜的商品，反映在民间交往上将会是更多的往来互动。这些都是有助于中日两国形成良好关系。
参考文献：
[1]李述仁、解景林，国际金融与国际汇兑，黑龙江人民出版社，1997[2]陈雨露，国际收支均衡分析，中国金融出版社，1998
[3]迈克尔.梅尔文，国际货币与金融，中国人民大学出版社，2010
