作者:李旸; 郑培江 期刊:《国土资源科技管理》 2020年第01期
以北京、上海、广东、湖北和重庆碳排放权交易市场为研究对象,运用GARCH族模型研究中国碳排放权交易市场收益率波动性特征。结果表明,5个碳排放权交易市场收益率的波动聚集性、持续性表现不完全一致;北京、上海和重庆存在负向的杠杆效应,广东和湖北不存在杠杆效应;从波动溢出效应关系看,5个碳排放权交易市场间的整体联动性不强;运用方差比率检验法得出,5个碳排放权交易市场均未达到弱势有效市场。这些特征反映出中国碳排放权交易市...
作者:王新天; 胡争光 期刊:《上海立信会计金融学院学报》 2019年第06期
对上海原油主连期货合约日收盘价进行数据处理,建立原油期货价格日收益率波动序列,通过构建均值方程并拟合GARCH族模型,分析上海原油期货收益率波动特征。实证结果显示:上海原油期货收益率有显著的时变性、聚集性及均值回复特征;原油期货收益率呈现非对称性,不符合风险越高,收益率越高的特征;市场中好消息引起的收益率波动比同等程度坏消息引起的收益率波动大,存在较明显的杠杆效应。建议监管部门加大监管力度,使上海原油期货价格...
近年来,随着药剂研发技术水平的提升、海外市场的拓展,在我国A股上市的某医药股份有限公司的股价大幅度增长。近日,随着某医药股份有限公司被纳入MSCI指数,越来越多的境内外投资者将目光投向该公司。但是,随着市值的增长,某医药股份有限公司的市盈率也达到90.04倍,风险远超同类制药公司。因此,研究某医药股份有限公司的股价波动风险测度具有一定的现实意义。文章基于VaR的GARCH族模型,对某医药股份有限公司的日收益率进行风险测度...
作者:卢苏娟 期刊:《中南财经政法大学研究生学报》 2010年第02期
在对VaR理论进行简单介绍的基础上,将描述条件方差的GARCH族模型运用到VaR的计算当中,在假设收益率服从正态分布的情况下,对中国上证综合指数进行了实证分析,并对各GARCH族模型的计算结果进行了比较,在对VaR值进行准确性验证之后发现:GARCH族模型预测的VaR值比较准确,能够比较真实地反映上证综指的市场风险程度,最后得出了几点结论和建议。
近年来,随着股票市场在经济中发挥着越来越重要的作用,股市中产生的各种现象也逐渐成了研究的重点。日历效应作为受到普遍关注的股市异常现象之一,其存在对市场的非有效性提供了一定的解释,研究日历效应对促进股票市场的健康发展具有重要的意义。本文以2010年12月6日至2016年12月8日的沪深300指数日收盘数据为基础,运用GARCH族模型对中国股市的周日历效应进行实证检验,发现我国的股票市场上存在着显著为负的周四效应。
作者:许院院; 刁节文 期刊:《金融监管研究》 2015年第11期
本文通过建立基于三种不同分布下的GARCH族模型,计算银行间同业拆借头寸VaR值,定量分析了我国商业银行利率风险状况,并对不同类型商业银行利率风险的差异性进行了考察。实证结果表明,EGARCH.GED—VaR模型能够较好地估计银行间同业拆借利率风险。估计结果显示,我国银行间同业拆借利率风险较高且市场利率波动存在杠杆效应(TARCH);不同类型商业银行利率风险存在显著差异,国有商业银行和股份制商业银行利率风险最高,城商行...
作者:陈伟 期刊:《上海立信会计金融学院学报》 2011年第05期
融资融券交易正式启动对我国股票市场将产生什么样的波动性影响,是学术界和理论界共同关注的焦点。本文在前人研究基础上,从我国实际情况出发,以标的证券指数——上证50指数与深证成指指数作为影响我国股票市场的代表展开实证,运用GARCH族模型,引入虚拟变量D,其中D用来刻画融资融券推出前后对我国股票市场的影响。通过建模,得出融资融券试点一年多时间以来有利于减小我国股票市场波动性的结论。
金融市场的波动性不仅是投资者关注的焦点,而且也是研究的热点。为了提升我国在金融市场中的竞争力,增强抵抗风险的能力,就要求必须具备及时发现风险、度量风险、预测风险的能力进而对金融市场进行监控和管理,以确保我国金融市场的安全。本文选择金融、批零和地产行业指数作为研究对象,用GARCH族模型分析三个行业波动的统计特征,通过比较发现EGARCH模型为金融、批零行业指数最优模型,TGARCH模型为地产行业指数的最优模型,...
为了进一步研究我国股市收益率波动特征,通过使用GARCH族模型实证检验了2012年7月2日至2017年11月10日我国股市中上证50指数日收益率和创业板指数日收益率的波动性特征。结果表明:上证50指数日收益率不存在非对称效应、杠杆效应,风险对收益率的影响不明显,其对利好和利空消息的反应大体一致;创业板指数日收益率波动则存在明显的非对称效应、杠杆效应,其对利空消息的反应程度要远远大于利好消息,投资创业板市场往往要承担更多风险。
作者:闫玲; 巫朝霞 期刊:《东莞理工学院学报》 2018年第03期
运用GARCH族模型对黄金9999近6年的1 500个收盘价数据进行拟合分析。根据数据的正态性检验、ARCH效应检验以及根据AIC准则对模型进行筛选,发现EGARCH(3,3)模型对黄金现货价格的日对数收益率拟合效果最好。通过模型分析可知我国黄金市场存在非对称性现象,坏消息传来时黄金收益率受到的冲击更大。
随着我国利率市场化的推进,商业银行暴露出越来越多的利率风险,探寻符合我国市场实情的利率风险测度方法显得十分必要。采用VaR模型进行实证分析,实证研究以银行间同业拆借市场利率作为观测数据,采用基于正态分布、t分布和GED分布假设的GARCH、TARCH和EGACH模型进行估计,得到如下结论:(1)基于GED分布的TARCH模型拟合效果最好;(2)t分布假设存在着高估利率风险的可能性;(3)相比于Norml和t分布假设,GED分布假设更符合于残差序列的实际...
作者:申世昌; 邵胜 期刊:《系统工程》 2017年第12期
在健康中国战略下,健康保险基准线从应对因病致贫风险上升到保障全面建成小康社会的高度。通过对中国健康险保费收益率序列的统计特性分析建立相关模型研究中国健康保险市场的波动性,选取2006年1月至2017年10月中国健康险保费收入为源数据,以ARMA模型为主体模型,结合GARCH族模型对中国健康险收益率序列进行拟合,最终选用EGARCH(1,1)模型为合理模型。发现中国健康险收益率具有显著的群集性、非对称性和杠杆效应,且健康险收益率的...
中美贸易摩擦是美国旨在遏制中国快速崛起的经济手段,是我国崛起过程中不得不面对的挑战。本文选取上证综合指数和最具代表性的板块指数为样本,利用GARCH族模型以及正态分布、t分布和GED分布下的VaR计算结果,对其波动性进行度量与对比,并通过Kupiec失败频率法对模型的准确性进行验证。结果表明,上证综合指数和八个版块的样本数据均呈现显著的非对称杠杆效应,且利空消息所带来的冲击更加显著;工业4.0、医药与芯片板块的价值风险相对...
作者:张曼琳; 王宇菲 期刊:《石河子科技》 2019年第02期
使用上证地产指数的日对数收益率的数据,对其收益率序列进行统计描述,并且建立GARCH族模型。分别在正态分布、T分布和GED分布下总结GARCH参数并计算VAR值,通过实证分析指出序列分布具有尖峰厚尾的特征,上证地产指数的对数价格具有波动率聚集现象,其中利好消息的波动比利空消息更大,上证地产指数存在明显的杠杆效应;T分布下的EGARCH(1,1)模型能够更好地拟合上证地产指数,得出的VAR值准确性较高的结果。
作者:刘天赐; 李达; 耿立艳; 张占福 期刊:《中国市场》 2019年第28期
选取某车站从2013年1月1日至2014年12月31日的日高铁客流量数据,建立GARCH族模型,分析高铁客流量的波动性,并对不同模型的拟合效果进行检验。结果表明,高铁客流量的波动具有明显的季节性;波动幅度受外部冲击影响较小,受前期客流量波动的影响较大;长期波动具有平稳性和持续性;高铁客流量受到正面与负面冲击产生的波动大小具有对称性。GARCH模型是分析高铁客流量波动性的最佳模型。
作者:邓创; 付蓉; 赵珂 期刊:《金融经济学研究》 2019年第03期
运用GARCH族模型和马尔科夫区制转移模型度量了中国"价格型"和"数量型"货币政策的波动性,并在利用Granger因果检验等方法检验政策波动对经济波动灵敏度的基础上,进一步构建TVAR模型实证考察了货币政策波动对调控效果影响的门限效应,结果表明,货币政策波动对宏观调控效果的影响存在显著的门限特征,只有当政策波动性低于门限值时,"价格型"和"数量型"货币政策的产出效应和价格效应才更为有效;同时,在门限值两侧,"价格型"调控模式均优...
作者:鲁训法; 崔海蓉 期刊:《阅江学刊》 2019年第03期
基于GARCH族混合模型预测了沪深300指数的波动变化,比较了人工神经网络(ANN)和支持向量机(SVM)分别与GARCH类模型组合形成的两类混合模型的预测效果。研究发现:ANN类混合模型对沪深300指数波动的预测效果优于SVM类混合模型,其中GJR-GARCH-ANN模型的预测效果最好;沪深300指数存在杠杆效应。
作者:佘珍; 董纯 期刊:《金融教育研究》 2019年第03期
随着对外开放的深化,我国利率市场化迈入新征程,利率风险管理尤为重要。自从2007年上海银行间同业拆借市场正式运行以来,上海银行间同业拆借利率有着向金融市场基准利率靠近的趋势,其地位的提高也意味着对其风险的准确度量至关重要。以上海银行间同业拆借市场利率为研究对象,选取了2013年1月4日至2017年7月28日的隔夜拆借利率,通过不同分布下的GARCH族模型对其波动性展开分析,并以选择的较优模型为基础度量对数收益率序列的空头和...
作者:李佳; 陈冬兰 期刊:《生产力研究》 2018年第11期
文章通过构建GARCH族模型对2015年7月27日至2018年4月27日期间我国保险股收益率波动的风险价值进行量化研究,首先,在对股票波动进行描述性统计分析的基础上,用GARCH族模型计算VaR值,对比分析几家保险公司股票的收益与风险;其次,运用Kupiec失效率检验各模型的有效性。结果表明:VaR-GARCH族模型可较为准确地刻画收益波动的尖峰厚尾特征、杠杆效应和聚集效应等,能有效预测保险股的实际风险,从而为投资者提供参考依据。
作者:龚锐; 陈仲常; 杨栋锐 期刊:《数量经济技术经济研究》 2005年第07期
如何构建合适的模型以恰当的方法对风险进行测量是当前金融研究领域的一个热门话题.VaR方法作为当前业内比较流行的测量金融风险的方法,具有简洁、明了的特点,而且相对于方差来讲,更多的将投资人的损失作为风险具有更好的合理性.但是在用参数法计算VaR时,关于分布假设、模型的选择,具有一定的主观因素,很多是靠经验来进行判断.文中用当前金融领域刻画条件方差最典型的GARCH模型及其几种最新衍生模型如EGARCH、PARCH等,分别在正态分...