作者：刁莉; 朱琦 刊期：2017年第03期
随着世界经济的不断发展,金融危机频繁爆发,尤其是近期俄罗斯主权信用评级降低,卢布贬值事件,使主权信用评级在金融市场上愈发凸显重要性。因此,本文基于标准普尔和穆迪公司在1996-2015年期间的评级数据,运用EGARCH模型分析了主权信用评级对十个亚洲新兴市场国家外汇市场产生的影响。实证结果显示:主权信用评级等级的上调或下调对国家汇率市场存...
作者：刘澜飚; 尹海晨; 张靖佳 刊期：2017年第03期
本文分析了中国结构性货币政策公告通过信号渠道改变市场预期、降低货币与债券市场利率,从而降低社会融资成本的传导机制。在此基础上,通过事件分析法验证了中国结构性货币政策信号渠道的有效性。实证结果表明,信号渠道可以显著降低货币市场和债券市场利率,但其有效性随利率期限的延长而下降。基于此,得出如下结论:中国有必要提升央行信息公开程...
作者：陈健; 刘益平; 邱强 刊期：2017年第03期
股权激励是企业留住人才的'金手铐'。本文以《上市公司股权激励管理办法(试行)》实施后的2006年1月1日至2012年12月31日期间实施股权激励的A股上市公司为研究样本,并以样本公司实施股权激励前后3年的数据为依据,采用TOBIT模型进行多元线性回归,研究了股权激励的实施及其方式的选择是否影响高管离职。研究结论表明:实施股权激励能非常有效地降低...
作者：张淑英 刊期：2017年第03期
选择2001-2014年制造业上市公司为研究对象,检验了不同经济周期下,供应链合作关系对营运资金持有在产品市场竞争力的影响。结果发现:经济周期是影响公司营运资金在产品市场竞争效应的重要因素,经济下行时期,公司营运资金增加会带来更高的市场竞争效应。供应商关系对营运资金市场竞争效应的影响不大;客户关系对营运资金市场竞争效应影响显著,这种...
作者：孙芳; 赵艳 刊期：2017年第03期
不同于以往割裂地分析董事会社会资本或CEO的社会资本作用机制的研究,本文以1990-2016年之间新股首发(IPO)公司为研究样本,从整合视角探讨IPO公司董事会和CEO的社会资本及其组合效应对IPO抑价的影响。结果发现:我国上市公司董事会社会资本和CEO社会资本均可降低IPO抑价率,但是这两类社会资本之间却表现为'一山不容二虎'的负向协同效应。本文还进...
作者：许立志 刊期：2017年第03期
本文基于2010-2014年我国沪、深A股财务数据,发现机构投资者异质性是影响企业投资效率的重要因素,不同机构投资者类型对投资效率的影响不同。进一步研究表明,内部控制对机构投资者异质性与投资效率的关系发挥显著调节作用,内部控制放大了机构投资者异质性与非效率投资的负相关关系。在抑制非效率投资上,内部控制与机构投资者异质性存在互补关系...
作者：王诗雨; 陈志斌 刊期：2017年第03期
从市场竞争发挥外部治理效应的视角,考察产品市场竞争及政府作用对企业财务风险的影响。基于2011-2015年沪深两市A股公司的检验发现,产品市场竞争具有外部治理机制,传递到企业财务层面,则会显著降低企业财务风险。加入对政府作用的考虑后,无论是作为企业外部管理者还是作为企业资本所有者,政府的介入作用都会影响竞争治理效应的发挥,使产品市场...
作者：吴凡; 刘雪娇; 谢文秀 刊期：2017年第03期
基于中国30个省市2000-2013年的面板数据,利用方向距离型函数DEA模型,考察不同要素配置优化模式下的中国区域能源影子价格,研究表明中国各区域的能源影子价格长期高于市场价格,这种背离随时间变化呈现波动性缩小趋势,不同要素配置优化模式下各区域能源影子价格及其与市场价格的背离情况均存在较大的差异。并引入Bootstrap方法对影响能源影子价格...
作者：李跃 刊期：2017年第03期
在内生动力驱动产业结构形态变迁的理论推演基础上,采用2005-2014年中国279个地级市数据,实证分析了当前我国消费结构、要素禀赋、对外贸易与技术进步四方面的内生动力与产业结构形态变迁关系。研究表明:现阶段内生动力水平驱动各地区产业结构形态整体呈现集聚态势;不同阈值区间的内生动力对产业结构形态变迁影响存在差异;低水平区间内的技术进...
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