作者:秦璇; 方军雄; 于传荣 期刊:《财务研究》 2019年第02期
CEO变更是公司重要的战略决策,哪些因素会导致董事会作出更换CEO的决策是学术界和实务界关心的话题,本文考察了公司股价崩盘对CEO变更的影响。研究发现,公司股价崩盘与CEO变更显著正相关,上述现象在盈余管理程度高的情况下更为明显,控股股东产权性质、机构投资者持股比例、股权分置改革、所属地区市场化程度和CEO权力都会影响股价崩盘风险的效应。进一步研究发现,在CEO被解聘之后,公司的崩盘风险明显下降。这意味着,中国上市公司董...
作者:于辰欣; 石蕊秋; 牛慧文 期刊:《中国市场》 2019年第32期
提高会计信息可比性可以加强会计信息质量,帮助投资者做出理性决策。文章以2013—2016年我国沪深A股上市公司为研究对象,考察CEO离继任者特征与会计信息可比性的关系。结果显示,CEO变更将使会计信息可比性降低;就前任CEO卸任方式来看,强制卸任对可比性的降低程度更高;从继任CEO来源来看,来源于外部比来源于内部对可比性的影响程度更高;此外,前任CEO任职年限越长,CEO变更对会计信息可比性的降低程度越大。
作者:陈伟宏; 蓝海林; 钟熙; 周荷晖 期刊:《珞珈管理评论》 2019年第01期
基于企业行为理论的视角,本文通过2007—2015年中国上市公司样本实证检验了经营期望落差对CEO变更的影响。研究结果表明:经营期望落差越大,CEO变更的可能性越大。本文根据内部治理机制(股权集中度、独立董事比例)与外部治理机制(分析师关注度)进一步分组检验后发现:首先,相较于股权集中度较低的企业,股权集中度较高的企业其经营期望落差与CEO变更之间的正相关关系更强;其次,相较于独立董事比例较低的企业,独立董事比例较高的企业其...
作者:朱芳芳; 李海舰 期刊:《商业研究》 2018年第11期
基于高管行为整合理论,本文分析高管团队重组与高管薪酬差距的关系及其对高管薪酬差距与企业研发投入关系的调节效应,并基于CEO变更状况对以上关系进行检验。研究结果表明高管团队重组与高管薪酬差距呈负相关,且高管团队重组会削弱高管薪酬差距对企业研发投入的正向支持作用。这充分印证了当高管团队处于重组情境时,为了抑制该情境所引发的晋升斗争行为,企业会倾向于缩小高管薪酬差距以促进高管团队加速行为整合、顺利开展研发合作...
作者:唐菁菁; 何新力; 陈伟宏 期刊:《科技与管理》 2019年第02期
基于业绩反馈理论,运用2007—2015年中国A股上市公司的经验数据实证检验了业绩期望落差与CEO变更之间的关系。研究结果表明上市公司的业绩期望落差与其CEO变更的概率存在着显著的正相关关系,但是进一步研究发现这一现象仅存在于无政治关联的民营企业CEO中,而国有企业和民营企业有政治关联的CEO变更概率与业绩期望落差并无显著的相关性。以上研究结论经过一系列稳健性检验依然成立。本文拓展了已有文献对绩效反馈效果的认识,并且丰...
作者:张鹏凯; 王西 期刊:《会计之友》 2016年第16期
成本性态理论模型认为成本与销售收入之间存在正向同比例变化的特征,而国外研究学者通过实证研究发现当销售收入上升时,SG&A上升的幅度大于销售收入下降时SG&A下降的幅度,即费用成本出现了粘性现象。选取1999—2014年我国制造业上市公司的财务数据,就成本粘性的存在和问题对粘性问题的影响进行实证检验,实证研究结果表明:中国制造业上市公司确实存在粘性问题;公司中的自由现金流与成本粘性程度正相关;若公司CEO发生变更,...
作者:尹淑杰; 张霞丽 期刊:《知识经济》 2019年第05期
本文选取预告的披露频率指标分析上市公司业绩预告行为的“中断性”。CEO是公司权力中心中最具影响的人物,而离职CEO与继任CEO的异质性在一定程度上会影响公司业绩预告披露行为。研究结果表明,CEO变更期间会出现管理层业绩预告的预测中断。
CEO作为企业的掌舵人,直接参与公司层面的战略决策,必然对财务报告的呈报施加影响,在一定程度上也影响了业绩预告。文章选取2012~2016年CEO发生变更的公司作为研究样本,通过多元回归模型进行实证分析,发现CEO变更与业绩预告披露频率显著负相关。
作者:刘猛; 叶陈刚; 武剑锋 期刊:《山西财经大学学报》 2017年第07期
基于风险导向审计理论,以2007-2014年的A股上市公司为样本,检验了审计师对CEO变更的风险认知以及社会信任对两者关系的调节作用。研究发现:审计师能够识别CEO变更时的公司风险,显著提高审计费用,且这一影响主要体现在外部人员继任CEO的公司中;作为非正式制度,社会信任能够弱化CEO变更对审计费用的正效应。进一步的研究显示,CEO变更会降低盈余质量,导致非标意见报告增加,但这一效应在国际“四大”事务所审计的公司中并未显现。
作者:李维安; 李晓琳; 张耀伟 期刊:《管理科学》 2017年第02期
当公司违规时对CEO及时有效地进行变更是董事会的重大决簸之一,董事会作为上市公司监督和决策的重要机构,其独立性至关重要。董事会独立性是公司治理的灵魂,已有研究将董事会独立性作为一种形式上的独立性,忽略了可能影响董事会职能发挥的其他社会因素,如董事会成员与CEO非正式关系和人口统计学特征的匹配程度,因此有必要进一步探讨董事会社会独立性。采用社会网络和社会认同理论,从董事会监督职能有效性发挥角度,创新性地...
作者:关健; 段澄梦 期刊:《华东经济管理》 2017年第01期
文章以2011-2015年我国沪深两市A股制造业上市公司为样本,采用倾向得分匹配法和双重差分法,对比分析发生和未发生CEO变更公司的盈余管理差异,探讨CEO变更对盈余管理的"净效应"。结果表明,发生CEO变更的公司盈余管理程度显著高于未发生CEO变更的公司。进一步研究发现,当CEO与董事长同时变更、CEO继任者为外部继任者或公司股权性质为非国有时,CEO变更导致的盈余管理程度更高;董事会会议次数与股权制衡度对CEO变更导致的盈余管理有...
文章以2001—2013年的A股上市公司为样本,以CEO变更为切入点,通过双重差分模型识别女性CEO上任对企业投资水平的影响。实证结果表明,女性CEO上任显著降低了企业的投资水平,并且这种抑制作用在国有企业中更加明显。文章从行为金融学的角度,为转型市场和新兴经济体背景下更好地理解公司的投资行为、完善经理人市场具有一定的启示意义。
作者:蒋荣; 刘星 期刊:《山西财经大学学报》 2007年第03期
我们选择相对操控前业绩(ABROA)刻画公司的真实业绩,通过对CEO变更期间ABROA变化的分析,检验了CEO变更机制的有效性。研究结果表明,上市公司相对操控前业绩变化与CEO非常规变更显著正相关,但与常规变更的正相关关系不显著,这至少说明CEO非常规变更机制是有效的。常规变更与非常规变更的比较表明,竞争是CEO变更机制有效性得以发挥的关键。
作者:蒋荣; 刘星; 刘斌 期刊:《财经研究》 2007年第11期
外部审计作为公司治理机制不可或缺的有机组成部分,其治理效应一直备受各界关注。文章运用Logist回归方法,以1999-2004年中国上市公司的CEO变更为视角,通过研究CEO变更与“非标”意见的相关性,探讨外部审计的治理效应。研究发现:CEO变更与“非标”意见显著正相关;“非标”意见下,CEO变更对公司业绩的敏感性强于标准审计意见公司;不过,“非标”意见并没有增强CEO变更对两职分离与股权制衡的敏感性。上述结论在一定程度上验证了外部...
作者:叶建芳; 何开刚; 沈宇星 期刊:《会计研究》 2014年第08期
通过手工收集2006年至2011年的预算数据,本文实证考察了我国上市公司中预算的绩效考评功能,研究了预算考评与CEO变更的关系.本文的研究结果表明,上市公司CEO变更的概率与预算完成程度显著负相关,与该上市公司能否达到预算目标也显著负相关,并且这种预算考评功能在国有企业中更加显著.本文进一步研究了国有企业高管操纵预算的手段,即预算松弛和盈余管理,研究发现:相对于民营企业,国有企业的预算弹性更大;相比于其他国有企业,预算微...
作者:姚晓林; 刘淑莲 期刊:《山西财经大学学报》 2016年第07期
以2008-2013年上市并购公司和非并购公司为样本,实证检验家族公司并购对CEO薪酬和CEO变更的影响。结果表明:家族公司并购对CEO薪酬无显著影响,非家族公司并购与CEO薪酬显著正相关;非家族公司并购降低了CEO变更的可能性,家族公司并购对CEO变更无显著影响。这说明,家族公司在并购中的问题相对非家族公司较小,家族控股股东对管理层的监督机制能够减轻所有权与控制权分离所产生的第一类问题。
作者:瞿旭 漆婉霞 王攀 期刊:《投资研究》 2015年第07期
本文运用2000—2013年的样本数据,检验分析了CEO更换对企业现金持有水平的影响,结果表明:(1)在CEO发生变更的当年,上市公司现金持有水平不会显著增加;(2)CEO变更对变更后第一、二个会计年度内公司现金持有水平存在显著的正向影响;(3)相对于国有企业,CEO变更对现金持有水平增加的影响在非国有企业更为显著;(4)在CEO变更的当年,相比董事长发生变更的公司,如果董事长没发生变更,CEO变更对上市公司现金持有水平增加...
基于组织理论和理论的分析认为,新任CEO相较前任的特征差异及其继任后可能在短期内会面临被解聘的威胁,是新任CEO主动发起战略变革的动力。同时,考虑到CEO变更时的公司业绩和前任CEO任期作为CEO变更时的公司情境因素对新任CEO发起战略变革的影响。应用多元调节回归模型以及均值比较的方法,以2000~2009年中国上市公司为样本对上述观点进行了检验。结果表明,即使公司业绩优异,CEO变更依然与公司战略变革显著正相关;CEO变更时...
作者:苏文兵 吕晶晶 王蓉蓉 期刊:《财经论丛》 2013年第05期
本文研究CEO变更前后公司盈余管理程度的变化,发现我国上市公司在2EO变更当年进行显著的负向盈余管理,调低利润;在变更次年进行正向盈余管理,调高利润,并进而恢复到变更前一年的水平;其中外部继任在继任当年的负向盈余管理程度更大,而在继任次年的正向盈余管理程度更大;并且来自大股东的外部继任与内部继任企业之间的盈余管理政策类似,但来自经理人市场的外部继任与内部继任企业之间的盈余管哩政策有明显差异。
作者:孙茂竹 张雯 代江蕾 期刊:《山西财经大学学报》 2012年第12期
分析了盈余管理对董事长变更、CFO变更的影响,以及两权分离度对盈余管理与董事长变更、CFO变更关系的影响。研究结果表明:正向的盈余管理程度越高,CFO越容易变更,董事长却越不容易变更,而负向的盈余管理程度越高,CFO越不容易变更,董事长却越容易变更;两权分离度越高,董事长与盈余管理之间的负相关关系越显著,而两权分离度对CFO与盈余管理之间的关系没有显著影响。