摘要：本文使用动态条件相关多变量GARCH模型,估计中国内地和香港特区股市六个重要股指收益之间的动态相关性。本文实证结果为:(1)股市收益率之间的动态条件相关系数具有高度的持续性;(2)中国内地的主板市场(上海市场和深圳市场之间)、非主板市场(中小板市场与创业板市场)之间、香港特区市场(恒生中国企业指数与恒生红筹指数之间),各自的相关性分别很大,而且波动都较小;但是,其它跨市场之间,即主板与非主板市场、主板与香港特区市场、非主板与香港特区市场之间的相关性则较低,相关性的变动也比较大。

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