摘要：通过发行并购债券来参与资本市场并购,是国际上杠杆收购的通行做法,并购债券创新曾经成为美国第四次企业并购浪潮的重要推动力量。在我国,并购债券是新生事物,还处于起步探索阶段。为促进我国并购市场发展,加快金融工具创新,深入研究发行债券参与企业并购具有重要的现实意义。本报告内容共分为七个小节。第一节基于美国第四次杠杆收购浪潮的历史经验,详细介绍了并购债券的产生和发展过程。研究表明,并购债券的发展不是独立的,而是与杠杆收购模式紧密联系的。因此,第二节从融资结构和融资工具两个角度,系统地分析了美国企业实施杠杆收购的融资方式。第三节从融资方式、典型案例和发展趋势等方面,梳理了杠杆收购在中国的发展情况。第四节对并购债券在我国的发展现状和特点进行了初步地总结和分析。第五节从宏观经济金融环境、并购市场发展状况、金融工具创新等维度,论证了我国发展并购债券的现实可行性。第六节遵循“开正门、堵偏门”的研究思路,提出了促进并购债券市场发展的政策建议,包括:明确并购债券市场定位、完善并购债券发行交易制度、加强并购债券风险管理和监管等。

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