作者:杨峥嵘; 厉之其 期刊:《中国管理信息化》 2020年第05期
基于异质投资者视角,以2010-2017年深交所创业板上市公司的数据为样本,探寻财务报告在投资者情绪与股价崩盘风险之间产生的作用机制。研究发现:投资者情绪与股价崩盘风险的关系显著正相关;财务报告质量在投资者情绪与股价崩盘风险之间存在一定的中介效应。
本研究选取2001-2018,2010-2018及2007、2008、2015三个时间段的数据,进行时间序列回归,对三因子模型在我国A股市场上的有效性进行检验,发现在各时间段内,账面市值比效应均不明显,账面市值比因素可以被超额市场收益、公司市值因素代替.最大、最小市值公司的资产组合均存在超额收益,并发现三因子模型的有效性并未随时间推移、市场发展而有所提升,且模型的失效并非是由投资者情绪造成.
作者:王依婷; 王世文 期刊:《市场周刊》 2020年第01期
自2008年次贷危机爆发以来,政策因素在当前的经济形势中扮演着日益重要的角色。本文通过分位数回归方法和VAR模型考察政策不确定性和投资者情绪之间的联系。建立基于A股的首次股票公开发行金额、首次股票公开发行数量、换手率、新开账户数来构建投资者情绪指数,深刻的探讨投资者情绪对经济政策不确定性的反应的程度,揭示了投资者情绪产生变化的原因、影响投资者情绪变动的不同的因素和投资者情绪变化的走向。分析表明经济政策的不...
作者:朱冠平; 扈文秀; 杨东 期刊:《海南金融》 2019年第11期
为探究投资者情绪、经济政策不确定性和股票市场波动三者间的相互关系,本文以2005-2018年间的月度数据为样本,对投资者情绪、经济政策不确定性和市场波动的关系进行实证。实证结果显示:投资者情绪和经济政策不确定性会显著促进内地、香港以及美国的股票市场波动;经济政策不确定性在投资者情绪对股票市场波动过程有显著的正向调节作用,即确定的经济政策会削弱投资者情绪对市场波动的正向影响,而不确定的经济政策则会加大投资者情绪...
作者:薛洪言; 赵卿 期刊:《当代金融家》 2016年第10期
互联网理财通过渠道的变化推动了理财的普惠化,但互联网理财产品并未改变传统资管产品的属性。智能投顾依托现代科技手段,让客户得以享受全新的风险和收益组合,实现了标准资管产品的组合化和智能化,
本文选取2008-2016年沪深两市A股的公司样本,通过投资者情绪指数的构建证实了投资者情绪和股价崩盘风险的正相关关系,即越高涨的投资者情绪越容易引发下一期股价崩盘。进一步地,从不同产权性质出发,我们发现相对于国有上市公司,投资者情绪与股价崩盘风险的正相关关系在非国有企业中更显著。此外,研究表明证券分析师在投资者情绪对上市公司未来股价崩盘风险的影响中起到了中介作用。上述研究对于监管部门防范股价崩盘风险和营造良好...
作者:迟骏; 杨春鹏 期刊:《武汉金融》 2020年第01期
本文选取我国2011年至2017年间日频度股票ETF数据,以主成分分析法构建反映投资者非理性心理的投资者情绪指标,根据逐笔交易数据构造表征投资者交易行为的买卖非均衡指标,实证研究了投资者情绪和投资者交易行为对ETF折溢价的影响。研究结果显示,投资者情绪及投资者交易行为分别对ETF折溢价具有显著正向影响;投资者情绪及投资者交易行为对ETF折溢价的联合影响也显著为正。进一步地,文中还检验了在含有Fama-French三因子作用的条件下...
本文通过对投资者决策行为数据的采集和分析,旨在得出投资者情绪对投资者个人决策和证券市场的影响。文章首先介绍了当今时代背景,再简单阐述了什么是投资者情绪,随后介绍了现今比较常用的一些数据挖掘的方法,最后得出数据并分析得出结论——投资者情绪影响个人投资决策且影响金融资产的定价。
作者:薛英杰; 汪勇; 尹玉刚 期刊:《当代经济科学》 2020年第01期
跨境ETF与其标的资产的交易市场存在时区差异,在跨境ETF交易期间价格经常会偏离净值,其究竟是情绪驱动还是信息驱动?本文以2011-2018年中国市场上交易的跨境ETF为样本,利用投资者对市场或行业信息过度反应效应,构建动态调整策略和购买持有策略获得策略超额收益,分离了过度反应对跨境ETF价格偏离的影响。研究结果显示,中国市场的投资者往往受市场或行业情绪影响对信息过度反应,使得跨境ETF价格偏离内在价值,投资者情绪对跨境ETF价格...
作者:杨七中; 章贵桥; 马蓓丽 期刊:《中南财经政法大学学报》 2020年第01期
文章基于2010~2014年我国上市公司业绩说明会上的非财务信息披露数据,采用LSTM深度学习技术对管理层回复内容进行文本分析,考察管理层语意对未来股价崩盘风险的影响,以及投资者能否感知并发挥抑制未来股价崩盘风险的中介效应。研究发现,管理层语意越正向,越能化解未来股价崩盘风险,且这主要是通过投资者情绪所做出的积极反应所致。投资者能够明显感知管理层语意并修正其情绪偏差,化解未来股价崩盘风险,这说明投资者情绪在管理层语...
作者:蔡显军; 潘慧峰; 张书宇 期刊:《科学决策》 2019年第12期
本文采用2017年2月至2019年11月交易量最活跃的50支数字货币的曰度数据,考察了数字货币市场是否存在动量和反转效应,进一步分析了投资者情绪与动量效应、反转效应的关系。实证结果表明:(1)数字货币市场在1个月内存在显著的短期动量效应,持有期越长,动量效应越弱;(2)在形成期和持有期超过2个月时,数字货币市场呈现中期反转效应;(3)投资者情绪较高时市场动量效应更显著,投资者情绪较低时市场存在短期反转效应。之前的研究往往采用月...
行为经济学考虑人们在实际决策过程中的心理、情感和外部环境等因素,重点研究传统主流经济学无法解释的经济现象,在某种程度上可以理解为向经济学早期研究范式的一种回归。投资者情绪以行为经济学为理论基础,因内在决策偏差和外部环境因素变化而产生,通过系统性偏差、非理性资产泡沫和羊群效应等机制影响股票市场收益。行为经济学和金融学虽然在理论框架和研究方法方面存在诸多不足,但对于解读以中小散户为主体的中国股票市场具有...
作者:熊熊; 高雅; 樊瑞鑫; 李小杰 期刊:《阅江学刊》 2019年第05期
在最近的研究中,天气被视为影响投资者情绪的渠道之一,因此受到学者们关注。梳理国内外优秀期刊中涉及天气、投资者情绪以及金融市场表现的文献,系统分析了已有研究中关于天气指标对受试者(或被调查对象)情绪、行为决策的影响,投资者情绪变化对交易行为及金融市场表现的影响,以及以投资者情绪为中介变量对天气指标与金融市场表现之关系的研究。未来,关于天气变化与投资者情绪、金融市场表现的研究可以扩展研究的主要对象,将类似的...
作者:王春; 袁勋; 陈建 期刊:《经营与管理》 2019年第11期
使用VAR模型和Granger因果检验方法,研究我国A股市场上,投资者情绪和股票市场收益之间的关系。结果表明,所有的投资者情绪都影响股票市场收益,这意味着可以使用投资者情绪作为股票市场收益的预测因素。股票市场收益会影响滞后一期的封闭式基金折价,开放式基金资金净流入和换手率,这种结果在上海和深圳两个股票市场都可以得到证实。
作者:钱诚; 杨玲玲 期刊:《海南金融》 2019年第08期
随着我国资本市场的发展,股市泡沫现象得到了我国学者的日益重视。目前,有关股市泡沫的研究主要集中在股市泡沫的存在性、成因及其影响因素等方面。由于我国和西方国家的市场结构存在差异,西方的股市泡沫理论不能完全解释我国股市的泡沫现象。本文对比分析国内外股市泡沫的成因、影响因素及其检验方法,在现有研究成果的基础上,对中国股市泡沫研究的方向进行了展望。
作者:朱红兵; 张兵; 陈慰 期刊:《证券市场导报》 2019年第12期
本文检验了1995-2018年间中国A股市场的规模溢价效应,并进一步考察了投资者情绪与卖空限制等因素在规模溢价效应形成中的作用机制,研究结果显示:中国A股市场存在显著的规模溢价效应,多空策略组合下的年均回报高达13.08%。进一步的研究发现,投资者情绪是促成上市企业规模溢价效应产生的重要原因,而中国式融资融券制度安排所降低的卖空限制、机构投资者持股比例的上升均显著抑制了规模溢价效应。通过时序因子构造方法,本文将投资者情...
作者:张楚清; 王梓婷; 孙武军 期刊:《南大商学评论》 2016年第02期
IPO溢价率过高问题在中国股票市场上较为突出,我们认为,企业盈余管理和投资者情绪是影响IPO溢价的重要因素。作为战略性新兴产业代表的信息技术行业,为了满足上市条件,公司管理层存在盈余管理的动机,股票也因为具有概念题材受到市场上投资者的追捧,此外,该行业的公司在规模、成立年限、发展速度和发展特点等方面呈现出与传统行业中的企业明显不同的特点,具有研究的意义与价值。基于此,我们以信息技术行业158家公司为样本,运用扩展...
作者:夏雨辰 期刊:《中南财经政法大学研究生学报》 2014年第01期
B股是我国资本市场的重要组成部分,对A股及整个资本市场具有信号引导作用,受投资者情绪的影响比A股更为复杂。基于2006-2013年沪深B股样本数据,采用主成分分析法测算投资者情绪指数,并构建TARCH模型研究投资者情绪与股票收益率的关系。研究表明:沪市B股收益率对投资者情绪的敏感程度比深市B股大;两市B股收益率在金融危机爆发后对投资者情绪的敏感程度均比危机前小;虽然成长股和价值股对投资者情绪的敏感度都不大,但投资者情绪指数...
基于行为金融学、信息理论与信号传递理论,以A股上市公司数据构建模型,探讨会计稳健性中的投资者情绪与资产误定价。经研究,投资者情绪越乐观,越可能高估股价,会计稳健性就是有效缓解投资者过于乐观的情绪,避免股价高估,尽可能减少资产误定价现象发生,保障企业平稳良性发展。
作者:洪偌馨 期刊: 2018年第08期
天雷滚滚。这四个字不仅代表了台风过境的天气,更适合形容P2P行业的现状。零壹财经数据显示,7月1日到7月22日,至少有99家平台出问题,涉及待还本金至少在439—489亿元以上,其中不乏交易额超百亿的大平台。层出不穷的问题平台,加上第三方机构也牵涉其中,投资者情绪一片恐慌。