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优化资本市场环境 推动中长期资金入市

作者：吴晶; 杨宗杭 刊期：2019年第12期

引导更多中长期资金入市,是促进资本市场持续稳定健康发展的重要内容,也是证券监管机构一直以来不懈努力的方向。近年来,资本市场不断扩大对外开放,券商、基金等机构投资者不断规范发展,A股市场投资者结构正在逐步优化。然而,A股市场机构投资者特别是长期机构投资者占比仍然较低,个人投资者仍是市场交易主体,推动中长期资金入市任务仍十分艰巨。

人口结构、行业翻与行业股票回报

作者：谭华清; 周笄; 黄昊; 张钟文 刊期：2019年第12期

本文将人口结构变迁所导致的消费需求变化、行业的盈利与行业股票的回报联系起来研究。具体来说,不同商品的消费者年龄结构会有不同。基于对未来人口结构的预测,能预测各个行业因人口结构变化所致的需求变化,进而预测行业的盈利状况。基于中国A股市场数据的实证结果表明,人口结构变迁信息的需求变化估计能很好地预测行业盈利水平,但无法很好地预...

高管异质性、企业社会责任与上市公司违规行为——来自A股主板上市公司的经验证据

作者：鱼乃夫; 杨乐 刊期：2019年第12期

基于2009-2018年中国A股上市公司的数据,本文运用Probit模型实证分析了高管团队异质性和企业社会责任对上市公司违规行为的影响。研究结果表明:⑴高管教育背景对企业违规行为有一定的正向影响,高管的学历越高,企业越不容易违规;⑵高管的年龄和女性占比都对企业违规行为有负向影响,但均不显著;(3)企业高管是否具有金融背景对企业违规行为有显著的...

企业社会责任可以相互传递吗?——基于沪深A股上市公司的空间计量分析

作者：潘孝珍 刊期：2019年第12期

本文选取我国2011-2017年沪深A股上市公司数据,应用空间面板数据模型,从微观层面上考察企业社会责任的空间互动效应,即企业履行社会责任是否可以相互传递。研究结果表明,我国企业社会责任总体上存在正向空间互动效应,模范企业积极承担社会责任,能够带动周围企业更多地履行社会责任,并且该空间互动效应,只有在法制环境较好的地区才能有效发挥。因...

关键审计事项应对与会计稳健性——基于实地走访程序的经验证据

作者：柳木华; 任嘉乐 刊期：2019年第12期

本文利用手工收集的A股上市公司2017年新式审计报告披露的关键审计事项数据,研究关键审计事项应对对客户会计稳健性的影响。我们创新地以能获得较可靠审计证据、成本较高的实地走访程序表征关键审计事项应对力度,同时采用应计现金流模型、Basu反盈余报酬模型和C-Score稳健性指数计量会计稳健性,发现关键审计事项应对力度提升了会计稳健性,在控制...

CEO贫困经历对上市公司盈余管理的影响

作者：赵玉洁; 黄华青 刊期：2019年第12期

本文研究发现,有过贫困经历的CEO其所在公司从事盈佘管理行为的可能性更低,这一结果是由盈余管理的事后成本和CEO本人的风险规避特征导致。上述结论在区别产权性质、盈佘管理方向、采用倾向得分匹配法和DID外生冲击检验缓解内生性后依然稳健。进一步研究发现,公司所在行业的竞争性弱化了贫困经历对盈佘管理的抑制作用;CEO个人能力越强时其贫困经...

富时中国A50股指期货对我国期现货的影响——理论分析及实证检验

作者：武佳薇; 孙玉奎; 杨阳 刊期：2019年第12期

新加坡交易所富时中国A50股指期货,是境外上市的最主要A股指数标准化对冲产品,与我国股指期货形成一定竞争关系。研究发现,2015年9月我国股指期货限制性措施实施以来,A50股指期货在价格发现能力、市场规模方面超过我国股指期货产品,对境内期现货市场稳定健康发展形成一定不利影响。我国股指期货第三次松绑后,定价效率、流动性边际改善效果有较大...

投资者情绪、卖空限制与规模溢价效应研究

作者：朱红兵; 张兵; 陈慰 刊期：2019年第12期

本文检验了1995-2018年间中国A股市场的规模溢价效应,并进一步考察了投资者情绪与卖空限制等因素在规模溢价效应形成中的作用机制,研究结果显示:中国A股市场存在显著的规模溢价效应,多空策略组合下的年均回报高达13.08%。进一步的研究发现,投资者情绪是促成上市企业规模溢价效应产生的重要原因,而中国式融资融券制度安排所降低的卖空限制、机构...

融资融券标的扩容的结构演变与市场影响

作者：李湛; 刘波 刊期：2019年第12期

基于融资融券标的扩容视角,本文深度挖掘了历次两融标的扩容的结构演变及对A股市场整体影响。结果表明,两融扩容标的由侧重主板蓝筹标的向稳主板蓝筹标的、倾向中小板与创业板高成长标的过渡,历次扩容短期内对两融业务发展具有促进作用,但并非促进市场行情持续或反转的有效工具。结构演变方面,通信、食品饮料、医药生物、电子、计算机与传媒等行...

2019年《证券市场导报》论文索引

刊期：2019年第12期

海内外证券市场动态(2019年11月)

刊期：2019年第12期

沪、深交易所分别《资产支持证券临时报告信息披露指引》和新修订的《会员管理规则》。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席近日在上海考察时强调,设立科创板并试点注册制要坚守定位,提高上市公司质量,支持和鼓励“硬科技”企业上市,强化信息披露,合理引导预期,加强监管。中国证监会主席易会满接受中央媒体专访,对科创板的运行成效及下一步...

数据

刊期：2019年第12期

投稿须知

作者：《证券市场导报》编辑部 刊期：2019年第12期

《证券市场导报》设有市场前沿、理论综合、公司治理、公司金融、微观结构、债券市场、基金研究、证券法律与监管、证券译苑等栏目。投稿论文应符合以下要求:一、来稿须专投。严禁一稿多投、重复发表或剽窃抄袭等学术不端行为,否则,由此造成的严重后果作者自负。

2020年《证券市场导报》选题指引

作者：《证券市场导报》编辑部 刊期：2019年第12期

本刊2020年推出以下参考选题,向广大作者长期征稿:创新驱动发展战略与多层次市场建设贸易摩擦、产业升级与多层次资本市场支持体系;创新资本形成与“双区”(粤港澳大湾区与深圳先行试范区)建设;科创板建设与发展;创业板改革与发展;场外市场(含新三板、区域性股权市场)改革与发展;多层次市场转板制度;多层次债券市场改革与发展;海外多层次证券市...