物流企业外汇风险是指物流企业在一定时期内对外经济、贸易管理与营运等活动中，以外币表示的资产（债权、权益）与负债（债务、义务）因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值增加或减少的可能性。外汇风险可能具有两种结果，或是获得利益；或是遭受损失（Loss）。目前，一些国家货币汇率经常动荡不定，国际金融市场变幻莫测，外汇风险对持有外汇物流企业来讲已成为重要问题。
1.交易风险。即由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。它包括：一是以延期付款为条件进出口的物流劳务，在货物已发运或劳务提供后，而物流劳务费尚未收支这一期间，外汇汇率变化所发生的风险;二是以外币计价物流企业信贷活动，包括向外投资和向外筹资或对外债务，如遇投资本息收入的外币汇率下降，投资的实际收益就会下降，使对外投资者蒙受损失。
2.折算风险。折算风险经常被称为会计风险或转换风险、翻译风险。它是指以外币度量的物流企业子公司的资产、负债、收入、费用和损益都需要按一定的汇率折算为物流企业母公司所在国的货币表示。折算风险会影响企业在股东和社会公众面前的形象，甚至可能会招致企业利润下降和股价下跌。
3.经营风险。经营风险也称为经济风险，是指物流企业由于预料之外的汇率变动引起企业产量、成本和价格的变动，使得企业收益在未来一定时期内可能发生变化的潜在性风险。由于经济风险取决于企业在一定时期内预测汇率变动方向的能力，所以，经济风险取决于经济分析，带有很大主观性。
二、我国物流企业外汇风险管理现状
1.外汇风险在我国物流企业涉外业务中主要表现为交易风险和经济风险
对于我国大多数涉外物流企业来说，由于经营的国际化程度不高，它们面临的外汇风险主要来自于进口付汇、出口收汇，当企业在这些背景下产生了净外币头寸时，由于有关汇率可能发生变动，将使企业直接面临外汇交易风险。同时，我国物流企业出口的商品中，劳动密集型产品的数量占有较高的比例，需求价格弹性较大，汇率的变动对于产品的需求有较大影响，对于物流企业企业而言就意味着面临着汇率的经济风险。
2.中国大多数物流企业缺乏外汇风险意识和风险管理体系
国际贸易和国际资本双向流动的迅猛发展，使得我国物流企业外汇业务迅猛增长，越来越多的物流头寸于外汇风险之中，加之当前国际金融市场上汇率变动频繁剧烈，外汇风险已成为我国物流企业普遍面临的重大问题。但事实上，我国大多数物流企业由于从事国际业务时间不长，普遍缺乏外汇风险意识。企业对于国际经济交往中所面临的可能的外汇风险暴露要么视而不见，要么抱着侥幸的心理消极应对，对汇率风险的重要性缺乏深刻认识。由于外汇风险管理业务部门在企业经营中最直接的表现是增加了公司运营的成本而不能给企业带来利润，企业难以看到汇率风险管理所体现的价值，从而忽视外汇风险管理对于物流企业从事国际业务的必要性。
3.外汇交易币种和风险防范方法不够丰富
目前国内银行间外汇市场上的交易币种仅限于人民币对美元、欧元、港币和日元四种货币。且外汇市场上提供企业进行外汇风险避险的产品也十分匾乏。除四大国有银行可以向客户提供一年期以内远期交易外，具有保值性质的外汇期货、期权和掉期等衍生产品交易要么尚未开展，要么市场规模过小而难以满足企业进行外汇风险套期保值的需要。
目前国内银行对外汇风险管理的产品还处于开发或刚起步阶段，有的还是空白，与国际水平有很大差距。目前我国人民币利率还远远没有形成一个有效地市场化的利率形成机制。而非市场化的利率不可能给出外汇衍生产品的合理定价，从而限制了较为复杂的外汇衍生产品的设计和推广。显然，过于单一的外汇市场交易品种和风险防范手段，限制了我国物流企业对套期保值手段的选择，进而影响了对外汇风险的有效管理。
三、我国物流企业外汇风险管理对策
物流企业选择什么币种进行计价结算、选择哪国的贸易伙伴、是否对进出口贸易进行套期保值、怎样管理其资产负债、如何进行国际结算,这一系列的日常活动都在汇率变动一定的情况下对外汇风险产生影响,使外汇风险的影响结果截然不同,因此,我国物流企业要管理好外汇风险,需要做以下几方面的工作:
1.提高外汇风险意识
对于任何一个物流企业，只要有外汇的收支，外汇风险就会客观存在。而风险的大小最终取决于风险暴露头寸及国际外汇市场的变化，完全没有风险的外汇收支是不存在的。但如果能够正视风险的存在，采用合适的方法，外汇风险并不是不可以化解的。对我国物流企业而言，随着企业的发展，外汇风险将会越来越多地出现在其日常经营之中。在这种情况下，加强外汇风险防范管理，首要任务就是要提高各级管理人员，特别是公司的高层决策与管理人员的风险管理意识，以积极的态度来面对，积极发现问题、解决问题，把企业的外汇风险防范列为企业日常工作的一项重要日程，而不是消极应对。谨慎对待外汇风险，以化解风险而不是投机作为风险管理的目标。
2.选择好合同计价货币
在对外贸易和资本借贷等经济交易中，交易双方的签约日期同结算或清偿日期总是存在一个时间差，在汇率不断变动而且软硬币经常更替的情况下，选择何种货币作为签订合同时的计价货币或计价清偿货币，往往成为交易双方谈判时争论的焦点，因为它直接关系到交易主体是否承担汇率风险的问题。首先是尽量采用本国货币作为计价货币。这样就避免了货币的兑换问题，也就不存在汇率风险。其次是物流劳务收入结算是时争取选用币值稳定、坚挺的“硬币”；而物流劳务支出争取选用币值疲软的“软币”。
3.以远期外汇交易弥补风险
通过预先决定汇率和金额的远期交易是一种最直接的弥补风险手段。假定物流企业，预定在三个月后收进以美元计价的物流劳务款，可与银行预先约定在三个月后卖出美元。当美元资金一入账就进行交割，也就是以约定的汇率将美元卖给银行，换成人民币，这样通过远期外汇交易对可能产生的交易结算风险进行有效防范。
4.物流企业成立专门外汇风险管理委员会
该委员会由高层决策人员及专业的金融和财务人员组成，统一对全公司的外汇风险进行管理和控制。该委员会的日常工作以外汇分析为主，针对外汇市场的走势及公司内部的外汇收支情况，寻找发现外汇风险，根据企业自身特点和风险承受能力，确定外汇风险限额，参考专家、外汇指定银行的意见制定相应的外汇风险管理方案。除了制定和执行风险防范措施，外汇风险管理委员会应完善的风险报告和财务报告机制，建立有效的外汇风险评价体系，以月或季度为期，定期向公司管理层报告外汇风险管理的情况。不仅如此，管理层的意见和指导方针以及各相关部门的意见也应及时地反馈给货币委员会组织。完善的报告机制不仅有利于外汇风险管理委员会改进工作，同时也有利于外汇风险管理取得良好的绩效。
参考文献：
[1]王世文:远期外汇交易在进物流企业汇率风险管理中的应用[J].对外经贸实务,2005,(12)
[2]夏琳:汇率形成机制改革后外汇风险管理问题的思考[J].金融纵横,2005,(11)
[3]张宏玲:远期结售汇在生产企业外汇风险管理中的应用[J].冶金财会,2006,(02)
国际贸易是拉动我国经济增长的动力之一。我国企业对全球贸易的影响，可以用“有超市必有中国制”来概括。而国际金融局势动荡导致的汇率大幅波动给这些企业带来了极大的风险。在多数企业，CFO管理着货币的支付和兑换，因而对管理外汇风险责无旁贷。许多情况下，CFO是公司外汇风险管理的最高负责人。但也有例外，如在一些贸易部门独立核算并独立考核的公司里，可能由贸易部门承担汇率风险，这时CFO作为经营伙伴，更多地是提供决策信息。
熟练地运用衍生金融工具是CFO的一项基本技能，但并不意味着“谈外汇风险管理，言必称衍生金融工具”。一方面，企业很少通过衍生金融工具对冲所有的外汇风险，往往可以衡量自己的风险承受能力，适度地暴露一些风险敞口。主要原因在于，有时很难找到与企业完全对应的风险对冲工具；有时在对冲风险的同时，丧失了有利外汇波动可能带来的利益；如果希望享受有利波动的好处，期权等单项的对冲工具又需支付很高的溢价。另一方面，外汇风险管理与其说是一门技术，不如说是一门艺术。在衍生金融产品相对欠发达的国家尤其如此。在我国改革开放的初期，不少企业以日元标价进行融资，由于后期人民币兑美元，美元对兑日元均发生了大幅贬值，其中一些企业至今还有待处理的汇兑损失。而另一些企业则适时地转换为美元贷款，或转换为人民币贷款，虽然多支付了一些利息，但在一定程度上避免了大量的汇兑损失。现在人民币升值的呼声甚嚣尘上，我国正处于汇率改革的前夜，企业更应做好充分的应对措施。
风险识别（Defining risk）
风险识别主要是分析风险的成因。比如，当面临本国货币对外国货币贬值（升值）时，企业已发生的外币交易、已承诺的交易及未来可能发生的交易将存在何种风险。
如果一项交易是以报告货币（指报告主体编报财务报告所用的货币。）标价和结算，并在会计上以报告货币计量，则企业不承担汇率风险；如果一项交易以报告货币计量，但以报告货币以外的币种标价和结算，则企业将承担汇率风险。企业承担风险的头寸为发生外币交易、尚未结算的外币货币性项目（按国际会计准则委员会的定义，货币性项目是指企业拥有的货币和应以货币结算的资产和负债。）余额。已经结算的部分并不产生汇率风险。
比如某美国公司于2000年4月1日向某英国公司出口电脑，出口货值$459000，当日1英镑兑1.7美元。货款于2000年7月1日结算，结算日的汇率为1英镑兑1.6美元。交易发生日美国公司将记录$459000的应收账款，而英国公司将记录270000英镑的应付账款。如果交易以美元标价并结算，则美国出口商没有损失，而英国公司将因多付16875英镑而亏损。如果交易以英镑标价并结算，则英国进口商没有损失，而美国公司将因少收27000美元而亏损。
企业有可能签订了一项出口（进口）协议，由于外币的金额和结算时间均已确定，该项固定承诺同样暴露在汇率风险之下。比如某法国出口商约定于180天之后向某美国公司出口葡萄酒。售价确定为300万美元，合同签订日的汇率为1美元兑0.85欧元。葡萄酒的销售成本为240万欧元。如果汇率保持不变，则法国出口商将有15万欧元的收益。但若美元贬值10%，则法国公司将损失10.5万欧元。
企业在未来可能发生的交易也存在汇率风险。与固定承诺不一样的是，未来可能发生的交易并没有合同约束，因而不存在固定的价格和固定的金额。比如某日本钢铁企业预计将来要向某澳大利亚公司采购铁矿石，不仅将来铁矿石价格不确定，日元兑澳元价格也不确定。如果澳元对日元升值，则该钢铁企业将遭受汇兑损失。
风险计量（Measuring risk）
前述例子均假设未来的汇率是可以预知的。但影响汇率的因素错综复杂，判断汇率的短期波动和长期趋势并非易事，从而使得汇率风险难以计量。计量风险常用蒙地卡罗模拟(Monte Caro simulation)、决策树（Decision tree）、在险价值(Value at risk，VAR)等方式。对于外币货币性项目头寸的风险计量，VAR是一种较好的工具。
VAR的概念源于证券组合理论。其含义是：在极坏的情况下，某一证券组合的最大可能损失。更为确切的是指在一定概率水平（置信度）下（本例中定义为5%），某一证券组合在未来特定时期内的最大可能损失。VAR假定收益呈正态分布，这样市场价值的波动超过1.65个标准差的概率只有5%。某一证券组合可能由多项金融产品组成，其市场价值波动的标准差将不仅取决于单个项目的标准差，还取决于单个证券两两之间相互影响的程度。
假定某公司有美元和欧元两项外币应收款。该证券组合的VAR为1.65乘以标准差（5%的最坏情况），或
表示两项外币应收款的证券组合的标准差，a表示美元应收款的当前人民币价值；b表示欧元应收款的当前人民币价值； 表示投资于美元应收款的日回收金额的标准差， 表示投资于欧元应收款的日回收金额的标准差， 表示美元和欧元回报的单相关系数。
假定每一项外币应收款的人民币等值是1元，美元和欧元回报的标准差分别是0.01和0.02，美元和欧元的相关系数是0.5，即美元和欧元的回报在一定程度上协力波动，但不完全相关。在这些假定下，VAR为：
这样，以2元人民币投资于两项外币应收款，20天中只有1天可能会跌价超过0.02646。单项投资之间的相关系数很重要，如果美元和欧元完全相关（相关系数为1而不是0.5），VAR则会更大。如果美元和欧元波动方向相反（二者的相关系数为负），VAR将会更小。
外汇风险管理
(一)衍生金融工具
计量风险的目的在于进行风险管理。外汇风险管理常会涉及衍生金融工具。最基本的衍生金融工具包括期权合约、远期合约、期货合约和互换合约。
期权合约包括看涨期权和看跌期权。看涨期权赋予持有人在某一特定期限内，以一个固定价格（被称之为“行权价格”）购买一项资产的权力。当对应资产的价格上涨时，期权的价格上涨，期权持有者获利，出售期权的一方损失。如果到期日相应资产的价格不超过行权价格，该期权的价值为零。看跌期权赋予持有人在某一特定期限内，以一个固定价格出售一项资产的权力。当对应资产的价格下跌时，期权的价格上涨，期权持有者获利，卖方遭受损失。如果到期日相应资产的价格超过行权价格，该期权价值为零。期权合约提供单向的对冲，如某企业购买了两年期、以$1=JP￥105买入日元的期权（假定是欧式期权。），如果到期日的结算价格低于JP￥105（日元升值），则可以行权；如果结算价格高于JP￥105（日元贬值），则可以不行权，损失的只是期权的购买价格。由于期权提供单向的对冲，因而在购买时要支付比较高的溢价，即权利金。
远期购买合约是在将来以某固定价格（被称为“远期价格”）购买某资产的协议。当相应资产价格上涨时，该合约价格上涨；当相应资产价格下跌时，该合约价格下跌。在到期日，合约的清算是净额结算的方式，即只支付相应资产的市场价格与远期价格的差额，而不是真正购买该项资产。远期销售合约是在将来以某固定价格出售某资产的协议。当相应资产价格下跌时，该合约上涨；反之则合约下跌。
期货合约是在交易所交易的远期合约(相应的远期合约价格被称为期货价格)。期货合约一般要求每日现金结算。如果买涨期货合约所涉及的资产在某一天上涨，购买者将在当天收到与合约上涨等额的现金。如果对应资产下跌，同样也需每日现金结算。由于期货合约在交易所交易，它的流动性比同类的远期合约要好。而且在对方违约的情况下，交易所负责合约的清偿。
远期合约和期货合约提供双向的对冲。假如某企业购买了两年期、以$1=JP￥105买入日元的远期合约，如果到期日的结算价格为$1=JP￥106（日元贬值），该企业在合约上损失JP￥1/$1；如果到期日的结算价格为$1=JP￥104（日元升值），该企业在合约上获利JP￥1/$1。
货币互换合约涉及支付一种货币（如美元），同时获得一定数量的另一种货币（如欧元），通常跨越若干期限。合约的另一方支付欧元，并收到美元。
（二）利用衍生金融工具管理外汇风险
如前所述，如果报告货币和外币交易结算所用货币不同，在二者之间的汇率发生波动时，将给企业的外币交易带来风险。这种风险可能存在于业已发生的外币交易、已承诺的交易或预计未来可能发生的交易中。
比如某美国公司于2001年11月1日从瑞士购买一批商品，共计100万瑞士法郎。款项将于2002年2月1日支付。假定2001年11月1日和2002年2月1日的即期汇率分别为$1=SWF0.50和$1=SWF0.55。如果没有任何对冲风险的措施，则该美国公司将损失5万美元。如果出于锁定风险的目的，该美国公司于2001年11月1日买入一项远期合约，约定在2002年2月1日购入100万瑞士法郎，假定当日的远期汇率为$1=SWF0.506。则无论2002年2月1日的汇率如何，该美国公司均只需支付50.6万美元，从而规避了大部分风险。这种对冲针对的是已发生的外币交易。
企业也可针对固定承诺可能发生的外汇风险进行对冲。前面述及的某法国出口商约定以固定价格向某美国公司出口葡萄酒，在美元贬值10%的情况下，可能连成本都难以弥补。该法国出口商可以买入一项远期合约，约定在货款结算日，按远期价格售出300万美元。在时间匹配的情况下，也可买入外汇期货合约。这样风险和收益就被锁定了。
企业同样可针对未来可能发生的交易进行对冲。如前述的某日本钢铁企业预计未来将以澳元采购铁矿石，在澳元对日元升值的情况下将遭受汇兑损失。常见的做法是买入一项外汇期权。在澳元上涨超过行权价时，则按行权价购买澳元，在澳元下跌低于行权价时，可以按市场价购买澳元。
货币互换也可用于外汇风险对冲。比如某中国公司出口商品至越南，最理想的是以人民币或美元标价并以人民币或美元结算。但往往结算条款的苛刻意味着其他条款的让步。中国公司也可考虑选择一个当地出口商，该出口商可能大量向中国或美国出口货物，两个公司可以进行离岸交易，中国公司以在越南收到的越南盾交换当地出口商的人民币或美元。当地出口商可以通过中介寻找，或通过中介与几家当地公司搓合。
一、汇率改革对商业银行的影响
人民币汇率制度改革，本质是将原先完全由中央银行承担的汇率变动风险，通过汇率弹性的扩大，将部分汇率风险转移至企业和个人等经济活动主体承担，从而减少中央银行调节汇率的成本。对于我国的银行业而言，这是一个福音。由于人民币长期以来盯住美元，中央银行吸收了全部汇率变动的风险，以美元计值从事国际经济交易的企业在客观上并无汇率风险。只是以非美元计值从事国际经济交易的企业有管理汇率风险的需求，这就在很大程度上制约了银行为企业提供金融工具进行汇率管理的积极性。而在新的汇率制度下，从事国际经济活动的主体将会面临汇率变动带来的风险，银行业就可以不失时机地提供诸如远期合约、外汇期权、货币互换、保理、福弗廷等可以避免汇率风险的金融工具和产品，以满足各经济主体的避险要求。个人外汇理财和人民币理财业务也会因汇率变动的剧烈性与经常性而获得新的拓展空间。从国外汇率风险管理经验看，汇率风险管理主要是通过金融机构提供的各种金融工具来实现的。
汇率改革在给商业银行带来发展机遇的同时，也让商业银行面临严峻的挑战。汇率的波动将直接影响银行的外汇敞口头寸。新汇率制度下，商业银行以外币计价的各种资产与负债，会随着汇率的波动而发生变动，从而产生盈亏；银行客户的外汇风险上升会影响银行的信贷资产质量。汇率波动的频率提高后，银行客户面临的外汇风险会增加，直接从事国际贸易的企业会因汇率波动而导致盈亏起伏，进而影响企业的偿贷能力，使银行贷款的风险增加。最后，外汇衍生产品给银行带来的风险增加。从2005年8月2日开始，远期结售汇业务的范围扩大，交易期限限制放开，同时允许银行自主报价，并允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。这些措施的出台在促进银行外汇衍生交易发展的同时，也使得银行面临的各种相关风险增加。在提供远期、掉期等衍生产品时，银行能否准确进行定价，能否有效对冲和管理风险，直接决定着银行的竞争力。
二、美国、香港等地银行汇率风险管理的经验
20多年前，美国花旗、香港汇丰等大银行，就把全球外汇业务风险敞口控制在几千亿美元，甚至几百亿美元它们是怎么做到的？通过对国外商业银行的研究和分析，其完善的公司治理结构，利于学的风险管理系统及先进有效的管理工具，是其成功管理汇率风险的原因。
1、无论是欧美老牌银行，还是亚洲新兴国家的商业银行，完善的公司治理结构是有效的风险管理的基础。董事会、监事会能够对经营者形成无形的监督压力，督促经营者竞争和经营；董事会作为公司风险管理的最高机关，能制定中长期经营战略和明确的风险管理政策，为经营者提供经营和管理目标实行多层次风险管理，对风险管理部门进行垂直领导，如德意志银行总部直接向分支机构委派风险管理官。
2、花旗、摩根等美国大型商业银行的风险管理系统。主要由四个部分组成：（1）标准化和金融报告。这是任何风险管理的绝对必要条件认购标准、风险分类和审查标准，都是传统的商业银行风险管理工具。汇率风险报告较简单和直接，只需记录现货与远期市场的各种货币头寸即可。（2）额度限制或准则。额度限制是为了把汇率风险限制在一定程度内，对银行业务所设的限制，它对能够调拨资产的每个人（包括资产组合管理者、交易者）都预先设置限制，定期提交每项业务汇率风险暴露和限制情况报告，从而限制整个银行风险，这是外汇交易风险控制的主要方法，为所交易币种的现货和远期都设置限制。（3）投资指导原则和战略。这是指所选择投资的市场类型和区域、所能容忍的汇率风险暴露，以及对系统性风险套利活动等的规划。（4）激励性契约它意味着设计出“激励相容”的合同，使银行管理者目标与所有者尽可能一致，这种激励性契约需要准确的头寸评价和恰当的内部控制措施。
3、先进的分析方法、管理工具以及规避风险手段。为了进行有效的风险管理，首先必须测量出银行所面对的外汇风险有多大，风险敞口分析、敏感性分析、情景分析等都是银行必不可少的汇率风险计量方法。此外，风险价值、压力测试及风险调整的资本收益率，都是国外银行风险管理的主要方法。在外币衍生品市场发达、提供多种规避风险的衍生产品的情况下，银行可以利用远期、期货、期权外汇合同以及货币互换合同进行套期保值。
三、加强商业银行外汇风险管理的建议
现阶段我国商业银行无论从汇率风险管理战略、风险管理体系，乃至具体的风险度量、风险规避手段都还很不完善，基于国外银行汇率风险管理经验的借鉴，我们认为对于我国商业银行而言，有很多需要改进的地方。
第一，银行高管层要加强外汇风险管理意识。对现有银行高管人员进行相关的知识培训，以增强其风险管理意识与相关的知识；让真正精通风险管理的优秀人才进入高级经理层甚至董事会，这样才能真正为各项风险管理政策和程序的制定与实施提供保证。
第二，完善外汇风险管理政策和程序。制定自上而下的外汇风险管理的授权政策和自下而上的报告政策与程序，做到组织合理、权限清晰、责任明确。新产品、新业务的内部审批程序应当包括由相关部门，如业务经营部门、负责市场风险管理的部门、法律部门、财务会计部门和结算部门等对其操作和风险管理程序的审核和认可。要尽快培养和建立一支具备专业知识、能够对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍，加强内部审计检查，确保各项风险管理政策和程序得到有效执行。
第三，大力引进和培养专业人才。由于各种原因，目前国内银行风险管理人员专业化程度不高，即便涌现一些优秀人才，也会因激励不够或是工作环境不理想而大量流失。人才资源是服务业的核心资源。要建立系统的培训制度、有竞争力的薪酬管理制度和升迁制度，把引进人才、培养人才和留住人才放在战略的高度。
摘要： 汇率变化对外贸企业的生存发展起着重要的影响。目前外贸企业普遍存在着外汇风险意识淡薄，外汇风险管理水平低等问题。加强外汇风险管理，应提高风险意识，建立风险管理体系，培养风险管理人才；充分利用押汇、远期结售汇业务、外汇期权、外汇掉期、保理业务等金融衍生产品；采取选择硬货币、调整付款时间等经营策略；推行全球化经营和美元、日元、欧元多元融资；在签订、执行合同时，尽量选择本币计价，协商规避外汇风险；加大财务部门审核监督作用，建立严格高效内部控制制度；不断提高产品核心竞争力，提高外贸企业对外汇风险防御水平。
关键词： 外贸企业；外汇风险；管理
外贸企业的外汇风险，又称汇率风险，是指外贸企业在经济活动中，由于汇率的变化，所遭受的损失或收益的不确定性。自我国开始实行以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度以来，人民币与美元的固定汇率不再保持，人民币与美元和其他货币汇率不断的拉大，因此外贸企业面临的汇率风险也不断增加。如何有效的防范外汇风险，保证企业预期的利润的实现，成为外贸企业财务管理的重要方面。
一、汇率变化对外贸企业的影响
汇率的变化，对外贸企业来说是最敏感的。利润和收益在很大程度上建立在对汇率的把握上。以美元为计价收入的出口产品，在外汇收入不变的情况下，因人民币兑美元汇率贬值的影响，结汇金额会大幅度增加，利润额也会增长，也大大提高了企业的现金流入，为以出口为主的外贸企业积累了大量的资金。相对而言，人民币贬值，就会增加进口商品的成本，进口商品在价格上失去了优势。
人民币一旦升值，也会对外贸企业带来很大的影响。首先，人民币升值，出口商品的收入就会减少，要保证利润率，企业只能依靠提高产品在国外的销售价格，销售价格一旦提高就会减少销量，就会影响企业的利润，甚至有可能导致企业破产。其次，人民币升值，人民币对国外产品的购买能力增强。会导致进口商品的增加。国内对某种进口商品一旦增加会导致国内同类产品的竞争，结果是生产减少，失业增加。所以汇率变化对外贸企业的生存发展起着重要的影响，必须加强在汇率市场化的条件下外汇风险的管理。
二、外贸企业外汇管理存在的问题
1.外汇风险意识淡薄。长期以来，我国实行汇率管制政策，人民币和外币的汇率相对稳定，大部分企业都以美元结算，无需考虑汇率波动的问题。这就使企业对汇率稳定形成了依赖心理，规避汇率风险的意识较为淡薄，对汇率风险以及由此引起的潜在风险没有引起足够的重视。
2.外汇风险管理水平较低，对外汇风险管理的认识总体不高。由于企业规避风险意识淡薄，导致外汇风险管理经验少，对防范汇率风险的金融衍生工具的种类、应用知识了解较少，缺乏抗拒风险的能力，无法对未来汇率走势形成合理判断，许多潜在外汇风险没有引起重视。
3.企业不能很好的把握和利用金融衍生工具来防范和规避外汇风险。由于企业对金融衍生工具认识的不足，一方面把金融衍生工具作为专门的炒汇工具，而不能妥善利用其规避风险；另一方面又对金融衍生品存在的危险性过度夸大，而不敢利用其进行防范。
4.企业缺乏专业的外汇管理人才。由于缺乏专业人才，许多企业的外汇风险管理职能只能有非专业人员代为履行，知识结构的不同，使他们不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力，在处理外汇风险专业问题上感到力不从心，无法从企业战略的高度出发，利用有效的手段对外汇风险做出有效地防范。
三、加强外汇风险管理的措施
1.提高风险意识，建立风险管理体系，培养风险管理人才。目前，我国实行有管理的浮动汇率制度，汇率变化基本取决于外汇市场上各种货币的供求关系。在当前全球经济一体化、投资自由化的发展形势下，影响供求关系的因素非常广泛。不但一个国家的货币购买力、经济发展趋势、经济政策的变化，以及国际上的突发事件，会影响某个国家的货币需求。而且其他国家的宏观经济、国际收支情况也会对外汇汇率变化产生影响，大大增加了汇率变化的复杂性。而汇率风险与汇率意外变动的幅度大小成正比。在此情况下，就对外汇管理人员提出了新的要求和课题：在全面掌握企业外币收支的情况下，不仅要准确及时的预测汇率变化趋势，还要准确预测意外汇率波动对企业未来现金流量的影响，并在意外汇率波动之前准备好最佳应对策略。
2.利用金融衍生产品作为控制外汇风险管理的工具。由于我国过去的汇率形成市场化水平不高，汇率变化主要来自市场调整，汇率波动不像国际金融市场那样频繁，外贸企业通过外汇衍生产品交易来管理汇率风险的意识和需求不强，外汇衍生产品市场一直没有很大的发展。随着我国外汇体制的改革，汇率风险管理已经成为外贸企业的现实需要，发展外汇衍生产品成为外贸企业管理汇率风险的工具，有利于企业减少或避免外汇亏损，为外贸企业参
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与国际经济往来和外汇交易保驾护航。
外贸企业在整个出口收汇的交易过程中，合约双方执行合约的时间越长，遭受汇率波动影响的可能性越大。现在，我国的外贸企业一般采取：合约保值方法规避汇率风险。有远期收付汇外贸企业，通过与银行签订一份收付金额相等，同时间反方向远期外汇合约，合约汇率按照远期外汇合约签字日外汇银行执行的远期卖出和买入汇率执行，这样就将未来远期买卖合同时不确定的汇率风险有效的转嫁出去。经营决策者在降低外汇风险的同时，一般会根据企业的实际情况采取远期外汇买卖合约和远期外汇期权买卖合约两种方式。两种方式都可以达到锁定目标收入和目标成本的效果。但是远期外汇买卖的交易成本和外贸企业要支付的财务费用比较低，企业不考虑汇率变动对企业主营业务带来的影响，也不会存在投机的问题。而外汇期权合约在锁定目标收入和成本的同时，还保留着未来外汇汇率变动获得收益的机会，但是外汇期权费用成本高。目前可以用来规避汇率风险的金融工具包括：押汇、远期结售汇业务、外汇期权、外汇掉期、保理业务等等。
3.通过外贸企业调整经营策略达到避免和降低汇率风险。外贸企业在采取合约保值的同时，还可以采取调整经营决策的办法来降低和避免交易风险。首先出口企业，在选择货币结算时，力争选择硬货币，即使支付时不能采取用硬货币，也要通过协商将支付的软货币与硬货币的汇率变动控制在一定的范围之内，这样可以避免一方过多的承担风险。其次，在具体结算的过程中，可以根据汇率的变化适当的调整付款时间，也就是在外币坚挺的时候，对外币的应收账款可以延期收回，应付账款提前支付；在外币疲软时，外币应收账款应提前收回，应付账款力争延迟支付。当然，如果企业规模比较大，在出口市场多样化的条件下，能够设法将不同种类货币组合起来结算，企业的交易风险就会抵消。这样不但会减低外汇风险，而且降低保值成本。
4.经营和融资多元化。企业管理者在编制预算的时候，一般使用的是外汇市场的远期汇率，但往往有些意外的因素出现，导致预测的远期汇率与实际汇率出现一定的偏差，而这些意外的变动会使企业的市场价值发生变化。因此，要有效的防范这些风险，最有效的措施就是树立全球经营化得理念，这样即使汇率的变动使企业的某些市场和生产基地受到冲击，多元化的经营也可以使的外汇经营风险因相互抵消而趋于中和。因此，企业的销售市场应该多元化，同时，融资也应该多元化。近年来，国内外贸企业在国际市场形成的美元、日元、欧元借贷融资较多，形成了大量的外币债务。由于外币升值给外币债务带来了巨大的偿债风险。例如，日元贷款的汇率风险比较突出。在80年代日元的贷款优惠，没有考虑到日后的汇率风险。在90年代初还款的时候，日元汇率大幅度上涨，升值近4倍。远远大于了贷款的利率。可见，外贸企业只有在经营和融资多元化的市场下，才能在外汇资金的取得、应用及有效管理中发挥作用。
5.利用合同条款有效防范外汇风险。贸易双方在签订、执行合同时，合理选择计价货币，协商规避外汇风险。对外贸易中，企业往往希望选择本币计价，从而避免风险，方便结算。然而在贸易实物中货币的选择取决于贸易双方的地位、意愿和国际惯例。当汇率不利于本企业时，可以通过外汇交易转嫁出去。
6.不断提高产品的核心竞争力，提高外贸企业对外汇风险的防御水平。在当前的实际情况来看，我国出口产品依靠的是国内劳动力价格低廉，产品以价格低取胜。随着汇率体制的改革，人民币升值的趋势还会逐步增强。中国产品的价格会相应的提高，价格优势逐渐缩小。这就要求以出口为主的外贸企业转变观念，将价格竞争逐渐转变为技术竞争，加速产品的升级换代，提高产品的核心竞争力，实施品牌化的发展战略。只有这样，才能不会因为汇率的变化而挤压本已经狭窄的利润空间，更不会因为汇率的变化而是企业走向毁灭。
7.加大财务部门的审核监督作用，建立严格高效的内部控制制度财务部门严格审核进出口单据，协调客户和银行，争取在汇率对出口有利的时机及时全额收汇；监督保值条款执行程度，利用汇率优惠政策，做好远期付汇的执行工作。及时关注汇率的变化，及时发现汇率变动拐点，对企业的进出口贸易影响提出可行性建议。
关键词： 外贸企业；外汇风险；管理
外贸企业的外汇风险，又称汇率风险，是指外贸企业在经济活动中，由于汇率的变化，所遭受的损失或收益的不确定性。自我国开始实行以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度以来，人民币与美元的固定汇率不再保持，人民币与美元和其他货币汇率不断的拉大，因此外贸企业面临的汇率风险也不断增加。如何有效的防范外汇风险，保证企业预期的利润的实现，成为外贸企业财务管理的重要方面。
一、汇率变化对外贸企业的影响
汇率的变化，对外贸企业来说是最敏感的。利润和收益在很大程度上建立在对汇率的把握上。以美元为计价收入的出口产品，在外汇收入不变的情况下，因人民币兑美元汇率贬值的影响，结汇金额会大幅度增加，利润额也会增长，也大大提高了企业的现金流入，为以出口为主的外贸企业积累了大量的资金。相对而言，人民币贬值，就会增加进口商品的成本，进口商品在价格上失去了优势。
人民币一旦升值，也会对外贸企业带来很大的影响。首先，人民币升值，出口商品的收入就会减少，要保证利润率，企业只能依靠提高产品在国外的销售价格，销售价格一旦提高就会减少销量，就会影响企业的利润，甚至有可能导致企业破产。其次，人民币升值，人民币对国外产品的购买能力增强。会导致进口商品的增加。国内对某种进口商品一旦增加会导致国内同类产品的竞争，结果是生产减少，失业增加。所以汇率变化对外贸企业的生存发展起着重要的影响，必须加强在汇率市场化的条件下外汇风险的管理。
二、外贸企业外汇管理存在的问题
1.外汇风险意识淡薄。长期以来，我国实行汇率管制政策，人民币和外币的汇率相对稳定，大部分企业都以美元结算，无需考虑汇率波动的问题。这就使企业对汇率稳定形成了依赖心理，规避汇率风险的意识较为淡薄，对汇率风险以及由此引起的潜在风险没有引起足够的重视。
2.外汇风险管理水平较低，对外汇风险管理的认识总体不高。由于企业规避风险意识淡薄，导致外汇风险管理经验少，对防范汇率风险的金融衍生工具的种类、应用知识了解较少，缺乏抗拒风险的能力，无法对未来汇率走势形成合理判断，许多潜在外汇风险没有引起重视。
3.企业不能很好的把握和利用金融衍生工具来防范和规避外汇风险。由于企业对金融衍生工具认识的不足，一方面把金融衍生工具作为专门的炒汇工具，而不能妥善利用其规避风险；另一方面又对金融衍生品存在的危险性过度夸大，而不敢利用其进行防范。
4.企业缺乏专业的外汇管理人才。由于缺乏专业人才，许多企业的外汇风险管理职能只能有非专业人员代为履行，知识结构的不同，使他们不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测及利用金融工具进行风险规避的能力，在处理外汇风险专业问题上感到力不从心，无法从企业战略的高度出发，利用有效的手段对外汇风险做出有效地防范。
三、加强外汇风险管理的措施
1.提高风险意识，建立风险管理体系，培养风险管理人才。目前，我国实行有管理的浮动汇率制度，汇率变化基本取决于外汇市场上各种货币的供求关系。在当前全球经济一体化、投资自由化的发展形势下，影响供求关系的因素非常广泛。不但一个国家的货币购买力、经济发展趋势、经济政策的变化，以及国际上的突发事件，会影响某个国家的货币需求。而且其他国家的宏观经济、国际收支情况也会对外汇汇率变化产生影响，大大增加了汇率变化的复杂性。而汇率风险与汇率意外变动的幅度大小成正比。在此情况下，就对外汇管理人员提出了新的要求和课题：在全面掌握企业外币收支的情况下，不仅要准确及时的预测汇率变化趋势，还要准确预测意外汇率波动对企业未来现金流量的影响，并在意外汇率波动之前准备好最佳应对策略。
2.利用金融衍生产品作为控制外汇风险管理的工具。由于我国过去的汇率形成市场化水平不高，汇率变化主要来自市场调整，汇率波动不像国际金融市场那样频繁，外贸企业通过外汇衍生产品交易来管理汇率风险的意识和需求不强，外汇衍生产品市场一直没有很大的发展。随着我国外汇体制的改革，汇率风险管理已经成为外贸企业的现实需要，发展外汇衍生产品成为外贸企业管理汇率风险的工具，有利于企业减少或避免外汇亏损，为外贸企业参
[1] [2]
与国际经济往来和外汇交易保驾护航。
外贸企业在整个出口收汇的交易过程中，合约双方执行合约的时间越长，遭受汇率波动影响的可能性越大。现在，我国的外贸企业一般采取：合约保值方法规避汇率风险。有远期收付汇外贸企业，通过与银行签订一份收付金额相等，同时间反方向远期外汇合约，合约汇率按照远期外汇合约签字日外汇银行执行的远期卖出和买入汇率执行，这样就将未来远期买卖合同时不确定的汇率风险有效的转嫁出去。经营决策者在降低外汇风险的同时，一般会根据企业的实际情况采取远期外汇买卖合约和远期外汇期权买卖合约两种方式。两种方式都可以达到锁定目标收入和目标成本的效果。但是远期外汇买卖的交易成本和外贸企业要支付的财务费用比较低，企业不考虑汇率变动对企业主营业务带来的影响，也不会存在投机的问题。而外汇期权合约在锁定目标收入和成本的同时，还保留着未来外汇汇率变动获得收益的机会，但是外汇期权费用成本高。目前可以用来规避汇率风险的金融工具包括：押汇、远期结售汇业务、外汇期权、外汇掉期、保理业务等等。
.通过外贸企业调整经营策略达到避免和降低汇率风险。外贸企业在采取合约保值的同时，还可以采取调整经营决策的办法来降低和避免交易风险。首先出口企业，在选择货币结算时，力争选择硬货币，即使支付时不能采取用硬货币，也要通过协商将支付的软货币与硬货币的汇率变动控制在一定的范围之内，这样可以避免一方过多的承担风险。其次，在具体结算的过程中，可以根据汇率的变化适当的调整付款时间，也就是在外币坚挺的时候，对外币的应收账款可以延期收回，应付账款提前支付；在外币疲软时，外币应收账款应提前收回，应付账款力争延迟支付。当然，如果企业规模比较大，在出口市场多样化的条件下，能够设法将不同种类货币组合起来结算，企业的交易风险就会抵消。这样不但会减低外汇风险，而且降低保值成本。
.经营和融资多元化。企业管理者在编制预算的时候，一般使用的是外汇市场的远期汇率，但往往有些意外的因素出现，导致预测的远期汇率与实际汇率出现一定的偏差，而这些意外的变动会使企业的市场价值发生变化。因此，要有效的防范这些风险，最有效的措施就是树立全球经营化得理念，这样即使汇率的变动使企业的某些市场和生产基地受到冲击，多元化的经营也可以使的外汇经营风险因相互抵消而趋于中和。因此，企业的销售市场应该多元化，同时，融资也应该多元化。近年来，国内外贸企业在国际市场形成的美元、日元、欧元借贷融资较多，形成了大量的外币债务。由于外币升值给外币债务带来了巨大的偿债风险。例如，日元贷款的汇率风险比较突出。在年代日元的贷款优惠，没有考虑到日后的汇率风险。在年代初还款的时候，日元汇率大幅度上涨，升值近倍。远远大于了贷款的利率。可见，外贸企业只有在经营和融资多元化的市场下，才能在外汇资金的取得、应用及有效管理中发挥作用。
.利用合同条款有效防范外汇风险。贸易双方在签订、执行合同时，合理选择计价货币，协商规避外汇风险。对外贸易中，企业往往希望选择本币计价，从而避免风险，方便结算。然而在贸易实物中货币的选择取决于贸易双方的地位、意愿和国际惯例。当汇率不利于本企业时，可以通过外汇交易转嫁出去。
.不断提高产品的核心竞争力，提高外贸企业对外汇风险的防御水平。在当前的实际情况来看，我国出口产品依靠的是国内劳动力价格低廉，产品以价格低取胜。随着汇率体制的改革，人民币升值的趋势还会逐步增强。中国产品的价格会相应的提高，价格优势逐渐缩小。这就要求以出口为主的外贸企业转变观念，将价格竞争逐渐转变为技术竞争，加速产品的升级换代，提高产品的核心竞争力，实施品牌化的发展战略。只有这样，才能不会因为汇率的变化而挤压本已经狭窄的利润空间，更不会因为汇率的变化而是企业走向毁灭。
.加大财务部门的审核监督作用，建立严格高效的内部控制制度财务部门严格审核进出口单据，协调客户和银行，争取在汇率对出口有利的时机及时全额收汇；监督保值条款执行程度，利用汇率优惠政策，做好远期付汇的执行工作。及时关注汇率的变化，及时发现汇率变动拐点，对企业的进出口贸易影响提出可行性建议。
[关健词]中小外贸企业 外汇风险 存在问题 对策与措施
一、中小外贸企业外汇风险管理存在的问题
长期从事外贸的企业,总体上对外汇风险管理有一整套管理方法。但是随着我国外贸体制改革和外贸经营权的放开,许多新批准建立的中小外贸企业还缺乏一套行之有效的外汇风险管理的方法。具体表现在:有的外贸企业没有外汇风险意识;有的外贸企业虽然意识到外汇风险的存在,但是缺乏一套科学的方法;有的外贸企业有规避外汇风险的方法,但是相应的方法不科学。因此,在从事国际贸易的同时,如何规避外汇损失的风险,获得外汇风险收益是值得我们研究的重要课题。本文将针对中小外贸企业在外汇管理方面存在的问题,介绍外汇风险涵义、种类、构成要素,提出解决中小外贸企业外汇风险管理存在问题的对策与措施。
二、外汇风险涵义、种类、构成要素及其关系
下面介绍外汇风险涵义、种类、构成要素及其关系。
1.外汇风险。外汇风险是国际企业在国际经济、贸易、金融等活动中,以外币计价的资产与负债,因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降所造成的损益的可能性。
2.外汇风险的种类。外汇风险一般分为交易风险、会计风险和经济风险。交易风险是以外币计价或结算,从交易发生到完成的这段时间里因汇率发生变动而使得实际收到或支付的本币价值发生变化的风险。前面本文讲述的就是交易风险。会计风险又称折算风险,是指跨国公司的母公司在与海外的子公司合并财务报表中因汇率的变化所引起资产负债表某些项目产生账面损益的风险。经济风险是由于外汇汇率发生变化而引起国际企业未来收益变化的一种潜在的风险。中小外贸企业关注的和本文讨论的主要是交易风险。
3.外汇风险构成要素及其关系。外汇风险是由三个要素构成,即本币、外币和时间。本币是企业衡量经济活动效果的共同指标。外币是国际企业衡量对外贸易商品价值的经济指标。时间是构成外汇风险的主要要素,一般来说,时间越长意味着风险越大,这就是说预期收到或支付的外汇,时间越长外汇风险越大。
三、中小外贸企业外汇风险管理存在问题的对策与措施
针对外汇风险,中小外贸企业应该从以下两个方面采取相应的对策与措施:
(一)与贸易对手协商
与贸易对手协商,在对外贸易合同中采取以下相应的防止外汇风险措施:
1.做好进出口商品计价货币的选择,优化计价货币组合。一般选择可自由兑换货币,例如,美元、日元和欧元等。出口以硬币作为计价货币,所谓硬币是指未来具有上浮趋势的货币。进口使用软币,所谓硬币是指未来具有下浮趋势的货币。
2.可以利用保值措施,在合同中设立外汇保值条款。外汇保值条款是指贸易双方在合同中规定交易货币汇率变化幅度,从签订合同到结算日这段时间内,交易货币汇率变化幅度超过双方商定范围,则适当调整汇率,实际收付的外汇金额也按调整后的汇率计算,以避免交易一方承担过大的外汇风险。
3.根据实际情况,选择好结算方式。可以采用即期信用证或远期信用证,在具备一定的条件下也可以采用托收来防止外汇风险。国际企业出口收汇的原则是“安全及时”。安全就是出口收汇不致遭受汇率波动的损失,外汇收入不遭到拒付。及时是收汇的关键。在出口业务中尽量采用即期信用证结算方式。
4.与贸易对手签订易货贸易协定,采用易货贸易来防止外汇风险。但是相对来说,易货贸易比较困难。但是,这也是一种规避外汇风险的措施。
(二)与外汇银行协商
与外汇银行协商,采取相应的防止外汇风险对策。有时与贸易对手很难协商一致,在这种情况下,还可以与银行协商,采取相应的防止外汇风险对策。外汇银行是经营外汇业务的商业银行。外汇银行有许多外汇业务,如即期外汇合同、远期外汇合同、期权外汇合同、择期外汇合同、外汇借款合同等。
1.即期外汇合同。即期外汇合同是指具有外汇债权或债务的国际公司与外汇银行协商一致后签订卖出或买进即期外汇合同。即期外汇合同交割时间可以在签约后2天内进行。例如,杭州东方公司2007年8月15日向美国西方公司出口机械设备一批,2天内有300万美元的外汇收入,假设出单日(8月15日)即期汇率银行买入价为1美元=7.5810元人民币。为了防止近2天内美元汇率的下跌风险,东方公司与当地外汇银行签订了出售300万美元的即期外汇合同。2天后,东方公司将收入的300万美元按合同规定的价格与银行进行交割。假设交割日的即期汇率银行买入价为1美元=7.5410元人民币。由于签订了合同,避免了300×0.04=12(万元)的经济损失。
2.远期外汇合同。远期外汇合同是指具有外汇债权或债务的国际公司与外汇银行协商一致后签订卖出或买进远期外汇合同。出口商的具体做法是:出口商在签订贸易合同后,按当时外汇银行规定的远期汇率预先卖出与合同计价货币与金额均相同的远期外汇,在收到外汇货款时再向外汇银行办理交割。
3.期权外汇合同。期权外汇合同是指具有外汇债权或债务的国际公司与外汇银行协商一致后,向外汇银行支付一定的保险费,在约定的有效期内或规定的合约到期日,有权按照合约规定的汇率履行或不履行合约,行使或放弃自己购买或出卖远期外汇的权力,并进行实际交割或不进行交割而与外汇银行签订的卖出或买进远期外汇合同。期权外汇合同按照国际企业行使权力的时间不同可分为美式期权和欧式期权。美式期权是指国际企业(期权的买方或卖方)在与外汇银行签订期权外汇合同后可以在期权到期日前的如何一个工作日的纽约时间上午9点30分以前,决定执行或不执行购买或出卖期权合约。欧式期权是指国际企业(期权的买方或卖方)在与外汇
银行签订期权外汇合同后只能在期权到期日当天的纽约时间上午9点30分以前,决定执行或不执行购买或出卖期权合约。美式期权比欧式期权要灵活,但保险费要高。
4.择期外汇合同。择期外汇合同是指具有外汇债权或债务的国际公司为了消除外汇风险与外汇银行协商一致后,约定在远期外汇合约的有效期内的任何一天,有权要求外汇银行实行交割,而与外汇银行签订的卖出或买进远期外汇的合同。
5.外汇借款合同。外汇借款合同是指有远期外汇收入的国际公司,通过改变外汇风险时间结构,与外汇银行签订一份即期借入一笔与其远期外汇收入相同金额、相同期限、相同货币的外汇借款合同。
因此,中小外贸企业可以根据本企业面临的实际情况,对有损失的外汇风险可以有选择地采取上述相应的对策与措施加以规避,同时也采取上述相应方法获取外汇风险收益。总之,中小企业在外贸外汇实践过程中,要不断总结经验,吸取教训,这样才能在国际市场竞争中获得生存与发展。
参考文献:
【关键词】 国际工程； 汇率风险； 管理实务
近年来，我国企业在对外开放和改革中不断发展壮大，面对激烈竞争和趋于饱和的国内市场，许多企业选择走出去，开拓国际市场。这些企业在不断取得丰硕成果的同时，也面临着比国内市场更大的风险，其中，外汇汇率风险是最突出的风险之一，尤其是美国金融危机、欧债危机，人民币升值等对经营成果影响十分突出。本文根据外汇管理理论，结合企业经营实际，对实务操作中如何规避风险、减少汇兑损失进行了简单总结。
一、外汇风险及其管理概述
（一）外汇风险
外汇风险是指汇率变动对企业资金带来的损益影响或者致使以外币计价的资产或负债价值上涨或者下降的可能性，最终以汇兑损益的方式体现出来：在发生外币计价交易、外币兑换业务和期末账户调整及外币报表换算时，按记账本位币折算产生的差额，包括外币之间买卖兑换产生的损益。
汇率风险包含两个因素：汇率和时间，同时具备就会形成汇率差，进而形成汇兑损益。如果只以一种货币计价结算或核算，就不会发生汇兑损益，也就不存在汇率风险。汇率风险两个因素对形成汇兑损益的影响是：外币所占比例越大，风险也就越大，反之则风险越小；时间越长，风险越大，反之则风险越小。改变时间，如缩短外币债权债务的收付时间就可以减少外汇风险；而如果始终只使用一种货币计价结算并记账核算，则不会产生汇兑损益。因此，调整货币结构或以外币计价核算资产负债的结构，使其效果趋同于使用一种货币就可以减少风险。这两点也是以下各种汇率风险规避管理措施的基本依据。
（二）外汇汇率风险的主要类别
外汇汇率风险主要有会计风险、交易风险和经济风险三种。
1.会计风险
会计风险又称折算风险，指以外币计价的资产、负债和收入、支出项目期末转换为以本币计价，由于汇率变化在财务报表折算时产生汇兑损益的可能性。
2.交易风险
交易风险指汇率变化引起以外币计价结算的合同现金流转化为本币表示的价值发生变化的可能性。
3.经济风险
经济风险指不可预期的汇率变化对企业未来现金流或价值造成的影响。
（三）外汇风险管理内涵
外汇风险管理是对外汇计价反映的经济业务、资产、负债通过风险识别、风险衡量、风险控制，预防、规避、转移或消除外汇业务中的风险，从而减少或避免可能的经济损失。
二、境外工程项目特点与外汇风险的类型
（一）境外工程项目特点
境外工程一般具有以下特点：一是大多数项目以外币计价确定合同金额；二是合同期较长；三是施工地在不同的国家，需要在当地收付资金，发生费用；四是部分国家经济不发达，或受外汇管制、国际制裁等导致外汇资金收付困难、延滞。以上特点导致汇率风险的必然存在。正确认识汇率风险，积极防范和合理规避汇率风险，是国际承包工程财务管理工作的一个重要方面。
（二）境外工程汇率风险的主要类型
1.工程收入汇率风险
工程承包合同约定的工程价款可能以美元等硬通货计价，也可能以项目所在国货币计价。由于不同币种的币值稳定性和币种之间供求关系变化导致币种之间汇率的变化，使工程收入面临缩水风险。
2.工程支出汇率风险
由于工程支出的计价货币与工程收入的计价货币币种可能不一致，或虽然币种一致但收入时间与支出时间不一致，以及支出货币与记账本位币不一致等导致工程支出汇率风险的存在。
3.融资及资金运营汇率风险
本文所指融资主要是借款。借款及其用途在价值上应匹配。融资来源可能是人民币或外币，其用途则可能使用另外一种货币；而归还贷款时来源一般是项目收入，其币种与贷款币种也可能不一致。即使是同一种货币，由于借款和还款的时间差异，汇率变化导致折算成记账本位币时价值也存在差异。资金运营在本文中指资金结算、结汇、购汇、货币兑换等活动，其承担的汇率风险主要体现为资金沉淀引起的汇率折算损益以及不同货币之间的兑换损益。
4.外币资产负债的汇率风险
由于境外承包工程合同期一般较长，以外币计价的资产负债项目在期末折算为本币核算时因汇率变化导致价值变化，即汇率会计风险。
三、境外石油工程项目外汇风险管理实务
（一）工程收入风险管理
收入汇率风险管理本质上是对汇率经济风险的管理，这种风险可能产生收入溢余，但更多是关注收入缩水的风险。主要从以下几方面着手：
1.合同风险管理
签订合同时选择适合的合同货币、合同条款增加保值规定（如当原材料价格和工资等发生变化，按原材料价格和工资等的变化来计算合同的最终价格；在合同中加入硬通货保值条款，就是选择一种硬货币作为合同货币的保值货币，按照签约日的汇率确定与合同货币等值的保值货币金额，到结算日，如果汇率发生变动，则按照结算日的汇率逆向确认与保值货币金额等值的合同货币金额，并按此金额结算）、合同结算时间的规定（结算影响资金回收的时间，也是影响汇率风险的因素）。采用货币以外的实物结算，如境外石油承包项目中结算方式可以原油为支付工具，在汇率波动较大时可以直接规避汇率风险，但同时会承受价格波动风险，应充分对比分析。
2.经营多样化
在国际范围内分散工程承包市场、原材料和人力来源地以及工程种类的多样化、投资方向或方式的多样化。
3.目标市场选择
在进入某国市场前，对该国经济特别是金融环境进行充分分析，如以该国货币签订合同，预测其币值的稳定性。
（二）工程支出风险管理
1.物资采购汇率风险管理
（1）订立物资采购或分包合同时，应尽量采用与总承包合同相同的货币支付，不论该种货币的汇率如何变动，都有一部分汇率风险由供应商或分包商分担。
（2）可尽量选择相对甲方支付货币有贬值趋势的货币作为采购计价结算货币。
（3）当前美元对人民币汇率呈下降趋势，应以美元计价作为采购结算货币。
2.工资支出汇率风险管理
（1）项目所在国货币汇率平稳或存在贬值趋势时，可考虑增加当地工人招募，采用当地货币支付。
（2）项目所在国货币汇率波动存在升值趋势时，可增加所在国以外国籍工人招聘，并采用美元或欧元作为结算币种。
（3）人民币近期呈升值趋势，中国员工工资结算尽量不要采用人民币。
（三）对融资及资金运营汇率风险的管理
承包合同签订后，往往伴随着为项目实施而进行的融资行为，对项目效益和汇率损失有较大影响。
1.人民币融资
如果项目需要从中国国内采购设备、材料，或外汇融资在额度、政策上受到限制时考虑使用，否则，应对比利率，分析汇率变动，选择外汇融资。
2.外汇融资
在目前人民币对美元总体呈升值趋势且美元贷款利率较低的情况下，宜大量使用美元融资，利用利率差和汇率变动差降低财务费用。如项目需要在所在国支付当地货币，在综合考虑当地货币利率与美元或欧元利率、美元或欧元兑换成当地货币的汇兑损失等因素，如融资成本合适也可选择当地货币借款。
3.资金运营管理
（1）根据对计价货币汇率的走势预测，通过提前或延后收付外汇达到规避外汇风险或获取汇率变动收益。
（2）努力确保外汇资金收支平衡，利用相反业务抵销汇率变动差异。一是尽可能在外汇交易中做到收付币种一致，借、用、收、还币种一致，以避免或减少风险。二是结合经营过程大量资金收付业务，适当利用金融投资业务，在一笔交易发生时，再进行一笔与该笔交易在货币、金额、收付日期上完全一致但资金流向相反的交易，使两笔交易面临的汇率变化影响抵销。
（3）金融衍生工具规避汇率风险。金融衍生工具种类很多，在此仅以远期结售汇为例说明。远期结售汇业务可以将未来汇率锁定在固定水平上。表1是一则具体业务数据，从数据可见远期结售汇可以比实际外汇到账结汇减少汇兑损失。
（4）扩大企业集团内部结算。大的企业集团，特别是上下游一体化的集团公司，在境外同时开展上下游业务，并且上下游企业之间存在结算关系时，可以签订人民币合同规避汇率风险，即使签订外币合同，从企业集团总体考虑，无论收入成本还是资产负债都可以抵销汇率引起的汇兑损失。
（5）建立企业集团内部金融机构。大的企业集团通过建立内部经营外汇业务的非银行金融机构，可以便捷资金结算，减少资金沉淀产生的汇兑损失；互通资金有无，减少外部融资成本；开展不同币种互换，节约外币兑换成本。
（6）推广人民币跨境结算。境外中国企业之间签订人民币合同跨境结算，可以完全避免汇兑损失。
（四）对外币资产负债汇率风险即会计风险的管理
对会计风险的管理，通过使资产负债表上各种外币核算资产与负债项目的数额相等，达到折算风险头寸（资产与负债之间的差额）趋近为零的目的，从而使折算损益大部分抵销。如果条件允许并操作得当，也可以根据不同货币汇率变化方向，做大资产升值和负债减值项目，做小资产减值和负债升值项目，从而获取汇兑收益。但这种调整操作并不是简单认为的拼对抵销，应结合实际业务需要，以真实业务背景为基础进行调整。以下结合当前人民币升值的大背景，简述应收款、存货和应付款项的具体管理措施。
1.应收款管理
加大应收账款回收，可以减少资金占用成本，减少外部融资成本，同时避免减值。主要措施有：加强对甲方信用调查和管理，从源头控制拖欠；充分利用担保或出口信用保险；建立严格的赊销审批责任制度和收款激励机制；积极利用法律手段；通过应收账款保理、福费廷、保付、多方抵账等方式积极回收应收账款。
2.存货和应付款项管理
在一些欠发达的地区施工，往往存在物资匮乏、运输不便、价格高昂等情况，应对比从中国国内采购与当地采购成本孰低，对比质量、成本等因素，尽量在境外直接采购；必须在中国采购的，由境外企业与国内企业签订采购合同，由境外企业以美元支付国内供应商，从而形成美元核算的应付账款余额汇兑收益。
关键词：商业银行；外汇风险；外汇管理
一、商业银行外汇风险管理概述
（一）商业银行的外汇风险
外汇风险也叫汇率风险。外汇风险是指一个经济主体、个人或者政府，使用不同的货币的结算和兑换过程中，由于汇率在一定时间内的变动，导致实际的经济资产、负债或收益增减与预期不一致的可能性。从风险的生成机制来看，外汇风险主要分为三类：交易风险，交易风险是以外币计价结算的交易活动中，由于汇率的变动导致实际收益或者成本发生的变动，从而产生损失的风险。经济风险，经济风险是由于未预料到的汇率变动、从而对企业未来可获得的现金流量净现值产生不利影响的风险。会计风险，会计风险是经济主体在进行会计核算和外币债权债务结算时，由于某些以外币记账的项目必须转换成本国的记账本位币进行核算，从而导致核算结果随着汇率变动而变动的风险。[1]
商业银行的外汇风险是指汇率的变动可能会给银行的即期收益或经济价值带来损失的可能性，主要是由汇率波动的时间变化、地区变化以及银行表内外业务币种和期限结构不匹配等原因引起的，主要表现在敞口头寸风险和期限不匹配风险。
（二）商业银行的外汇风险管理
商业银行外汇风险管理也就是指商业银行对所面临的外汇风险进行识别、评估、控制和反馈的过程中开展的一系列活动。其目标是要信息利用最大化，尽量减少汇率变动引起的现金流量变化不在合理范围之内，减少或控制业务活动中面临的由于汇率变化带来的有害影响，将外汇风险控制在商业银行能够控制的范围之内。
二、我国商业银行外汇风险管理存在的问题
（一）我国商业银行外汇风险管理意识不强
如今，我国商业银行的外汇风险管理缺乏全面而系统的评估人民币的汇率形成的机制改革与银行之间的外汇市场交易对本行外汇风险影响的能力。此外，银行的高层管理人员对外汇风险的管理敏感度不高，重视程度略小，因而未能把外汇风险控制在可承受的合理范围内。目前，我国商业银行还是由董事会来决定如何开展外汇风险的管理，导致高级管理人员能力的欠缺。[2]另外，商业银行的普通工作人员对外汇风险管理的专业知识、经验技能的不足也直接造成了商业银行外汇风险管理水平低下，外汇风险的管理很难高效执行。导致我国商业银行从事外汇风险管理的人员水平程度不高、业绩表现不佳的重要原因之一就在于我国商业银行人员薪酬不具备竞争力，银行无法留住优秀外汇风险管理人才。
（二）外汇管理的内部控制较弱
从我国人民币汇率制度改革开始，在浮动汇率制度下我国商业银行由于经验等方面不足的原因对外汇风险并没有足够的意识，行之有效的内部控制系统还没建立完备。没有完善的内部控制体系是由于内部审计对外汇风险管理体系的审计内容了解不够全面，在审计外汇方面能力薄弱，内部审计效率低下，没有合理有效的审计方法，甚至有些商业银行还未建立与外汇业务经营部门相独立的外汇风险管理部门。另一个关键问题是，缺乏真正熟悉国内银行外汇业务和外汇风险的内部审计人员。由于外汇交易是高度技术性的，非专业审计人员很难找到银行外汇业务的潜在风险点。现实中的问题是，内审部门几乎无人具备开展针对外汇风险审计的能力，另外，大多数银行都没有进行过针对外汇风险（市场风险）的外部审计。
（三）我国商业银行外汇风险的风险管理能力不足
我国的商业银行所使用的外汇计量工具与一些国际大银行（如渣打银行，汇丰银行）相比存在很大的差距，一些国际化大银行的敞口风险一般控制在1500亿美元左右。然而我国的商业银行只是近年来才开始尝试计算外汇敞口风险，因此并不能够准确计算计量处本行所承担的某一货币的敞口头寸风险以及其他所有外汇的总敞口头寸。与国外商业银行运用大量数据统计模型、金融工程等高科技创新先进手段相比，我国商业银行的外汇风险管理方法十分落后。外汇方法如果不能有效地计量与监控，外汇管理就无法实现。据有关专业人士透露，我国商业银行外汇的实际敞口头寸高达十几亿美元，由此可见我国外汇风险的识别、计量、监测、控制能力较弱。
（四）外汇风险的管理工具有待改进
以目前的形式来看，我国的大部分商业银行把外汇头寸限额管理与外汇衍生金融工具相结合。但是，外汇头寸的限额管理只是单纯针对交易账户上的外汇敞口头寸，无法实现对资产负债不匹配造成的敞口的管理。在外汇衍生金融工具方面我国主要采用的是掉期交易和远期外汇交易进行风险的对冲，银行可供使用的金融衍生品不够多元化，外汇市场的成交量规模也不够强大，专门的外汇期权与期货市场不够完善，因此商业银行选择外汇风险规避的工具会受到约束。我国的大部分商业银行也参与了国际化金融衍生产品的交易市场，但是交易的品种大部分是国外已经开发的期权类的产品，同时我国商业银行为了保险起见，对此类产品的定价过高，失去了市场的竞争性，风险管理的工具就不能发挥很好的作用。另外，如外汇期货、利率期货等标准化外汇衍生产品一些商业银行限于规模、技术、能力的匮乏，目前还无法实现。
（五）我国商业银行外汇风险管理体系过于滞后
与一些发达国家的商业银行相比较，我国是商业银行一直处于较低的水，尤其是一些中小型的的银行，大多数交易以人民币为主，开展外汇业务很少，因此对于商业银行的外汇风险控制缺乏足够的重视，缺乏一定的外汇业务风险管理的经验和技能，使得我国商业银行的外汇风险管理体系不能建立完善。
中国的商业银行缺少风险文化的气氛以至于很多银行基层机构的风险意识很薄弱，过于追求规模扩大，过于追求账面利润的增长却没有意识到潜在的风险管理，以至于当错误造成时无法迅速完成补救。我国商业银行已经建立的风险管理的基本框架，但是风险的测量系统却一直不够完善，未能得到有效的实施。
从金融体制原因上面分析来看，由于商业银行只允许保留很少额度的外汇头寸，多余的外汇资金必须卖给其他商业银行或者央行，对于一些居民和企业的规定相同，所以居民或者企业通过商业银行将外汇变成人民币，然后商业银行又将头寸之外的外汇资金卖给央行，结果就是大量的外汇资金聚集在央行成为更多的外汇储备。然而，我国大部分的外汇储备将用于境外的货币市场或者债券市场，是的大部分外汇储备流向了境外，这将会阻碍我国外汇市场的发展，同样也会影响我国商业银行通过套期保值来规避外汇风险的效果。
三、我国商业银行外汇风险管理应对策略
（一）增强我国商业银行外汇管理的意识
应加强对外汇业务交易人员和外汇风险管理人员的培养和培训，提高其业务技能，增强商业银行的外汇风险预测、防范和监管能力。管理人员还要有很强的管理专业技能和外汇金融知识，他们还必须了解有关财务专业知识，正确把握外汇风险的发展趋势并具有高度的战略发展眼光。内部控制制度的完善，既能够促进银行发展又能够控制风险。商业银行的外汇风险管理是经济活动的产物，并随着金融市场的变化而不断发展，我国商业银行领导者和管理者在吸收外汇风险管理的专业知识前必须了解金融市场的最新变化趋势与动态，切实了解商业银行面临的危机，这样能够不断加强对外汇风险管理的意识。各商业银行要充分运用市场化的手段遴选和招聘交易员及风险管理人员，建立科学的培训制度，使各岗位人员接受充分的培训，建立有效合理的激励机制和业绩考核系统，要把引进人才、培养人才和留住人才放在战略的高度。
（二）完善外汇风险的内部控制
建立与外汇业务经营部门独立的外汇风险（或市场风险）管理和控制部门，对内部审计人员进行高效率的培训，使内部审计人员对外汇风险管理体系的审计内容快速掌握与熟练运用，提高优秀内部审计人员的薪酬，对其进行绩效考核。增加交易前台合格的外汇交易员，由于外汇交易外汇风险有较强的技术性，如果这些人很难被配置到内控部门，没有专业的内审人员导致很难发现银行外汇业务中的风险，使之无法对外汇交易中存在的风险进行管理。银行还应该为内审人员提供足够的外部审计实践机会，以此来提高该人员的专业素质与能力，更有效察觉的降低外汇风险同时也提高了外汇管理的效率。
（三）增强我国商业银行的风险管理的能力
我国商业银行对外汇的计量、监测等工具过于陈旧，应当引入国外先进的外汇计量的工具与数理统计模型，而不是像以往一样一味的进行定性分析。为了减少外汇的风险，商业银行应当熟练的运用多种市场风险的方式，如外汇敏感性分析、情景分析以及VaR方法等来进行准确的测量外汇的风险系数。在利用敞口头寸的方式计算外汇风险的时候，应当增强对外汇交易限额的管理，依照银监会监管报表体系同外汇风险的敞口头寸，为商业银行的外汇风险管理这提供防范标准并化解风险。[3]另外，商业银行也应当对我国独特的外汇交易市场环境进行剖析，对原有的外汇交易能力进行改良与创新，可以根据自身的环境制定个性化的计量工具，以便更有效的实施商业银行的外汇风险管理工作。
（四）增加有效的外汇衍生工具规避风险
银行应当大量有效的引进外汇衍生产品，扩大衍生品的市场范围，加大成交量规模建立起专门的外汇期货市场，打破雁行选择外汇风险规避工具的约束条件。因为金融衍生产品与银行业务水平与外汇市场环境关系密切。商业银行是外汇衍生品的主要卖家，在为经济主体或者个人提供外汇风险金融衍生产品的服务时，应当为其理清各种外汇风险以及汇率方面的问题，否则会加大风险，为客户带来损失。在银行同业的竞争激烈下，商业银行应当合理地制定出衍生产品的价格与销售方案，使风险管理工具发挥出有效的规避风险的作用与价值。
（五）鼓励商业银行实行股份制度，建立完善现代商业银行制度
从2003年开始，中央银行已经开始注资于中国银行、中国建设银行、中国工商银行、交通银行，使之满足《巴塞尔协议》的关于资本的要求，同时这几家银行陆续完成了股份制改革并成功上市，之后同样也有几家商业也银行紧随其后成为了股份制银行。但是问题是，仅仅有银行资本结构的更新，却不能提现并建立真正意义上的现代商业银行的制度，切实的改变其经营的机制，因此我国商业银行内部还是很难实施有效的内部控制及其风险管理的机制难以形成。各大商业银行只有首先进一步深化商业银行的股份制改革，才能完善公司的内部治理结构，在银行的决策层到执行层的每一个层面上都建立起成熟的激励与约束制度与外汇风险的控制制度，使银行的股东、存款人等相关利益者的目标都能够贯彻到整个商业银行外汇交易的目标，才能有机会是银行的外汇业务达到安全性、流动性、盈利性的经营目标。
在注重我国商业银行外汇制度的改革与完善其管理结构的同时，还需要建立成熟的信息披露和公开透明的制度。信息披露透明化有利于发现银行在进行外汇交易的过程中已经存在或者潜在的风险，以便以及时采取措施。由于我国商业银行的外汇交易尚不够成熟，因此我国商业银行与国际金融市场的交易频繁，只有我国银行提高自身的透明度才能够保证在国际金融市场上的信誉度。
（六）培养成熟的外汇风险管理文化
成熟的外汇风险管理文化包括良好的商业银行外汇管理思想、经营理念、风险管理行为、道德标准、风险管理环境。外汇风险管理文化是整个管理体系的一个重要分支，这比识别、评估风险更为重要。在金融市场，不少金融机构由于风险控制不当导致公司破产倒闭造成了重大的损失，这主要是由于 外汇交易人员风险管理的意识过于浅薄，因此完善而成熟的外汇风险管理意识和浓厚的外汇风险管理文化对企业的发展至关重要。
浓厚的外汇风险管理文化要求企业树立正确有效的管理理念，避免错误的追求业务的发展速度与规模的扩大，要把外汇风险管理意识植入到整个管理体系当中，并且要培养银行外汇交易人员对外汇风险的敏感性，将风险意识贯穿于始终。
最重要的是，制定的风险管理策略要具有一定的灵活性，对于在信息时代变化速度极快的外汇交易市场能够及时适应，从而提升我国商业银行的外汇风险管理能力。
而且，我国商业银行外汇交易期间的信用风险与操作风险不仅存在于商业银行表内业务中，也存在于表外业务以及外汇管理风险的金融衍生品交易当中，所以它们同样会对商业银行带来风险。目前，我国商业银行对外汇信用评级的关注程度不够，信用评价等级大部分运用于银行授信管理与银行授信业务的实施当中，对外汇风险确定利率方面的应用依然不够，逐步建立起的内部评价系统还不够完善，有待加强提高。[4]操作方面的风险基本存在于银行业务和管理方面，而且操作的不恰当也有可能把操作风险转化成市场风险、信用风险等等。而且由于我国商业银行管理人员的能力不够，外汇专业人才的缺乏，在操作上还会存在其他各种问题，使得商业银行在外汇风险管理上的操作风险加大，商业银行应该尽快解决由于操作方面带来的外汇风险，以免给外汇管理带来不利影响。另外，在我国进入WTO以后，外汇交易量的增加，近几年我国陆续了一列对外汇风险管理的政策与措施，指定了相关的监管要求、监管方式、实施细则与有关程序。但是缺乏完整具体明确的标准、规定和奖惩条件，对已有的不完善的法规我国政府应进行干预与修改，对不明确的法律法规进行细化，对外汇交易市场进行法律的监管，增强可操作性。目前，从国外的监管制度来看，很多监管部门都有专家来提供专业的技术支持，同样，我国也应当兼顾专家监管队伍的建设，且监管队伍需要不断创新完善监管的技术手段、运用最新的信息技术对风险安全进行评估、提高监管的专业化水平。[5]如今的时代是一个信息 技术飞快发展的时代，外汇风险的管理也同样应当跟上信息化时代的步伐。我国商业银行应当快速利用现代化的信息处理和通讯技术，把外汇交易与计算机网络系统的优势结合，不断提升外汇风险管理的电子化水平。如今电子商务的发展也同样为外汇的信息系统化带来了曙光，商业银行对个人电脑以及手机等其他移动设备的外汇软件开发，可以进行方便快速的线上交易。并不断对软件业务处理模式的改造与升级，加快交易速度，降低外汇管理的风险。
商业银行对外汇风险管理的意识有待加强，提高管理层的素质与外汇普通交易人员的能力，对银行外汇部门的普通员工以及内部控制人员定期进行培养与培训，增加外汇衍生产品的多样性来规避外汇交易的风险，我国政府相关部门也应对外汇的管理方面制定合理完善的法律法规，外汇交易风险的管理同样要跟上信息化时代的脚步。（作者单位：大连交通大学经济管理学院）
指导教师：董美霞
参考文献
[1] 陈超.我国商业银行外汇风险管理问题与对策研究[J].金融天地，2013，10（10）：2-4
[2] 梅光增.企业外汇风险管理战略探讨[J].现代商贸工业，2010，6（13）：16-17
[3] 莫易娴 林学敏.我国商业银行外汇风险管理研究[J].华北金融，2013，13（6）：44-47
