关键词：现金流；企业现金流控制；管理方法
一、现金流的理论概论
现金流通俗的讲就是现金流量，它主要反应的是在某一特定的阶段企业资金流动的数目，它主要体现了一个公司经济活动频繁程度，支撑起了公司的经济活动。企业的资金由固定的还有自由支配的部分，资金流就是可以支配的部分，是企业目前用的现金和一些其他的等价资产的统一。现金流动频繁说明企业的经济活动频繁，然而在资金流动过程中难免会遇到一些财务上和管理经营方面的风险，企业资金流控制就显得尤为重要。企业现金流的控制让企业规避了一些不必要的金融风险，为企业创造了更多的价值，提高企业的价值就要提高企业的管理方法、管理效率、经营能力、员工的个人能力，企业现金流正是它们的统一体，利用有限的资源去创更多的财富，所以企业的现金流是一个企业的命脉。企业经营的每个环节都离不开资金，正是资金的流动带动了企业的发展，企业的发展同时也加大了资金的流动，在整个循环过程中不断地提升。现金流就像一条河流它滋润着万物，它的良性循环是企业发展的前提，资金流关乎企业的命脉，影响企业的一切经营活动，资金流出现异常，对企业来说很可能面临着财务危机，因此现金流的控制对一个企业的健康发展意义深远。
二、加强现金流控制的作用
现金流是企业一切业务的重要决定因素。加强现金流管理对于企业而言具有战略性的意义，具体表现在:
优化投资结构、资产结构、负债结构调整优化结构，是我国企业改善目前普遍存在的人、财、物等资源利用率低下的状况，增强整体竞争实力，提高经济运行质量和效益的重要途径。
加强现金流管理，提高资金使用效率，通过努力做到少投入多产出。在此基础上，建立投资与市场追踪反馈制度，根据投资运行情况和预期市场变化，可以使企业及时调整投资方向，降低投资风险，增强应对市场变化的能力。
加强现金流管理，增强内部控制，防止现金、资产损失可以优化我国企业资产结构，提高存量资产的运营效益。作为企业，可以组织专门力量，对企业现有存量资产进行认真清理，对低效、无效和闲置资产统一组织调剂和处理。可以通过实物投资入股，兼并联合、合资合作等方式，变闲置低效资产为经营成本;采取出租承包、转让权和经营权等方式，提高资产收益;，企业通过出售和拍卖等方式进行资产变现;这样，可以增加企业现金流入量，增快现金流转，使企业在经营运作方面更加有活力。
加强现金流管理，减少负债，降低成本以优化负债结构，降低我国企业资产负债率。严格的资金预算制度，可以有效控制债务规模。若企业资产负债率高，当年借款应控制在实际归还本金的额度之内。同时我国企业也可积极进入国内、国际两个资本市场进行直接投资融资，从过去单纯的依靠银行贷款向多渠道、多方式的筹资、融资转变，以实现投资主体和投资方式的多元化。
降低企业成本在当今国内外市场的严峻竞争形势下，企业必须把降低成本作为求生存求发展的一项根本措施来抓，全面实施以降低成本为中心的经营战略。一是通过加强现金流管理，促使企业抓资金运营成本。各企业普遍实行资金集中管理，成立内部结算中心，可使企业撤并多余的银行账户加快资金周转，减少资金沉淀，防止体外循环，改变目前资金使用分散和闲置的状况，以达到用最少资金保证生产经营的正常运行。另外，现金流管理严格的预算和控制制度，利于企业加强资金统筹运作，彻底改变企业一边大量举债，一边大量存款;一边有大量应收款，一边又大量贷款的现象。同时，预算的控制考核，可确保企业效益目标的实现。二是通过加强现金流管理，可以影响现代企业的生产管理，降低生产过程中的直接操作成本和各项管理费用。降低操作成本和管理费是降低成本的核心内容，要改变成本管理下紧上松的状况，压缩各种会议费用、差旅费、招待费等，减少各项费用支出，将节省、收回的资金投入到主营业务发展中去。对企业集团而言更是这样。
三、现代企业现金流控制措施
企业现金流控制应从以下几个方面作为突破点：
1.通过预算规划现金流，加强企业现金流控制
预算就是对企业的各项经营性活动进行一个统筹性的规划，现金预算是企业现金流管理的一个重要手段，在管理中起着举足轻重的作用，它在一定程度上决定了企业管理的方向。对于企业未来的走向，企业应该对现金流的进行一个预测和预算，制定一个预算方案。它是企业在一定时期内关于现金流动数额、流动方向的预测，其在内容上应该包含在流动过程中企业现金收入、现金支出、盈余和不足也应该考虑在内，对于不足的情况要在预算中事先做好补救的方案。不管企业在进行经营性的商业活动还是做年度预算，企业都应该现金流做一个详尽的解析，在做预算的时候要尽量的详细，可以详尽到月，比如月度现金流预算方案，通过对每月资金流的分析，企业的管理者可以清晰的看到企业在预算是不是准确，根据具体的情况来安排下一步的资金，从而做到统筹兼顾未雨绸缪。年度预算是对每一年的现金值做了一个平均，对月每个月的现金流管理起到的作用微乎其微，企业无法及时的对每个月的现金流进行一个有效的控制，对月每个月现金是充足还是欠缺无法得知，年度现金流预算不能够及时监控企业现金流。现对于年度现金流预算，月度现金流就比较相对的较好，预算可以精确到月，时间短利于企业及时根据企业的实际情况作出相应的决策。在企业有盈余的时候可以将盈余的部分现金投资到一些其他的项目中去，出现赤字时，企业可以选择继续追加资金也可以选择撤回成本，避免使企业出现现金流的断流。通过预算，企业的决策者可以及时的了解到企业的现状，从而使企业的现金流向更有价值的项目，通过了预算规划现金流，增强了企业的对现金流控制，提高了企业的价值。
2.优化企业现金流控制环境，提高规避风险的能力
企业现金流控制环境主要包括两个方面，一个是企业控制制度涵盖的方面，一个企业管理者所能掌控的环境，可以通过人为的因素加以影响的环境。管理者是一个企业的核心组成部分，它的经营理念的高低，决定着企业是否可以前进；企业是一个团体，团结就是力量，一根筷子很容易折断，而一把筷子就显得结实的多，团队影响着企业的效率；一个良好的企业文化理念，使企业员工增强了企业的认同感，把企业作为家一般看待，为了企业的发展贡献自己的一份力量；激励性的政策可以提高员工的积极性，在工作的过程中会更加有激情，为企业带来了活力；健全的制度是企业现金流控制的保障，无规矩不成方圆，健全的制度给管理者指明了方向。企业现金流控制环境的优化，能够相对提高了企业决策者对风险的警觉性，及时的发现现金流入流出的风险；于此同时基于潜在的风险能够制定一些预警机制，避免一些不必决策失误；在进行金融投资时会对一些投资风险进行一些列的评估，保证企业现金流通正常。
3.提高内部审计人员个人素质，加强企业现金流的监控
随着经济的发展，企业涉及到审计的反面越来越多，有些层次是审计部门相关业务人员未曾涉及到领域，这就要求审计人员要与时俱进，学习一些更为先进的和审计有关的知识，提高审计人员对现金流控制的认识，用自己扎实的理论基础去指导自己解决现金流控制中遇到的问题；企业现金流的监控只靠审计人员是远远不够的，这还需要健全的监控制度，企业在经营过程中可能遇到不同的问题，这就要求监控制度也要因时因地而异，企业制定的监控制度要考虑到监控制度的合理性、有效性、可行性等，一个健全监控制度，外加一个高素质的监控制度执行者，这就保证了企业现金流的正常流通。
4.建立完善的信息信息系统，加强企业现金流的控制，提高现金的利用率
信息化的时代改变了许多的管理方法，企业应该充分利用这一有利条件，改变传统的管理理念，用信息化的技术去武装企业，利用网络技术建立一个完善的信息反馈系统，及时的汇报企业的资金动态，准确的掌握市场行情，根据汇总的信息及时的调整企业的战略。策略的调整带来的是企业现金流动方向的改变，现金更多的流向了有利于企业发展的方向，为企业带来更多的效益，企业信息化的系统，使资金流向了需要的地方，避免额资金的流失，提高了资金的利用率，有利于企业现金流的控制。
参考文献：
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关键词 上市公司 现金流 财务风险
一、问题的提出
财务风险是企业在生产过程中各种风险的集中反映，包含流动性风险、信用风险及现金流风险等。现金作为企业新鲜的血液，贯穿于企业的经营活动、投资活动、筹资活动，与企业财务问题息息相关。现金流不仅能够直接反映企业的财务状况，而且可以充分识别企业隐形的财务风险，因此将现金流管理作为核心并细化资金预算安排，进而提高企业财务资源使用效率的管理模式逐渐成为大多数企业的选择。
如何评价上市公司存在的风险，如何判断公司面临的财务危机程度，如何确保上市公司健康持续发展日益成为上市公司相关管理者重视的问题。因此文章在前人已有的研究基础上，选取北京市上市公司作为研究对象，探讨现金流风险及其带给企业的财务风险对企业的发展和管理者制定决策具有指导性建议。
二、文献综述
从已有研究来看，学者们就现金流风险与财务风险的内涵与影响因素、度量方法进行了初步的探讨。这些研究为本文奠定了基础，但前人研究中也存在不足之处，文章通过对文献的梳理与总结，将对这一问题进行进一步的探讨。
孟祥军（2012）通过阐述现金流管理研究了其对企业财务风险的影响。王肇丹（2013）从企业三大活动角度出发提出企业应增加经营性现金流，提高资金获利能力，提高自身能力来规避财务风险。王丽（2015）主要关注现金流量表在企业财务报表中发挥的作用，侧重研究现金流量表结构，分析了经营活动、投资活动、筹资活动，研究了企业资产的获利能力，盈利能力等指标所表达的财务情况。
另一部分研究通过以中国上市公司为例，从现金流的角度对财务风险的分析与预警进行研究。袁康来（2008）以我国农业上市公司为例，基于财务风险测控视角，从现金流出发利用主成分分析法建立了财务风险预警模型。陈蕊（2011）探讨了如何从现金流角度识别财务风险，并以云南铜业为例，认为以现金流分析企业财务风险应考虑外部环境。曹金臣（2013）选取沪深两市26家ST公司及配对公司，分析认为现金流量是衡量企业财务风险的可靠标准，其中经营性现金流量可以更充分识别企业存在的财务风险。庞明，吴红梅（2015）结合上市公司财务报表数据，通过构建一套完整的现金流指标体系，采用多元回归方法研究了我国三大石油公司。
文章在已有研究基础上改进研究设计：一是以现金流量表为基础，从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力、流量结构五个方面构建指标体系。二是将行业与整体进行对比，区别现金流对财务风险的影响。三是将公司规模纳入考量范围。
三、实证研究
（一）数据来源与样本选择
本文数据全部来源于新浪财经网站及国泰安数据库。由于2008年实行税制改革，因此文章选定的时间范围为2008～2014年。本文的样本选择剔除了ST和ST*公司、金融保险类上市公司和主营业务收入为负的公司，共得到64家北京市上市公司。
（二）变量及模型设计
变量设计：第一，被解释变量。财务风险是企业风险的集中体现，从现金流量表经营活动，投融资活动的角度可以划分为投资风险、融资风险和收入分配风险。因此选取的被解释变量必须综合反映企业的财务状况。权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润的能力，该指标充分考虑了筹资方式等对企业盈利能力的影响，是企业经营能力、资本结构和财务决策综合作用的结果。且其该指标通过杜邦分解可以将利润表与资产负债表联系起来，可以高度概括企业的经营成果和财务状况，在庞明（2015）等人的研究中该指标也被用于企业财务风险的变量，因此文章选取权益净利率作为财务风险的衡量指标。第二，解释变量。根据已有文献及文章所做改进，文章从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力、流量结构五个方面构建指标体系。第三，控制变量。由于企业规模不同，将导致解释变量对被解释变量具有误导性影响，因此文章为了减小误差，设置企业规模作为控制变量。文章涉及的各个变量详细如表1。
由于文章是多元线性回归模型，因此为了避免出现多重共线性的问题，文章就变量之间的相关性进行了容差检验，检验结果显示：X1、X2、X3、X4、X5、X7VIF值大于10，说明这几个变量存在严重的共线性，因此将该这些变量删除。剩余的解释变量再检验不存在共线性问题，将其作为多元线性回归模型的解释变量。
（三）提出假设
1.营运能力。该指标是衡量企业经营运行的能力，反映企业资金运营周转状况，同时也可以衡量企业对经济资源运用效率的高低。对于以实体经济为主营业务的上市公司来讲，营运能力越强，企业获得资金的能力越强，进而企业的财务风险就越小，因此文章提出如下假设：
假设1：营运能力与企业财务风险成负向影响。
2.发展能力。文章借鉴陈蕊（2011），王肇丹（2013），庞明，吴红梅（2015）等人的研究，从现金流量表角度构造发展能力指标。对于企业来讲，经营活动现金流量是企业正常运营及投融资的基础。上市公司是发展相对稳定的公司，因此企业财务风险较大的阶段则主要集中在投资融资阶段。由于这两个阶段面临着未来的不确定性，可能会给企业带来巨大损失，影响企业可持续发展，鉴于上述原因，文章作如下假设：
假设2：全部现金流量比率与企业财务风险成负向影响。
假设3：经营活动现金流量增长率与企业财务风险成负向影响。
假设4：投资活动现金流量增长率与企业财务风险成正向影响。
假设5：筹资活动现金流量增长率与企业财务风险成正向影响。
3.现金流量结构。不同行业的上市公司之间具有不同的现金流量结构，为了各个上市公司之间具有可比性，文章从经营活动，投融资活动来衡量现金流入对现金流出的满足程度。一般来讲，现金流入量相对流出量越大，则企业具有充裕的资金应对未来的各种不确定性，财务风险相对较小。因此，文章作如下假设：
假设6：经营活动结构比率与企业财务风险成负向影响。
假设7：投资活动结构比率与企业财务风险成负向影响。
假设8：筹资活动结构比率与企业财务风险成负向影响。
4.企业规模。企业规模衡量了企业资产的大小，企业资产越多，抵抗风险的能力越强，鉴于此，文章作如下假设：
假设9：企业规模与企业财务风险成负向影响。
（四）实证结果
1.全部行业实证分析。文章通过面板数据进行豪斯曼检验，得检验结果为×2=18.052，伴随概率=0.0346，所以文章在5%的显著水平下拒绝随机效应模型，应采用固定效应模型。
对北京市上市公司数据进行回归估计结果见表2：
由表2可知，资产周转率X6对于地产和公用事业具有负向影响，且该指标对地产行业的影响最大，资产周转率每提升一个单位，权益净利率将减少1.375个单位。现金流量比率X8就每个行业来讲对权益净利率具有正向影响，然而作为一个整体则具有负向影响。经营活动现金流量增长率X9对工业、综合事业具有正向影响但影响不大。投资和融资活动现金流量增长率X10，X11只对地产行业具有正向影响，且该影响较大，符合地产行业特点。经营活动现金流入结构比X12对权益净利率影响较小。投融资现金流入结构比X13，X14对工业、商业、地产、综合事业具有相反作用。企业资产规模按行业分类对综合事业的影响最小，可忽略不计，说明企业规模对大部分行业的财务风险具有一定的重要作用。
四、建议
通过对北京市上市公司数据分析，文章得出现金流对财务风险具有重要影响作用，且该作用应具体行业具体分析。因此文章针对前文研究提出如下建议，以此将财务风险降到最低。
一是加强资金周转能力，提高企业运营能力。上文的实证结果表明资产周转率对北京市上市公司的财务风险具有负向影响，且资产周转率对商业，工业负向影响较大。这两个产业对目前处于经济结构转型时期的中国仍在经济发展中发挥着不可替代的作用。因此，企业应强化内部管理，根据市场需求，合理制定资产购买及使用计划，以销定产，以销促产，扩大销售渠道，增加业务收入，避免资产闲置与过度浪费，提高资源使用效率。
二是增加企业经营活动现金净流入量，合理扩大投资筹资活动规模。表2表明，经营活动现金流增长率、投资及筹资活动现金流增长率可以有效降低企业财务风险；九个解释变量中，现金流量比率对每个行业的权益净利率具有正向影响，因此企业应提高经营活动现金流，适当增加投融资规模。一方面，企业可以通过以下措施增加经营活动现金流。首先，在遵循企业财务成本最小原则的基础上，最大限度延长应付账款的付款时间，充分利用现金浮游量，减少企业经营活动现金流出量；其次，基于现金流视角提高公司经营管理，鼓励现金销售进而提高现金流入量。另一方面，企业可以通过以下措施提高投融资规模。首先，财务管理部门制定详细的投资计划，在保证经营活动正常进行的前提下，寻找风险收益均衡的投资项目，增加投资收益；其次，提高财务人员素养，时刻关注国家优惠政策，低成本融资，提高融资流入量，减少流出量。
三是管理部门制定财务决策时应遵循行业特性。前文的实证结果得出，针对不同的行业，现金流的各个指标对企业财务风险影响不同。因此相关部门制定财务决策不应盲目跟风，应结合行业特征制定合理的经济决策，例如，对于地产行业投资活动现金流量增长率对企业权益净利率影响较大，则企业制定决策时可以鼓励员工进行合理高效的投资活动，有效降低企业的财务风险。
（作者单位为建筑材料工业技术监督研究中心）
参考文献
[1] 王保谦，黄晓芬. Z-score模型下白酒上市公司财务风险实证分析[J].技术与市场， 2015（12）：248.
[2] 庞明，吴红梅.基于现金流的我国三大石油公司财务风险研究[J].经济问题，2015（06）：126-127.
[3] 王丽.基于现金流量表分析的企业财务风险防范研究[J].财会通讯，2015（29）：114.
关键词：物流；物流金融；物流银行；资本模式
面临日益激烈的行业内部竞争和国外同行的压力，一场在物流领域的改革势在必行。伴随着科技技术的发展和国内金融行业的成熟，将物流和金融相结合的新型产业――物流金融，犹如雨后春笋一般茁壮发展，这将是我国的物流产业从传统物流向现代物流转变的最佳契机，也是物流企业规模向集约化和国际化方向发展的必经之路。
一、物流金融的分析
1.物流金融的背景与现状
1.1物流与金融的脱节
物流和金融的脱节不是单向的，而是双向的脱节。首先，我国以“物流”命名的企业有73万多家，除了少数几家规模较大的公司外，其余的均是中小企业，这些企业的金融意识较差，金融管理部门控制能力弱，企业闲余资金的合理利用率差，多数物流企业的利润依靠物流运输的收益，从而难以规避金融风险，使得企业步履维艰。其次，金融机构缺乏对物流企业的支持，金融信贷业务手续繁琐，针对物流业务的金融产品屈指可数，金融部门对物流行业重视程度低。最后，物流与金融的脱节，不是两个部门的脱节，而是社会两个最重要的职能部门的相互背离。物流是社会的可见性资源的移动，而金融是社会看不见资源的流动，物流与金融的脱节，势必会影响到社会资源的合理分配和国民经济的健康发展。
1.2物流企业内部强化的需要
物流企业为了在竞争激烈的市场上生存，必须了解市场规则和游戏。而市场经济要求资金的最合理和最大化的利用，物流企业必须加强企业内部的实力，这就要求物流企业必须在会计核算，监督上做好基本功，与金融机构合作发展。如今，不少物流企业不单引进物流方面的人才，而且还大量引进金融和管理方面的人才，这从另一方面体现了内部强化的意义。
1.3金融机构创新的要求
改革开放以来，我国金融体制不断完善，金融行业也在发展中不断壮大成熟，这就要求金融机构在相同的条件改革创新。而物流行业在证券、保险、期货等上却处在相对的空白期，面对如此大的一份蛋糕，任何一家金融机构都不会轻易放过，要想获得市场，金融机构必须在业务和形式上进行创新，才能在激烈的竞争获得较好的收益，取得市场优势。
总而言之，物流金融就是在新时期，新的创新下，物流企业在满足企业内部强化基础上的一种物流和金融紧密相关联的各项金融业务的总称。
2.物流金融的模式与分析
2.1物流银行
所谓的物流银行，又称银行质押贷款业务的银行，是指银行在满足市场稳定性，流通性，可持续性的基础上，以符合抵押要求的相关物流商品为信用质押，通过银行的审核和监督，开展向有信用的物流客户提供信贷、担保、结算等中间业务的一种综合性质的银行。
2.1.1物流银行信贷担保
银行在放贷过程中都践行“谨慎安全”的原则，往往把资金投放给信用条件好，收益稳定且具有良好名誉的国有大中型企业。面对像物流行业这类高成长高风险的中小企业，往往力不从心。物流银行就很好的解决此类问题，与传统银行相比，物流银行有以下先天的优势：
第一，在资产抵押方面，更具灵活性，无论是有形、无形资产，还是流动、固定资产，都采取合理评估。现代与物流相关的企业都拥有大型的仓储仓库，搬运的机械，运输车辆设备以及办公场所和相应的财产，这都可以增加贷款时企业的资产信用，不少企业还拥有保税区业务，港口场地，进出口报货单证等无形资产，企业将其作为资产抵押或者担保，其融资额度也必将增加。
第二，在信贷投放上，物流银行采取了公摊风险和合作收益的原则。所谓的公摊风险，也称优而则其选，是指银行客户必须把会计核算与财务审核的数据反馈给物流银行，银行控制企业在风险业务上的资金使用，而在具有高速成长的业务上，会扩大其原有的资金投放，将风险与企业公摊承受，从侧面减少了企业的风险成本，同时也增加了银行的收入。而合作收益，是指在信贷投放的过程中，物流银行将企业业务中的订单、生产、供应、储存、运输、服务等活动视为一种与资金业务相关的互动系统，银行会利用其手上的信息管理技术，为每一环节提供资金的支持，使企业业务更加规范，资金使用更加合理，也就达到了合作共赢的目的。
第三，在风险控制上，企业的日常的经营中会遇到很多风险决策，也会出现很多的诚信问题，信贷担保从某种意义上讲，是一种诚信的金融交易。物流银行在坏账准备，不良资产处置，问题业务处理上，会产生很多的信用问题，这是因为行业的革新是机遇与风险并行的，在风险控制上，企业需要创新和挑战，更需要资金支持，物流银行就很好的协助银行解决质押贷款业务中银行面临的质押物评估、资产处理等服务。
2.1.2物流银行结算
银行与企业的结算，是企业日常成本计算的依据，也是企业资金核对的保证。中小企业对于票据和资金的结转管理都比较薄弱，如果需要清算结算，而资金又很紧张，银行的结算就起到了重要的作用。物流银行在服务上更具有专业性和针对性，采取现代的结算支付手段，开展网上银行结算业务。物流业务是物资流，信息流和资金流的结合，其复杂性、变化性和不可预见性使企业的结算业务遇到很大的调整。而物流银行开展现代结算业务，可以有效监督结算双方的经济行为，监督企业的应收，预收账目，为企业的资金保驾护航，由于采取现代的结算方式，同时为企业和客户节省了时间，增加了社会效益。
2.1.3物流银行中间业务
如今的银行的收益不单是存贷之间的利率差，而更多的是中间业务的收入，也就是银行的服务。现在的银行采取了全面撒网的政策，开展多种形式的中间业务服务，往往是服务项目众多，但是收益不如预期。物流银行却具有针对性和高效性。无论是企业的物流部门，还是专门的物流公司，第三方物流公司，物流银行都是立足于物流方面，开展金融政策的解读，金融理财投资和特色业务服务。广东发展银行在这方面是开拓者，利用珠三角的有利环境和众多的物流企业，开展了形势多样的服务，无论企业大小，广发行都为其定制特色的业务，讨论合作事宜。广发行利用自己的营业网点和区域内众多的物流园，点对点服务，获得了双赢的局面，对物流银行很有启发意义。
2.2物流金融仓库
物流金融仓储金是指：生产经营企业先以其采购的原材料作为质押物存入企业的仓储中心并据此获得协作银行的贷款。然后在其后续生产经营过程中分阶段还款。物流企业提供质押物品的保管、价值评估、去向监管、信用担保等服务，从而架起银企间资金融通的桥梁。其实质是物流企业提供货物的存放与保管、信息增值等中介服务，将银行不愿接受的信用资产转变成其乐意接受的质押品，获得像物流银行般得金融服务。
物流金融仓库的新模式，对于物流企业尤其是大型物流企业来说，已经成为其在激烈竞争中脱颖而出的有效手段，为那些有保管实力的物流企业提供了新的融资担保模式
2.3物流金融的资本模式
金融市场的本质是资本市场，这就要求企业要合理利用一切资源，为企业、社会、国家创造最大化的资本收入和最安全的收益保障，为股东和所有者的合理权利服务。物流金融的资本模式在我国现行的一般有三大类：物流金融证券、物流金融基金、物流金融保险。
2.3.1 物流金融证券
资本市场最好的融资方式就是发行股票，进行上市。在我国的主板市场上，涉及物流行业的运输物流股票有78只，其中大部分都是大型的国有企业，比如港口运输类，大型仓储类、公路铁路类、运输投资类的企业。在相对灵活的中小板上，物流相关的企业也是屈指可数。因此，发行物流金融证券，是不少有实力的物流企业的最佳选择，也是物流企业所进行的高端竞争之一。
发行IPO（Initial public offerings首次公开募股）的同时，也是企业自我提高的途径。因为企业在发行IPO的时候，有着严格的资质审核，企业必须整合利润收入和经济资源，完善企业的经营结构，建立顺畅的董事会制度以及独立的会计审核，并且要拥有良好的社会信誉和形象。这些都是不少企业所欠缺的。在国内，顺丰是物流行业中具有代表性的民营企业之一，但是在发行上市这个问题上，其总裁王卫却提出暂不考虑上市，这就是国内不少物流企业融资时的尴尬境地，一方面是自己的心血企业上市后就需懂事会共同经营决策，另一方想要做强做大自己的企业就必须上市融资。
面对这样的境地，国家证监会应对物流企业在股票上市适当放宽限制条件，鼓励企业规范上市。资本市场的完善同时需要政府职能部门和企业的努力，物流企业要加快现代企业制度建设，建立符合市场经济运行机制的融资体系，于此同时，政府职能部门也应尽快建立正常的债券或股票的柜台交易市场体系，给物流企业创造良好的融资环境。
2.3.2 物流金融基金
基金是成熟的资本市场上一种有效的投资和融资模式，能为社会、企业和投资者带来良好的利润收入同时，最大程度的做到专业化和风险规避化。因为基金是通过专业人员的利用金融知识对资金的管理和投资，具有共担风险，分享收益的特征。
物流企业的基金模式有三种。第一种，物流企业如果拥有闲余的资金而没有专业的投资规划部门时，可以把资金委托给专业的基金公司，为企业资金提供合理的投资规划方案，还可以利用资金建立起企业自身的基金公司，公开向社会募集资金，设立公募基金，进行专业的金融投资。第二种，大型基金公司和物流企业建立合作的关系，为物流企业设立专项的基金，吸引投资者，面向社会公开募集资金，资金可以支持物流企业开展创新业务，开拓市场。第三种，私募基金，这是一种不面向公众的基金，也是一种高风险的基金，又称风险基金，这和物流企业的高增长和高发展的行业特性密切相关，企业的发展决定了私募基金的收益，所以私募成为不少企业的一种冒险而又创新的挑战。
2.3.3 物流金融保险
保险是金融领域中的金钥匙，为企业乃至行业的健康发展保驾护航。在国内的物流保险中，主要是财产保险和货物运输保险，但是作者认为，物流金融保险仍为一片新的大陆，有很大的发展空间。现代物流的服务性质是多功能、全方面的，其增值的第三方服务较多，供应链控制因素复杂，质量难以控制，运营风险也随之加大，传统的车险和货险早巳不能适应现代物流企业的运作需求。物流公司迫切需要专业的物流险种，为其分担在物流运作过程中所承担的运输压力。因此，可以具有针对性的开设长途、短途、地面、航空、航运、固定区域运输和国际运输等不同情况的更为细化的保险模式。
物流专业险种的开设，能为保险行业的发展提供新的利润源泉，也能为物流企业的持续、快速、健康的发展提供有力的保障，是行业间双赢的局面。
2.4物流金融创新
创新是民族进步的灵魂，任何一个行业的进步，都离不开创新。金融创新是指变革现存的金融体制或增加新的金融工具，以获得现有体制和工具无法取得的潜在利润。创新可以是制度的、技术的、工具的，甚至是理念和构想上的。随着科技的发展和金融市场的成熟，金融创新成为国家新的进步手段，也成为物流行业内的竞争的制高点。
物联网的提出与发展，新的电子商务格局的转变，电子技术（GPS、NFC）等智能科技在物流发展中的使用，物流金融创新的局面是日新月异，发展迅猛。企业只有紧紧跟随创新的步伐，把握时代的节奏，才能顺应时代的潮流，在新的机遇与挑战下，成就物流金融的一番新事业。
二、物流金融的作用及意义
UPS中国董事总经理兼首席代表陈学淳曾表示，未来物流业的决胜点在于金融服务。他认为，未来的物流企业谁能掌握金融服务，谁就能成为最终的胜利者。目前，国际四大物流巨头在海外也均已涉足物流金融领域。物流金融已成为物流企业和金融部门在新时期发展的重要力量，也成为各自新的利润源泉。发展物流金融有着深远的意义。
第一，物流金融能有效降低金融风险，提高了中间业务收入。并成为拓宽金融服务领域的新渠道，在增加了金融服务项目同时，也增强了创新能力。
第二，物流金融能提高物流企业的服务能力和经营利润，协助企业拓展融资渠道，降低融资成本，提高资本的使用效率，为企业的发展提供了信息、资金和安全的保障。
第三，物流金融在国民经济中起到了桥梁作用，为企业和金融部门的信用合作提供了有益的平台，为政府的宏观政策调控提供了市场信息依据，有助于行业的健康发展。
第四，物流金融有助于中小企业的融资，为物流开展的增值服务，并降低资金需求方的融资成本，成为中小企业新的利润增长点，同时企业可以拓展服务领域，有助于积极争取客户，赢得市场份额，为区域经济持续发展和国民经济做出贡献。
三、结语
改革开放以来，中国在各方的领域中都不断取得进步与发展，其成就令世人瞩目，新时期以来，创新成为各行各业前进的动力。物流金融对于企业、物流公司和金融机构来说都是一个崭新的领域。中国的物流金融正处在蓬勃发展向上时期，这是中国物流金融理论体系不断创新，实践经验不断总结，国家法律政策逐渐扶持的结果。但是，我们要清醒的看到，风险和机遇是共存的，物流金融还有许多的不足和缺陷，需要我们共同的努力去克服解决。本文通过对物流金融理论的梳理，介绍了物流金融背景和现状，并着重分析了物流金融的几种现代资本模式，为物流企业的发展和创新提供了新的规划方案，同时为商业银行从事物流金融业务提供一些运作思路。希望中国的物流金融能走出有自己特色的道路，为经济的发展提供新的活力，为民族和国家的进步作出自己的贡献。
参考文献：
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[5]王传松. 物流金融研究综述[J].物流科技，2008(11).
关键词：物流金融,现状,业务模式
一、物流金融的主要作用
1.物流金融的概念
从广义上讲，物流金融是指面向物流运营全过程，应用各种金融产品，实施物流、资金流、信息流的有效整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动，从而提高资金运行效率的一系列经营活动。从狭义上讲，物流金融是指企业以市场畅销、价格波动幅度小、处于正常贸易流转状态且符合要求的产品向银行抵押作为授信条件，运用物流公司的物流信息管理系统，将银行的资金流与企业的物流进行结合，向公司提供融资、结算等服务于一体的银行综合服务业务。
2.物流金融的作用
物流金融其实就是物流的组成部分。现代物流本身就包括商品流通过程中的资金流和信息流，因此，可以认为物流金融是物流业务发展的内在的、客观的需要，同时，物流金融也是物流企业提供物流增值服务的主要内容之一。
融资企业。物流金融业务利用动产质押突破了传统固定资产抵押模式，缓解了贷款企业急需的流动资金；物流金融作为一种新的融资模式，有效降低企业50%的融资成本，加快了资金周转率；贷款企业利用银行的资金与物流企业的规范化、信息化管理，缩短了销售周期、降低产品库存，加快了产品周转，提高了资金利用率。
银行。物流金融业务为银行完善结算支付工具，提高中间业务收入创造了机会；银行在发展该业务的同时，也开发了新的客户群体，培育了潜在的优质客户；银行通过承兑汇票业务不仅可以快速吸收存款，还通过银承贴现获得了一定的利润；银行通过和物流公司的合作，极大地降低了资金风险，据有关银行统计物流金融的坏账率低于0.2%，大大低于银行现有业务的坏账率。
生产企业。生产商参与物流金融业务，可以提高企业资金回笼速度，加快了资金周转，降低了运营成本；解决了下游经销商的周转资金，生产企业可以稳定并拓展销售网络，有效扩大了产能。
物流企业。物流业与金融业结合，创造了一个跨行业、相互交叉发展的新业务空间，为同质化经营向差异化经营的转变提供了可能；物流企业通过融资物流业务，在获得物流业务的报酬之外还可以得到为企业提供增值服务的报酬，这种报酬通常是与融资金额或与货物价值相挂钩，从而极大地提高了自身的盈利水平；利用融资物流业务，物流企业可以快速切入核心企业的供应链，从核心企业向其上游和下游拓展，延伸服务链条。
二、物流金融发展现状
随着现代物流的发展，物流金融已经成为世界各大物流企业新的利润来源。世界最大的船运公司马士基、快递物流公司UPS等都在大力开展物流金融业务，这些跨国公司依托良好的信誉和强大的金融实力，结合自己对物流过程中货物实际监控，在为发货方和货主提供物流服务的同时，也提供物流金融服务，如开具信用证、仓单质押、票据担保、结算融资等，这样不仅吸引了更多客户，而且在物流金融活动中还创造了可观的利润。以UPS为例，为了推进物流金融服务，公司于2001年5月并购了美国第一国际银行，将其改造成UPS金融部门。在UPS提供的物流金融服务中，UPS在收货的同时直接给出口商提供预付货款，货物即是抵押，这样，小型出口商们得到及时的现金流；UPS再通过UPS银行实现与进口商的结算，而货物在UPS手中，也不必担心进口商赖账的风险。对于出口企业来说，借用UPS的资金流，货物发出之后立刻就能变现，如果把这笔现金再拿去做其他的流动用途，便能增加资金的周转率。
国内物流金融业务发展处于探索阶段，但近年来发展速度很快。国内大型物流仓储企业因为具有天时、地利、人和的先决条件和较大规模、良好行业信誉和充足资本储备，在物流金融业务拓展方面呈现出明显的优势。2005年以来，国内多家第三方物流公司和银行携手开展物流金融的新业务。中国诚通集团在全国各主要城市拥有近100家大型仓库，占地面积1500多万平方米，库房面积200万平方米，货场面积370万平方米，拥有铁路专用线120多条，存储能力为1000万吨，年吞吐能力为4000万吨，拥有国内最大的仓储企业中国物资储运总公司，该公司与中国工商银行、中国银行、中国建设银行和中国农业银行四大国有商业银行、中信实业银行、广发银行等十几家金融机构建立合作关系，为500多家客户累计提供质押监管融资近200亿元，抵押产品涉及黑色金属材料、有色金属材料、建材、食品、家电、汽车、纸张、煤炭、化工等诸多种类。①2005年12月22日，该公司与中国建设银行签署《银企合作协议》，开展监管货物、仓单质押、动产质押、指定付款买方信贷（保兑仓）等物流金融业务。中远物流从2006年开始探索物流金融业务，已先后与国内14家银行签订了框架协议，目前开发项目累计达到300多个。业务模式在仓单质押、保兑仓基础上，中远物流还结合自身优势打造了海陆仓操作模式，即银行为进口商开立信用证向国外的生产商购买货物，进口商缴纳一定比例的保证金，其余部分以进口货物的货权提供质押担保的货押业务。中国对外贸易运输（集团）总公司于2006年7月与中国工商银行签署了《物流金融战略框架协议》，在该协议中双方约定在物流监管与商品融资、物流结算、物流保理、物流担保和客户信用风险管理方面共同研发新产品，联结双方的服务平台，延伸客户服务范围，为客户提供高效、低成本的增值服务。
三、企业物流金融的主要业务模式
1.代收货款
第三方物流企业在将货物送至收货方后，货方收取货款，并在一定时间内将货款返还发货方。第三方物流企业收取现款后，由于时空、技术条件等限制，一般需要滞后一段时间向供方返款，随着不断的收款付款业务的开展，在一定的时间后就会积淀下相当规模的资金，不仅方便了客户，而且也大大改善了企业的现金流。代收货款模式常见于BtoC业务，并且在邮政物流系统和很多中小型第三方物流供应商中广泛开展。
2.垫付货款
垫付货款模式是发货人委托第三方物流供应商垫付扣除物流费用的部分或者全部货款，第三物流供应商向提货人交货，根据发货人的委托同时向提货人收取发货人的应收账款，最后第三方物流供应商与发货人结清存款。这样既可以消除发货人资金积压的困扰，又可以让双方放心。在垫付货款模式中，除了发货人与提货人签订的《购销合同》之外，第三方物流供应商还应该与发货人签订《物流服务合同》，在该合同中发货人应无条件承担回购义务。
3.仓单质押
仓单质押分为典型仓单质押模式和综合仓单质押模式。
典型仓单质押模式是仓单质押的基本模式，融资方把货物存储在金融机构指定的仓库后，凭仓库开具的货物仓储凭证即仓单向金融机构申请融资，金融机构根据货物的价值向客户提供一定比例的融资。第三方物流企业根据融资方与金融机构签订的质押贷款合同以及三方签订的仓单质押业务合作协议书，根据质押物寄存地点的不同，对融资企业提供两种类型的服务：一是对寄存在本企业仓储中心的质物提供仓储管理和监管服务；二是对融资方寄存在经过金融机构确认的本企业之外的其他社会仓库中的质押物提供监管服务，必要时才提供仓储管理服务。
综合业务型仓单质押模式。金融机构根据第三方物流企业的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度，授予第三方物流企业一定的信贷额度，第三方物流企业可以直接利用这些信贷额度向相关企业提供便捷灵活的质押贷款业务，由第三方物流企业直接监控质押贷款业务的全过程。这种运作模式把大部分的业务操作集中到第三方物流企业身上，金融机构只要负责对第三方物流企业进行统一授信，其他的都由第三方物流企业负责。
仓单质押业务通过仓储企业作为第三方担保人，有效地规避了金融风险，既可以解决货主企业流动资金紧张的困难，同时保证银行高利贷安全，又能拓展仓库服务功能，增加货源，提高效益。
4.保兑仓业务
保兑仓业务是仓单质押的延伸。在保兑仓业务模式中，制造商、经销商、第三方物流供应商、银行四方签署保兑仓业务合作协议书，经销商根据与制造商签订的购销合同，向银行缴纳一定比率的保证金，一般不少于经销商计划向制造商此次提货的价款，申请开立银行承兑汇票，专项用于向制造商支付货款，由第三方物流供应商提供承兑担保，经销商以货物对第三方物流供应商进行反担保。第三方物流供应商根据掌控货物的销售情况和库存情况按比例决定承保金额，并收取监管费用。银行给制造商开出承兑汇票后，制造商向保兑仓交货，此时转为仓单质押。通过保兑仓，大大缓解了交易双方的现金压力，提高了资金周转，真正实现了制造商、经销商、第三方物流和银行的多赢。
5.物流保理
物流保理模式是保理市场迅速发展的产物，客户在其产品置于第三方物流企业监管之下的同时，就能凭提单获得物流企业预付的货款，货物运输和保理业务的办理同时进行。
最终可指物流企业联合金融机构为其他中小企业提供的融资服务。从保理业务的服务内容来说，物流保理业务与银行保理业务无本质不同，但是其经营的主体由银行变为了第三方物流企业，使物流和金融流的联系更为紧密。
与金融机构相比，第三方物流企业在对客户的供应链管理中，对于买卖双方的经营状况和资信程度都有相当深人的了解，在进行信用评估时不仅手续更为简捷方便，风险也能够得到有效控制。金融机构保理业务的主要风险来自于买卖双方的合谋性欺骗，一旦金融机构在信用评估时出现失误，就很可能财货两空，而在物流保理业务中，由于货物尚在物流企业控制之下，可以降低这一风险。
即使第三方物流企业因无法追讨货款而将货物滞留，由于对该货物市场有相当的了解，与该行业内部的供应商和销售商具有广泛的联系，在货物变现时能够享受到诸多的便利，使货物得到最大程度的保值。
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关键词：物流金融 运作模式 研究
“未来的物流企业谁能掌握金融服务，谁就能成为最终的胜利者。”这不仅是UPS中国董事总经理兼首席代表陈学淳先生的观点，也是UPS的发展战略之一。随着第三方物流企业的逐步发展成熟，物流服务逐渐向价值链的其他环节延伸，如提供采购、销售、交易、电子商务、金融等衍生服务，这些服务都是在第三方物流企业提供传统物流服务的基础上衍生而来的，从当前的趋势可以看出，提供物流衍生服务必将成为第三方物流企业发展的方向。本文所论述的物流金融就是物流衍生服务的一个重要组成部分，它是物流与资金流相结合的产物。
一、物流金融的概念
物流金融是物流业和金融业因各自发展的需要而相互融合的产物，从广义上讲它是面向物流运营的全过程，应用各种金融工具，对物流、商流、资金流、信息流进行有效的整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动，从而提高资金运行效率的一系列经营活动。从狭义上讲，物流金融是金融机构和第三方物流服务供应商在供应链运作的全过程向客户提供的结算、融资以及保险等增值服务。
二、物流金融的运作模式
物流金融的运作模式是指物流金融运作的方式、方法、结构及流程的组合。被评为2004年中国物流十大创新模式之一的融通仓运作模式，就是由朱道立、石代伦和陈祥锋（2005年）等学者在深入研究的基础上建立起来的理论框架。
（一）仓单质押模式。仓单质押是指融资方将其拥有完全所有权的货物存放在金融机构指定的仓储中心，并以仓储方出具的仓单在金融机构进行质押，作为融资担保，金融机构依据质押仓单向融资方提供用于经营与仓单货物同类商品的专项贸易的短期融资业务。仓单质押业务模式的出现主要是因为我国大部分中小企业普遍缺乏能为金融机构所认可的固定资产或有实力的第三方为其担保，他们根本不可能以传统的方式向金融机构申请融资，而且企业的产品库存占用了他们大量的资金，如何盘活这部分资金、加快资金的周转速度也是这些企业一直思索和探讨的问题。从金融机构方面来看，他们也遇到了放贷不畅和如何规避风险的问题，为了解决这个问题，金融机构一直在积极探索和寻求具有变现快且风险低的金融产品，其中仓单质押就是金融产品创新的一个成果。
1.典型仓单质押模式。这是仓单质押的基本模式，这种模式的操作方式是融资方把货物存储在金融机构指定的仓库中，然后凭仓库开具的货物仓储凭证（仓单）向金融机构申请融资。金融机构根据货物的价值向客户提供一定比例的融资。在典型仓单质押模式中，第三方物流企业根据融资方与金融机构签订的质押贷款合同以及三方签订的“仓单质押”业务合作协议书，根据质押物寄存地点的不同，对融资企业提供两种类型的服务：一是对寄存在本企业仓储中心的质物提供仓储管理和监管服务。其操作流程是：先由金融机构对第三方物流企业进行资信评估，与评估合格的第三方物流企业进行合作并签订《仓单质押合作协议》，融资方把质押的货物存放在金融机构指定的第三方物流企业的仓库里，同时第三方物流企业向融资方开具仓单，融资方可以拿着这个仓单向金融机构申请融资。金融机构根据质押物的用途、流动性及价格波动性向融资方提供一定比例的融资。第三方物流企业借助其良好的仓储、配送和商贸条件，吸引辐射区域内的众多企业把它作为其第三方仓储中心。在这种模式中，第三方物流企业不仅为融资企业、金融机构提供货物仓储管理、质物监管服务，还帮助双方解决质物价值评估、拍卖等，并有效融入融资企业产销供应链当中，提供良好的第三方物流服务。二是对融资方寄存在经过金融机构确认的本企业之外的其他社会仓库中的质押物提供监管服务，必要时才提供仓储管理服务。
2.非典型仓单质押模式。这是在典型仓单质押模式基础上的一种延伸，它不仅是仓单质押模式发展到一定程度的产物，更是仓单质押配套设施完善到一定程度的必然。综合业务型仓单质押模式便是非典型仓单质押模式的一种，它是在典型仓单质押模式的基础上发展而来的，它简化了典型仓单质押模式的运作流程，提高了运作效率。在综合业务型仓单质押模式中，金融机构根据第三方物流企业的规模、经营业绩、运营现状、资产负债比例以及信用程度，授予第三方物流企业一定的信贷额度。第三方物流企业可以直接利用这些信贷额度向相关企业提供便捷灵活的质押贷款业务，由第三方物流企业直接监控质押贷款业务的全过程，金融机构则基本上不参与该质押贷款项目的具体运作。这种运作模式把大部分的业务操作集中到第三方物流企业身上，金融机构只要负责对第三方物流企业进行统一授信，其他的都由第三方物流企业负责。综合业务型仓单质押模式相对于典型仓单质押模式主要有如下的优点：
（1）第三方物流企业直接同需要质
押贷款的融资方接触、沟通和谈判，代表金融机构同融资方签订质押借款合同和仓储管理服务协议，向企业提供质押融资的同时，为企业寄存的质物提供仓储管理服务和监管服务，从而将申请贷款和质物仓储两项任务整合操作，提高质押贷款业务运作效率。
（2）在典型仓单质押模式中，融资方在质物仓储期间需要不断进行补库和出库，企业出具的入库单或出库单需要经过金融机构的确认，然后第三方物流企业根据金融机构的入库或出库通知进行审核。而在综合业务型仓单质押模式下，这些相应的凭证只需要经过第三方物流企业的确认即可，省去了金融机构确认、通知、协调和处理等许多环节，缩短补库和出库操作的周期。在保证金融机构信贷安全的前提下，提高贷款企业产销供应链运作效率。
参考文献：
[1]陈祥锋，石代伦，朱道立.金融供应链与融通仓服务[J].中国物流与采
【关键词】物流金融；模式；发展现状；发展
一、物流金融的相关概述
（一）物流金融的概念
物流金融（Logistics Finance）从广义上讲就是面向物流运营的全过程，应用各种金融产品，实施物流，商流，资金流，信息流的有效整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动，从而提高资金运作效率的一系列经营活动。从狭义上讲就银行和第三方物流服务供应商在供应链运作的全过程中向客户提供的结算和融资服务。
（二）物流金融主要运作模式
1.代收货款业务
代收货款业务是指第三方物流企业为企业提供传递实物的同时，帮助供方向买方收取现款，并从中收取一定比例的费用。对于物流企业来说这样做不仅方便了客户，而且也大大改善了企业的现金流。（运作模式如图所示）
2.垫付贷款业务
发货人（供应商）委托第三方物流企业送货，第三方物流企业代提货人（借款企业）垫付扣除物流费用的部分或全部货款，第三方物流企业向提货人交货，根据发货人的委托同时向提货人收取发货人的应收账款，最后第三方物流企业与发货人结清货款，在这一过程中物流企业可以收取一定的手续费。（运作模式如图所示）
3.仓单质押业务
仓单质押业务是指融资方将其拥有完全所有权的货物存放在金融机构指的仓储中心，并以仓储方出具的仓单在金融机构进行质押，作为融资担保，金融机构依据质押仓单向融资方提供用经营与仓单货物同类型商品的专项贸易的短期融资业务。（运作模式如图所示）
二、我国物流金融的发展现状及典型业务模式
（一）我国物流金融的发展现状
1.银行方面开展物流金融业务
以深圳发展银行为例，1999年开始涉足、探索、尝试货押和票据业务；2001年正式出台动产与货权质押授信业务管理办法；2004年推出了“贴现”；2005年“面向中小企业”、“面向贸易融资”实现战略转型；2006年开始整合全链条贸易融资产品和服务，在全国范围推出了“深发展供应链金融”品牌。
2.物流企业开展物流金融业务
中国诚通集团(CCT)所属成员企业中国物资储运总公司(CMST)是国内最大的仓储企业，在中国开展物流金融业务最早、规模最大。自1999年起，CMST开始了仓单质押业务。凭借自身以及母公司中国诚通良好的市场品牌、规范的管理经验，尤其是遍布国内各主要城市的仓库网络的独有优势，通过10多年实践，已探索出了多种仓单质押融资监管业务模式。
3.物流企业与银行开展合作
中国对外贸易运输(集团)总公司于2006年7月与中国工商银行签署了《物流金融战略框架协议》，在该协议中双方约定在物流监管与商品融资、物流结算、物流保理、物流担保和客户信用风险管理方面共同研发新产品，联结双方的服务平台，延伸客户服务范围，为客户提供高效、低成本的增值服务。
（二）典型的几种物流金融业务模式
1.以中国物资储运总公司为例
诚通旗下的中国物资储运总公司早在1999年就开展了仓单质押业务，主要利用其遍布全国的仓储网络，为客户提供融资服务。
目前，中储已与20家银行签署了总对总框架协议，合作开展金融物流业务，包括工商银行、中国银行、交通银行、深圳发展银行、民生银行、华夏银行、中信银行、光大银行、招商银行、渣打银行、法国巴黎银行、奥地利中央银行等。
除了目前大多数物流公司和银行都在操作的动产监管业务外，中储还提出了金融物流业务创新模式，将原有提单模式、保兑仓模式、供应链模式等融入其中，并逐步开发新的业务模式。监管品种具有保质期长，质量检验标准通用，用途广泛，价格稳定，易保管，流动性较好，易变现等特点，对于中储而言，其物流金融业务已经相当成熟，而且这些业务都非常好顺应了社会对物流的更高层次的需求，尤其是从静态质押到动产质押业务的跨越，为我国物流企业起到了很好的借鉴作用。
2.以宏兴建材企业为例
宏兴建材企业，主营建材业务，采购款占用了公司的大量资金，同时账面上有数额巨大的建材存货，存货占有资金的情况也非常严重，由于企业经营扩张，流动资金吃紧。
宏兴建材企业在无奈之下，邀请鼎兴物流咨询公司前来为公司诊断，鼎兴根据企业的实际需求和存在的问题，引入万通物流公司作为质押物监管方，为宏兴建材打开了通往银行的快速融资通道。万通物流将该公司的建材存货作为质押物向招商银行取得融资，委托符合招商银行准入条件万通物流公司进行监管，招商银行根据融资金额和质押率为宏兴融资。同时，万通物流公司负责建材质押的全程监控，而监控的建材正是向招商银行贷款的质押物，这就解决了采购款资金问题。
三、我国物流金融的发展趋势
（一）从静态质押监管向动态质押监管发展
传统的静态质押监管是指这批货物质押后不再变动，一直到质押期结束才发货，客户的货物基本处于静止状态。由于很多企业都要不断的进行生产，不断采购原材料，不断出货和生产，客户的实际贸易和生产过程因为融资而被打断。因此，物流金融企业为了顺应企业的发展需求，实施动态质押监管。
（二）流通型客户向生产型客户发展
最初对物流金融服务有大量需求的客户主要是有足够固定资产以便获得银行贷款的流通型贸易商，随着物流金融的便利性和可操作性大为改观，一些中型或者中型以上的企业需要大量的生产型资金发展业务，所以也开始参与到享受物流金融的服务行列。
（三）从现货质押向买方信贷发展
这个发展的趋势实际上就是物流金融的实施者正在从三方物流发展到四方物流，也就是人们常说的融通商、保兑商与物流相结合的形式，是贸易商、供应商、监管方、银行四方合作的业务模式。同时向更多参与者发展的趋势明显。
（四）从自有仓库向库外仓库发展
这一趋势是指在物流金融发展到一定程度时物流金融企业为了更好的集中精力发展核心业务，于是将非核心业务操作流程外包给专业从事仓库监管的企业。一方面得到了良好的监管服务，另一方面使物流金融企业能集中精力发展核心业务。
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一、物流金融的含义
物流金融是物流在运营的过程中，不断开发并应用各种金融产品，通过金融市场和金融机构，进行的一项使物流能够增值的融资和结算的服务。作为一项新兴的业务，它涉及范围较广，主体是银行、第三方物流企业和融资企业。
广义的物流金融指在供应链过程中开发和应用金融产品， 解决物流领域内的各种货币资金问题。狭义的物流金融指为物流领域提供融资、结算及保险服务的金融业务。前两类业务主要是由银行提供， 后一类业务则由保险公司提供。
这种新型业务属于金融衍生工具的一种，它摒弃了传统的抵押贷款或质押融资，不再是传统贷款方式中银行和申请贷款的企业之间的债权关系，而是在其发展过程中，随着物流业的不断扩展，越来越倚重它的管理和服务，因此形成了现有的银行、物流企业和贷款企业三者间密不可分的合作关系。
二、物流金融的主要形式
（一）垫付贷款业务
即货物运输过程中，货权的主要责任人是银行，银行根据当时的市场情况按货物价值的一定比例提供融资，当贷款企业向银行偿还贷款后，银行向第三方物流企业发出指示，将货权归还给贷款企业。
（二）仓单质押业务
通融仓为金融机构提供可靠的质物监管，并帮助质押贷款的双方提供质物价值评估、拍卖等问题。在实际操作过程中，货主一次或多次向银行还贷，银行根据还贷情况提供提货单给货主，通融仓根据银行的指令交货给货主。
（三）保兑仓单业务
制造商、经销商、第三方物流供应商、银行四方签署合作协议，经销商根据与制造商签定的合同向银行交纳一定比率保证金，申请开立银行承兑汇票，专项用于向制造商支付货款，第三方物流供应商提供承兑担保，经销商以货物对第三方物流供应商进行反担保。银行给制造商开出承兑汇票后，制造商交货给保兑仓，即转为仓单质押。
三、物流金融的特征
随着我国一系列宏观调控措施的实施，企业的融资环境也发生了很大的变化，随之影响的是相关产业中产、供、销环节的资金流动情况，造成了企业的资金困难。如何在新形势下解决企业的融资问题，推动企业的快速发展已成为热点问题。
（一）服务性
物流金融服务在国际上都极具前景。在世界最大的船运公司马士基和世界最大的快递物流公司UPS中，第一位的利润来源均为物流金融服务。由于提供多方的金融，得以吸引更多的客户，从而为公司在物流金融活动中创造出可观的利润。此外，物流金融的服务性还充分发挥了银行的服务性职能，它以融资企业拥有的动产作为担保，向贷方企业出质，质物交由物流公司进行保管，以获得贷款，这一系列过程可由银行帮助完成。
（二）增值性
随着经济全球化的发展，物流在市场中的价值递增。物流从初始的常规物流传递阶段，向具有高附加值的现代物流服务的阶段发展，物流和金融的结合会给双方带来双赢。
（三）市场性
市场作为提供资金流动和资源配置的场所，依靠价格信号，引领资源在不同部门间流动。金融市场属要素类市场专门提供资本。企业在这个市场上实现借贷资金的集中和分配，完成金融资源的配置过程。物流企业通过金融市场对金融资产的交易，最终实现社会实物资源的配置。
（四）时代导向性
由于服务费的高涨，产品的制造成本不足总成本的十分之一时，物流的成本已经占据了总成本的30%～50%。随着互联网的普及，人们逐渐以网上购物取代商场购物。面对这一变革，企业可通过物流实现信息化和远程化服务。
（五）效率性
全球经济一体化的产生消除了国家的经济边界，跨国公司等能在全球范围内配置资源，从而省略了很多环节，最终实现效率的提高，资源的优势得到了更好的发挥。产品的出厂需经过装卸、搬运、运输、储存等步骤，直到消费者手中物流所产生的的费用占据总价格的一半以上，而其占用的时间占据整个生产过程的90%。同时，经销商在商品运输和库存占压过程中的资金也无法迅速收回，大大影响了企业生产销售的运转效率。
（六）广泛性
物流金融的广泛性具体体现在：第一，服务区域的广泛性，既可以在金融服务所设机构地区，也可以超出该地区开展业务；第二，所涉及的物流品种具有广泛性；第三，物流金融服务客户对象具有广泛性，既可以是制造业，也可以是流通业，既可以是国有企业，也可以是民营企业和股份制企业。
四、物流金融的作用
物流金融是物流企业在物流业务过程中利用贷款、承兑汇票等多种信用工具为生产商及其下游经销商、上游供应商和最终客户提供融资、结算、资金汇划、信息查询等的金融产品和服务，使资金流在整个供应链中快速有效运转。
（一）物流金融能够有效降低金融风险，并且成为拓宽金融服务领域的重要渠道
在实际融资活动中，作为金融机构的银行为了控制风险，需要了解质押物的规格、型号、质量等信息，还要察看权力凭证原件，辨别真伪，这些工作已超出金融机构的业务范围。由于第三方物流企业在融资活动中处于特殊的地位，相对于金融机构，它更加能够充分地了解融资企业各方面的信息，掌握库存的变动情况，为金融机构的质押贷款业务提供库存商品充分的信息和可靠的物资监管，降低由于信息的不对称所带来的风险，促使金融机构扩大贷款规模，使银行增加对中小企业发放频度高、数额小的贷款这种情况的可能性，协助金融机构处置部分不良资产，提供质押物价值的评估服务。物流金融业务为金融产品提供了销售的平台，如仓单质押、融通仓、保兑仓等业务。
（二）物流金融的发展还为银行完善现代结算支付工具，提高中间业务收入创造机会
（三）物流金融有助于中小企业的融资，并降低资金需求方的融资成本
金融机构常常因难以充分掌握并监控融资企业的质押货物的具体情况，为规避风险，而放弃对其放款；融资企业则由于信用体系不健全，是产生信用风险的主要因素，因此融资存在很大的困难；而物流金融中的物流企业参与之后，在其中就起到了中介的作用，为融资企业解决融资难问题。
（四）物流金融作为第三方物流开展的增值服务，成为其新的利润增长点
摘要：本文从资产的流动性对企业还贷能力的影响，以及资产的流动性对企业还贷能力的方法研究，进行了定量和定性两方面的介绍。认为应辩证地看待企业资产流动性的强弱，应建立与企业贷款规模相适应的流动性水平。
关键词 ：资产；流动性；还贷能力
市场竞争是激烈的，企业的发展始终逃避不了生命周期的规律。其中企业资产流动性薄弱，使企业缺乏到期归还贷款的能力是企业经营失败的主要原因。还贷能力的变差或丧失，不仅仅使企业陷入无法正常运营的境地，而且使得提供贷款的银行蒙受损失，从而降低银企合作的关系。因此，对于正常运营的企业，在资产流动性变差的潜伏期和初症期及早地发出预警信号，从而使企业早做准备或采取相应的对策，可以避免或减弱财务危机对企业的破坏。
一、企业资产的流动性和还贷能力之间的关系
1.短期还贷能力和企业资产的流动性关系
短期还贷能力是企业利用流动资产进行贷款偿还的保障，通常是指企业一年期以内应偿还银行贷款的规模。当企业流动资产的数量和质量水平较好，超过了企业短期还贷需要的时候，企业的短期还贷能力就越强。从银行角度来看，企业的短期还贷能力越强，银行的贷款风险就越低，银行就能按期收回本金和收益。
2.长期还贷能力和企业资产的流动性关系
长期还贷能力是指企业偿还超过一年期以上贷款的能力，企业往往为了投资需要而向银行贷入长期贷款，这些贷款主要是为了满足企业的长期投资和固定资产、无形资产投资的需要，由于偿还期限长，无论是企业还是银行，所承担的风险都很大。对银行来说，企业长期还贷能力的强弱，则意味着银行的大额本金与收益是否会面临风险，这也直接关系到企业向银行再融资时的信用程度。
二、资产流动性对企业还贷能力的方法
1.定量研究方法
定量研究方法主要有财务分析法，包括比较分析方法、比率分析方法、趋势分析方法等。比率分析法是将影响企业财务状况的多个因素联系起来，通过计算得出一系列的财务比率，用以分析和评价公司的经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法，来揭示企业资产的流动性变动程度及状况。通常用同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出财务比率。比如：流动比率、速动比率。比率分析法的主要优点是计算简单、直观，其主要缺陷是使用的数据是历史性数据，对于未来预测并非绝对可靠，很难反应企业目前的运营状况。比较分析法，也称对比分析法，是将与企业有可比性的两个或多个数据指标进行比较，来衡量和判断企业资产流动性高低与好坏，进而对比出与其他企业的差距，为还贷能力诊断做好准备。主要有横向比较，即本期实际数与其他企业同期数据之间互相比较，可以对比出与竞争对手或与行业平均水平的差距。纵向比较，是通过本企业实际数和历年可比数据比较，可以对比出企业不同时期的增减变化情况。趋势分析法是通过对企业连续几年相同财务比率和财务数据的比较，来反映企业资产流动性变化趋势。该方法的主要优点是可以通过比较来发现企业资产的流动性指标高低是否正常，以及是否受外部非企业可控因素的影响。其主要缺陷是指标的连贯性差，有时候一个指标高于或低于企业同期或其他可比企业，并不能说明问题。
2.定性研究方法
资金流程图分析法是基于企业资产流动性动态变化要求而建立起的还贷能力的判断方法，它是根据资金的循环周转理论来搭建相应的流程图，而且流程图始终保持动态性，可以及时发现资产流动性动态变化和还贷能力变化。在搭建资金流程图时，要建立“关键点”，也就是企业资金流动的薄弱环节，对这“关键点”进行重点动态监控，及时采取解决措施，确保企业资金“血液”的畅通。流程图层次分明，脉络清晰，而且监督控制重点突出，但其动态性的保持需要掌握企业运营全局的人反复绘制，而且掌握企业运营全局多为企业高管，其精力和时间上往往难以保证资金流程图绘制的需要。
三、对如何加强企业还贷能力的对策思考
1.强化资金风险意识
资金风险是客观存在的，所以企业管理者要树立资金管理的意识，不断规范企业的资金管理行为，树立现金为王的思想，不断提高企业资产的流动性。由于企业流动资产获利能力较弱，资产流动性越强不代表企业的获利能力强，企业应辩证看待企业资产流动性的强弱，建立与企业贷款规模相适应的流动性水平。企业管理层应统筹兼顾，全面负责企业的资金风险预测以及资金运营的日常调度工作，对于规模较小的企业可以在财务部门内设置专门的资金管理岗位，负责资金计划管理、资金运营管理等工作，通过科学的方法来预测企业资金周转过程中可能出现的问题。同时，财务人员要从资金运行角度进行风险管理，强调资金每循环一个周期的保值增值意识。杜绝企业追求短期效益现象，树立企业价值最大化，而不是利润最大化目标，要实现企业在可持续经营并带来稳定的利润和现金净流量同时，进行必要的财务风险管理控制。
2.不断提高资金的利用率
首先，要充分利用网上银行的信息平台功能，特别是规模较大的企业，可以利用网络平台实现资金融通管理和信息共享，提高资金信息的反馈效率，为企业的资金管理提供了广阔的利用空间。其次，选择适合企业的资金管理模式，企业可以根据自身规模的大小选择是否实行结算中心模式、财务公司模式以及其他的模式，通过管理手段创新来提高对资金风险的应对能力，不断提高资金利用效率，促进企业资金管理水平提升。再次，开发erp 的集成化资金管理系统，随着企业内外部经营环境的不断变化，面向ERP 的资金流管理模式与技术将向新一展，ERP系统可以实现企业资金管理“一盘棋”，并将企业资金风险管理纳入企业财务管理范畴，进一步提升企业资金风险管理水平。
3.科学配置资产结构
现代企业增长模式的转变迫使企业更加关注资产运行的质量，企业应该从优化资产结构入手，根据自己的风险承受能力来科学配置资产结构，通过优化资产结构、降低财务风险、提高投资收益等手段，在风险和利益之间寻求最佳配合。同时，企业在确定资产结构尤其是债务结构时，必须考虑自身现金流的稳定性，防止因为调整资产结构带来新的财务风险。在经营过程中，企业要充分认识并保持企业的偿债能力，提高资金使用效率，有效地控制财务风险，从而保证资产的流动性对企业的还贷能力不受影响。
参考文献：
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[2]晏艳阳.我国上市公司资本结构特点及其成因分析[J].湖南社会科学,2013,(5).
