关键词：股指期货交易风险风险防范
目前，我国股指期货推出的技术条件已基本具备，何时推出股指期货一直是公众关注的焦点。股指期货交易风险，是指股指期货市场运作的不确定性给市场微观主体、宏观主体以及整个社会、经济环境造成危害的可能性。本文从以下几方面入手，探讨加强我国股指期货交易风险防范和控制的策略。
进一步完善相关的法律法规体系
我国股指期货的顺利推出离不开完善的市场法律法规制度。也就是说，应通过制定政策和规章制度来建立证监会、期货交易所、期货经纪公司和投资者的各级风险监管体系，明确各级监管部门的职责，清除内幕交易和市场操纵，加大对违规现象的处罚力度。2007年2月，国务院通过了《期货交易管理条例》（修订版），并制定了相应的管理办法，形成了初步的期货法律体系。但仍缺乏比较系统和全面的《期货交易法》等相关法律，股指期货法律法规体系仍需进一步健全。
建立健全股指期货交易制度
股指期货市场相对于股票市场来说，具有高杠杆效应，其风险更大，必须建立更加严格的交易制度。我国可考虑借鉴其他国家（地区）股指期货合约设计的成功经验，由权威机构编制与管理能够综合反映我国股市整体状况的股指期货标的指数。为加强其灵活性，在编制指数时应选择一些可以候补的替代股票，一旦现有股票出现问题并不符合入选条件时，就随时以候补股票替换问题股票。此外，合约其他条款的设计必须严格按照既有利于股指期货的流动性又有利于市场风险控制的原则进行。
加强股票市场与股指期货市场的协调和合作
目前，我国应加强股票现货市场的基础性建设，完善公司法人治理结构，提高上市公司质量，从制度基础上消除股市的不稳定因素，为股指期货的顺利推出打下坚实的基础。同时，应积极借鉴其他国家（地区）发展股指期货的成功经验，不断加强股票市场和股指期货市场之间的信息共享和协调管理，建立风险的联合管理和控制机制，同步约束股票市场与股指期货市场，打破两个市场间的行业壁垒，构建两个市场之间具有一定门槛的交易者转移隔离墙，消除由于交易者市场转换及其示范效应与羊群效应所产生的巨大市场动荡。此外，加强股票市场和股指期货市场之间的合作，有利于防范股指期货市场中的操纵行为。
加强对市场交易主体的监管
完善的股指期货市场应具备三类交易主体，即套期保值者、套利者和投机者。套期保值者主要是为了降低已经面临的风险，投机者通过预期资产价格的变动来获取收益，并承担相应风险。而套利者则通过瞬间进入两个市场的交易，锁定一个无风险的收益。加强对市场交易主体的监管体现在以下两个方面：一方面是市场准入条件的设置。在我国股指期货发展初期，有必要提高投资者的准入条件，将那些风险承受能力有限、对股指期货知识和投资风险认识不足的中小投资者暂时排除在外，待时机成熟之后再逐步向广大投资者开放。在套期保值者、套利者、投机者三类交易主体中，应加强股指期货套期保值者的培育，把大型证券公司、基金管理公司和保险公司等发展为套期保值交易的主体，同时积极发展各种套利交易，引导投机者进行理易以促进股指期货功能的发挥；另一方面是严格限制以投机为目的的股指期货交易，在必要的时候，相关金融监管机构要对市场进行监管和调控。
加强风险意识与投资技巧的教育和培养
在金融市场，风险是必然存在的。尤其是在股指期货市场，最重要的就是做好风险的防范和控制。从期货公司的角度来看，应规范其在开发客户过程中的宣传介绍行为，即应坚持原则、遵守纪律，不能片面地让客户只看到赢利，而对风险熟视无睹，不能向客户做赢利保证，以致误导客户，使客户的风险意识淡薄。从交易者的角度来看，应积极学习股指期货的相关知识、期货交易法规和条例等，熟悉游戏规则，掌握投资技巧。参与股指期货的交易者要做到理性、谨慎，按照自己的市场判断能力和风险承受能力，严格控制仓位，严格止赢、止损。此外，在股指期货推出前后，应加大宣传力度，提高交易者的风险意识和操作技巧。如何加强投资者的风险教育并控制股指期货给投资者带来的风险，将成为我国股指期货市场能否持续发展的关键。
参考文献：
一、我国推出股指期货特有的风险影响因素分析
(一)缺乏全国性的统一的、合理的股票指数
一个良好的股指期货标的物应该是具有较高的套期保值效率和较低的套期保值成本。具有较好行业代表性，不包含亏损股，不易纵，采用流通股作为权重，样本股总流通市值和成交金额应该达到一定的比例。美国影响最大的股指期货的标的物S&P500股票指数所包含的500家上市公司占了纽约股票交易所市值的大约80％。与此类似，英国最著名的金融时报100种指数的成份股代表了伦敦股票市场市值的大约70％。目前，我国的股票指数存在明显的不合理，不能被直接采用为股指期货的标的物。第一。现有上海、深圳两个市场的综合指数虽然为市场所认同，但其计算是以总股本(含流通股和非流通股)大小作为权重，不能合理地反映市场股票运行状况；第二，缺乏全国性统一的股票指数，不能全面反映中国股票市场的运行情况；第三，现有的成分股指数市场认同程度较低，因此，必须尽快设计出科学的全国统一的股价指数体系，以作为股指期货标的物。
(二)法规制约
现行的《期货交易暂行条例》，没有考虑到金融期货的特点，不利于金融品种的推出。应当根据目前市场的实际情况和今后的发展趋势，对《期货交易暂行条例》中的一些条款作出调整，为股指期货的推出作好准备。比如，加强宏观指导，取消《期货交易暂行条例》中过于详细、不利于市场长远发展的规定；拓宽期货经纪公司业务范围；放宽经纪公司股东资格限制，允许金融机构参股；取消对期货市场参与者的限制，放宽国有企业参与期市的规定，以及对有关入市资金的限制；大力发展机构投资者，发展综合类期货经纪公司和期货投资基金；建立合理、高效的品种创新制度。从长期看，为完善法规体系，应按照国际惯例，制定《(金融)期货法》，对股指等金融期货的监管、交易、结算、风险控制等进行具体法律规定。
(三)投资者结构有待进一步优化
目前，我国证券市场投资者机构在不断完善，特别是机构投资者比重不断提高，但与国外成熟市场相比较，我国市场的机构投资者比重仍然较低。机构投资者比重过低，一方面会降低投资者对股指期货的需求；另一方面，少数机构的投机行为会导致市场力量的非均衡，容易出现市场操纵行为，导致股指期货投资风险的增加。
(四)缺乏股票市场做空机制
股指期货的一个非常重要的功能就是套期保值功能，这主要是通过在股指期货市场和股票现货市场之间进行反向操作来实现的，即买人股票组合同时卖空股指期货，或者卖空股票组合同时买人股指期货，这样一个市场亏损可以用另一个市场的盈利来弥补，从而实现套期保值。由此可见，股票市场做空机制是实现股指期货套期保值功能的一个重要的条件。虽然在缺乏股票市场做空机制的情况下可以开设股指期货并进行交易，但要充分发挥股指期货套期保值功能，提高股指期货市场的效率，则必须有股票市场的做空机制。
二、几点建议
(一)建立严密的法规与监管体系
为保证股指期货交易安全运作。必须建立严密的法规与监管体系。国外股指期货均有严密的法规与监管体系，以美国为例，股指期货交易是在国家统一的立法《期货交易法》制约下，形成商品期货委员会(CFTC)、期货行业协会与期货交易所三级监管模式。中国期货交易已形成统一监管体系，并形成了证监会――期货交易所两级监管模式，股指期货可沿用两级监管模式，以方便风险管理。在法规体系上，可根据股指期货的特征对《期货市场管理暂行条例》的有关内容进行修改，在此基础上制订《股指期货交易管理办法》与《股指期货交易规则》；从长期考虑应尽快制订《期货法》，使股指期货交易有法可依、规范发展。
(二)采用循序渐进安排市场进入制度
我国股票市场目前仍是以散户为主，这些投资者风险意识差、投机性强。为了防止股指推出初期这些人参与带来的负面影响，建议对股指期货交易者的进入采取循序渐进的制度安排。一是初期设定较高的合约乘数，将来根据情况再下调。二是在股指期货设立初期，采用较高的保证金制度，进行逐日清算，随着市场的不断成熟，再逐步降低保证金比率。
(三)尊重金融期货交易的特殊规律
交易所要建立包括会员制组织体制、保证金制度、每日无负债清算制度、实时的交易监督管理、交易风险基金和紧急情况处理制度等一整套行之有效的期货交易监管方式。市场交易参与者方面，要根据交易规则建立合理的内控制度，以防止类似巴林银行事件风险发生的可能，并且可以形成外部监管与内部监控的双重风险管理办法，相应降低风险出现的机会。
(四)政府适时适度干预
在市场自身面临无法抵御的重大风险时，政府适时适度干预也是必要的。政府的适度干预主要包括政策指导、修改法规、人市交易和出资救市等，这方面可以借鉴香港1987年股灾及1998年8月金融保卫战中政府干预股指期货市场的经验。
1987年10月19日香港股指期货受全球股市爆跌的影响，出现大幅下跌，香港期交所在停市四天后开市又下跌33％，许多会员无法履约，出现大面积违约现象，香港期货结算公司的2250万港元已无济于事，交易所几乎破产。为保证金融市场的稳定，香港政府进行救市，由银行、经纪公司及政府集资40亿港元进行救市，才使市场幸存下来。
1997－1998年的亚洲金融危机中香港联系汇率制度受到强大压力。一些外资基金冲击港元和香港股市与期市，意图是佯攻联汇，实质是通过抛空股指期货来获取暴利。香港政府在股市出现单边下挫并可能引起股灾的时候，果断入市干预并击退了国际炒家的进攻，其操作手法是在股指期货市场阻击国际炒家的同时在现货市场购入蓝筹股，并采取多项措施加强金融市场的秩序，使国际炒家牟取暴利计划落空。
【关键词】个人投资理财方式技巧
前言：随着经济的发展，人们的生活水平逐渐提升，物质丰厚程度越来越高，在这样的背景下，如何处理闲余资金成为了人们关注的焦点。个人理财的出现给了人们多样化的资金处理选择，但当今市场个人投资理财产品众多，如何选择合适的投资理财方式及掌握个人投资理财技巧至关重要。基于以上，本文简要分析了个人投资理财的方式和技巧。
一、个人投资理财方式分析
个人理财指的是个人为了优化配置财产、促进财产创收而制定并实施财务计划的过程。个人投资理财一般以个人的财务状况及生活水平为基础，选择合适的投资产品，运用一定的投资方式来实现对自身财产的管理，以小风险实现财产的大收益。
个人投资理财能够帮助人们获得更多财富，能够实现资产的保值增值，而个人投资理财方式则有很多种，下面简要介绍常见的几种方式：①储蓄：储蓄是深受普通家庭喜爱的一种个人理财投资方式，相较于其他方式而言，储蓄受到宪法保护，有着安全可靠的特点，同时投资形式灵活、办理手续方便，银行吸收存款会将资金投入到社会生产建设中，并获取利润，同时支付给储户利息，从而实现资产保值增值；②股票：股票也是一种常见的个人投资理财方式，人们可以将存款存入到股票账户，通过股票的升值来获得收益，股票投资有着高收益的特性，且交易灵活方便，但其风险较高[1]；③债券投资：债券投资是一种收益适中的个人投资理财方式，例如国债、企业债券等；④互联网理财产品投资：互联网理财产品投资是一种新兴的投资理财方式，人们可以通过购买互联网理财产品来获取收益，这种投资理财方式门槛较低，资金流动性高，收益较高，符合大众理财需求，但互联网理财产品投资也存在着一定的风险性。
二、个人投资理财存在的误区分析
首先是存在贪念误区，每一个人都希望拥有更多的钱财，都希望资产的财产能够最大程度的实现增值，这就使得一些人为了获取更多的利益而采取不理智的投资理财行为，例如非法借贷、盲目投资等，这种不理智的投资理财行为下，稍有不慎则可能导致倾家荡产。
第二是存在广泛撒网的误区，一些投资者资金有限，但只要觉得能够获得收益就会积极参与到某种投资理财方式中，例如广泛的选择房地产、期货、收藏、基金、股票等多种投资理财方式，但受限于自身精力和资金，使得每一种投资理财都难以获得可观的效益[2]。
第三是盲目自信的误区，个人投资理财强调三思而后行，但有些人还没有对理财产品深入了解就盲目投资，不考虑自身实际，从而引发理财风险。
三、个人投资理财技巧探讨
改革开放以来，我国经济发展迅速，国民收入增长迅猛，在这样的背景下，人人都想让自己的财产在安全的环境下实现保值增值，个人投资理财成为了众多人处理财产的不二之选。但涉及到投资就必然存在风险，如何规避风险，选择合适的投资理财产品至关重要，下面来简要探讨个人投资理财的技巧。
（一）了解自己的财务状况
了解自身的财务状况是个人投资理财的基础，因此在投资理财之前，必须要对自己的收入、资产以及负债等情况进行了解，之后根据个人的偏好以及承受能力确定选择合理的个人投资理财方式，在理财的过程中合理的安排资金，保证理财方式的风险自己可以承受，在此范围内选择资产增值最大化的理财方式[3]。传统的靠yulu.cc节约而在银行存钱等待储蓄增长的方式已经不适合当今经济的发展趋势，因此个人投资理财者应当创新观念，积极的参与理财投资活动，并对经济环境进行分析，以此为基础调整自己的投资理财计划，保证个人投资理财的合理性。
（二）计算收入和支出
收入一般包括工资、存款利息以及资本利得等，支出一般包括房屋指出、水电费、伙食费、保险费、子女教育费、医疗费用等，在投资理财之前应当合理的计算自身支出与收入，留出备用资金，计算出能够用于投资的资金有多少，了解自己的资金流量，避免盲目的投入大量资金进行投资理财，这对于规避投资理财风险也有着重要的作用。
（三）合理确定投资理财目标
个人投资理财之前应当确立合理的财务目标，确定未来一个时期之内期望达到的财务目标，例如几年之后孩子上学的费用，几年之后自己退休生活费用等，事有轻重缓急，自己财务目标也应当分出层次，确立先后，选择最为紧迫的财务目标来完成，在投资理财的过程中要合理的规划，一步一步的去实现。个人投资理财是一个长期的过程，并不是一蹴而就的，因此应当制定合理的财务目标，以此来明确个人投资理财的方向，保证个人投资理财的合理性。
（四）合理的选择个人投资理财方式和方法
在个人投资理财的过程中，必须要选择合理的方法和方式，具体来说可以从流动性、收益性和安全性三个方面来考虑。当今市场个人投资理财产品住逐渐多样化，例如基金、股票、网上理财产品等，选择哪一种方法最为妥当，最符合自身实际情况是人们关注的焦点问题。
首先，是从流动性方面考虑，流动性指的就是投资理财产品的变现能力，流动性越强，产品的变现能力则越强，在遇到风险或危机的时候，流动性能够帮助理财投资者争取时间来缓解冲击，因此应当尽量选择流动性较强的理财投资方式[4]。
第二，是从收益性方面考虑，收益性指的是理财投资产品的收益能力，不同的理财投资方式有着不同的收益能力，这也是选择理财投资产品的重要考量标准。
第三，是从安全性方面的考虑，无论是何种理财投资方式都存在着一定的风险性，而不同理财投资方式的风险大小和风险来源不尽相同，因此在选择投资理财方式的过程中应当考虑其安全性。
四、结论
二、风险提示
近期随着股市火爆,非法证券咨询又开始改头换面,以QQ群、微信群、手机短信、股票软件等形式群发股票买卖信息,并信誓旦旦承诺包赚不赔。投资者一定要擦亮眼睛,通过在中国证券业协会网站核实公司及人员是否有证券投资咨询资格、核实公司地址是否真实、收款账户是否是公司账户等方式增强识别能力,维护自身合法权益。
【案例2】迷信“消息”股深陷骗局
一、案情摘要
2010年3月起,以田某某、刘某某为首的犯罪团伙先后在多个城市注册成立“某某网络科技有限公司”等9家公司,招聘员工超过200人,以销售炒股软件为幌子,通过QQ群、飞信等聊天工具,大量股票交割单电脑截图等虚假信息,以推荐牛股、提供内幕信息、与私募基金合作获取高额收益为诱饵,向投资者非法荐股。2013年5月,经过周密调查,当地证监局联合公安机关一举查处某某网络科技有限公司等5家非法证券投资咨询机构,抓捕18名犯罪嫌疑人。2014年6月19日,当地人民法院对某某网络科技有限公司非法经营案进行判决,分别判决田某某、刘某某等15人非法经营罪,判处有期徒刑1年3个月至2年,并处罚金2万元至50万元。
二、风险提示
从事证券相关业务的机构,须经中国证监会批准获得相关业务资格,证券从业人员须通过所在机构向中国证券业协会申请执业资格方可上岗。合法的证券经营机构在开展业务活动中一般使用对公账户,请投资者切勿向个人账户汇款,并自觉远离提供所谓“内幕股”的非法机构,摒弃“一夜暴富”观念,保持理性投资心态,切记“天上不会掉馅饼”。
【案例3】非法代客理财害人不浅
一、案情摘要
王某等人借用经过工商登记注册的公司外衣,通过电话、互联网+、短信等营销方式,以高额投资回报为诱饵,骗取投资者投资咨询服务费。该公司主要通过三招吸引投资者。一是形象包装。该公司特意租赁了一处高档写字楼,设立了一个功能强大的公司网站,内容覆盖股票、基金、期货等主要投资领域,可以免费由公司的“名牌分析师”提供股票诊断服务。二是“话术”诱惑。该公司专门培训了一批巧舌如簧的员工,以极富煽动性的语言,信誓旦旦的保证等多种“话术”手段招揽客户。三是协议解虑。该公司通过与客户签订《委托理财协议》或《资产管理协议书》的形式,骗取客户的信任,轻而易举地获取了其股票账号和密码,进而全权其买卖股票,并根据协议收取资产管理费(客户股票账户资产额的1%至10%)和盈利分成收入(客户股票账户盈利部分的20%)。案发时,该公司代为操盘的资金规模达11,000多万元,非法获利近1,900万元。
至于用那种方法投资呢？为了满足不同类型投资者的理财需求，拓宽投资者在同一基金品种下的申购方式，工商银行携手国内6家实力雄厚的基金公司联合推出了基金定投申购业务，对于平日里无暇顾及理财，手中余钱有限，但又希望参与基金市场获取较高收益的上班族来说，这一款产品不失为一种低风险，收益可观的理财新途径。
工商银行首批推出的基金定投理财产品投资期限分为三年期和五年期两种，客户可以自主选择适合的基金和投资期限进行基金定投申购.与目前市场上其他的基金产品相比，这款“基金定投计划”是指在一定的投资期间内投资人定额申购某只基金产品的业务。基金管理公司接受投资人的基金定投申购业务申请后，基金代销机构将根据投资人的要求在某一固定期限（以月为最小单位）从投资人指定的资金账户内扣划固定的款项申购指定的基金。
优势体现
集小钱、聚大钱。能够长期累积资金投资价值，不仅能获得投资的资本利得，还能获得资金以复利来累积的时间价值，日积月累、聚沙成塔，达成阶段性的财务需求目标。
通过“平均成本投资法”于基金净值下跌时，买到较多的单位数，基金净值上涨时，购得较少的单位数，有效分散投资时点的风险。
不必费心寻找进入市场的时机。能有效克服人性追高杀低的弱点，为了避免让情绪左右投资，定期定额不失为一种自然的克服方法。
以每月固定金额投资于共同基金的方式，实现中长期投资理财计划，且资本利得又可享有完全免税。
客户在银行网点提出基金定投申请，由银行每月按时扣款申购指定的基金，实现一次签约，月月理财。
适用范围
■领取固定薪水的上班族
作为上班族的一员，平日的薪资所得在扣除生活开销后，所剩无几，既不能满足投资基金的认购门槛，也不足以去购买一手绩优股票，而且亲自去金融机构办理申购手续还麻烦，此时，您可以选择 “基金定投计划”，实现一次签约，每月自动扣款的方式购买基金，既省时又省力。
■对未来有特殊资金需求者
不少人都有几年后购房、支出子女的教育费用，乃至于自己的退休养老的计划打算。当您预知未来将有大额资金需求时，提早以“基金定投计划”来做规划，不但不会造成您经济上的负担，更能让每月的小钱在未来变成大钱，不必为未来大额的资金需求烦恼。
■投资稳健，对风险承受有限的投资者
不少人都有过投资股市被套牢的痛苦经历，当您觉得股票市场投资风险太大、难以忍受，但又想尽量获得较多收益的时候，不妨尝试通过定投购买基金。“基金定投计划”以其投资成本加权平均的优点能有效降低整体投资的成本，使价格波动的风险下降，进而提升获利的机会，让您无需承担过大的投资风险，便能分享股票市场较高的投资收益。
投资技巧
虽然基金定投也称为“懒人投资法”，但是如果能掌握以下几个诀窍，就能事半功倍，早日达成您的目标。
■技巧一：账户预留足额资金，避免因余额不足扣款不成功。
银行系统会根据客户申请的扣款金额、投资年限，自动从每月第一天开始扣款，若账户余额不足，系统自动在第二天继续扣款。如果客户指定资金账户资金不足，银行系统连续三个月未能扣款，则系统会默认您自动撤消基金定投计划。
■技巧二：切忌于低点停止扣款
景气有高低循环，股市也有涨有跌，最悲观的时候往往也是最低点的时候，但是投资人却常常在此时停止扣款。由于低点时可买进较多的单位数，等到股市回升后可以享受更优厚的回报，因此万万不可因小失大。
■技巧三：长期投资方显效益
基金定投采用平均成本的概念降低投资风险，但相对地也需长期投资，才能克服因市场波动产生的风险，并在市场回升时获取利益。一般而言，景气循环约3 至5 年为一周期，因此定期定额投资至少需要5 年才能看出成效。而且全球股市是长期上扬的趋势，若是投资期限愈长，就可化解短期股市波动，收取股市长期的获利。
策划执行：杨洁
股市暴跌危机时的应对绝招：长捂不放
作者：程超泽 著
出版社：北京大学出版社
定价：28元
一个普通的美国人山姆出生于1926年，由于山姆的出生，家里的开销增加，山姆的父母决定把本来用于买车的800美元拿去做投资，以应付山姆长大以后的各种费用。因为他们没有专业的投资知识和手段，也不知道如何选择股票，所以他们选了一种相对稳妥的投资品种―――美国中小企业发展指数基金。
和许多中小投资者一样，他们并没有把这个数额不大的投资太当回事，也并不怎么放在心上，慢慢就把这事给忘了，直到过世时才把这部分权益转给了山姆。2002年，山姆在自己76岁生日那天，清理自己的东西时，偶然翻出了70多年前的基金权利凭证，于是给该基金人打了个电话询问现在的账户余额。听完电话那头的结果，他又给自己的儿子打了个电话。山姆只对儿子说了一句话：“我们现在是百万富翁了。”因为山姆的账户上已有了3842400美元！
要知道，在这76年间，美国遭遇了1929年的股市大崩溃、30年代初的经济大萧条、40年代的第二次世界大战、50年代的人炸、60年代的越南战争、70年代的石油危机、21世纪初的9.11恐怖袭击事件等让众多投资者倾家荡产、血本无归的种种危机，但山姆却因长捂不放，收益惊人！
由牛市而来的中国股市是否有泡沫？泡沫到底有多大？牛市是否还会持续？如果持续，将持续多长时间？在调整市里，抗风险的投资策略应该是什么？……本书用大量的数据分析和翔实的实证研究成果论证了未来中国股市走势，解析了当今中国股市走牛的动因，畅谈牛市震荡格局中选股和持股的心得，告诫投资者如何规避股市陷阱，不被股市泡沫迷惑的投资策略，提供跑赢大盘、分享中国股市发展果实的成功方法。
但斌投资札记：时间的玫瑰
作者：但斌著
出版社：山西人民出版社
定价：38元
不用看盘，不用技术分析，也不用打听消息，只需要常识，你就能够成为中国股市的大赢家，成为这个财富膨胀和转移时代最大的受益者。在大多数股民和投资者看来，这似乎是不可能实现的事情。但《时间的玫瑰―――但斌投资札记》一书却让我们相信，能为投资者带来巨额收益的，正是这种简单、实用、人人都能学会的股票赢钱操作策略。作者站在一个专业投资者的高度，用价值投资的理念鼓励股民用常识投资，四两拨千斤地把貌似繁杂深奥的股票投资简化为一种易于理解、简单可行的观念。
在本书中，但斌以札记的形式，讲述了他十几年来跌宕起伏的投资经历；分析了自己从技术派向价值投资者的转变，并由此带来巨额投资收益；通过大量的事例和理性的分析，深入浅出地阐释了股市投资的本质和原则；提供了价值投资的具体方法，如怎样选股、如何调研企业、怎么应对市场波动等等；更提供了他自己股市投资的详细、实用的案例分析。我们为什么要投资？牛市还能持续多久？奥运会之后对股市有何影响？新股民应该注意什么？投资最难的是什么？以上等等问题，读者都能从这些札记中获得十分清晰和颇有价值的答案或启示。
本书还收录了媒体对但斌的四次访谈，进一步阐释了他的投资理念；收录了其影响广泛的访美游记《带一双眼睛去美国》，为本书增添了许多人文气息。随书附送的“但斌谈股市与价值投资VCD光盘”，可以使读者充分感受但斌的投资思想和个人魅力。
但斌坚信，中国股市的黄金时代已经来临，只要坚持正确的投资方法，普通投资者也一定能够取得令人意想不到的巨大收益。在这个风起云涌的资本市场，如果你想通过投资来增值自己的财富、改变人生的命运，但斌的投资理念绝不容错过。
选股制胜12招：“股”林高手
作者：付刚主编
出版社：中国铁道出版社
定价：25元
“上对花轿才能嫁对郎”，炒股也一样，选股是每个梦想成为股林高手的投资者的必修课。中国股民的热情是毋庸置疑的，然而在股海中邀游时时都会遭遇暴风骤雨，单凭一腔热血是不够的，特别是选股操作，更需要投资者具备大量专业的操作技巧。
股市是宏观经济的晴雨表，宏观经济是股市的风向标。这是股市中流传最广的一句谚语，是被广大股民认同的常识。宏观经济是一种战略性发展趋势，它决定经济发展的大方向，而在它的发展过程中，依然是波浪式前进，螺旋形上升，不可能直线上升而没有结构性调整。
投资者如果能在股市中选择到一个介入的低点，特别是在大盘底部买到股票，将为日后的赢利打下非常好的基础。但是市场大盘底部并不是那么容易找到的，许多投资者不是卖早了被套，就是买晚了损失了很大一块利润。因此能否正确判断和找到真正的大盘底部是一个成功投资者所必备的技巧和能力。
值得注意的是，为了提高时间共振的利用效率，投资者对于四要素中的月线指标的标准可以适当放宽。最完美的时间共振当然是月线指标、周线指标、日线指标和分时线指标，全都出现信号，这种完美往往难得出现一次。因此一般情形下，我们要求至少要周线指标、日线指标、分时线指标出现买入信号，才可视为还算可靠的时间共振。
中国七大投资高手征战股市纪实：私募英雄
作者：周涛 孙健芳 赵娟 主编
出版社：山西人民出版社
定价：38元
李驰，深圳同成资产管理有限公司董事、总经理，3年累计收益率超过10倍。
李振宁，上海睿信投资管理有限公司董事长，连续9年年均增长100%，中国十年牛市的预言者。
刘明达，深圳市明达资产管理有限公司董事长，2年复合收益率近300%，国内惟一获得瑞银投资配置的私募。
刘宏，上海博弘投资有限公司总经理，中国对冲基金的领头羊，1天套利获利400万以上。
石波，上海尚雅投资管理有限公司总经理，2007年收益最高的基金经理之一，个股收益超300%。
吴险峰，深圳龙腾资产管理有限公司总经理，2005香港彭博财经荐股第一名，多只股票实现十几倍收益。
赵丹阳，深圳赤子之心资产管理有限公司总经理，4只基金的管理者，3年收益率逾400%。
中国股市黄金时代你赚钱了吗？看七大投资高手，七种投资风格，哪一种适合你。当代中国人需要的投资智慧尽在书中！
看盘高手赢字诀：看长做短
作者：李君壮著
出版社：中国城市出版社
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进入股市，除了要掌握一些必要的基本面分析方法之外，作为一般的中小投资者，最重要的是要掌握一套行之有效的技术分析方法。股市变化莫测，技术走势涵盖了市场的一切信息，只有洞悉技术走势所代表的意义，才能在股市中立于不败之地。在使用技术指标和技术方法之前，必须搞清楚其含义，在传统用法的基础上，活学活用。有些人说技术没用，那是因为他们只会死板地套用传统用法，在实际操作中，只要有效地使用技术指标和方法，必将使你前进有了方向，成功率得到提高。本书作者以多年股海冲浪之心得传授投资者短线快速获利的绝招，以稳、准、快的手法让你在股市中乘风破浪，轻松搏击。技术分析时需要关注的有效指标、主力分析、飙股五法、看盘绝招14式让你笑谈股市风云！
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民间股神(共三册）
作者：白青山 著
出版社：上海人民出版社
第一册、15位股林高手赢钱秘招大特写
本书生动记叙了近年来在股票市场搏击而取得辉煌的高手们的精彩实战案例和他们的独技妙招。作者数年采访“软磨硬”，感动了不少股林高手，挖掘出他们的成功秘诀和各自的“独技秘招”。书中所录高手，有誉为“股神”的，有“选投艺术家”，有业绩骄人的机构操盘手，他们大多经历过股市风雨的严峻考验，取得辉煌成就，形成了各自的成功招数，如捕捉黑马秘招，摸准庄家的“命门”，短线选股绝技，炒股成功八法，探寻股市规律之谜，多变赚钱术，风靡上海滩的殷氏定律……书中披露常人难以知晓的“秘招”，让你拥有赢钱的工具与武器，内容精彩，股民定能从中受益。
第二册、十大股林高手赢钱秘招大特写
本书披露了作者优中选优、辛勤努力而从那些神秘高手那里挖掘出来的“独门暗计”，而这些绝招往往是他们不怎么愿意对外泄漏的，他们中有台湾“黑马王子”、拥有国际视野的国际投资大师郑琨金，有几年熊市中却创造资金翻两番的“神话”以及“重仓大赚”的冯毅，有全国股票模拟操盘大赛擂主、道破主力做盘玄机的江汉；有与操盘机关合作多年（被骗又“合作”骗股民），娴熟了解机构操盘手法与门道并取得辉煌业绩的机构操盘手刘颖；有掌握短线黑马选股绝技十六招的束伟平；有连续两年获得选股冠军的职业操盘手、以其高超的选股准确率和捕捉飙涨大黑马的传奇神技轰动大江南北的静远；还有作者对“人气”特旺的“民间股神”殷保华的深入采访与“挖掘”。本书篇篇叫绝，招招可学实用，引你走向辉煌“钱途”。
第三册、股林高手赢钱秘招大特写
高盛亚洲(不含日本)投行业务联席负责人马克・梅钦(Mark Machin)表示：“(2007年)不会有2006年这种超大规模的上市活动，但亚太地区将继续保有大量流动资金，从首次公开发行(IPO)的角度看，至少未来几个月将呈现出一派繁忙景象。”
他补充称：“2007年的大主题将是中国内地股市IPO数量的增加。”
摩根士丹利区投行部主管金仕浦表示：“中国明年的趋势，将是大城市以外更多类型企业的首发上市这让我们感到，中国的增长方式将更加多样化，更加可持续。”
也有对新股投资持保守态度的：
经济学家韩志国认为，未来市场的波动幅度与波动频率都将进一步加大，这就是意味着选股难度的增加和投资风险被放大。
招商证券的研究报告认为，由于扩融加快，2007年将会产生250亿的资金缺口，如果这一预测成立，即使是新股上市，恐怕也难以保证大的涨幅。
投资银行家们关心的是企业上市带给他们更深的介入到金融投资市场的机会。而普通投资者则关心，能不能在新股上市的过程中赚到超额利润。我们希望通过合理的计划和策略为新股投资找到一条稳定升值之路。
2007，有多少新股可以上市 王雪吟
常年在股市摸爬滚打的投资者都知道，每有新股发行上市，就意味着有无数的获利机会。现在股市中已然出现了“专业投资新股”一族，还有的集合资产，一开口就是“只做申购新股方面的投资”，一时间，专攻新股成为买股票的首选。
重启ipo后，投资需求被充分释放，各种题材均受到追捧，尤其是金融股。据Dealogic的统计数据，在过去的一年中，有154家公司上市，共筹集资金535亿美元，是整个亚洲1057亿美元ipo规模1／2强。而这154家公司中，有超过1／3的公司选择了在国内市场上市。仅仅在今年1月的第二个星期里，就有五只新股首发。
新股收益不斐
在2006年12月一个月间上市的新股，首日平均涨幅达到95．040％。首日涨幅最高的是网盛科技，365％的涨幅相当于年度最强收益基金的3倍多。按照12月的中签率计算，中签率在0．122％到1．263％之间，平均为0．437％。
所以计算在这一个月中新股认购的回报应该为：
平均中签率*平均涨幅：
0．437％*95．040％=41．53％
统计显示，2006年6月5日发行第一只新股中工国际以来，至招商轮船的认购这段时间里已经发行了50只新股，由于其中不少新股在申购时间上存在冲突，假设在多股齐发时集中资金打大盘股，则投资者可以循环申购的新股为15只。按照12月的平均水平算，投资新股的年均收益理论上可以达到
41．53％*15=622．98％。
即使收益惊人，也不是没有风险。
3000亿的IPO有没有破发可能
招商证券的研究报告指出，今年以大型国企为主的IPO融资将达到3000亿。据测算，继中国人寿200亿IPO后，接踵而至的将有平安保险150亿、建设银行300亿、交通银行300亿、兴业银行150亿、南京商业银行150亿、招商证券50亿。这是新股申购获利的信号吗？有没有破发的可能？
湘财证券的分析师认为，这几只股票都是机构和基金看好的，申购获利的可能性自不必说，单说“破发”。据Wind资讯统计，不包括中国国航在内，上市首日跌破发行价(包括盘中)的个股共有12只，时间最早的要追溯到1994年7月1日的苏常柴，上市首日较发行价“贴水”10％。
有意思的是，破发的苏常柴在此后的几年中都是深市的只大牛股，最大涨幅超过发行价格的10倍。也就是说首日破发与投资失败之间并无必然性。更多的数据都验证了破发的概率之低――12年13只股票破发。而且在随后的几个月内，股价均有所回升，或者称为补涨的可能。
攻略一 有没有保证中签的方法
由于新股上市后极少出现跌破发行价的情况，就资金安全性而言，申购新股的风险性极底。在目前保本类理财市场中，几乎没有任何一种兼具流动性和安全性的理财产品可以和申购新股媲美。这也是申购新股越来越狂热，但成功申购却越来越难的原因。
如同科学的可探索却无法创造一样，关于以有限的资金去申购却能绝对中签的可能只存在于想像之中，当然，如果资金量足够情况则另当别论。毕竟，散户尤其是中小散户是股市的绝对多数，所以，与其“临渊羡鱼，不如退而结网”。
幻想是无用的，但我们可以沿着过去的规律，找到一些加大中签率的办法。
“五避”“五就”选股法则
新股上市的集中时段，常出现5－6只新股同一时期发行的情况，如果没有选择的逢新就炒，结果可能是难以中签或者是由于资金被锁定而错过了收益最高的那一只。
对于散户投资者来说，集中资金申购其中一只、保证中签率是很重要的。因此，在申购新股的选股中要掌握五大原则：避先就后、避小就大、避热就冷、避优就劣、避低就高。
1、避先就后
股民的从众心理一向严重。根据统计发现，在一次申购新股资金冻结范围内连续集中发行时，越靠后参与申购获得中签号的概率越高，收益率水平并不会因为中签率水平上升而下降，相反，部分主力资金借手中中签筹码较多，在二级市场进一步炒作的可能性更大。
2、避小就大
避开小盘股，集中资金打大盘股。在一次申购新股资金冻结范围内连续集中发行时，选取上网发行量较大的新股进行申购，中签率往往较高。
通常来说，大盘股中签率要高于小盘股，而小盘股上市后的涨幅通常高于大盘股。
如有大盘股和小盘股同时申购，可集中资金打大盘股，如果是紧随在大盘股后面发行，尤其是夹在两只大盘股中间的小盘股，很有可能会爆出冷门。如德棉股份，网上募资规模仅1．8144亿元，中签率却高达0．57％。
3、避热就冷
当同时出现两只以上新股同时上网发行时，首先应优先考虑冷门股。此举很可能会有出奇制胜的效果。正是因为冷门，常常会受到机构投资者和一般投资者的冷落，所以中签率往往较高，而且上市后的涨幅也许并不亚于同一天上网发行的热门股。如有某个好行业和一般行业新股同时申购，可选一般行业的。这些方法都可以提高中签率。
4、避优就劣
这类说的“劣”不是指劣质的企业，一般新股上市初期的基本面都是相对不错的，
但是有的企业所处行业的发展前景不佳或行业内部竞争过于激烈，如纺织业等。投资者可以优先申购行业一般的、预计上市后涨幅较低的新股，这样可以得到较高的中签机会。例如：新野纺织的中签率在中小板新股中就比较高。
由于机构大户的资金成本高，所以他们倾向于申购高科技，生物制药一类上市后能获得暴利的股票，而散户投资者可以实行“人弃我取，薄利多中”的原则，因为即使是中了上市后获利较低的股票，也总比获利高的却中不着要好。
5、避低就高
投资者可以优先申购发行价较高的，因为高价新股的中签率相对较高。这里要注意的是：如果发行价过高，而导致能申报的股数大幅度减少，则应当考虑选择次高价的，毕竟，具有一定的配号数也是必需的。
提高中签率的技巧
技巧一：加码申购
将家里空闲资金临时调集，加大资金，提高中签率，申购完再取出。因为申购新股的风险是比较小的，而一旦中签往往获利丰厚。众所周知，在申购新股时投入的资金量越大，中签概率就越高，增加资金量是提高中签率的最简单方法。
技巧二：计算时间差
在资金量达一定数额时，申购新股的次数越多，中签的次数就越多，相应的投资收益也就越大。因此，投资者在一定的时间段里，应该在参与新股申购次数上多做文章。例如周一周二和周五各有一个新股上网发行，在不考虑中签率的情况下，投资者应该分别申购周一，周五的新股，放弃周二新股的申购。因为周一申购新股被冻结的资金在周五已解冻，周五可以申购另一个新股。如果投资者选择申购周二的新股，那么资金将在下周一解冻，从而失去周五新股申购的机会。
技巧三：尽量保持连号
在特定的情况下，连号中签的可能性大于非连号中签的可能性。如果连续几天都有新股申购，或者同一天发行几只新股，不要分散资金去“各个击破”。如果一个家庭有几个人同时申购新股，可把各人的资金集中在一个账号里申购，这样做可以保证连号，增加中签率，又可省时省力。
技巧四：贷款申购
由于贷款是需要支付利息的，因此，投资者必须慎重考虑成本问题。其中必须注意的要点是：
a、必须要能确定申购的收益率大于贷款利率；
b、尽量选择低息贷款；
c、贷款后的总资金量要能确保自己几乎每次都可以中签，这样才能取得相对稳定的新股申购利润。
d．要对新股发行前景进行分析。例如在2004年至2005年的新股发行断断续续的时期，就不适宜贷款申购。只有当新股发行保持连贯的时期，才可以采用这种方法。
技巧五：集中申购
由于参与新股申购，资金将被锁定一段时间，如果出现一周同时发行几只新股，那么，就要选准一只，并全仓进行申购，以提高中签率。
技巧六：合伙申购
为了提高新股串购的中签机会投资者可以将资金集中在一起结成“新股申购联盟”，如亲人好友可将资金集中进行申购，中奖后按比例分配。从2006年6月重新启动IPO之后发行的前几只新股可以看出，有的新股只要有几十万资金集中申购就可以确保中签一只新股。当然采用这种方式申购不仅需要股民之间签订协议，还要与证券部签定了委托订新股的协议，要在保证资金安全的前提下才可以实行。
购买“打新股”理财产品从目前市场看，个人投资者直接参与新股申购的收益率相对不稳定。而银行“打新股”理财产品通过集合投资者的资金，最大效率地将其运用到新股申购中，可避免单个投资者由于资金量小而申购失败的遗憾。同时，作为机构投资者，可以参与网下申购以提高中签率，从而稳获投资新股的高收益。因此，在人民币理财产品中，“打新股”产品的收益率明显占优，且不像结构性产品那样有较高的风险。
注意申购时段 根据历史经验，刚开盘或收盘时下单申购中签的概率小，最好选择中间时间段申购，如选择10：30-11：30和13：00-14：00之间的时间段下单。就以往的情况看机构投资者习惯在下午下单。例如在11月20日招商轮船发行时，银行间拆借市场7天期品种的利率便在下午1时到2时之间达到最高峰，也就是说，这个时间段是机构投资者下单的高峰期。如果要想使申购号码处于中间区域，则在下午1：00－2：00之间下单比较合适。
贵在坚持 申购新股有的时候会一段时间内不中签，这种情况下可能会扰乱投资者的信心和计划，因此要理性的约束自己把申购新股的计划坚持下去，才会有一个比较满意的收益水平。
投资者 不要因为连续几次没有中签就放弃了。过去一些专业申购新股投资者，之所以能取得高收益率，除了大环境的支持之外，更重要的原因是建立在持之以恒的基础上。如果断断续续，则投资效果将难以理想。
注意查证中签结果 为了防止因为各种意外情况而使得投资者错失中签的机会，投资者有必要仔细查证中签结果。
首先要及时提取交割单，如果你想查询过去一段时间的新股中签情况，有一定难度，因为新股申购配号单是以交割单形式提供给客户的，过时难补。投资者可先从查询最近的申购情况入手，通过拨打沪深两市的新股配号查询电话查询(沪市021-16893006；深市0755-82288800)你的配号。
然后与证券营业部打印的配号交割单进行对照，如果全部一致，则证明配号不存在问题。在确认配号无误的情况下，再对照报刊公布的中签号确定是否中签。
当然，如果你在查询时发现有电话查询的中签配号与打印的中签配号单不一致的情况，你可以通过证据公证手段，使用录音电话将相关查询录音记录下来，以便作为协商解决或提讼的证据。
在确定你所在证券公司对你的新股申购存在弄虚作假行为后，你可以继续对过去一段时间的新股申购一直未能中签的情况进行调查，这时，你完全可以通过法律手段来获取过去一段时间以来你的申购新股的情况。
tips
a申购新股注意事项
1、申购时间：9：30－11：30，下午13：00―15：00。
2、一个账户不能重复申购。
3、申购数量：沪市以1000股为一单位，深市以500股为一单位，超过部分必须是每个单位的整数倍。
4、申购上限：每个账户的申购不是随意的，沪市上限为9999．9万股，深市申购上限为99999．95万股。
b申购新股的步骤：
新股发行当天(T日)，申购者在指定时间内通过柜台(或电话)委托，根据发行价和申购数缴足申购款，申购在发行日当天结束。
T+1日，各证券部将申购资金划入清算银行的主承销商开立的申购资金专户。
T+2日，交易所和主承销商核查资金情况，确定有效申购账户和申购数量，并将有效申购数据及申购配号记录传给各证券交易网点。
T+3日，公布中签率，申购者到证券部确认申购配号，当日摇号抽签，根据中签情况进行申购股数的确定和股
东登记，并将中签结果通过交易所发给各证券交易网点。
T+4日，公布中签号，各营业部返还多余申购款，申购资金解冻。申购者根据公布的中签号核对结果。
c申购新股的要点
1、申购新股应当提前开户，申购委托前，需要将申购款存入自己的资金账户。
2、委托时间要在新股上网发行申购之日。
3、资金申购遵循“一经申报，不得撤单”的原则。除法规规定的证券账户外，每一个证券账户只能申购一次，重复申购除第一次视为有效外，其余由交易所交易系统自动剔除。
4、资金不足的申购视为无效申购。
攻略二 新股首日攻略，抓住大资金动向
新股上市当天是没有涨跌停板限制的，而且涨跌幅的范围很大，其中上交所将对上市首日的新股申报价格设限，上限不超过发行价的11倍，下限不低于发行价的50％，深市是上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的900％以内。
在新股上市前，精选发行价低、流通盘较适中，行业独特，投资概念上有想像空间的新股作为目标品种。对目标品种进行定位分析，为将来的投资做好周密的准备。对投资者来说，新股首日开盘价高低的评估判断对实战具有重要参考意义。
在以前的市场中，流通盘的大小与股价的高低成反比，即流通盘越大，股价定位越低；而流通盘越小，股价定位就越高。但是在全流通时代，市场规律发生了转变，大型主力机构资金往往青睐“巨无霸”的新股，因此越是大盘股，越是有主力资金积极抢购，工商银行就是最充分的例证。
根据涨升潜力投资新股
新股上市首日的价格是否值得投资，重点在于该股今后是否有继续涨升的潜力，如果有就可以买入，没有则不能买进。例如：中工国际上市首日最高上涨到50元，股价一步到位，后市没有炒作的空间，这种行情必将引发该股的价值回归走势。而中国人寿，是在上市后的第五个交易日才涨停的。
在研判新股上市后的涨升潜力时，需要综合考虑以下因素：
1、是否有股本扩张潜力
一家新上市公司是否有可能大比例送股或转送股的题材。主要参考三个方面因素：一是新上市的公司是否有大量的公积金，二是有一定的未分配利润，并且愿意将这部分利润分配给二级市场投资者；三是新股的股本不是很大。如部分超级大盘股，即使业绩不错，每股净资产和公积金都较高，但缺乏大规模股本扩张的潜力。
2、是否符合当时的市场热点
例如在网络科技股成为市场热点的时候，科技股上市就会受到热捧；2006年的银行股行情中，中国银行和工商银行就受到市场各类资金的关注，股价节节攀升。如果不符合市场的热点和趋势的时候，新股往往得不到重视。例如：在市场流行小盘股的时候，大盘股上市往往不受欢迎。而2006年以来大盘股受到主流资金青睐时，工行等大盘股则受到市场的重视，因而具备较大的涨升潜力。
3．上市开盘价的高低
如果是在熊市中，新股上市首日的股价过低，甚至接近发行价或跌破发行价时，投资者可以适当介入。因为这时的新股低价，并非是其本身基本面的问题，而是受到大势疲弱的影响，一旦股市出现强势上涨，这类新股具有较大的涨升潜力。
4．基本面是否有亮点
尽量选择公司基本面十分优良、题材众多的新股。选择内涵十分独特的个股，尤其是那些“第一股”的品种；股市中第一股往往会得到市场资金的热烈炒作，如光谷概念第一股华工科技、农业高科第一股隆平高科、第一个自然人发起控股的天通股份、有线电视第一股歌华有线等一些具有独特概念的上市公司上市后均曾受到市场的狂热炒作。
5．行业是否独特
投资者在投资新股时应重点研究新股的行业状况及发展前景。行业是否属于朝阳行业，是否独特。在行业内的地位较强和市场占有率高的股票涨升潜力大。
6．资金面的动向
一般来说，有主力介入的新股在上市首日往往会保持低调，常常会出现高开低走的局面．甚至上市几天内连创新低，这是主力为了清洗筹码或压低吸纳更多的筹码，甚至不惜尾市故意打压。而当日收一长阳的往往难以持续走强，因此，投资者可以根据资金面的动向判断主力资金的持筹成本和新股未来的上升潜力，从而决定是否介入。
技术派的投资方略
1．首日分时线的分析
上市当日特别关注前15分钟换手率和5分钟K线，两种K线形成强势组合和多头排列，强势新股般不跌破当日均线，每次回调至均线附近都能获得支撑的新股要密切关注。
2．开盘成交量的分析
新股开盘成交量的大小是鉴别是否有主力进入炒作的重要标准，经验表明，开盘竞价成交量达到上市新股流通总股本的5％以上，在开盘后前30分钟，换手率能够达到40％左右，同时相对价位并不过分高，就可以考虑在股价回落时适当介入。特别是出现大笔成交量买入的迹象时，更可以考虑介入。
3．上市首日换手率分析
上市首日换手率在57％～77％之间最为理想．过高或过低的换手率均不理想。如果换手率过低，说明该股首日无大主力关照；若首日换手率过高(大于78％)，往往说明有众多散户抢盘。此种情况往往首日收出大阳线或上影线较长的大阳线，预示着行情的持续性不强。
4、上市首日买卖大单分析
一般而言，有大主力介入的新股，其前5分钟，前15分钟、前30分钟的大买单数量要远远大于大卖单数量(3倍以上)，前1小时、全天的大买单数量亦要明显大于大卖单数量(2倍以上)。通过对这一指标的分析，可以更准确地帮助投资者判断市场主力对刚上市新股的介入程度。
5、上市首日的走势分析
新股上市首日的走势常见以下形态：
高开低走，多为短线追捧行情，不宜介入：
高开高走，多形成震荡出货行情：
低开高走，后市常有一段较好行情，可关注；
低开低走，暂时不宜介入，需耐心等待新股调整到位的机会。
值得注意的是，上市首日投资买进新股后，需要把握卖出的时机。首日大资金进行建仓之后，一般会有个震荡洗盘的过程，只要市场处于平稳的态势，震荡的幅度并不会太大，仍可继续持有。但是，若股价没有出现震荡而是连续大幅冲高，则主力资金可能以短炒为主，应尽早获利了结。
券商也可以成为风向标
投资能力不高或缺乏专业水平的投资者可以参考各家券商的定位区间来制定新股的定位。
评判新股上市初定位时，必须把行业发展状况、相同板块平均市盈率、流通盘大小、公司业绩、大盘市盈率和大盘走势强弱几个因素综合起来比较考虑，有时还要结合地域板块申购新股大概成本，主承销商的实力及操作风格特征等因素，进行多方比较综合之后才会得出一个较合理的定位价。
投资者可以根据新股定位选择投资策略和买进时机，一般可以自行设定三个价格区
间，分别是低定位价格区间，合理定位价格区间和高定位价格区间。当新股上市首日的开盘价较低时，可以积极买进；当新股定价合理时可以市场情况适当买进；而当新股定价过高时，则坚决不参与，耐心等待其价值回归后，再做投资决策。
那么，如果确认新股上市首日开盘价较低呢？这需要计算偏差率。
计算公式：
偏差率=开盘价÷新股定位价×100％
一年中总有若干次偏差率很高的情况，如果能够以比新股定位价远低的价格购入股票，则将很容易获取丰厚的利润。如果新股上市首日的开盘价与新股定位价的偏差率达到－15％至－25％，则可以买进。
在股市的历史中，新股与次新股往往是产生黑马的重要板块，新股与次新股板块之所以能成为重要的强势板块是由于上档抛压轻，历史“遗留问题”较少，是市场中最为活跃的板块，也是常常能够跑赢大盘的强势板块。
攻略三 这一年，放弃短线策略
次新股的优势还在于上市后的最低价最高价、成交密集区间都一目了然，主力的筹码亦可以大致估算得出，容易把握介入的风险。
更加引人的是――新股与次新股，大部分含有多年滚存利润，极有可能成为大比例送转股，很容易出现大幅抢权填权的行情。因此，高含权、高成长性、低市盈率的次新股就成了市场重点发掘的黑马。
能够成为次新黑马的往往具有以下特征：
1、上市前多数不是注目的焦点；
2、流通股本相对适中，很少有超小盘股或超大盘股；
3、概念一般，从行业分布看，往往不是当时的市场主流热点。
越是被大多数投资者看好的新股、次新股，越不容易成为黑马。相反，适当的股本规模、概念一般的新股往往蕴含着较好的投资机会。
要研究新股的规律
一般而言，在新股上市之前，市场普遍对该股的市场定价看的较低，这类新股容易成为黑马。工商银行、中国银行只会被定义成蓝筹股，这就是市场规律。如同工行董事长在接受媒体访问时所说的：对于未来工行股票会不会上涨，涨多少，他也很难回答，但他希望，买工行股票的投资者，能够长期持有，看好工行未来的发展力。
定位低为独具慧眼的主力资金的建仓创造了很好的条件，也为投资提供机会：大型机构资金在市场中占据主导地位，因此小盘股炒作退潮，小盘新股上市后的表现已经大不如前，个股机会与流通盘相关性降低。
要顺应市场理性投资理念的发展，选股时应关注公司的经营业绩，对于具有较高的长线投资价值的新股要重点关注；由于市场价值中枢整体下移，中低价股票的上涨空间要大于高价股；资源类次新个股的投资机会很大。边远落后地区上市的新股易受短线资金的青睐。
在新股发行上市密度最大的月份上市的新股容易跑出黑马，而在大盘暴跌时或大盘暴跌的尾声及大盘反弹的初期上市的新股值得吸纳。大盘下跌时走强的次新股应密切关注；在大盘持续扬升的末期上市的新股则宜回避。
还要转变旧思路
投资者在以往投资新股时往往采取短线操作方法，新股上市后快速投机，见好就收。而我们认为，这种短线投资思维需要转变。
由于管理层对新股上市的换手率和涨幅等交易事实严格监管，严查市场操纵行为，因此，主力资金对于刚刚上市新股的炒作行为会逐渐收敛。新股上市初期的剧烈波动现象将减少，发行价格与二级市场价格会逐渐接近，新股大幅低开或过度高开的情况会越来越少，新股一般会平稳地登陆二级市场，短线投机的利润空间将被压缩。
新股发行上市的现状，将导致市场投资新股的思维发生转变。这种转变主要包括：
从短线投机思维向中长线投资思维转变，近期新股的表现和严格监管将促使投资者不能“全心全意”追求短线收益，而是要选择业绩优良、基本面状况良好的个股进行中长线的投资；
从单纯操作上市首日的新股转变为对上市一段时间以后的次新股进行投资；
从“逢新必炒”向有选择地精心选择次新股转变。
历次行情中走势强劲的次新股，通过统计其走势，股票专家发现了这样的规律：
在低迷市道中上市，定位明显偏低的次新股更容易成为黑马。2003年上市的中信证券，发行价4．5元，上市首日收盘价仅5．01元，下跌中的最低价4．81元，仅比发行价高0．31元，过低的定位最终引发了中信证券的暴涨行情。
每轮行情中率先启动的龙头型次新股，2003年行情中的中国联通、皖通高速等，在往后的很长一段时间内，都保持了稳定增长，最终成为新龙头。
经过深跌的次新股和上市后没有经历过大幅炒作的次新股，潜力往往巨大，“补涨”意愿明显。由于这类次新股上档没有套牢盘和成交密集区，上升阻力小，一旦大势走好，容易有出色表现。可以关注其中调整时间较长、下跌幅度远远大于指数的低价超跌类次新股。
股本扩张能力强的次新股易成为黑马。这类次新股的流通盘与总股本均不大，有多年滚存利润和丰厚公积金的次新股，具有较强的股本扩张能力，能为将来的强劲走势提供有力的题材支持。
黑马选股技巧
素质选股。要选择流通盘较小，业绩优良，具有高送转、高派现题材的股票。
技术指标选股。炒作次新股要重点参考人气意愿指标ARBR，其中人气指标AR可以反映次新股买卖的人气，意愿指标BR可以反映次新股买卖意愿的强度。当次新股的26天AR－BR指标中AR和BR线均小于100时，如果BR线急速地有力上穿AR线，即可积极关注。
从次新股的放量特征选股。次新股放量上涨过程中，投资者仍可以积极选股，把握时机，适度追涨，只不过要注意成交是否过于放大，因为如果成交放量过大，会极大地消耗股价上攻动力，容易使股价短期见顶而转入调整。
1．突破买进法
通过突破首日最高价的标准，买入次新股。
股价能冲过上市首日最高价，说明主力资金做多欲望较强，此时可开始分批买入。例如：工商银行在2006年11月10日突破其上市首日最高价，随后产生大幅上涨行情(见图一)。在具体操作中，有两点应特别注意：如果新股上市首日收盘价比开盘价高出20％－30％以上，则第二天追高时要相当谨慎，介入资金应减半；要留意上市首日高价位附近的成交密集区，一段时间内只要股价冲过高价成交密集区，也可开始介入。
2．四分之一买进法
一些上市后就下跌的股票并非没有机会，这个机会是：从上市后一两天内的最高点向下如果下跌四分之一，这个位置多数会成为底部，从而展开新的行情。如果，次新股能够在这一带构筑底部形态，需要及时介入。例如：2006年8月2日上市的横店东磁(见图二)。
要注意的是，这个方法只适用于那些短期内就出现较大幅度下跌的股票，作为短线反弹，机会是很大的。如果是慢慢下跌，在两个星期以上的时间里跌去这个幅度，则可参考意义就不大了。例如：大同煤业(见图三)。
还有上市首日出现过度炒作而疯涨的股票，不能使用这种方法，例如中工国际上市首日竟然疯炒到50元的高价(见图四)，这样的股票不适宜应用这种投资技巧。
3．快速砸盘后买进法
对于次新股，主力控筹度一般不会太高，而持有次新股的投资者惜售心态明显，因此，主力吸筹存在困难，在没有充分建仓之前，一般不会立刻展开拉升行情，而是通过高买低卖先往下砸盘，这样，既可收集筹码，又能积蓄能量，为展开强势上升行情奠定坚实基础。
例如：600506香梨股份在上市后曾经出现过快速砸盘走势，但随后该股上涨36％(见图五)。
4．V型反转中买进法
股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。
一、中外股票市场做空机制比较
做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制,是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向(包括短期和中长期)看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。
国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制,通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为以及配套的相关制度,具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。信用交易卖空的基本运作程序是,投资者(保证金空头交易者)以部分现金或有价证券作担保,委托卖出股票时由证券商贷给股票,到期按规定归还股票并向证券商支付利息。在这过程中,融券的数额取决于规定的保证金率,即投资者交付的保证金占融券折合资金额的比例。在利用股指期货卖空中,投资者先是在判断股指将要下跌时卖出股指期货合约,其后待股指下跌时买进以进行对冲。被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望,即通常所说的卖出股票而持有货币。在主动性做空机制下,投资者进行操作的动机主要是利用财务杠杆,寻求高卖低买的机会以获利(保值也可以看作一种获利),在被动性做空机制下,投资者进行操作的目的之一是避免“套牢”,即股票的市场价格下跌到低于其买价而致使其帐面发生亏损(此时股票虽然没有卖出,但已经失去了进一步操作的灵活性)之二是回避或者减少实际可能发生的亏损。不论投资者的具体动机如何,做空机制实际上都起着降低市场风险的作用。
中国股票市场的做空机制是不完善的,因为它只有被动性做空,没有主被动性做空被动性做空的目的是避险,做空投资者的资金处于闲置状态,资金增值的要求暂时无法实现,因此,投资者一般只在较少情况下才愿意做空卖出股票。与之相对应的是,绝大多数上市公司经营业绩的提高远远滞后于其股票价格的攀升,股票市场整体上仍然是一种典型的“零和”博奕形态,投资者要获利就要不断地低买高卖推升股指,形成强烈的做多愿望。这就使得被动做空的卖方力量经常小于积极做多的买方力量,做空与做多难以形成良性的平衡关系,致使股票市场的风险不断积聚。而且,股票市场上所存在的利益格局通常还会进一步加剧这种失衡:
首先,券商以及其他中介机构倾向于诱导投资者积极做多,因为做空通常会导致价格下降、成交量和成交金额减少,相应地降低其佣金收入。
其次,上市公司从总体上来说往往也有引导投资者做多的意愿,因为这样可以推升公司股票价格、提高其市场形象并进而增加今后能够筹措资金的数量,如配股和增发新股时的价格高低与其市场价格的高低有着非常密切的内在联系。
再次,管理层在某种程度上也有鼓励做多的倾向,因为股指的上升通常会被认为是国民经济形势发展向好的体现,股市的财富效应对经济发展也能在某种程度上起到推动作用。特别重要的是,股市的持续上扬有利于更多的国有企业改制后上市融资,有利于国有股减持,有利于创业板的开设,等等。
最后,股票价格的不断上升、成交金额的不断放大还会给国家提供日益增加的印花税,对改善财政收支结构起到重要的作用。
由此可见,要维持中国股票市场的平稳运行,降低市场风险,就需要改变目前单边做多的市场机制,完善并强化做空机制;短期要以加快信用交易推出步伐为重点,中长期要做好各种基础性工作,适时推出股指期货交易。
二、构建完整做空机制的可行性研究
在我国开展信用交易和股指期货交易首先遇到的是法律障碍,如《证券法》规定股票只能采取现货方式、银行资金流入证券市场受到有关法规严格限制。法律限制信用交易、把期货交易排除在外的主要考虑是防范由此产生的各种风险及风险的扩散,维护金融市场的稳健运行。然而,就股票市场的实际运行情况来看,不规范的信用交易一直存在,往往是监管部门严加查处时收敛一些,风头一过又重新活跃。因此,对信用交易与其采取堵还不如积极疏导。而且,就中国资本市场与货币市场的协调发展、股票市场发展的现实情况和未来需要来看,开展股票信用交易并以此为基础在将来开设股指期货交易的条件也已基本成熟;
首先,广大投资者的风险意识不断强化,自我控制能力日趋提高,为开设股票信用交易、股指期货交易提供了巨大的市场需要。目前6100万投资者当中相当一部分都曾深刻体验过股市赚钱与赔钱的悲喜剧,心理承受能力较前几年明显提高,基本上具备了从事信用交易所需要的心理素质和初步的操作技巧。至于建立在信用交易基础上的股指期货交易也会有巨大的市场需求,因为它可以满足多种市场需要,投资者既可以将其作为一个有更大获利机会的投资品种,也可以用它来为现货交易进行保值。
其次,管理层对市场监管的方向已基本明确,手段也日益成熟,在可预见的时期内股票市场的风险将可能控制在可以调节的范围之内,为开设股票信用交易和股指期货交易提供了良好的运行空间。就近期来看,监管的重点集中于上市公司的规范运行以及对市场操纵行为进行严肃查处上,市场运行规范度较过去显着提高,市场波动的幅度和频率都大大下降。就长期来看,市场化和保护投资者尤其是中小投资者利益已经作为管理层监管市场的基本取向,从根本上结束了过去那种由于监管思路不清晰而陷于市场经常性波动之中的被动情况,今后再次出现因监管政策变化而导致市场激烈动荡甚至逆转的可能性明显降低,股市监管的理性化为股票市场稳健运行提供了制度上的保证,为信用交易和股指期货交易的顺利进行提供了适宜的市场环境。
再次,期货市场的发展为开设股指期货交易提供了基本的市场环境。股指期货作为金融期货的一个重要品种,其运作成功需要有比较完善的期货市场为基础,否则就有可能遭至失败,甚至如过去开设的国债期货一样最后不得不关闭。我国期货业经我国期货业经过多年的清理整顿后,目前即将步入健康发展轨道,其积累的经验和教训将有助于股指期货的顺利推出及平稳运行。
最后,中国股票市场要与国际股票市场接轨,必须引进信用交易和股指期货交易。特别是考虑到中国即将加入wto,中国金融市场包括股票市场融入世界金融市场的步伐不断加快,我们也必须未雨绸缪,尽可能早地推出股票信用交易方式和股指期货交易方式,以迅速提高我国广大投资者特别是机构投资者管理市场风险的能力。
三、开展股票信用交易和股指期货交易应采取的主要举措
第一,广泛开展股票信用交易和股指期货交易的宣传教育,提高投资者的风险意识、风险控制及处理能力。一是通过券商提供信用交易、股指期货交易的基本运行机制和主要操作技巧,对广大投资者进行信用交易和股指期货交易的基础教育,二是帮助证券市场的主要媒体进行信用交易和股指期货交易的系列讲座,帮助投资者逐渐掌握运用信用交易以及股指期货交易所需的实际操作手段和方法。
