作者:田高良; 田皓文; 吴璇; 吴其霖 期刊:《会计研究》 2019年第10期
本文通过上市公司财务报告文本附注中披露的经营范围信息构建市场中心度指标,考察公司经营业务竞争强度对于股票收益率的影响。研究发现,经营业务竞争越激烈的公司,由于具有更高的系统性风险,包括创新风险和破产风险,投资者要求更高的风险补偿,因而具有更高的股票收益率。在与衡量经营业务竞争的传统变量相比、以及使用不同分词的稳健性检验后,该结论依然成立。该指标的建立能够比传统行业分类更有效地反映公司个体层面竞争水平的...
作者:李明珊; 金艳玲; 赵岚; 程才 期刊:《东北亚经济研究》 2012年第02期
近期央行加大了运用货币政策工具进行调控的力度,货币政策对经济的调整作用日益显现,同时货币政策的应用对商业银行的经营战略、盈利能力以及股票收益率也产生了一定的影响。然而,在收集了4家国有控股银行和4家全国性股份制商业银行的股票日收益率数据后,运用事件研究法,通过严格的计算,结果证明,存款准备率金的上调对银行的股票收益率产生的影响并不明显。
作者:齐岳; 张雨; 张小浈 期刊:《金融理论探索》 2020年第01期
股票收益率与行业发展水平密切相关,通过基本面分析找到具有投资价值的行业,进而准确地在所选行业中选取优质上市公司股票进行投资,促进部分行业发展,可实现金融支持实体经济的目标。从投资价值的本质出发,利用主成分分析法对我国上市公司行业投资价值进行系统分析和比较,并利用“差异比率”衡量行业价值投资得分排名与年收益率排名的差异。以WIND数据库中的65个行业为研究对象,从盈利能力、偿债能力、经营能力和成长性四个方面选...
作者:耿娟; 刘怡超 期刊:《河北企业》 2019年第10期
GARCH模型是对金融数据波动性进行描述的有效方法,它是最常用、最便捷的异方差序列拟合模型.资产收益率是金融数据分析常用的指标,比价格序列更易处理且更有研究意义.本文采用R语言,对2009年1月6日—2019年5月20日沪深300指数的日收盘价进行预处理,将其转化为平稳的收益率序列,检验其ARCH效应,建立GARCH模型以及标准化残差分析,最后对收益率和股票价格进行预测,预测的结果能为投资者进行决策提供一定的参考.
作者:崔鹏麟 期刊:《中南财经政法大学研究生学报》 2019年第02期
随着网络的发展以及我国资本市场的成熟,大部分网民开始从传统信息媒介转移到信息量更大的互联网平台。由此,股市的网络舆情也孕育而生。通过主成分分析法构建网络舆情指数,运用VAR模型及TGARCH-M模型探究了网络舆情与股票收益率之间的关系。研究发现,股市术语的总体涨跌信号,对股市行情存在显著影响,同时可以预测短期的股市行情。进一步,本文对证券监管机构、证券投资者等提出了具体的建议。
作者:邵坤 期刊:《中南财经政法大学研究生学报》 2015年第01期
金融市场间联动性作为金融市场风险识别、金融资产组合定价甚至宏观经济决策的重要指标,自70年代起就一直是现代金融研究的重要领域。2014年11月17日沪港通的开通是我国进一步开放金融市场重要举措,沪港通对金融市场联动性影响成为国内外学者和投资者的研究热点。构建DCC-MGARCH模型,分析上证指数、深成指数与香港恒生指数收益率之间的动态条件相关系数,研究沪港通开通前我国沪深A股与港股之间的市场联动性,为进一步研究我国开通沪...
作者:李颖; 王晋 期刊:《金融监管研究》 2015年第09期
本文选取2001-2008年我国上市公司作为样本,全面考察了高管货币薪酬与股票收益率之间的隐性关系和可能的显性关系,估计了高管货币薪酬和用股东财富增长衡量的公司业绩之间的敏感性关系。从制度背景来看,上市公司高管的货币薪酬主要取决于会计业绩指标;但研究也表明,薪酬机制仍然使高管和股东利益更趋一致,而且股票收益率独立地影响货币薪酬。从薪酬业绩敏感性来看,虽然高管薪酬独立于业绩的增长,但流通股股东财富增加1000...
作者:刘澍; 卢亚娟 期刊:《金融理论探索》 2017年第02期
假设上市公司年报以及半年报会对股票在短期内的收益率产生影响,采用合成控制法,通过上市公司年报或半年报的时间区分出控制组和合成组,对2012年5月至2016年9月间年报或半年报后股票收益率变化情况进行研究,并通过DID的方法,研究真实值与合成值之间的差异是否显著.结果显示:上市公司年报或半年报对股票收益率产生的变化不显著,这表明我国股市中上市公司的年报或半年报不会在短期内对本公司股票收益率产生显著影响.
作者:吴恒煜; 索蕾 期刊:《广东培正学院论丛》 2011年第04期
选取尾部相依性、超值相依性和线性相依指标分别拟合五国股票收益率的相依结构,采用Copula-GARCH模型,在金融危机背景下,对美日英法德五国股票经验数据进行实证分析。结果显示,在六种Copula函数中Student-t Copula和SJC Copula对金融相关性的描述具有最好效果;危机后五国股市相依性仍然显著并增强,具有更明显的不对称相关性,说明股票在市场低迷时期的相依性高于活跃时期的相依性;研究还发现德国在危机后的相依结构中表现突出,德国...
作者:赵益华 期刊:《上海立信会计金融学院学报》 2006年第02期
本文通过对1994-2004年中国所有上市公司的流通股规模、总市值规模与股票收益率的关系运用截面回归的方法进行实证研究,发现无论上市公司的流通股规模还是总市值规模都与股票的收益率呈负相关关系,而且在剔除风险因素以后,公司规模仍然与异常收益率呈负相关关系,且具有统计上的显著性。中国股市存在小公司效应。这说明中国股票市场不是半强有效的。
作者:张娟锋; 黄丽影 期刊:《南京审计大学学报》 2017年第06期
借鉴相关研究成果,构建一个综合性的时间窗口分析模型,利用我国境内房地产上市公司在20个城市购置的205宗土地作为样本,设置前向与后向共八个事件窗口,定量考察土地市场价格信号对股票市场的影响。实证结果表明:土地市场与股票市场是两个高度关联的市场,两个市场之间存在信号传递作用,短期内具有正向冲击效应,地价信号在土地出让后能够在短期内影响股票收益率,形成对股票价格的短期冲击效应;土地出让价格信号对股票市场的影响具有...
本文利用清科私募通找出创业板公司在2014年-2016年发生的投资事件,经过筛选,得出样本公司,再找出这些投资公司所在地,算出创业板公司所在地与投资公司所在地的平均距离,来构建本地偏好的指标。然后在利用锐思数据库找出样本公司的投资事件当年的年度收益率,构建出收益率指标。通过实证检验,我们发现投资者的本地偏好会影响股票收益率,并且是负向影响,即平均距离越小(投资者与融资者的距离越近),股票收益率越大,平均距离越大(投资...
行为金融学是近几年学界研究常用的方法,鉴于有效市场假说理论在金融界应用广泛且对学术研究和实际投资有很强指导意义,文章试图从行为经融学角度对中证1000指数成分股2014年~2017年ROE与其次年收益率表现数据进行分析,从此角度对我国股票市场进行有效性检验以期得出有益结论。从实证研究的内容发现,中证1000指数成分股ROE与收益率自2014年后有正相关关系,这与市场有效性理论的半强势有效性假说不一致。
作者:张延良; 李凡浩; 于旭升 期刊:《山东财经大学学报》 2018年第05期
随着互联网技术的不断成熟和完善,"互联网+金融"这种全新的金融模式得到了前所未有的突破与发展,并对金融业的发展方向产生了影响。通过运用ARCH模型族对互联网金融概念上市公司的股票收益率波动性进行度量,探究该板块股票收益波动的一般特征及特有的规律。研究发现,互联网金融概念上市公司股票收益波动性从整体上呈现出与沪深300相似的基本特征,但同时又具有自身的特点:收益率呈现尖峰厚尾的特征,不符合正态分布;收益率序列为...
本文以2011-2015年海外并购重组中主并方为沪深上市公司为研究样本,从短期股票收益率视角,在基于以往微观财务指标的基础上,引入汇率变动率这一宏观因素,研究海外并购重组的公司短期股票收益率及其影响因素。研究发现,汇率增长率、账面市值比、总资产净利率与股票收益率显著相关,汇率增长率显著正相关,账面市值比显著负相关,总资产净利率显著正相关,以上都说明投资者在海外并购公司价值评估过程中,更看重的是宏观经济、市场状况和...
作者:李晓华; 黄荣坦 期刊:《桂林师范高等专科学校学报》 2005年第02期
Beta系数是资本资产定价模型(CAPM)系统风险的量化指标,它揭示了某种证券或者证券组合的风险与市场平均风险的差异.本文在CAPM理论框架下,尝试性地利用带有马尔科夫体制转换的市场模型,对上海股市中的上证30指数的30只组成股票的系统风险beta系数进行动态建模,估计了日收益率度量时限条件下的beta系数,来研究中国股市中系统风险的时变性和体制转换行为,结果发现这30只股票的波动率存在非常强烈的体制转换特征.但是,令人吃惊的是系...
作者:李心愉; 赵景涛; 段志明 期刊:《金融论坛》 2018年第03期
本文建立引入盈余管理行为的资产定价模型,结合贝叶斯概率模型得到盈余管理前后的盈余偏差,考察该偏差对股票价格的影响,并基于中国A股市场的数据进行实证分析,最终得出两个结论:从短期来看,可操控盈余对披露的盈余水平和股票收益率具有正向作用;从长期来看,可操控盈余不会对股票的价格产生影响,因而不具有定价作用。
作者:吴战篪; 游峻杰 期刊:《商业研究》 2018年第12期
目前大量研究发现社会责任与股票收益率负相关,企业当期履行社会责任较好(差),随后的股票收益率较低(高),即存在企业社会责任异象。本文以中国证券市场2009-2016年上市A股公司为样本,考察企业社会责任的履行与股票收益率之间的关系,发现社会责任履行越好,滞后一期股票收益率越低,且不同社会责任维度的履行引起的股票收益率变化不同。社会责任与股票收益率的负向关系在社会责任披露质量高的公司中不显著,在未披露社会责任信息和社会...
作者:姚远; 姚贝贝; 钟琪 期刊:《价格理论与实践》 2019年第05期
随着行为金融学的不断发展,人们发现股票收益率大小在一定程度上不仅取决于投资者对股票价格的把控,还受投资人主观情绪的影响。本文基于2010年1月-2018年12月投资者情绪水平和上证A股的月收益率数据,刻画了不同投资者情绪对股票收益率的影响。文章采用主成分分析法构造综合市场情绪指标,根据所构造投资者情绪指数大小,将情绪分为情绪乐观期、情绪悲观期和情绪温和期,补充了以往在整体投资者情绪角度下对股票收益率的研究。本文运...