证券市场导报杂志 CSSCI南大期刊 北大期刊 统计源期刊

资本市场结构性错配根源探究及改善建议

作者：华宝证券课题组; 杨宇; 蔡梦苑; 王震; 张菁; 徐丰羽; 范文婧 刊期：2020年第02期

本文总结了资本市场多维度结构所呈现出的特征,得到资金风险偏好与资产实际风险、资产价格与内在风险、资金供需结构三个维度均存在一定程度错配的结论。文章挖掘了三个维度错配背后的成因,并对比了美国、日本资本市场发展历史,发现在狭义资本市场尤其是股票市场的制度建设、资产管理市场的产品运作与考核机制以及财富管理市场的销售模式和投资...

场外机构间证券市场发展研究

作者：中证机构间报价系统课题组; 张大威; 王明昆; 刘洋; 许正; 王霞丽; 史纪明; 井维维; 景雨露; 胡嘉奇; 袁宇泽 刊期：2020年第02期

我国资本市场存在“大场内、小场外”的结构失衡,制约了资本市场投融资功能的充分发挥,不利于防范化解金融风险及投资者保护。从成熟资本市场发展经验看,投资银行在场外市场中发挥核心“交易商”功能,离不开场外机构间证券市场的发展和完善。我国场外机构间证券市场还处于发展初期阶段,在顶层设计、市场创新培育机制、特色化业务模式、市场基础...

基于上证50ETF期权的“定价核之谜”研究

作者：史永东; 霍达 刊期：2020年第02期

基于上证50E T F和上证50E TF期权数据,本文经验研究了中国市场是否存在“定价核之谜”,并对“定价核之谜”与市场走势之间的关系进行了探讨。实证结果显示,中国市场存在“定价核之谜”,且“定价核之谜”与下期市场收益率呈显著负向关系、与下期市场振幅呈显著正向关系。本文首次给出了“定价核之谜”在中国金融市场存在的经验证据,并且证实了“...

法律保护是行政监管的有效补充吗?——基于上市公司虚假陈述行政处罚的实证检验

作者：徐星美; 许荣; 张俊岩 刊期：2020年第02期

本文考察了当上市公司因虚假陈述受到证监会行政处罚时,地区法律保护水平差异是否以及如何影响资本市场的短期反应。研究表明,地区法律保护水平与受罚公司累积异常收益率之间呈显著正相关,这表明法律保护水平发挥了补充治理作用,进一步分析发现其存在“事前威慑”和“事后监督”两种治理渠道。研究结果为法律保护的补充治理功能提供了证据支持,...

金融资产投资、杠杆率与企业风险承担——基于非金融企业的视角

作者：肖崎; 廖鸿燕 刊期：2020年第02期

本文以2007~2018年我国A股非金融上市公司为研究样本,运用动态面板系统广义矩估计法,研究杠杆率在金融资产投资与企业风险承担之间的中介效应影响,分析金融资产投资、杠杆率、企业风险承担三者之间的传导链条。研究发现:杠杆率在金融资产投资与企业风险承担水平之间发挥了部分中介效应;金融资产投资增加会直接导致企业风险承担水平上升,同时也会...

科技型中小企业新三板市场融资效率分析——基于湖北省企业面板数据的实证研究

作者：王伟; 董登新 刊期：2020年第02期

随着新三板市场的不断发展,其已成为科技型中小企业重要的融资渠道。本文以在新三板挂牌的湖北省科技型中小企业为研究对象,运用DEA方法测算他们的融资效率并进行比较分析,纵向对比与横向对比的结果均表明借助新三板进行融资并未带来企业融资效率的提升。进一步,构建动态面板数据模型来分析影响融资效率的主要因素,实证结果表明:由于融入资金未...

夜盘交易与中国铁矿石期货国际定价能力探讨

作者：杨智玲; 鞠荣华; 常清 刊期：2020年第02期

夜盘交易是试图提高中国铁矿石期货国际定价能力的重要举措。基于溢出指数模型,本文计算了中国铁矿石期货的国际定价能力,并采用回归模型实证研究了夜盘交易的实施和交易时间调整对中国铁矿石期货国际定价能力的影响。研究发现:第一,夜盘交易显著降低了中国铁矿石期货的国际定价能力;第二,缩短夜盘交易时间进一步恶化了中国铁矿石期货的国际定价...

融资融券视阈下的投资者情绪与A股收益率波动研究

作者：许恒; 侯智杰; 陈晓雨 刊期：2020年第02期

本文以融资融券市场作为研究目标分析投资者的获利倾向、心理状态、行为决策等因素所反映出的投资者情绪特征对A股收益率波动的影响。采用CR I T I C赋权法,通过计算融资融券中融资余额、融券余额、融资融券交易占比以及融资买入量等多个数据指标构建融资融券投资者情绪指数CRISI。结合A股市场日交易数据,分析研究了融资融券市场中投资者情绪指...

论美国证券法中“其他证券”的界定——规则演变及相互关系

作者：余涛 刊期：2020年第02期

在美国证券法中,Howey规则、Reves规则分别是判断投资合同和金融票证的判例法规则。Howey规则的适用,需要同时满足“包含金钱投资的计划”“共同利益体”“获利期望”和“利润完全来自他人的努力”这四个构成要件。Reves规则的核心内容是家族相似性规则,该规则需要考量的因素有“买卖双方的动机”“分配计划”“投资者的合理预期”和“是否存在...

海内外证券市场动态

刊期：2020年第02期

央行宣布,自1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。证监会就《公开募集证券投资基金投资全国股转系统挂牌股票指引》征求意见。全国股转公司实施《定向发行规则》《信息披露规则》《挂牌公司治理规则》及配套指引、指南。国务院金融稳定发展委员会召开第十四次会议,研究缓解中小企业融资难融...

数据

刊期：2020年第02期

投稿须知

作者：《证券市场导报》编辑部 刊期：2020年第02期

《证券市场导报》设有市场前沿、理论综合、公司治理、公司金融、微观结构、债券市场、基金研究、证券法律与监管、证券译苑等栏目。投稿论文应符合以下要求:一、来稿须专投。严禁一稿多投、重复发表或剽窃抄袭等学术不端行为,否则由此造成的严重后果作者自负!二、论文篇幅一般不少于9000字,不超过16000字。论文选题应具前瞻性,研究强调原创性和...