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日本ETF市场"双轮驱动"发展模式镜鉴

作者：曹硕 刊期：2019年第07期

2008年金融危机以来,全球ETF市场保持了高速发展的势头,逐渐成为投资者进行资产配置的基础产品。日本作为亚洲最大的ETF市场,其资产规模和产品数量也出现了快速增长。截至2018年底,日本共有247只ETF挂牌交易,标的涵盖股票、债券、商品等,资产规模超过33万亿日元,较2017年资产规模增长8.99%。2012年起,日本ETF产品规模与股票和债券市场规模之比逐...

2019年《证券市场导报》选题指引

刊期：2019年第07期

本刊2019年推出以下参考选题,向广大作者长期征稿:创新驱动发展战略与多层次市场建设经济转型、产业升级与多层次市场支持体系;降枉杆、苴接融资与资本市场服务于实体经济;“一带一路”建设与资本市场支持;创新资本形成与区域经济发展;科创板建设与发展;创业板改革与发展;场外市场(含新三板、区域性股权市场)改革与发展;多层次市场转板制度;多层...

加密资产交易监管安排及国际实践

作者：皮六一; 薛中文 刊期：2019年第07期

随着分布式记账技术和代币等新技术的发展,加密数字资产在多个国家和地区异军突起。一般来说,加密资产是一种加密后的价值或契约权利的数字化表现,可以以电子化方式进行存储、传输或交易。目前加密资产尚未对全球金融体系稳定带来威胁,但发展中暴露出的诚信缺失、投资者保护不足、监管套利等问题已经引起了各国监管机构的关注。目前,在各个国家...

道德风险视域下的金融科技应用及其规制--以证券市场为例

作者：袁康; 邓阳立 刊期：2019年第07期

以大数据、人工智能、云计算及区块链为代表的金融科技广泛应用于金融市场,在提高金融服务效率的同时,还具有降低信息不对称、弱化道德风险的效果。但由于金融科技自身属性,其在金融市场运用的过程中也可能产生新型道德风险。因而,规范金融科技应用规则并完善监管制度,以有效规制新型道德风险,是金融科技应用监管的现实需求。这有待于从金融科技...

供应商/客户关系型交易会影响企业会计稳健性吗?

作者：张勇 刊期：2019年第07期

不同于既有会计稳健性影响因素研究大多限于资本市场上投融资关系情境,本文将研究场景设定在我国商品市场中普遍存在的供应商/客户关系型交易模式中,考察关系型交易模式是否会改变企业管理层的信息披露动机,进而影响其会计稳健性。研究表明,供应商/客户关系型交易程度越高,企业会计稳健性水平越低。进一步研究发现,企业外部监督机制如机构投资者...

高管团队薪酬差距、董事会监督能力与企业研发投入

作者：钟熙; 宋铁波; 陈伟宏 刊期：2019年第07期

高管团队薪酬差距的经济后果已经受到了广泛关注,但鲜见实证研究探讨高管团队水平薪酬差距对企业研发投入的影响。基于社会比较理论和委托理论,本研究剖析了高管团队水平薪酬差距、董事会监督能力与企业研发投入三者之间的逻辑关系。利用2007~2016年中国制造业上市企业的经验数据,本研究发现:第一,高管团队水平薪酬差距越大,企业研发投入越少;第...

高频交易对证券市场的影响:一个综述

作者：巴曙松; 王一出 刊期：2019年第07期

高频交易是金融科技与证券市场结合的新生事物,如何认识和看待高频交易对证券市场的影响,一直是全球范围内广受关注的问题。本文在厘清高频交易概念界定的基础上,对既有文献进行了系统梳理和评述,发现在一般情况下高频交易可以提升市场稳定性并提供流动性,但在某些极端情况下则会降低流动性而损害市场质量。同时,在分割化的市场中,高频交易会通...

基金分红迎合了机构投资者的避税需求吗?

作者：胡振飞; 陈娴; 陈欣 刊期：2019年第07期

我国对机构投资者从基金中获得的分红免征所得税,但对其资本利得却征收所得税。基于此税收偏好,本文构建了基金分红的决策模型,从理论上推导了机构投资者分红需求压力、基金生息率和资金净流入之间的关系,得出结论为:机构投资者分红需求压力越大,基金生息率也越高,而且基金分红生息率越高,资金流入越多。本文对2012~2017年债券型基金的数据实证...

论问题中央对手方政府救助与破产的规则构建

作者：潘拥军 刊期：2019年第07期

中央对手方自身风险问题已成为国际关注热点。迄今为止,我国在中央对手方政府救助与破产领域,相关规则欠缺、制度不健全等,影响金融市场稳定、系统性风险应对、以及交易所业务海外经营。中央对手方的“系统重要性”,使得“破产”与“政府救助”问题复杂化。我国应借鉴国际经验,解决例如中央银行流动性支持、救助对象的界定、破产或政府救助的触...

互联网环境下证券投资咨询乱象分析及监管建议

作者：林雯; 黄坤; 王琦 刊期：2019年第07期

互联网和新媒体的发展促使“荐股骗局”、“黑嘴”、市场操纵等传统问题进一步演化升级,严重扰乱市场秩序。根治证券投资咨询乱象,应按照“先规范,后发展”的整体监管思路,分步推进实施。首先要开展专项整治,重塑监管权威,破除行业“潜规则”;其次要完善监管法规,加强监管协作,提高监管效能;最后是明确定位,扶优限劣,督导行业回归本源。

海内外证券市场动态

作者：本刊编辑部 刊期：2019年第07期

中国证监会主席易会满就中美经贸摩擦对中国资本市场的影响、科创板及注册制、资本市场对外开放等方面问题接受记者采访。中国证券业协会《证券投资咨询机构执业规范(试行)》,自之日起实施。

世界主要成熟证券市场数据(截至2019年5月底)

作者：本刊编辑部 刊期：2019年第07期

投稿须知

刊期：2019年第07期

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