杂志简介：《证券市场导报》杂志经新闻出版总署批准，自1991年创刊，国内刊号为44-1343/F，是一本综合性较强的金融期刊。该刊是一份月刊，致力于发表金融领域的高质量原创研究成果、综述及快报。主要栏目：市场前沿、理论综合、微观结构、债券市场、公司金融、证券法律与监管、每月备忘_海内外证券市场数据
杂志简介：《证券市场导报》杂志经新闻出版总署批准，自1991年创刊，国内刊号为44-1343/F，是一本综合性较强的金融期刊。该刊是一份月刊，致力于发表金融领域的高质量原创研究成果、综述及快报。主要栏目：市场前沿、理论综合、微观结构、债券市场、公司金融、证券法律与监管、每月备忘_海内外证券市场数据
刊期：2009年第03期
华尔街麦道夫丑闻和日本波和二诈骗案这两起惊天弊案，使古老的“庞氏骗局”又再次成为舆论的焦点。究竟“庞氏骗局”有何种玄机奥妙，居然令如此多的参与者如痴如醉，甘心情愿堕入陷阱？
作者：蒋学跃 向静 刊期：2009年第03期
交叉持股作为公司的一种经济行为，其主要危害对象是公司的债权人、中小股东、资本市场中的公众投资者，因此各国（地区）一般通过公司法、反垄断法、证券法三个层面对其进行规制，但由于资本市场的活跃程度、公司治理结构、公司资本制度等诸多方面的差异，导致在具体规制重点和规则方面存在较大差异。基于我国现实经济环境的考虑，总体上应该禁...
作者：曲阳 刊期：2009年第03期
交叉持股会造成公司股东的控制权与现金收益权相分离，继而导致高昂的成本。就母子公司之间的交叉持股而言，可能会造成完全的内部人控制；而对于非母子公司而言，这种成本随着交叉持股的比例上升而递增。从法律规制成本角度而言，禁止母子公司之间的交叉持股，有条件地限制非母子公司之间的表决权行使是符合效率原则的；规制范围限于股份有限公...
作者：李园园 刊期：2009年第03期
本文考察了美国、日本、我国台湾和香港地区的分拆上市规则，发现：境外市场均允许上市公司分拆上市，与此同时会对分拆上市过程中潜藏的利益冲突和市场风险予以适度引导或规范。境外分拆上市规则显示：母子公司分拆上市方式是监管和规范重点。为控制分拆上市工具性价值的异化风险，本文提出：防止控制股东和管理者与中小股东之间的利益冲突应是...
作者：贺丹 刊期：2009年第03期
在成熟资本市场，分拆上市作为一种金融创新工具已成为许多企业高速扩张的重要手段。我国资本市场发展初期，上市公司多处于成长和扩张发展阶段，收缩性经营战略的运用并不多见。本文对收缩性经营战略的重要组成部分——分拆上市的经济合理性进行了差异化分析。本文认为总体上看，分立分拆上市在降低信息不对称风险和改善公司治理方面的作用最为...
作者：冯金余 刊期：2009年第03期
国内大多数文献仅考虑了基金业绩对赎回的单向影响，没有考虑到赎回对业绩的反作用。本文应用动态面板数据方法考察了基金业绩与赎回双向的内生互动关系。实证结果表明，基金业绩对赎回有正的影响，进一步证实了中国开放式基金存在“赎回异象”；基金赎回对基金业绩具有正的贡献，符合规模不经济；进一步地，基金业绩与赎回存在格兰杰因果关系。...
作者：唐松莲 刊期：2009年第03期
我国基金业绩的“此好彼坏”和“同涨同跌”现象引人关注。本文基于我国61家股票型基金2004年6月～2008年3月的16个季度数据，采用不同的计量模型分别检验了造成我国基金业绩“此好彼坏”和“同涨同跌”的原因，发现：（1）基金业绩在时间序列上变动主要由战略性资产配置决定，战术性资产配置和基金经理更换对其的解释力很低，所以基金业绩表现...
作者：郝臣 刊期：2009年第03期
本文基于计价观研究公司治理与股票价格关系，包括相对价值相关性和增量价值相关性，回答公司治理如何影响股票价格。本文结合国内的研究情况，选择了Ohlson价格模型，2002～2005年3976个样本的分年度回归结果显示，公司治理相对价值相关性呈现总体提高的趋势。平衡面板数据的实证结果表明，当期公司治理具有相对价值相关性和较低的增量价值相关...
作者：苏坤 杨淑娥 刊期：2009年第03期
从终极控制人的视角，以我国2002～2006年深市民营上市公司563个观察值为研究对象，实证检验了终极控制股东超额控制、现金流权对公司透明度的影响。研究表明：低的公司信息披露透明度作为终极控制股东隐蔽控制权收益的一个机制，终极控制股东会通过操纵公司透明度来实现自己的利益。与“堑壕效应”相一致，终极控制股东超额控制程度与公司透明...
作者：申嫦娥 刊期：2009年第03期
根据2008年实施的新企业所得税制度，除另有规定者外，企业的股息红利属于免税收入，而资本利得则全额应税，这与个人所得税的征税方向完全相反。这样的税制设计，无疑会导致个人（自然人，下同）投资者和企业（法人，下同）投资者对股利政策有完全相反的偏好。而我国的上市公司是以法人控股为主的，所得税制度把个人投资者的利益置于了控股股东...
作者：董秀琴 彭胜 李婷 刊期：2009年第03期
新会计准则被认为实现了与国际财务报告准则趋同，本文旨在对这一结论进行统计检验。我们比较新会计准则实施前后双重披露（即同时按照中国会计准则和国际财务报告准则报告呈报）净利润和净资产差异的变化，发现差异显著缩小，由此得出结论：新会计准则缩小了双重披露差异。我们还对形成双重披露差异的项目因素及其变化进行了统计分析。
作者：戴金平 江向阳 靳晓婷 刊期：2009年第03期
本文从金融发展驱动力视角对全球不平衡走向金融危机进行了探讨。美元在国际货币体系中的优势地位和美国发达的金融市场及其金融创新能力，是全球贸易、储蓄和投资不平衡的主要驱动力量。由于美国长期奉行宽松的货币政策和对金融衍生产品创新的监管放任，导致资产价格过快上升和流动性过剩，当次贷危机引发投资者对风险重新估价和去杠杆化行为后...
作者：王志强 李博 刊期：2009年第03期
本文以标准化的IPO收益率度量市场择机，分析IPO市场择机行为对公司资本结构的影响。研究发现，IPO市场择机行为对公司资本结构产生短期影响，IPO择机成功的公司，其负债率下降的幅度显著大于择机不成功的公司。但这种影响是暂时的，3年后，两类公司负债率的差异消失。研究表明，IPO市场择机对公司资本结构不会产生持续影响，资本结构的逆转间接...
作者：安青松 刊期：2009年第03期
股权分置改革的核心内容是通过协商机制和对价安排来协调平衡非流通股股东和流通股股东的利益。本文试图通过模型与实证检验的方法，分析影响非流通股股东对价支付水平的三个重要因素，即股改前同一公司流通股与非流通股的价值差、股改前非流通股占总股本的比例、股改后公司合理价格。该模型及实证检验表明，流通股股东和非流通股股东在股改中达...
刊期：2009年第03期
国家发改委、科技部、财政部等9部门发出通知，要求各级人民政府根据财力增长情况，通过无偿资助、贷款贴息、补助（引导）资金、保费补贴和创业风险投资等方式，加大对自主创新成果产业化的支持，提高自主创新成果产业化水平。
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