作者：陈洁 刊期：2011年第02期
对"证券"概念的界定是构建证券法制的起点和基础。我国现行《证券法》第2条关于"证券"的规定隐含着诸多制度性的缺陷。本文通过借鉴全球金融投资商品统一立法的趋势,尤其是日本《金融商品交易法》有关"金融投资商品"的立法经验,认为对投资性金融商品实现一元化管理是我国重修《证券法》的必然选择。在此基础上,要引入"证券"的一般性概念,同时由...
作者：耿亮 刊期：2011年第02期
<正>我国资本市场从无到有,从小到大,经过十几年的发展,已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分和全球新兴市场的重要代表。以上海证券交易所为例,截至2011年三季度,上市公司数从1990年成立之初的8家发展到925家;股票总市值24.52万亿元(2010年我国GDP为39.80万亿
作者：張育軍 刊期：2011年第02期
<正>目前,全球金融危机仍在演变,中国资本市场受到的影响也没有结束。这场危机是市场危机,也是法治危机。法治之于资本市场健康发展之功效,再次为市场实践所诠释。作为资本市场的自律监管者和法制建设的参与者,我们深切感受到,资本市场历经多年发展,法
作者：陆泽峰; 李振涛 刊期：2011年第02期
证券法作为证券市场的基本法,固然有其内在的价值和恒定的规则,但在现代社会,它更多是作为证券市场秩序的调节器。对证券法进行研究,就是要更好地设计这种法律机制,使证券法在证券市场发展中发挥更好的主导作用。证券法功能定位的研究是证券法研究的基础和核心问题之一。比较主要发达国家或地区证券法功能定位的演变历史和规律,分析我国证券法功...
刊期：2011年第02期
<正>2005年《证券法》修改被誉为我国资本市场发展的重要里程碑。历史的车轮滚滚向前,在中国证券市场法治化的快车道上,现行《证券法》施行已五年有余。五年来,中国证券市场正经历着新兴市场
作者：刘俊海 刊期：2011年第02期
证券投资者合法权益的周全保护是资本市场得以健康永续发展的前提。投资者合法权益的保护既依赖于抽象的保护理念和保护意识,更依赖于具体得力的保护制度。因而,首先要在社会各界大力弘扬股权文化,树立投资者合法权益保护的理念和氛围。其次要通过完善《证券法》和相关法律制度,促进政府监管水平的提高,完善投资者保护的司法救济途径,推进投资者...
作者：邢会强 刊期：2011年第02期
通过对比中外公司法、证券法可知,我国简略的立法风格无法使法律具有可操作性,只能由下位法(即政策)来弥补。尽管在我国改革开放和法制建设初期,简略式立法和"政策之治"的盛行有其产生的必然性和存在的相对合理性,但其缺陷和弊端也在实践中逐渐凸显。法律应主要是明线规则的集合,而不能成为有关部门的职能分工清单。从简略式立法到精细化立法是...
作者：杨东; 刘磊 刊期：2011年第02期
近年来日韩两国充分发挥了大陆法系国家立法的优势,对金融商品相关概念加以抽象化、概括性的定义,成功地建立了系统化的金融服务统合规制体系。日韩两国成文规制方面体系化的优势,使得在英美法系国家进行充分实践的金融商品、金融服务的立法例得到最大程度的总结归纳和发挥,使其定义内涵更加深化、规制体系更加合理,构建了具有大陆法系特色的横...
作者：李安安 刊期：2011年第02期
次贷危机过后的欧美证券立法变动明显,颇值得我国关注。与此同时,欧美证券法学界围绕证券欺诈规制、证券投资者保护、证券业监管以及上市公司并购等议题展开了深入研究,其成果需要借鉴。我国应当全面审视2005年《证券法》修订之后证券市场的运行状况,认真检讨有悖于证券法治的观念桎梏与制度藩篱,进而寻求我国证券法治道变革的理想图景。
作者：郑彧 刊期：2011年第02期
虽然长期以来以"注册制"替代"核准制"的发行监管制度改革呼声一直存在,但理论界与监管层对我国证券发行制度改革中的"注册制"的理解并不一致,而且在对"注册制"的研究过程中,无论是理论界与实务界都缺少对"注册制"本身所应有的具体内容的研究。对此,本文从我国学界与监管层对"注册制"的不同主张出发,通过对现有证券发行监管制度的体制分析,在"发...
作者：徐明; 杨柏国 刊期：2011年第02期
私募发行是否需要以及如何进一步纳入《证券法》的调整范围,是拟议中的《证券法》修订的重要议题之一。无论是借鉴次贷危机及随后全球金融危机中的有关经验教训,还是立足于私募发行在中国的生成机理、现状及问题,中国对私募发行进行适度监管而非传统意义上的豁免监管应成为共识。在此共识之下,私募发行进一步纳入《证券法》的调整范围,关键在于...
作者：王文心 刊期：2011年第02期
2005年《证券法》修订确立了非公开发行的合法地位,但在立法架构上缺乏一些核心制度安排,致使实践中监管陷入信息能力不足和发展市场受限的双重困境。由于正式制度供给不足,游离于《证券法》之外的场外市场发展迅速。非公开发行"入法"成为《证券法》完善的迫切课题。非公开发行入法须反思当前监管中的困境,厘清监管思路,谋定而后动。本文认为非...
作者：李有星 刊期：2011年第02期
公司股票首次发行中的主承销商通常由保荐人担当,尤其创业板股票发行保荐人就是承销商。承销商与保荐人的同一现象,直接导致发行人、保荐人与承销商三方不规范行为大大增加,影响股票发行审核质量,导致利益链条以及股票发行价格非市场化,三方成为利益共同体,串通式地损害公众投资者利益。证券发行市场的虚假陈述、内幕交易、不当竞争等,都与承销...
作者：蒋大兴; 沈晖 刊期：2011年第02期
因"保荐合谋"现象的存在,今日中国之证券发行与上市,在某种意义上已演变成一场"虚构的游戏"。希望借助保荐人的"专业技能"与"声誉约束",延伸行政监管触角的"规整目的"之实现差强人意。因此,立足实践理性,保荐人的选任机制必须进行"去私人化"的改革,证监会应当介入保荐人的公共选任,借助诸如保荐费预缴、抽签选任、公共机构代付报酬、保荐人独立...
作者：Eilis; Ferran; 罗培新 刊期：2011年第02期
肇始于20世纪80年代的股本证券国际发行,曾几何时美国市场风光无限,然萨班斯法案对公司治理义务的强化,加之技术、投资者信心、流动性等各方面因素的影响,美国市场不再风光旖旎,但股本证券国际发行市场的监管竞争却不断推动着监管制度的趋同化:国际财务报告标准在欧洲的适用、2007年美国SEC允许外国私人发行人适用国际财务报告标准、部分国家的...
