摘要：本文采用事件研究法考察了2004-2011年所有证券分析师的股票推荐，得到以下结论：（1）大盘趋势比荐股的市场效应重要；（2）大盘趋势通过高股价同步性和中期惯性影响个股投资价值；（3）大盘处于下跌趋势时，公开的买入推荐具有较多的私有信息；上涨趋势时公开的买入推荐具有较少的私有信息；不论处于何种趋势，卖出推荐几乎没有私有信息。

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