以我国A股上市公司2009-2017年的数据为研究样本,分析了会计信息质量与股价波动之间的关系,以及卖空机制对会计信息与股价波动相关性的影响。研究发现:会计信息质量与股价波动性存在显著的负相关关系,即会计信息质量的提高有助于降低股价的波动性;卖空机制与股价波动具有负相关关系,卖空机制对会计信息质量与股价波动的负相关关系具有增强作用;其增强的途径可能是卖空机制的存在有助于将企业的负面消息包含到企业的股价中去。通过...
作者:张梦倩; 杜俊娟 期刊:《当代会计》 2018年第07期
股价波动性是投资者一直关注的焦点。随着资本市场产品的不断丰富和结构的优化,越来越多的投资者不再拘泥于传统金融产品的投资,对于风险投资的关注度不断增加。风险投资、投资者异质性是对股价波动性产生影响的重要因素,本文将探讨风险投资、投资者异质性与股价波动性三者之间的关系,研究三者之间的作用机理。
作者:徐雪; 马润平 期刊:《价格理论与实践》 2018年第11期
本文以2014-2015年我国股市剧烈波动为研究背景,使用融资融券实施前后7年的月度数据建立DID(二重差分法)模型,实证检验融资融券对股票价格波动的影响。实证结果表明:融资融券交易对房地产行业和家电行业股价波动的影响不明显,即融资融券平抑股价波动的功能没有得到发挥。基于此,本文提出规范融资融券业务发展、促进双向交易、扩大标的证券范围、增加证券品种、进一步改进融资融券交易制度的建议。
作者:王庆安; 高恺 期刊:《金融经济学研究》 2017年第06期
以深市股票2013年1月至2016年5月的数据为基础,利用隐马尔科夫模型将市场行情分为慢涨、慢跌、快涨、快跌和宽幅震荡五类进行分组回归,分析融资融券在不同市场行情中对股价波动性影响的差异。研究表明,在市场暴跌时融资融券标的股票比非标的股票的价格波动性更大,而在其他四类市场行情中,融资融券标的股票价格波动性更小,且在暴涨行情中,融资融券对股价波动性的抑制作用最明显,这说明融资融券对股价波动性的影响存在明显的市场行情...
保险公司在资本市场上市为人瞩目。保险公司的股票行情吸引广大投资者和保险从业人员的关心。上市保险公司的股价波动性值得众多利益相关者加以关注,也具有重大的学术研究价值。本文选取代表性上市保险公司人保的H股价格数据进行实证分析,对上市保险公司股票价格波动性进行研究。创造性地采用了非对称组合GARCH模型,对股价波动的长短期均值回复特征、波动丛集性和政策冲击的杠杆效应等进行考察,得到AR(6)、非对称组合GARCH(1,1...
会计信息是公司信 息披露的非常重要的组成部 分之一,会计信息质量的高低 很大程度上反映了企业信息 披露质量的高低,资本市场上 加强对信息披露的管理,很大 程度上是在强调企业会计信 息的披露.企业会计信息质量 低下会增加投资者面临的不 确定性,增加其投资的风险,增大股价的波动性,在中国股 市波动性剧烈的情况下,强调 企业会计信息质量是极其重 要的.本文选取2005-2013 年 A 股主板上市公司作为研 究对象,实证研究会计信息质 ...
作者:童元松; 王光伟 期刊:《会计与经济研究》 2015年第06期
选取2009-2013年末QFII持有的沪市A股作为研究样本,运用Stata12、Excel软件,通过统计描述、多元回归、虚拟变量回归,分析QFII持股与公司业绩及其规模等因素对股票市场质量的影响。实证研究发现,我国QFII所持股票业绩优秀,以中大盘股票为主,投资较为理性;QFII持股增强了股票的流动性,同时降低了股价的波动性,从而有利于股价稳定;QFII持股对中市值股票的市场质量影响最大,其次为小市值股和大市值股。我国应当继续扩大QFII队伍,鼓励其...
股市交易量与股价变化的关系就一直是学术界与实务界所共同关心的主题。基于Chou(2005)提出的CARR模型对两者的动态关系问题进行了研究。首先分析了作为量价关系理论基础的混合分布假说理论在CARR模型中的适川性,进而基于混合分布假说理论对我国上证综合指数、深证成份指数以及随机抽取的十只个股进行了量价关系的实证检验。研究发现:混合分布假说理论同样适用于CARR模型,这证实了股价波动性的CARR效应的存在。实证的结果也证实...
为了研究权证创设制度对市场的影响,本文构建了一个包括理性投资者、理性投机交易者和噪声交易者三种市场参与者的权证市场均衡模型,并利用权证市场推出后沪市所有交易数据对该模型进行了估计,同时比较了创设制度对不同权证种类的影响,分析了创设制度对标的股票价格行为的作用,本文发现,创设制度的引入对认沽权证的价格稳定作用超过对认购权证的价格稳定作用;权证的出现使得股票市场价格波动性变小,但创设制度却使得股票市...
随着市场微观结构理论和均衡理论的发展.从证券市场角度对内幕交易监管的研究有了较大的进展。基于市场理论,就股价准确性、股价波动性和市场流动性这三个方面综述证券市场内幕交易监管的必要性。内幕交易监管论和非监管论者并没有达成一致的意见,但为内幕交易监管提供了更为客观的价值判断基础。
本文运用回归分析和GARCH模型,利用上海股市2007年和2008年的数据,对证券交易印花税税率调整的股价波动性效应进行了评估。实证结果表明,证券交易印花税对股价波动性在短期内有较强影响,而在长期的影响有限。同时,我们对证券交易印花税调整导致股价波动性的效应进行了成因分析。分析表明,中国股市整体状态和政策制定方式是影响证券交易印花税调整效应的重要因素。
作者:唐璐 魏凌艳 期刊:《商场现代化》 2008年第11期
本文选取了EGARCH模型来拟合沪市行业指数的波动性。实证分析结果表明,行业指数波动具有显著的波动集聚性与持续性;在最近一年多的时间内行业指数呈现出显著的正杠杆效应。
作者:张明哲 陶锐 刘艳丽 期刊:《金融发展研究》 2013年第09期
本文以股价非同步指标量化股价中公司特质信息的含量,在有效剔除掉市场和行业系统信息成分后,基于面板数据模型实证研究我国上市公司股价中特质信息含量与其波动性之间的关系。结果表明:近年来我国上市公司股价中的特质信息含量基本呈逐年递增趋势。与发达国家资本市场相比,这一比例仍然偏低;越多的公司特质信息被市场捕获,股价越能及时充分地反映上市公司内在价值的变化,从而有利于抑制股价的异常波动。
作者:辛清泉 孔东民 郝颖 期刊:《金融研究》 2014年第10期
摘要:本文分析和检验了企业层面的透明度对股价波动性的影响。使用A股上市公司数据,我们发现当前更高的盈余质量、更好的信息披露水平、更多的分析师跟踪、更准确的分析师盈余预测和国际四大审计,同未来更低的个股回报方差相联。采用工具变量回归,二者的负相关系依然存在。进一步研究发现,透明度同股价波动性的负相关关系在问题更为严重以及机构持股比例更高的样本组中表现更为明显。
作者:郑晓亚 闫慧 刘飞 期刊:《经济与管理评论》 2015年第02期
作为我国股票市场交易制度的重大改革举措之一,融资融券业务及其对股票市场的影响一直以来在学界与业界尚存争议。基于融资融券推出前后的市场收益率,结合收益率波动特征,将融资融券业务作为虚拟变量引入GARCH与EGARCH模型进行定量分析。结果表明,融资融券业务对我国股票市场长期波动性影响并不显著,相关性分析发现融资融券业务在发展初期的规模局限或是影响不显著的主因,在有序规制前提下稳步推进融资融券业务规模扩张,是...