英国脱欧公投是一个关于国家治理权力调整的政治选择,但国际社会首先重点关注的是其在经济和金融领域带来的影响。无论是对英国本身,还是其打算脱离的欧盟而言,从金融市场角度来看,公投脱欧的结果是一场没有赢者胜出的博弈。
作者:王西梅; 赵延龙; 史若诗; 包莹 期刊:《系统工程理论与实践》 2019年第10期
局部波动率模型被广泛运用于风险管理、期权定价等领域,该模型不仅可以描述波动率微笑、期限结构等实际现象,同时能保证市场的完备性.研究局部波动率模型的核心目标是对隐含波动率进行建模.本文分别通过参数法和非参数法对隐含波动率建模,不仅保证了波动率曲面的无套利性,同时给出了非参数法求解局部波动率的显式表达式,从而消除了近似误差,得到较为光滑的波动率曲面.此外,本文基于局部波动率模型对我国上证50ETF指数期权的定价进...
作者:夏涛 期刊:《中南财经政法大学研究生学报》 2006年第04期
中国权证市场在重新开始运行后得到了很大发展,但其运作中的过度投机也削弱了权证市场的意义,并对未来我国发展金融衍生产品的速度和成效产生影响。本文通过选取权证市场中富有代表性的三只权证,通过对权证的理论价格与市场价格之间的回归分析实证研究我国权证市场运行的效果,为后续政策及市场的发展提供理论参考。
作者:李晨煦; 李辰旭 期刊:《金融学季刊》 2018年第01期
为了实证分析并特异性地检验随机杠杆效应对隐含波动率曲面的期限结构的影响,基于标准普尔500指数的隐含波动率数据,本文通过对两个随机波动率模型——对数OU模型和对数OU-Jacobi模型的对比研究,得出以下结论:随机杠杆效应的存在有助于拟合我们通过市场数据挖掘出的两个新颖且有代表性的期限结构典型化特征。其一是平价的期限结构斜率随曲面水平呈近似抛物线型递减,其二是期限结构斜率随对数价值状态呈近似抛物线型变化。我们的研...
期权的隐含波动率是通过期权的市场价格以及各项参数根据Black-Scholes-Merton(以下简称为BS模型)模型反推得出的,隐含波动率不是市场波动的直接参考,而是具有一定前瞻性的,包含人为主观判断的参数。期权交易之所以受到热捧,在于相对股市方向的难以捉摸,波动率更为容易把握。本文根据隐含波动率特征,探讨如何利用隐含波动率进行套利交易。
目前,宝钢、武钢、新钢钒、鞍钢大股东已经或即将发行认购或认沽权证,从已上市的宝钢权证前期的疯狂走势看,市场赋予了这些上市交易权证更大的隐含波动率……
武钢集团向执行对价安排股权登记日登记在册的流通股东支付436080000股股份以及284400000份认沽权证,即流通股东获得的对价支付是10得23股股份和1.5份认沽权证。公司拟向全体股东发行美式认股权证,认股权证发行登记日(公司认股权证发行股权登记日与公司执行对价安排股权登记日不为同一日)在册的全体员工加得1.5份认股权证。
作者:中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心研究部 期刊:《中国货币市场》 2019年第02期
2019年1月,银行间市场整体运行特点是:货币市场利率走势平稳;债券市场收益率整体平缓下行;利率互换曲线整体略有下行。人民币汇率快速升值;外汇掉期曲线上行;外汇期权隐含波动率曲线平坦化。
文章从期限结构和微笑形态两个角度研究近三年来人民币隐含波动率曲面,分析指出隐含波动率曲面对人民币汇率的解读能力持续提升,其中,短端波动率受短期汇率波幅和客户交易偏好影响较大,长端波动率由市场供求关系和长期汇率预期决定,波动率微笑则能够较好地反映市场对未来汇率走向的观点。
2017年以来全球外汇市场逐渐恢复平静,市场波动性也开始降低;今年上半年,波动率跌破前期支撑位后加速下滑。文章从尾部风险、实际和隐含波动率的相互影响和套息交易等方面分析了外汇市场波动不断减少的原因。预计未来一两年,可能会发生风险事件打破当前外汇市场的低波动状况。一旦有黑天鹅事件发生,波动可能瞬间加大,波动率也会大幅上行。
观察期权看跌看涨比与隐含波动率曲面形态对判断中短期人民币汇率走势有参考意义,而未来长期人民币汇率走势则取决于中美贸易谈判的结果、中国经济及其相对于全球经济的形势。随着美元加息周期接近尾声,美元指数后续上涨动能减弱,加上中美贸易摩擦谈判有所缓和,预计2019年人民币汇率区间震荡、双向波动概率偏高。
国内现有关于波动率的研究多集中于时间序列模型,忽略了另一类预测波动率的方法即隐含波动率法。文章在回顾、评述了国内关于波动率的研究后,对国外关于隐含波动率的研究进行了梳理,为在我国大陆地区发展股指期权市场、通过提高期权市场的效率,以运用隐含波动率法更好地预测波动率提供了理论基础和政策建议。
作者:刘立金; 孙兆东; 李博 期刊:《银行家》 2018年第06期
伴随长短期利率上行,沉寂多年的美股波动率(VIX)回归。2018年2月2日,标普500指数创出2年来最大跌幅,隐含波动率指数(VIX)达到自2016年末的最高值。美股作为全球风险资产代表,牵一发而动全身,本文从美股上涨下跌的逻辑入手,研究其运行方向,以及对我国经济金融的影响。
作者:韩立岩; 刘庆富; 惠晓峰 期刊:《管理科学》 2018年第06期
2017年以来特别是进入2018年,中国高度重视金融安全,中央将'防范化解重大风险'列为今后3年三大攻坚战的首位,并明确指出'重点是防控金融风险'。中国的金融市场,一方面有了更深入的发展,如金融科技的推广、新的衍生产品的推出、期权的使用面扩大等;另一方面,中国金融体系面临的外部不确定性增加,外部环境日趋复杂,也使市场的波动加剧,风险得到更充分的显现。
作者:李雪飞; 赵冰; 严高剑 期刊:《证券市场导报》 2019年第02期
隐含波动率曲面的估计是期权定价的核心之一,隐含波动率期限结构是曲面的重要组成部分。本文以历史波动率作为条件变量,对2015年50ETF期权上市以来不同期限上的标的未来真实波动率与期权定价隐含波动率进行了分析,并对二者差异即期权定价效率较差的环境进行了探讨。本文给出了一个实证例子,从结果中可以看到国内期权市场的定价效率自2016年起明显提升,但在适当的资金管理下仍具备一定的定价套利空间,表明波动率期限结构分析在期权...
作者:李蒲江; 郭彦峰 期刊:《统计研究》 2017年第10期
隐含波动率在资本市场中发挥着重要作用,本文使用二次幂变差方法,首次就我国股市的隐含波动率指数及其方差溢价对股市收益和宏观经济活动的预测能力进行实证分析。研究发现:隐含波动率的增加会加剧市场波动风险;方差的连续部分和跳跃部分对未来的实现方差具有显著的正向影响;相对于周收益,方差溢价和波动率指数对月度收益的预测能力更强;隐含波动率指数和方差溢价目前无法对我国宏观经济活动起到预测作用。研究结论为进一步分析我...
作者:戴秀菊; 舒志彪 期刊:《福州大学学报·自然科学版》 2018年第02期
采用非参数核回归的方法,以市场上的期权数据为分析对象,将隐含波动率看作是与执行价格、剩余期限相关的函数,对其进行建模.构建双窗宽Nadaraya-Watson高斯核回归模型和Parzen-窗均匀核回归模型,与已有的参数模型和Bourke模型进行实验对比.实验结果表明,Parzen-窗均匀核回归模型的隐含波动率预测精度更高、效果更好,大样本的情况下优点更显著.
作者:赵越; 韩雨桐 期刊:《兰州工业学院学报》 2016年第05期
对于股票市场走势的分析是金融领域关注的核心问题之一,而准确的估计风险并进行合理的对冲也日益成为金融风险管理的核心内容之一.基于隐含波动率指数通过与S&P500之间相关系数分析,并通过历史隐含波动率指数和S&P500建立向量自回归模型,然后采用实际数据进行回归等实证分析得到一种通过隐含波动率指数预测股票市场走势的方法.
作者:陈昱森; 安文强 期刊:《金融博览》 2017年第16期
(2017年7月)2017年7月CFETS人民币汇率指数小幅下降,人民币兑美元汇率继续升值。境外人民币外汇期货成交236770手,环比增加38%,月末总持仓54225手,环比减少21%,交易金额210亿美元,环比增加36%。境内外汇交易中心6月外汇交易量为20550亿美元.
作者:胡文伟; 李湛; 张裔 期刊:《上海经济研究》 2017年第04期
该文采用高频交易数据实证检测了我国沪深300指数期权与韩国KOSPI 200指数期权的隐含波动率和波动率风险溢酬,并通过z-test和F-test统计检验方法对其平均水平和分散程度进行了比较分析。检验结果显示:(1)两地投资者皆为波动率风险厌恶型,股指期权隐含波动率的均值及标准差皆显著高于各自现货市场的已实现波动率,两地波动率风险溢酬皆显著为负;(2)沪深300投资者的风险厌恶程度更高,沪深300指数期权的波动率风险溢酬显著高于KOSPI 20...