摘要：基于对＂Allen金融发展悖论＂的思考,本文以商业信用和金融发展水平为切入点来分析在正式制度不完善时非正式制度对中国企业成长的影响。利用中国工业企业数据库的经验分析发现：（1）在控制金融发展的正向效应下,商业信用仍对企业成长有明显的促进作用,但这种效应在民营企业和外资样本中显著存在,而对国有企业并不明显;（2）在金融发展水平较高时,商业信用主要发挥降低交易成本等非融资功能,与金融发展水平彼此强化双方对企业成长的正向影响,而在金融发展水平较低时,商业信用可以替代正规融资渠道发挥作用,主要通过发挥融资功能解决企业融资约束问题来促进其成长。

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