三元悖论揭示了开放经济条件下经济体系内部所蕴含的矛盾,为宏观调控当局的政策选择提供了一个理论分析框架。国际金融危机使得一些国家经济固有的缺陷凸显出来,欧洲一些国家的主权债务危机就是因为制度设计的缺陷导致的,需要根据经济形势的变化调整其政策组合的选择。而我国今后的政策目标应该是增强汇率弹性,促进资本的自由流动。
作者:克里斯·布鲁木; 叶沙·雅德乌; 张磊(编译); 邓建鹏(编译); 何安琰(编译); 丁开杰(审校) 期刊:《经济社会体制比较》 2019年第06期
无论是为了应对智能投顾、人工智能,还是应对比特币等加密货币的兴起,后金融危机时代的各国监管者都将监管迅猛发展的金融科技作为首要政策。然而,将传统监管策略应用于新的技术生态系统仍然存在根本性的困难。文章认为,部分挑战在于管理权衡伴随着监管创新,因为这些创新可能有益也可能损害金融消费者和市场参与者。困境也源于一种普遍认定,即今天的金融科技不过是几个世纪以来金融创新实践的延续。通过展示三元悖论如何不可避免地...
国务院批准温州金融综合改革试验已有100天,在这短短的三个多月中,其进展—直受到各界的高度关注,看法则多有不同。支持者认为,温州金融改革试点意味着中国金融改革的加速,特别是其中有关规范民间融资和推进民营资本进入金融业的一些政策安排,或会产生深远的影响;而在另一些人看来,到目前为止,试点方案并无太多思路上的创新,所涉及的政策大多颁行多年,毫无新意,一些重要的提议,如利率市场化;民营资本单独发起设立银...
在“寡头垄断”的支付市场里,中小支付机构的经营同样存在三元矛盾。文章认为,破解支付机构经营“三元悖论”应当明确“合规经营”是支付机构健康经营的前提和关键,否则只会诱发“劣币驱逐良币”的现象,导致整个市场环境的恶化。本文从监管角度出发,对完善支付机构监管提出了几点建议。
2008年金融危机以来,宏观经济形势更为复杂多变,这对各国宏观经济政策的制定带来了更多挑战。为实现经济增长、充分就业、物价稳定以及贸易均衡的多重目标,各国在涉及货币、财政、资本管制以及汇率调控等方面的措施层出不穷。本文在'三元悖论'的框架内,对以巴西、墨西哥和俄罗斯为代表的新兴市场国家在危机前后政策组合的动态调整进行分析,并阐明了这种分析对我国的借鉴意义。
<正>读者互动《中国经济报告》2014年第8期"国企改革新出路"改革是利益的调整,而我认为国企改革的出路在于理清出资人与企业的责权关系,建立面向市场、监管到位的法人治理结构和现代企业制度。重庆王源《中国经济报告》2014年第8期"张卓元:国企除极少数外应弃‘独’求‘混’"@碧水蓝天:国企改革的根本出路是股份化和混合所有制化,需要加强对混合所有制经济的研究,包括怎么样完善法规政策,健全法人治理结构,真正做到在一个经...
汇率政策与货币政策的协调是实现资本项目有条件开放下经济内外均衡的关键.我国近年来汇率政策目标和货币政策有效性之间存在矛盾与冲突,都可以归结为开放经济条件下的货币政策与汇率政策的权衡.基于此,本文以我国货币政策的有效性与汇率制度选择为视角,研究当前特定的经济金融运行环境下货币政策的有效性与汇率制度选择之间的理论逻辑与现实关系,目的在于为我国货币政策的制定与汇率制度的安排提供理论依据和现实指导.
作者:张彬 期刊:《上海立信会计金融学院学报》 2018年第05期
本文以蒙代尔的"三元悖论"指数为基础,通过将测算出的MI、ERS、KAOPEN指数数据运用到Aizenman Ito(2011)模型中以及进行Granger因果检验,进行了两方面的分析:一是验证三元悖论在我国的存在性;二是研究MI、ERS、KAOPEN三者之间的联系。经过实证分析的结果表明:三元悖论在我国是适用的;由于我国逐渐放开了固定汇率管理,拓宽了KAOPEN,从而导致MI和ERS都有不同情况的影响,而ERS下降对MI的增加作用并不显著。这个结论有助于我国根...
作者:魏曼 期刊:《北京经济管理职业学院学报》 2016年第01期
通过建立政府最小损失成本模型,讨论随着资本流动状态的改变,三元悖论最优解的确定及动态变化过程。研究表明,中间状态的政策目标可以实现最优解,但随着资本自由流动程度的变化各个政策目标会收敛于角点解。
作者:聂新伟 期刊:《海外投资与出口信贷》 2019年第03期
在改革开放的40年历程中,我国金融业对外开放始终以服务我国经济社会发展为导向,以保持金融稳定、防范金融风险为要旨。当前,我国正处于新时代对外开放新起点,金融业对外开放的时间表和路线图已基本明确,银保监会近期推出的12条新举措进一步表明,确保各项开放举措有序推进实施将成为当前及未来金融工作的重中之重。
文章以回顾的形式探讨了资本账开放的争论、汇率和货币政策在三元悖论框架下的关系、汇率制度的选择和中间汇率制度的可持续性。
作者:刘兵; 邵尚林 期刊:《滁州学院学报》 2005年第05期
人民币汇率制度缺陷,主要表现在基本汇率、汇率生成机制、汇率干预机制、汇率缺乏弹性等。其根源主要在于,外汇市场不完备、中国产权制度存在缺陷和经济结构问题等。
作者:吴卫国; 刘国富; 陈红; 叶国友 期刊:《浙江金融》 2005年第02期
货币自由化包括两个方面含义:货币可自由兑换及汇率市场化.按照国际公认的的三元悖论理论,资本自由流动、固定汇率和独立的货币政策三个方面在一个国家不可能同时实现.也就是说,在我国保持独立的货币政策前提下,货币可自由兑换必然和汇率市场化相伴而生.我国自1996年12月1日宣布实现经常项目下自由兑换,提前成为国际货币基金组织(IMF)的第八条款国以来,资本项下人民币可兑换已成为我国外汇体制改革的既定目标.而东南亚金融危机后,...
据财新网报道,在人民币入篮SDR一周年之际,最近中国人民银行行长周小川接受了媒采访,在回答“面对‘不可能三角’的三元悖论,中国是如何进行权衡选择”的问题时,给出这样的论述:“从动态演变的过程操作来看,可在三角形中寻找非稳态的立足点、以便向前运动的空间”,而且“随着开放程度扩大,三角形的三个角点的政策定义及其功效模糊化了,由‘一点’变为‘一片’。”“不可能三角”是指一个国家不可能同时实现资本流动自由、
克鲁格曼的'三元悖论'理论认为:在开放经济条件下,货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本的自由流动三个目标不可能同时实现.依据该理论,中国政府选择了'汇率稳定'和'货币政策独立性',故放弃'资本的完全自由流动'.但是,随着我国资本项目的逐步放开,汇率稳定与货币政策自主权之间的冲突日益加剧,对人民币汇率机制的改革已势在必行.
“三元悖论”从宏观上揭示货币政策独立性、汇率稳定、资本自由流动三大金融目标之间的相互制衡关系.是汇率制度选择问题的一个基本理论分析工具。我国现行的汇率制度实质上是钉住美元的固定汇率制,在金融进一步开放的背景下,其弊端日益凸现,改革现行的汇率制度势在必行。我国现实经济条件决定了我国汇率制度改革的近期目标只能是建立汇率目标区,长期目标则是建立浮动汇率制。
作者:韩超; 周兵 期刊:《技术经济与管理研究》 2019年第08期
新形势下,我国金融市场面临的不稳定因素日益增多,更为复杂,稳定的金融环境对于实体经济振兴、区域协调发展、系统性金融风险防范具有重要的意义。三元悖论强调一国的汇率安排、货币政策与资本流动三个目标只能同时实现其中两个,必然要放弃第三个目标,本文在三元悖论框架下,综合考虑货币市场、资本市场、外汇市场等不稳定因素,在稳金融过程中,强调货币政策与财政手段的综合运用,形成政策合力,突出“稳金融”与一带一路、西部大开发...
作者:陈华; 郑晓亚 期刊:《中央财经大学学报》 2018年第01期
笔者在理论上将交易者异质性的假定引入汇率波动区间与货币政策独立性之间关系的研究中,以微观交易者交易行为视角寻找开放经济条件下的"三元悖论"之解,为宏观经济问题建立微观基础,并对其无法为经验证据有力支持的现象进行解释。研究发现,在考虑了交易者异质性行为之后,货币政策独立性与汇率波动区间之间的关系在某些区域不能确定,但在某些区域呈"反向关系",且汇率波动区间和货币政策独立性之间不存在显著的绝对线性关系,"三...
货币政策与汇率政策是一个国家金融政策的重要组成部分,两者相互协调促进,是国民经济稳健发展的基础。当前我国的货币政策、汇率政策、资本市场并没有摆脱三者不可调和的“三元悖论”。逐步开放资本项目,完善外汇监管体系,改革汇率决定制度,实现浮动汇率制度是解决矛盾的根本途径。
作者:曹吉平; 赵娜 期刊:《河北金融》 2017年第04期
8.11汇改以来,人民币汇率制度向市场化迈出了重要的一步。现阶段我国'资本有限流动+汇率有管理的浮动+货币政策相对独立'的中间汇率制度,随着资本项目自由兑换进程加快,对货币政策独立性的影响越来越大。通过对2005第一季度至2016年第三季度人民币兑美元汇率、外汇占款增速、存款准备金率和CPI对我国货币供应量增速影响研究发现,汇率制度对货币供应量增速影响显著,外汇占款是汇率制度向货币政策传导的关键因素。