杂志简介：《金融研究》杂志经新闻出版总署批准，自1958年创刊，国内刊号为11-1268/F，是一本综合性较强的金融期刊。该刊是一份月刊，致力于发表金融领域的高质量原创研究成果、综述及快报。主要栏目：金融银行体制、方针政策及其阐述、银行制度与业务、金融商场、信贷与投资、保险理论、商业银行、农村信用合作社、金融银行理论
杂志简介：《金融研究》杂志经新闻出版总署批准，自1958年创刊，国内刊号为11-1268/F，是一本综合性较强的金融期刊。该刊是一份月刊，致力于发表金融领域的高质量原创研究成果、综述及快报。主要栏目：金融银行体制、方针政策及其阐述、银行制度与业务、金融商场、信贷与投资、保险理论、商业银行、农村信用合作社、金融银行理论
作者：王弟海; 崔小勇; 邹恒甫 刊期：2017年第05期
本文在一个具有生产部门的OLG模型中，在考虑政府具有公共资本（或债务）的情况下，分别在新古典生产函数和阿罗一罗默生产函数下，研究了经济的多重均衡和经济效率，并讨论了政府在经济中的作用。本文研究表明，在新古典生产函数下，经济存在两类均衡，一类是传统均衡，这时无政府公共资本（或债务）；另一类是利率等于人口增长率的均衡，这时...
作者：郑振龙; 王磊 刊期：2017年第05期
基于外汇汇率之间满足无套利的三角关系的基本假设，本文利用统计学中两变量之和的方差公式经过变形得出了汇率之间的隐含相关系数。本文结论表明，外汇期权隐含相关系数相比于历史相关系数有着更为优越的预测能力。对组合预测的分析也发现，不同信息的组合无法在任何情况下战胜所有的单独信息预测，但在部分情况下显著优于所有的单独信息预测。
作者：陆前进 刊期：2017年第05期
本文理论分析认为，依赖于出口品和进口品的替代弹性，贸易条件和经常项目既可能正相关，也可能负相关。货币冲击、生产率冲击对贸易条件和经常项目的动态影响受跨期替代弹性和期内替代弹性等因素的影响。实证结果显示，长期内哈伯格-劳尔森-梅茨勒效应（Harberger-Laursen-Metzlereffects，HLMeffects）在巴西、中国、俄罗斯和南非是存在的，而...
作者：白俊红; 吕晓红 刊期：2017年第05期
以往研究主要关注了FDI数量与经济发展的关系，忽视了FDI质量在经济发展方式转变中的重要作用。本文应用中国分省区面板数据，采用完全修正最小二乘法（FMOLS），从FDI质量的视角，实证考察了FDI质量对中国经济发展方式转变的影响。研究发现：就全国总体而言，FDI质量对中国经济发展方式的转变具有显著的促进作用；从分地区的层面来看，沿海和内...
作者：吕越; 吕云龙; 包群 刊期：2017年第05期
全球价值链新型分工体系已经成为显著的经济特征，因此从全球价值链的视角重新解读企业贸易的二元边际具有重要的理论价值。本文构建理论模型分析了融资约束对企业增加值贸易二元边际的影响机制，发现融资约束一方面通过提高开展增加值贸易的临界生产率抑制了企业增加值贸易的扩展边际，另一方面通过国内中间投入对国外中间投入的替代效应促进了...
作者：杨筝; 刘放; 李茫茫 刊期：2017年第05期
本文以2003-2015年非金融类上市公司为研究样本，以中国人民银行取消贷款利率上下限作为自然实验，实证检验我国利率市场化如何影响企业投资决策及其资本配置效率。本文研究发现：（1）利率市场化推进带来了企业非效率投资的减少，特别是对非国有企业尤甚；（2）相对于放宽贷款利率下限，放宽贷款利率上限更有助于抑制企业非效率投资；（3）随着...
作者：彭浩然; 郑倩昀; 呙玉红 刊期：2017年第05期
由于不同国家的卫生筹资体系存在显著差异，所以社会医疗保险与商业健康保险之间的关系在学术界一直存有较大争议。本文利用我国30个省级行政单位2004-2014年的数据，发现在不同社会医疗保险发展程度的地区，社会医疗保险与商业健康保险之间的关系存在显著差异，具体表现在：（1）在社会医疗保险发展程度较高的地区，两者之间存在倒U型关系。（2...
作者：苏治; 卢曼; 李德轩 刊期：2017年第05期
随着智能时代来临以及金融数据分析需求提升，深度学习已经成为金融领域中的应用前沿，特别是在预测金融市场运动、处理文本信息、改进交易策略方面。深度学习包含深度神经网络、深度信念网络等多种结构，通过分层结构提取深层特征，强化重要因素、过滤噪音，对提升预测准确率具有重要意义；其应用及由此衍生的优化技术改进了金融领域预测分析方...
作者：姚耀军; 施丹燕 刊期：2017年第05期
基于路径依赖概念与新结构经济学，本文力图揭示互联网金融区域差异化发展格局的形成逻辑，并利用地级城市数据展开实证研究。文章认为，互联网金融是对传统金融的延续性创新，其发展的路径依赖性使得东部城市互联网金融总体领先发展，成为传统金融区域非均衡发展的逻辑结果。中西部传统金融欠发达地区面临互联网金融发展的路径依赖困局，但传统...
作者：余峰燕; 梁琪 刊期：2017年第05期
承销业务在我国证券市场上具有明显的“属地性”特征，本文采用选择偏差修正模型探讨了这种“属地性”的地方关系承销现象。研究发现：第一，国有企业、承销商声誉较低的小券商更可能参与地方关系承销业务，而在市场化发展程度较低的地区，地方关系承销的发生概率较高。第二，地方关系承销能显著降低股票IPO折价率，且地方关系承销的股票具有显...
作者：张劲帆; 李汉涯; 何晖 刊期：2017年第05期
本文发现企业通过在股票市场IPO能够显著增加创新产出。分析表明缓解企业融资约束，促进企业创新人才队伍建设是IPO增进创新的重要渠道：首先，上市前融资相对困难企业在上市后专利申请增加更加明显；其次，上市后企业专利申请人队伍在数量和效率上都有明显提高。另外，我们发现企业的治理结构和激励机制也会显著影响IPO后的创新活动改善：总经...
作者：张璇; 王鑫; 刘碧 刊期：2017年第05期
腐败的蔓延会破坏市场的公平竞争环境，阻碍经济的持续增长。本文运用2005年世界银行对中国企业的调查数据，考察吃喝费用和企业出口之间的关系。研究发现，企业的吃喝费用和企业融资约束缓解（体现在企业出口决策和出口深度方面）在一定程度上正相关，然而，这种关系主要体现于民营企业，对国有企业的影响并不明显。在运用工具变量和倾向得分匹...
作者：曹春方; 陈露兰; 张婷婷 刊期：2017年第05期
本文以2008年省高院院长（法官）异地交流作为地方司法独立性提升的自然实验，检验了法官异地交流对上市公司违规的执法力度及执法可置信程度的影响。实证发现：（1）司法独立性提升不仅增加了公司违规被查处的概率，同样也加大了公司违规公告的市场负面反应。（2）相比民营企业，这一作用更多体现在国有企业中。（3）相比制度环境较差的地区，...
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