作者:徐婷婷; 柳建华; 陆军 刊期:2019年第03期
本文针对2012年至2017年中国中小企业板和创业板上市公司的事件样本,考察了业绩补偿承诺的使用与并购公司融资约束之间的关系。通过倾向得分匹配法和内生性检验后发现,融资约束高的并购公司更倾向于使用业绩补偿承诺,且这种现象在民营企业中更加普遍。本文通过进一步分析发现,造成上述结果的根本原因是上市公司利用业绩补偿承诺的短期并购绩效和...
作者:许坤; 笪亨果 刊期:2019年第03期
本文使用国内某商业银行2010—2015年的贷款数据,重点研究了抵押物在银行信贷风险管理中的作用。实证研究结果表明:抵押贷款对应更高的风险溢价和违约,银行将抵押物与事前风险绑定,抵押物成为控制贷款事前风险的一种手段。由于抵押物与贷款的事前风险绑定,无法直接测试出抵押物的风险治理作用,但是抵押物与银行监督具有替代关系,在银行监督较弱...
作者:顾乃康; 年荣伟 刊期:2019年第03期
本文采用2000—2016年我国沪深A股上市公司数据,基于市场微观结构理论和公司财务理论,探索了流动性共性对上市公司资本结构动态调整的影响。研究结果表明,个股的流动性共性与上市公司的资本结构调整速度之间呈显著的负相关关系,且无论是资本结构向上调整还是向下调整,以及剔除资本结构的'非积极调整'因素后,这种负向关系都显著成立。此外,进一步...
作者:汪小勤; 王磊; 覃飞 刊期:2019年第03期
本文基于2011—2016年A股上市公司数据,构建双重差分模型评估'一带一路'倡议对企业业绩的影响。研究发现,'一带一路'倡议对企业业绩具有正向效应,显著提升了企业的业绩水平,并且对企业绩效的影响是一个动态调整过程,随时间的推移,对企业业绩的影响加深。进一步研究发现,'一带一路'倡议对企业业绩的影响存在异质性,表现为对民营企业业绩的提升程...
作者:雷倩华; 陈嘉欣; 黄纯 刊期:2019年第03期
以往文献研究大股东和高管持股与企业创新的关系主要基于理性经济人假设下的理论,已有的研究结论和相关解释都存在着矛盾。本文用前景理论解释和实证检验大股东和高管持股与企业创新投入之间的关系。研究发现,大股东持股显著减少了企业的创新投入,但高管持股却能显著增加企业的创新投入,随着持股的增加,大股东持股与企业创新投入的负向关系变强,...
作者:李胜兰; 张一帆 刊期:2019年第03期
多元化纠纷解决机制是国家治理体系和治理能力现代化的重要内容。司法纠纷解决是公司治理必不可少的环节,非诉讼解决机制在商事纠纷中被越来越广泛地采用,在经济学研究中却鲜被关注。本文用博弈模型和实证研究刻画了公司面对纠纷时如何选择纠纷解决方式的机制。研究发现,除了不同机制本身的交易成本差异,公司经营水平、成本和信息不对称程度也是...
作者:许梦楠; 胡善成; 周新苗 刊期:2019年第03期
推动金融中心建设是实现金融强国的重要举措。本文利用2009—2015年中国省际面板数据,通过动态GMM和门槛模型等计量方法实证分析了金融集聚对我国地区创新效率的影响。本文的实证研究结果表明:金融集聚水平对创新效率的促进作用存在非线性,进一步通过门槛模型检验发现,金融集聚水平对创新效率的促进作用存在着金融集聚的单一门槛效应。当金融集...
作者:张寒漪; 齐玉录 刊期:2019年第03期
本文通过借鉴Barberis等(2016)提出的前景理论经验值,考察收益率历史分布的加权价值函数能否解释投资者对股价跳跃的反应,并引入事后过度反应和事前知情交易者概率分析投资者的反应特征。结果发现,个股的价格跳跃与未来1~3个月的收益率之间存在显著的负向关系,说明投资者对发生价格跳跃的股票反应过度了,控制了风险因子、市值、账面市值比等公司...
刊期:2019年第03期
《金融学季刊》是由中国金融学年会主办、中山大学岭南学院承办、立信会计出版社出版的专业学术刊物,主要刊登有关资产定价、公司财务和治理、金融市场与金融机构、金融工程、货币银行、国际金融等领域的高水平学术型论文。