作者：陈婧; 方军雄; 张金丹 刊期：2019年第01期
随着创新驱动国策的确定和创新投资的激增,创新的整体经济效应如何,即创新是否具有正外部性或者负外部性的古典话题再次引发关注。本文以专利数量作为创新产出变量,系统地考察了中国市场行业技术创新水平对个体公司经济绩效的溢出效应。研究发现,公司估值托宾Q值与行业创新产出水平显著负相关,这表明市场认为行业技术创新会对个体公司的经营产生...
作者：余琰; 李怡宗 刊期：2019年第01期
本文分析参与以高息委托贷款为代表的影子银行业务与企业现金持有水平的关系。文章发现,企业现金持有水平与参与高息委托贷款正相关,符合现金持有投机动机的预期。此外,独立董事积极作为和更高机构投资者持股比例能削弱现金持有的投机动机。货币政策宽松和低产品市场回报率增强了现金持有的投机动机,但企业更高的政治层级会削弱这种动机。进一步...
作者：刘慧龙; 齐云飞 刊期：2019年第01期
董事会是公司治理的核心,而董事会规模是董事会的基本特征,也是董事会结构形成的基础,研究公司间董事会规模差异及其形成机制具有重要价值。中国上市公司普遍处于金字塔集团中,本文首次研究了金字塔集团里不同层级公司的董事会规模差异及其形成机制。研究发现:①公司距离最终控制人的层级数与董事会规模呈正相关;②董事会规模较大会恶化金字塔层...
作者：谭华清; 赵学军; 黄一黎 刊期：2019年第01期
和股票、债券不同,大宗商品的长期走势表现出大周期小趋势的特征。基于该特征,本文利用1973—2016年的季度金融数据讨论了大宗商品的长期资产配置价值。利用最大夏普比、等权重、简单风险平价和杠杆风险平价等主流资产配置模型进行配置的结果表明,在传统股票、债券组合中加入大宗商品并没有明显改善组合结果。本文进一步考察了大宗商品的内部分...
作者：周香芸; 田益祥; 李立; 陈秀荣 刊期：2019年第01期
本文以Opp等(2013)提出的评级选购博弈模型为基础,引入投资者声誉成本和监管者声誉成本,构建新的评级选购博弈模型。分别从无监管、非对称性监管和对称性监管角度,比较中国企业债券评级信息质量。根据博弈模型,提出不同信用监管模式对企业债券评级质量影响的三个命题,采用面板有序logit模型检验信用评级监管对企业债券评级的影响。研究结果表明:...
作者：朱恒; 姚京; 朱书尚 刊期：2019年第01期
本文结合投资者情绪、投资者关注的视角对传闻以及传闻澄清公告对市场绩效影响进行了研究。具体实证发现如下:正面传闻会造成股价显著提升,负面传闻会导致股价显著下降;针对负面传闻所作的澄清公告作用极其有限,而针对正面传闻的澄清公告却可能起到了一定的澄清作用;投资者情绪是导致传闻澄清公告作用不明显的原因之一;投资者关注度越高,投资者...
作者：立信会计出版社有限公司营销部 刊期：2019年第01期
《金融学季刊》是由中国金融学年会主办、中山大学岭南学院承办、立信会计出版社出版的专业学术刊物,主要刊登有关资产定价、公司财务和治理、金融市场与金融机构、金融工程、货币银行、国际金融等领域的高水平学术型论文。
