作者：熊伟; 陈浪南 刊期：2015年第02期
本文按照控制规模效应后的股票特质波动率大小构造投资组合，将高特质波动率组合与低特质波动率组合的加权平均收益率之差作为特质风险因子。以1992年7月1日至2013年12月31日沪、深两市股票为样本，我们发现：（1）股市特质风险因子对股票市场收益和市场波动有一定的预测作用。（2）股市特质风险因子可以增加Fama-French三因子模型对股票收益截...
作者：梁上坤; 张梦婷 刊期：2015年第02期
货币政策作为政府调控经济的重要手段，会对宏观经济和微观企业运行产生重要而深远的影响。以2004--2012年沪、深两市A股制造业上市公司为研究样本，本文探索了货币政策对公司成本粘性的影响。研究发现：（1）紧缩货币政策对上市公司的成本粘性有显著的抑制作用，政策变化发挥了一定的调控作用；（2）区分公司面临融资约束的不同程度，抑制作用...
作者：过新伟; 王曦 刊期：2015年第02期
本文利用国内某商业银行的中小企业贷款违约数据，采用Logistic模型和随机效应Logistic模型对非上市中小企业贷款违约风险的影响因素进行实证分析。结果表明：非上市中小企业的硬信息指标特别是营运资金比率、负债比率对贷款违约有较大影响；软信息指标中的企业特征特别是企业在人行的信用记录、经营稳定性、水电税费变化趋势和银行信用对违约风...
作者：王燕鸣; 吴晶; 王钰婷 刊期：2015年第02期
本文从投资者有限关注的角度对我国股票涨停板进行研究，将涨停板与交易型股票操纵相结合，通过构建理论模型发现，若涨停板存在“广告效应”，则可减少操纵者操纵小盘股、ST股所需资金成本，缩短操纵过程所需时间，提高操纵者的利润率，操纵者倾向于选择小盘股或sT股进行操纵。通过实证分析发现，我国涨停板具有“广告效应”，能够吸引投资者关...
作者：应千伟; 罗党论 刊期：2015年第02期
对于中国大部分企业来说，银行授信额度是一种稀缺的金融资源。通过构建2004-2009年中国A股上市公司的政治关联程度指标，本文研究发现，当企业需要授信额度时，政治关联程度越高，越容易获得银行授信额度，尤其是更容易从国有银行获得授信额度。进一步还发现，对于融资约束较大的企业、民营企业以及处于政府干预程度较高地区的企业，政治关联对...
作者：付辉 刊期：2015年第02期
本文考虑到风险投资市场中存在的双边道德风险问题，提出风险投资者群体与创业企业家群体之间的匹配结构问题。通过采用中国风险投资市场的数据样本进行实证分析，发现风险投资者与创业企业家之间的匹配结构是一种正向选择匹配模式。这是一种双边选择的行为，即高资质的风险投资者更倾向于选择高发展潜力的创业企业，高发展潜力的创业企业也更倾...
作者：申宇 刊期：2015年第02期
本文构建基金营销与正常资金流动模型，修正我国基金自由资金流动指标，研究基金的智钱效应。选取2005-2012年的开放式基金数据，采用Carhart四因子模型对基金投资组合的研究发现，我国基金市场存在明显的智钱效应，自由资金流入的组合每年超额收益为5．2％-6．6％，比自由资金流出组合收益率显著高出2．3％-4．9％。固定效应和系统GMM模型结果...
刊期：2015年第02期
中国经济要转型升级，实现又一次大的飞跃，离不开资本市场的助推力。大力发展和建设多层次资本市场是经济发展的必然要求。全国中小企业股份转让系统，俗称“新三板市场”，正是我国多层次资本市场建设的基石。目前，新三板挂牌已逾四千，成交量过百亿元，其定价、融资和资本配置三大功能已经逐步得到体现。这个市场可能是孕育中国新兴经济中坚...
