作者:李宏泰; 杨云红 刊期:2013年第01期
本文通过考察企业信息披露对投资者获取内部信息决策的影响,证明了企业公共信息质量与资本成本之间存在着先下降后上升的关系。一方面,所有企业自愿选择的信息披露质量都小于社会最优值,监管机构应该通过披露监管强制企业提高信息披露质量;另一方面,随着企业规模的增加,自愿选择的信息披露质量和社会最优值都会相应增加。因此对于大企业,...
作者:柳建华; 魏明海; 刘峰 刊期:2013年第01期
投资者保护,尤其是中小投资者权益的保护是资本市场发展的关键。鉴于现有研究对投资者保护的度量存在同质性、外生性假设等缺陷,本文在分析投资者保护制度安排的基础上,构建了测度中国上市公司投资者保护水平的指标体系。运用这套指标体系和相关的方法,重点对2006--2008年间中国上市公司投资者保护水平进行测度,并对结果进行相关性分析。测...
作者:郑尊信; 黄伟 刊期:2013年第01期
本文充分考虑国内商品市场周期波动和境内外市场联动关系,通过探究期货市场风险溢价来源,构建期货市场基差变动的宏观经济因素模型。实证研究发现,市场利率、股权风险溢价等宏观经济因素以及境外期货市场价格变动对国内期货基差有正向影响,且向上波动阶段期货基差受当期宏观经济信息冲击大于向下波动阶段,受前期基差影响则要弱于向下波动阶...
作者:唐齐鸣; 刘波 刊期:2013年第01期
以1993--2005年1254家A股上市公司9273个年度非平衡面板观察值为样本,本文首次深入分析了外生的省份因素对公司资本结构的影响。研究结果显示:省份差别显著影响上市公司资本结构;超过3%的上市公司真实负债率变异能由省份差别解释,而2%以上的上市公司名义负债率变异也能由省份差别解释;而且省份因素对上市公司资本结构的影响在地理上呈现...
作者:罗党论; 聂超颖 刊期:2013年第01期
诉讼是一种高成本解决利益冲突的方式,一般是在双方关系僵持到破裂甚至公开对立时才使用。当银行对不能及时归还借款本息的企业提起诉讼时,一方面破坏了银企关系,作为一种惩罚也破坏了声誉的隐性契约作用,其“社会实施”机制导致企业原有的声誉资产丧失,导致企业信贷融资规模大幅下降,与同行业的其他企业相比也有显著差异。对不同所有权性...
刊期:2013年第01期
《金融学季刊》(Quarterly Journal of Finance)是由中国金融学年会主办、北京大学出版社出版的专业学术刊物,主要刊登有关资产定价、公司财务与治理、金融市场与金融机构、金融工程、货币银行、国际金融等领域的高水平学术性论文。
刊期:2013年第01期
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