关键词：现金流量;预算管理
所谓现金流量，就是现金的流入、流出量，其中也涉及了现金流出量、流入量与净流量，它们密切地交织于企业的经营管理活动中。[1]企业以财务管理为重心，而财务管理又以资金管理为重心，这是市场经济客观要求所决定的。最近这些年来，企业需要面临着越来越白热化的市场竞争环境，企业发展中现金流量管理的作用日益突出。纵观当前不少企业的突然倒闭，其重要原因就是不少企业财务管理依然没有摆脱事后算账的思维，在企业经济决策中没有充分发挥出财务管理的作用。有很多的企业将产品销售以后对货款的催收并不及时，这样很容易让企业资金链形成缺口，企业的破产也由此埋下了隐患，因而企业要想实现科学发展那么就不得不重视现金流量管理的重要性。而企业意欲从激烈的竞争中创出一条可持续发展道路，就一定要科学管理现金流量预算管理，加大资金调整力度，通过优化其结构来尽量规避财务风险。为了让企业能够真正发挥出财务预算管理的作用，本文就如何做好现金流量预算管理进行分析。
一、现金流量预算管理重要性
（一）帮助企业有效规避财务风险
企业需要有大量的现金支撑生产经营活动，也唯有如此才能够及时支付账款、偿还债务、支付薪资等等。企业的现金流量管理需要有合理的规划。但是现金持有量不能太少，否则影响正常交易，也不能过多，不然会影响自身的收益水平。作为财务人员，在现金流量预算管理中，应该对企业的偿付能力、财务风险规避有很好的评估与控制，从而实现企业财务的健康管理。
（二）明确评价企业绩效
现代市场经济中，企业的经营管理科学性相当重要。财务管理作为管理的重点，与企业的生存息息相关，现金预算管理重要性日益突出。管理现金流量，使其准确反应现金流量信息对企业的财务杠杆及变现能力、偿债能力。并且，也是对企业资产的质量的最好反应，让企业对财务状况及经营绩效有更清楚的认识。
二、企业现金预算管理模式目标及特征
（一）现金流量预算管理目标
通过预算管理企业现金流量不但能够有效地调整、控制、安排资金，而且现金流量预算的编制也可以真实地体系出企业财务收支情况，企业可以将之当作发展能力的评估根据。利用现金流量进行预算管理的主要目标就是为了利用年度预算管理，进一步顺利实现企业年度经营目标。每月企业的财务员按照时间顺利详细梳理年度预算，对现金流量进行科学的预算管理，最终让企业可以按照年度经营规划严格执行，从而让年度经营目标基本实现。按照每月的现金流量预算管理将现金流量和预算管理紧密联系起来进行全过程控制，在现金的流入流出中让企业对预算执行有更好地把控，强化预算控制力，以适应不断变化的预算环境。
（二）现金流量预算管理特征
现金流量预算管理主要有三大特征。其一，实施现金预算管理让企业财务员能够更好地规划企业未来的生产经营行为，防止短期利益造成企业预算管理和预期效果不符;其二，在预算管理中把现金流量当作基础，可以让企业更加重视预算管理中现金的作用;其三，利润最大化是现金流量预算管理的重要目标，企业对资金的日常收支通过现金流入流出来进行有效控制，以防范财务风险入侵，优化财务管理目标。
三、现金流量预算管理基础
（一）营业收入
现金流入是企业现金流量里营业收入的主要获得途径，在现金流量预算中，尤其重要的就是企业的营业收入。当企业对营业收入预算进行编制时，会把企业全部部门编报的产品资源总量进行综合，另外并和企业营销员做好信息的全面沟通，从而利用市场分析的有效性做好预算管理，关键对当下我国市场中的众多影响变化因素进行了解，再结合企业的具体情况，合理预测企业市场营销状况。唯有如此，才能科学编制营业现金收入预算。
（二）现金流出量
对现金流量进行预算管理之时，企业应该严格控制资金的支出，让企业能够合理使用资金，在生产建设及投资等环节有充足的资金支持，从而使资金利用效率越来越高。企业对现金流量预算的合理编制的前提是能够以精细化的思维管理现金支出，资金预算草案应该企业的每个部门按照自身业务情况科学化地制定，然后财务部门对其进行审核。财务部门对每个部门的现金流入量进行全面分析、评估，然后给出完善的现金流量预算草案，交由企业预算管理决策机构进行审批。纵观预算支出管理，资金支出预算需要财务部门的严格控制，统一调配全部资金，而且不能违背预算管理原则。要是现金支出并不在预算之内，则应经过严格的审批，由此来防止企业的预算失控或者盲目突破预算的行为出现。
四、现金流量预算管理对策
（一）做好预算监控
企业在现金流量预算目标管理中实行“以月保季，以季保年”的方法。每个季度，企业按照全年预算总额分析经营中的资金需求量，编制资本和经营预算则以财务信息系统为基础，然后按每月分解季度预算。[2]企业每个部门都必须认真规划下月的资金使用情况。财务人员则全面评定各部门的资金需求规划和企业目前的实际资金现余量，并做出阅读资金预算报表。交由企业的预算决策部门进行审批，再发到每个部门，并对现金流量预算认真执行。在管理现金流量的过程中，需要“刚柔并济”的管理理念，即柔性引导与硬性约束相辅相成，适时监督预算管理动态，提高资金使用效率。
（二）增强现金流量管理力度
第一，企业为了充分管理经营活动中的现金流量，并顺利实现预算管理目标，就应该按照各个业务的特征，把现金流入、支出管理进行细化，在绩效考核中也将预算管理状况作为重点，以积极落实年度现金预算。财务部门以动态监管原则管理生产经营中的现金流量，全面分析现金流量预算管理中是否存在问题，如何进行有效调控，从而让资金流量不偏离预算目标，让资金预算目标至始至终都在可控制、可实现的范围。
第二，通过筹资活动管理现金流量。对于企业来说，要想获得发展良机，就需要进行融资。融资过程中的现金流量预算管理很重要，企业财务部门需要以多元化的预算管理方式，从精算成本、融资渠道两个方面制定切实可行的管理战略。
第三，从企业财务管理者的角度来看，资金投资过程中，对现金流量进行预算管理是为了分析企业投资中的财务风险问题，并制定相关的解决方案。因此，企业的财务人员应该对投资中的现金流量变化进行数据与信息收集，保证企业的资本预算具有可行性。
（三）做好现金收支两条线
企业在现金流量预算管理中实行收支两条线管理能够帮助本企业集中管理、通后使用现金流量，防止以收抵资、以支抵收的问题出现预算管理中，从而不利于企业现金流量信息的真实反映。更为了防范资金发生沉淀，还需要进一步控制好资金结算，对现金收支变化、动态流量进行合理有效的预算与调整，现金流量在被调整之时，需要用以收定支的方式管理资金，不能让现金流量过剩，也不能因为不足而导致资金流转发生停滞、断流的严重问题，不然企业财务目标就难以顺利实现。
（四）科学评估现金流量预算风险
企业在决策现金流量问题的过程中，很多时候管理高层都会持谨慎态度，这通常让企业的发展速度变得缓慢。因而，企业在评估现金流量预算风险时，应该持科学态度，不能很冒险，也不要过分保守。你先对企业自身的现金流量情况有充分的掌握，再根据发展战略及财务目标去分析、预测、管理资金运转过程中或许会发生的风险，不管这种风险是否具有隐性特点，都必须重视，从而稳定现金流量，确保发展效益，满足企业资金需求[3]。
（五）基于现金流量做好投资决策
企业的投资决策是理财活动的重要根据，它深刻地影响着企业的长期盈利和投资回报率。企业对投资项目的选择应该有科学的决策作为前提，但这个决策却不能只把项目账面的盈利情况当作唯一衡量标准，投资参考的主要依据必须视企业今后经营性现金流量情况而定，站在现金的层面深入分析中长期偿债能力、股利支付能力等等，让企业能够作出更科学、合理的投资决策[4]。
（六）全员参与财务预算管理
对于企业来说，在编制财务预算过程中，一般度将财务看成一种隶属关系，按照两上两下的方式一级一级地审核、调配、汇总、合并。不管采取的是哪一种方法，企业高层都一定要重视，以责任落实、领导负责、合理调整等方法让企业所有员工都参与到现金流量预算管理中。对财务预算的最终确定应该要通过企业的管理员们的统一意见，并由最高领导者核准。在企业实施全员参与财务预算，对加强现金流量管理效果就在于通过企业高级管理员对现金流量预算管理进行宏观掌控，比如对资金来源途径和资金的详细使用情况进行了解，从而通过控制财务运行来加强预算管理，让经营考核指标得以顺利实现[5]。另外，通过全员参与的方式可以让现金流量预算管理更加有序，各部门和中层管理者对自身的工作职责更加清楚，在工作流程改进与分工协作中强化管理效率。还有一点值得主要的是，公布与实施财务预算，让企业广大干部职工共同做好现金流量预算管理，能够促进经营民主化，又使职工在预算执行中了解企业经营形势工资增长等方面的信息。
五、结语
总之，市场经济在发展，企业也在发展，越早认识到现金流量管理的重要性，就越能在相关的预算管理中制定更加科学的管理决策。企业的现金流量预算管理和自身的发展规划是相辅相成的，只要认识到现金流量预算管理的基本要素，不断探索新的现金流量预算管理方法，才能让企业充分利用资金，在可持续发展中不断壮大起来。
参考文献：
[1]朱华.电网公司现金流量预算管理初探[J].能源技术经济，2012（04）：35.
[2]杨丽萍，刘文.搞好现金流量预算管理提高资金使用效益[J].工会论坛（山东省工会管理干部学院学报，2011（07）：94.
[3]郑高潮.论以现金流为核心的预算管理模式[J].会计审计，2012（1）：16.
关键词：企业现金流管理
一、现金流管理在企业管理中的重要作用
现金流管理是企业管理中的重要组成部分，企业财务部门工作的一项重要内容就是现金流管理，反映财务管理成功性的表现就是企业现金流管理的方式与方法，关于企业内部的财务管理目标确立需要投入新的资源整合，以往企业中追求的是实现财富最大化，企业价值最大化，但是目前企业发展最需要关心的是现金流的管理，需要实现现金流量最优化，现金效用发挥最大化，使企业的资金链环环相扣，力求达到资金在数量上、时间上的动态平衡。企业是为了实现资本运用的效率而存在的，而不是为了将资源整合在资本的基础上。笔者通过实践验证，发现资本的现实效用最大化都是基于现金流的效用最大化，企业面对债务要区分债权人与债务人之间的关系，要运用先进动态性来管理企业的最优化目标，确立企业现金发展的具体化目标，现金流在企业中作为一种效用最大的资本，是企业进行生产和运行的血液与动力，可以最快速的进行资本运作反应，现金的存量，持有量，可使用量都可以帮助企业实现更好的发展，更稳定的发展，在动态的企业激烈的竞争市场得自我的生存空间，为了企业的生存和发展要加强企业的现金流量循环与增长，增强企业现金流的速度与效率，保障现金周转的顺利，即“供血”功能畅通；从静态角度来说，由于现金存量本身并不产生价值，企业必须合理控制现金持有量。
二、现金流管理的相关理论
现金流的理论有很多种，有些学派认为现金流为企业的第一生产力，现金流量管理是将现金流量作为管理的重心，是围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动构筑的管理体系，对当前或未来一定时期内现金流动在数量和时间安排方面所作的全面的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价；而有些学派则认为现金对企业意味着主动权和生命线，企业需要更多的现金维持资本稳定发展，保障企业运行的稳定性，企业中要对现金进行严格管理，对现金要“快收慢付”，保障现金的主动权在自己手中，使现金在企业中发挥积极作用后再进行转移与支付，保障现金的流动性速度稳定，在企业受益方来讲现金可以发挥最大化的使用效果。
三、关于企业现金流管理的案例分析
企业不能只考虑发展速度，忽略了企业发展的收益，企业的最终目的还是提高资本使用效率，提高企业收益，如果凭借账面盈利的假报表就能做好一个企业，那么这个企业肯定会面临破产的危险，企业在资本存款、应收账款、债务、收益中都存在现金流量，这些环节的不均衡会导致企业内部的现金流出现危机，导致企业现金断流、“血液中断”，在后期有可能会导致企业经营能力下降而使企业面临破产。浙江宏盛科技财务危机就可以看出现金流管理的重要性，宏盛科技董事长兼总经理龙长生被捕入狱，完全是因为宏盛科技对现金流长期管理问题而导致的，它们以与耐克相似的虚拟工厂模式，使宏盛科技的移动存储产品迅速走向国际的同时本身就孕育着巨大的应收账款风险，而在人民币升值带来的汇兑损失不断扩大的情况下，宏盛科技走进了资金链危机。通过宏盛科技的案例我们可以看出，经济环境不停变化导致了企业财务管理的不断创新，企业内部财务管理越来越重视现金使用效能的意义，这就意味着企业在未来现金流的开发与管理中会逐步提高资本运营的风险抵御能力，加强对资本的管控能力，将财务部门的主要精力放在现金管理中。
四、现金流管理的具体方法
企业在现金流管理中应该采取以下方法：
首先，要使公司领导认识到现金流管理的重要性，形成公司上下齐抓共管的局面。同时要建立健全现金流管理工作的基础，要每日编制公司“现金日报表”，做到现金流信息的及时、准确反馈，要利用标准化和规范化的现金流管理理念来提高企业财务管理基础；
其次，要实施有效的“现金流预算机制”，制定合理的现金存量，使公司现金时刻处于“既不断流又不积压”的合理状态，要根据合理存量制定出现金流警戒线指标，当达到警戒线时随机启动“预警机制”。
第三、要对月度现金收支进行适时动态平衡管理，对由于国家政策等不可抗力因素导致的收入减少或支出增加发生时应该及时调整现金支出其他项目的计划。
第四、要加强资产结构配置管理。资产结构是指企业总资产中流动资产、固定资产与长期投资之间的配置比率关系, 资产结构合理与否, 不仅关系到企业的盈利能力, 而且还影响企业未来的偿债能力；企业还要注意对流动资产的债务问题解决，一般企业内部资金占用会产生一定的债务风险, 长期性流动资产、固定资产与长期投资等资产通过长期性负债或权益融资解决, 这样才能保证不同期限的负债有相应期限的现金流资产与之对应, 使企业财务风险达到最小。
第五、加强应收款管理。企业应收款包括：应收账款、预付账款、其他应收款。具体方法为：首先，通过实施资金计划管理确保新欠款不再发生；其次，加大旧欠款清收力度。对旧欠款要制定相应的“旧欠款清收激励政策”促使旧欠款早日收回，避免坏账发生。第三，要实行“应收款对账制度”，每年对应收款对账确认一次，以便延续法律时效。
第七，在日常现金收付管理中，要按照“快收慢付”或“快收缓付”的原则，加快现金的进账入库速度，要实施现金的日常动态管理。其主要目的就是为了加快现金流的流转, 保障其流转的安全性, 提高现金资产的使用效率。
参考文献：
[关键词] 现金流管理对策
现金流作为一种资源,是企业生存的“血液”,现金流量管理是保证企业财务灵活性和流动性的关键,是财务管理的核心。当今我国企业的现金流量管理非常薄弱,企业“现金荒”现象比较突出,为保证企业正常的运作和业务发展的需要,对现金流量的管理已为越来越多的企业所重视。
一、企业现金流管理存在的问题
所谓现金流，又称现金流量，是企业现金流入量和流出量的总称。当前，我国企业的内外部经营环境发生了深刻的变化，特别是作为企业的经营管理者，更应注重“管理科学”这一现代企业制度特征的要求，向管理要效益、要市场竞争力。要以现金流管理为纽带，带动企业各项管理，全面推动企业管理水平的提高和经济实力的增强。然而，目前企业现金管理过程中普遍存在着以下几个问题：
1.现金管理薄弱
现金是企业的生命,是衡量企业偿债能力的重要指标。由于现金在现代市场经济环境中作为最具抽象形态的价值形式和最高可接受性的支付手段，一个企业的生存和发展都离不开它，现金流管理自然是企业财务管理的重中之重。如经营活动不能产生通畅的现金流将会严重影响企业的进一步发展,甚至会导致债务危机。但是企业如果长期持有大量现金,则将会增加巨大的机会成本,不能给股东带来丰厚的投资回报。当前,国内上市公司对现金管理的价值认识普遍不够,上市公司在如何利用投资项目资金的短期间歇、提高公司获利能力方面,以及同时增强短期投资的安全性等方面,均存在较大问题。
2.现金流转过程中的不良融资行为
不良融资行为是指企业没有明确方向的融资,不知道要干什么,先拿了钱再说。不良融资行为的特征主要有：一是迅速变更募集资金的需求,或融资以后长期找不到投资渠道；二是与运用项目不匹配;三是由于非正常经营需要而过量融资,一些企业自身有大量的存款,却还要去借款；四是非本企业发展战略所要求而进行的融资。这一方面反映了企业现金流量的质量观不正确,另一方面也说明企业现金流效益观亦不正确。相当多的企业高级管理层不知道过量的融资行为除了导致资金过量沉淀外,还会导致不必要的利息支出、机会成本等问题。
3.很少关注到良性现金流问题
有些企业对流通资金和营运资金的管理很弱,企业所设定的目标多是资产总额与营业额,没有关注到良性现金流问题,没有强调现金流的重要性。很多时候企业比较强调财务方面的指标,所追求的是资产总额(总资产),或者是销售额,没有从企业管理方面设立一些目标,比如应收账款的回收期,存货、应收账款总体的回收期到底要多久。在应收账款和应付账款现金流的管理方面明显地存在着一个缺口,没有很好地管理好现金流,最终导致了不良现金流。
4.利润分配政策的制定不够完善
股利决策是确定股利的支付比率,即发放股利的现金与留用现金的比例关系,实际上仍是现金流量问题。利润分配政策包括广义和狭义两种。上市公司广义的利润分配政策有以下几种：发现金股利、送股、盈余公积金、资本公积金转增股本。狭义的利润分配政策不包括资本公积金转增股本。在我国,多数上市公司在利润分配政策的制定上没有长远规划,短期行为严重,并有很大的随意性。如何制定适合本公司的利润分配政策,并在公司的不同发展阶段适当调整,对树立公司在资本市场上的形象至关重要。
二、企业现金流管理方面存在问题的原因
1.企业自身存在的问题
在当前经济环境下，除极少数公司能坚持“现款现货”的交易原则外，几乎没有几家企业可以长期做到“现款现货”。越来越多企业感觉到减少坏账、呆账如同开拓新业务一样重要。厂家为经销商提供商业信用,采取赊销、分期付款等资金优惠政策,目的是为了提高经销商销货的积极性,增大销量,但如果管理不善,会给厂家带很多麻烦。应收账款可能在无声无息地侵蚀着公司利润,最终将公司拖垮。厂家必须密切关注与回款相关的各个环节,避免陷入追讨债款的困境。另一方面，厂家财务漏洞。对中间商不进行信用调查和评估,尤其是老客户；厂家急于销货,在付款上做无条件的让步,致使某些人有机可乘。有些客户一开始还比较守信用,回款也很及时,但骗取厂家信任之后,则加大进货量,并以种种伎俩拖欠货款,甚至逃掉。
2.社会环境因素的影响
(1)缺乏诚信。若问企业营销经理们什么事情占用时间最长,恐怕绝大多数人都会回答：回款。为什么营销经理的大部分精力花在“回款”这一例行事务上,而不是花在开拓市场、监控市场上。主要原因是,我国目前还不是一个信用社会。
(2)缺乏现金危机意识。有些企业家只管抓机遇忽视现金流。如上海农凯集团总资产有200多亿元,有快速调集137亿资金的能力,拥有多达200多家分公司和四家上市公司,却在一夜之间天崩地裂。回过头来看,农凯的发家主要是因为抓住了机遇，抓住股票热、房地产热和高速公路热等几次偶然机会而获得空前的资本积累。正是由于只抓机遇,忽视企业管理,特别是财务方面的管理,造成农凯集团今天的局面。
有些企业在市场突变的情况下陷入资金危机。在多种情况下,企业的现金流出现问题都源于市场突变。要么因政治原因,要么是因新技术替代旧技术,或者是产品的生命周期已经从成熟期走向衰退期。爱多电器就是一个典型的例子，它在市场和技术发生变化的情况下,根本没有掌握公司的生存秘诀,对现金流的管理缺乏应对措施,终于导致公司破产。
有些企业陷入投资热浪中导致资金困境。眼下中国最热的投资领域是在中国各大城市中兴起的购物中心(ShoppingMall)建设热。每一个Mall的投资一般需要几个亿甚至几十个亿,与之伴生的建Mall的资金短缺危机无处不在。例如上海的正大广场Mall投资4亿美元,结果造成资金链断裂,开工一年之后就面临停工。建一个Mall一般投资回报需要十几二十年,完全依赖银行贷款、场地物业租金和出售柜台不可能支持每月需要的周转现金。因此建Mall这样的巨型工程,首先并不是考虑盈利,而是现金周转。因为缺少现金不能支付日常的财务开支和管理费用,维护供应商的合同关系,企业就立即陷入危机,如果不能解决日常的现金流问题,今后的盈利再好也无济于事。
三、改进企业现金流管理的相应对策
在财务管理中,现金流量管理的主要任务是保证企业经营和发展的资金供给,实现资金成本最小化和收益最大化。具体可从以下几方面着手：
1.强化现金预算的编制和应用，实施现金流管理的源头控制
现金预算是企业全面预算体系中财务预算的核心部分，它概括了企业预计未来一段时间内有关现金流入流出方面的所有信息，比财务报表预测提供更为详细的现金流信息，因此，我国企业应该强化现金流预算的编制和应用，及时了解企业未来一定时间内现金的预计流动情况。具体措施有：首先，将企业现金流入和流出的项目和金额以及现金流预算的编制，作为企业财务部门的重要职责，并努力提高预测分析能力。其次，将企业审核批准的现金流预算再分解追溯到各业务部门，形成各部门管理者的责任预算，将现金流管理与日常生产经营活动密切结合，并制定严格的考评制度，尽量从源头上控制现金流。最后，财务部门定期向主管领导、有关部门或单位通报现金流转实际情况及其与预算的差异，分析原因并提出改进意见。
2.通过流动资产管理,增加经营性现金净流入
从财务角度看,经营性现金流量管理的重点是流动资产管理。应着重注意以下几点:(1)尽量压缩流动资产投入,如缩短应收款的账期、加快存货周转、实行现金合并,便可减少低盈利资产的比重,增加经营性现金净流入。(2)加强应收款项的催收。企业可根据自身的实际情况制定应收款项催收办法,责任到人,同时建立必要的奖惩措施以降低资金的占用。 (3)合理安排存货库存。设定合理的库存量既能减少现金的无谓支出也能降低存货的毁损及减值所带来的风险。(4)设立现金警戒线DSO值。有研究表明,如果DSO大于35天的时候,该企业就不适合扩张了,因为它越扩张,风险就越大,现金流危机就越严重。
3.制定最佳融资决策
企业进行融资决策时,具体应考虑以下方面：(1)依据所需选择融资。目前企业融资的方式有发行股票、债券、向银行借贷、票据融资、贸易融资等多种形式,选择哪种形式应根据企业的经营情况、资金需求情况、市场供需情况和企业具体条件而定。(2)企业融资规模要量力而行。筹资过多,或者可能造成资金闲置浪费,增加融资成本；而筹资不足,又会影响企业投融资计划及其他业务的正常发展。因此,要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况确定企业合理的融资规模。(3)尽可能降低企业融资成本。对于企业来说,选择哪种融资方式有着重要意义。一般情况下,融资成本的排列顺序依次为：财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。在选择银行融资时,要充分注意各银行间不同的信贷政策,选择对企业最为有利、最为优惠的银行。
4.利用多种支付手段
企业内部现金管理可以采用很多工具,比如经营租赁、承兑汇票等等,都可以使企业在短期内避免大量的现金流出,这是很普遍的企业管理资金的工具和方法,这些东西如果利用灵活得当,可以大大改善公司的现金结构。不同的公司可能有不同的管理理念,企业资金管理在不同的时期和不同行业其现金管理是不一样的。比如在资本市场比较萧条的时候,对一个企业现金的管理,应该采取一种比较稳健和保守的方式；在行业处于低潮的时候,如果你发现优质的资产,正好有利于公司未来的发展,而这个价位又非常合理时,企业就可以对一些优质的资产进行兼并、收购。
5.采取适度的利润分配
关键词：个人现金流 个人现金流管理 个人财务状况
中图分类号：F812.7 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2015）10-123-03
人类现金支付的趋势是最终会不断地减少纸质货币的使用，更多地倾向于无纸化的在线支付，现在这种趋势已初见端倪，大到房产交易，小到超市买菜，都可以用卡支付。那这是不是说就不需要进行现金流管理了呢？恰恰相反，人们在没有看到实际货币时，会在不知不觉中花掉更多的钱，很多人的经验是在线支付时对钱更不敏感，无意中消费更多。在在线支付如此发达的今天，个人现金流管理更为重要。
一、个人现金流管理概述
（一）个人现金流管理的定义
个人现金流管理是指为了达到个人价值最大化的目标，个人通过预测、决策、计划、控制、报告和分析等手段对不同时期的个人现金流入、个人现金流出的时间和数量进行的全面综合系统管理的一种活动。
（二）个人现金流管理的范围
从个人现金流的来源渠道来看，本文所探讨的个人现金流包括个人劳动或劳务报酬、个人投资收益和个人筹资所得三部分。
从个人现金流的使用方向来看，个人现金流主要流向为消费支出、储蓄、投资、偿债支出和意外支出等。
从个人现金流管理的流程来看，个人现金流管理包括事前现金流预测、事中现金流控制和事后现金流评价。
（三）个人现金流管理的影响因素
1.经济周期。经济周期从宏观上就是表现为国民收入及经济活动的周期性波动。一个经济周期可以分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。经济周期的变化是客观的，它极大地影响着社会的方方面面，关系到企业的景气和效益、银行的信贷政策、政府的收支和政策走向以及个人的收入分配等各个方面。在所有的影响中，经济周期对个人现金流的影响是最大的。在经济繁荣时期，社会稳定、就业机会充分、个人收入增长较快，个人现金流一般较为平稳，呈现向上的趋势，生活较为富足;而在经济危机中，企业为了生存，会大幅裁员，即使侥幸不被裁员，工资也可能大幅缩水，个人现金流呈现不稳定的波动状态，生活受到很大的影响。
2.收入水平。收入水平直接决定了个人现金流的流向和结构层次。根据马斯洛的需求理论，人类需求从低到高按层次分为五层，生理需求、安全需求、社交需求是较低层次的需求，而尊重需求和自我实现需求是较高层次的需求，只有低层次的需求得到满足后，较高层次的需求才会显现出激励作用。也就是说，在收入水平较低时，用于生理需求、安全需求、社交需求的现金流相较于用于尊重需求和自我实现需求的现金流要多得多;随着收入的增长，用于生理需求、安全需求、社交需求的现金流比例逐渐降低，而用于尊重需求和自我实现需求的现金流比例逐步增高。
3.风险偏好。风险偏好影响着个人现金流流向、个人现金流期限和个人现金流结构。风险追求者通常主动追求风险，个人现金流流向收益率高，风险也较大的资产，在个人现金流期限中趋向于短期，而个人现金流结构中，风险高收益率也高的资产占大多数;与风险追求者相反的是，风险回避者追求个人资产的稳定性，个人现金流流向趋向于回报率稳定的资产，个人现金流期限趋向于长期，而个人现金流结构中，风险低收益率稳定的资产占大多数;风险中立者通常既不回避风险，也不主动追求风险，在个人现金流流向、个人现金流期限和个人现金流结构方面，趋于中立。
4.通货膨胀。通货膨胀会引起物价普遍上升、货币贬值，能够使个人现金流入相对减少，个人现金流出相对增多，个人现金流增量减少，而且会使个人消费预期减少，储蓄意愿加强，不少中低收入者倾向于省吃俭用来抵抗风险，一般会改变消费方式，降低消费档次，选择物美价廉的替代品，生活质量降低。
需要指出的是，储蓄意愿加强并不等于过度储蓄，过度储蓄造成生活质量下降时的个人心理变化也是需要考虑的。适度的生活质量下降并不会引起个人不适心理的产生，甚至会增加个人理财的自信度，但是，过度储蓄，生活质量下降很多，尤其是短时期内下降很多，会造成个人心理的不适和压力。
二、从个人现金流管理的角度分析个人财务状况
在当今社会，一个人只要活着，就必须保持财务上的平衡，个人财务状况如何，不仅关系到生活质量，更关系到生存，接下来，笔者就从个人现金流管理的角度分析分析个人财务状况。
（一）从个人现金流的来源渠道分析个人财务状况
从个人现金流的来源渠道来看，个人现金流包括个人劳动或劳务报酬、个人投资收益和个人筹资所得三部分。从这个角度分析个人财务状况时，侧重的是个人现金流的稳定性。一般而言，劳动和劳务报酬是个人现金流的最重要来源，在一定时期内，劳动和劳务报酬相对稳定和固定的个人现金流入优于不稳定和不固定的个人现金流入。举例来说，以李小姐工作5年为例，一年中每个月固定有3000元，年收入36000元，要优于每年不固定但个人现金流入总数是180000元的收入（假定年收入均为年末一次性支付）。假定年利率为3%，前者为年金，5年的年金终值为191124元（=5.309）。而后者只能用复利终值计算，每年收入如表1所示，则5年后的复利终值为190180元（20000*1.126+50000*1.093+10000*1.061+80000*1.030+20000）。
一个人在个人劳动或劳务报酬稳定，个人投资收益和个人筹资所得不变的情况下，个人现金流入越大则个人生存能力越强，现金流入结构合理，个人财务状况良好。而稳定的现金流入则会带来预期收入的乐观估计，从而增加个人现金流流出，产生消费效应。反之，如果个人现金流主要靠收回投资或筹资所得，则可能意味着个人财务状况的恶化，生存和发展出现问题。这里是就一般情况而言，个别投资获利数以亿计的则不在此文讨论之列。
（二）从个人现金流的使用方向分析个人财务状况
不同的风险偏好者，个人现金流的使用方向和结构构成各有不同，个人财务状况也不尽相同。从个人现金流的使用方向来看，个人现金流主要流向为消费支出、储蓄、投资、偿债支出和意外支出等。风险回避者的个人现金流主要流向为消费支出、储蓄和风险低的投资（比如购买国债、收益率稳定的理财产品、股票和基金等），不喜欢负债，即使负债也会很谨慎，选择在自己能力范围之内，有计划地进行规划，积极偿债，而对于意外，一般会有一笔专门的现金，在个人现金流的期限结构上，倾向于长期稳定持有资产。因此，风险回避者在现金流管理的流向和结构上，一切以“稳”为前提。而风险追求者在现金流管理的流向和结构上，追求的是“快”和“狠”，个人现金流流向主要为消费，风险高回报也同样高的投资，有时甚至会负债经营，不喜欢储蓄，认为储蓄回报还跑不赢CPI，利息是负的，对于预防意外的准备，大多数不会做任何预防，喜欢风险变化带来的，在个人现金流的期限结构上，倾向于短期收益高的资产，在现金流入流出上表现为大出大进。有报道称“90后”的小伙子阿杜4年炒股赚1.5亿，而上海的周先生卖房炒股，仅6月底7月初一周的时间，1000万的卖房款便损失了300多万;风险中立者在现金流管理的流向和结构上，追求的是“准”。
（三）从个人现金流管理的流程分析个人财务状况
从个人现金流管理的流程来看，个人现金流管理包括事前现金流预测、事中现金流控制和事后现金流评价。事前的现金流预测、事中的现金流控制大多数人还是比较重视的，一般会做详细的规划和严格的控制，但是事后的现金流评价则很少有人会分析，很多人对事后的现金流评价只有一个概念，那就是在这个投资上赚了多少钱，银行卡上又多了几个零这么一个粗放的概念。事实上，在进行个人现金流管理的流程分析时，应该进行全流程的分析，不仅要事前预测现金流的需用量、回收周期、潜在风险等，事中对现金流的流向和结构进行控制，还要分析事后的现金流评价，主要考虑的指标有预期收益、投入产出比、回收周期、收益率、回收现金流入的稳定性等。重点分析的是收益率和回收现金流入的稳定性等，由于篇幅的关系，这里不再赘述。
（四）用财务比率分析个人财务状况
1.个人资产负债比。众所周知，资产负债比广泛用于企业财务管理中，是很普遍的一个财务指标，这个指标也可用于个人财务状况的分析。一般而言，企业的资产负债比不得超过40%，相对于企业，个人的抗风险能力远不及企业，所以，个人的资产负债比从理论意义上应该低于企业的资产负债比，专家认为个人的偿债的比例应该不高于收入总额的30%。低于30%，负债比例是比较合理的;高于30%，生活就会受到影响;如果高于50%，则可能产生财务危机;如果高于1的话，则面临破产的可能。有调查显示，在国内贷款买房的人群中，有超过三成的房贷族月供占到收入的50%以上，这使得不少购房者生活压力骤增，生活质量严重下降。
2.个人现金流入流出比。个人现金流入流出比=个人现金流入额/个人现金流出额。
该指标一般应该大于1，该指标大于1，说明个人现金流入多于个人现金流出，个人现金流在增量上有所增加，个人现金流管理效率较高，实现了个人现金流的保值增值;若小于1，则表示个人现金流出多于个人现金流入，现金收支不平衡，个人筹资的压力增大，个人现金流管理存在隐患。需要说明的是，个人现金流入流出比是一个时点指标，如果要分析个人财务状况的话，需要进行时期分析，也就是需要分析一个时期内各个时点上个人现金流入流出比的趋势，而不是单单用一个时点来判断。
举例来说，如果在饭店工作的王先生去年一年每月平均收入在3000元左右，而其每月支出一般为2000元左右，那么一般而言王先生的个人现金流入流出比为1.5（3000/2000），是合理的。然而在去年的6月份，由于生病，王先生额外支出了3000元，6月份王先生的个人现金流入流出比则降到了0.6[3000/（2000+3000）]，从六月份这个时点的个人现金流入流出比来看，王先生的现金流管理是有隐忧的，但是，从去年一年这段时期来看，王先生的现金流管理并不存在什么问题，每月王先生大约有1000元左右的结余，应付6月份突然多出来的开支绰绰有余，所以，在用个人现金流入流出比分析个人财务状况时，需要结合时期来判断。
3.个人闲暇时间与个人劳动时间的比率。个人闲暇时间与个人劳动时间的比率=个人闲暇时间/个人劳动时间。
每个人每天的时间是既定的，都是24小时，根据工作―闲暇模型，每个人都需要在工作和闲暇之间做出选择，适当的工作和闲暇时间组合有益于个人身心发展。在一定的时期内，个人由于劳动而产生的现金流入是相对固定的，而牺牲闲暇时间延长劳动时间会带来现金流入的增加，在闲暇很少的时候，个人为增加一小时的闲暇愿意放弃的现金流入很多;反之，则不然。当工资上升时，人们一方面会倾向于增加劳动供给，用劳动来代替闲暇，这是高工资给人们的激励;另一方面，工资上涨，那么人们每小时所得的劳动报酬就相应增加，同样的劳动时间人们有了更多的钱，因此又会倾向于减少劳动供给去享受更多的闲暇。
需要指出的是，牺牲闲暇时间换取现金流入是有临界点的，过度工作会损害个人的身体健康、注意力不集中、记忆力下降、心理压力增大，严重的话可能会导致过劳死。2011年4月，年仅25岁的普华永道上海办事处员工潘洁猝死。死亡原因为高频次加班、身体透支;而工作不足，过度闲暇，个人现金流流入不足，也同样会降低生活质量。
三、加强个人现金流管理，优化个人财务状况的几点建议
（一）努力工作，开源节流
如前所述，对于大多数人而言，一夜暴富的可能性比较小，个人劳动或劳务报酬是其主要的个人现金流入，个人投资收益和个人筹资所得是辅助部分。持续稳定的个人劳动或劳务报酬优于不稳定不持续的个人劳动或劳务报酬，如何获得持续稳定的个人劳动或劳务报酬呢？最简单的方法莫过于努力工作，提高自己的业务水平，降低自己工作的可替代性，形成自己的专业，这样个人劳动或劳务报酬不仅稳定持续，而且会逐步增长。
除了努力工作，开源节流同样重要，做好财务规划，选择适当的投资产品，也同样能够带来丰厚的回报，对日常消费进行记录，减少不必要的开支，也会有意想不到的收获。
（二）提高风险意识，加强财务预警
风险无处不在，无时不有，每个人都应该有风险防范意识，具备一定的风险识别能力和风险规避策略。近几年屡禁不止的电信、网络诈骗，一旦中招，便会造成个人现金非正常流出，形成损失。因此，多读书多看报，拥有平常心，少受诱惑多分析，加强个人财务预警非常必要。在进行任何财务决策之前，先要分析预期所需要的资金量，未来收益，投资期限，被投资单位或个人资质，可能存在的风险，最坏的可能性，自己的心理承受能力等方面。特别高的获利回报是需要警惕的，如之前被报道的“1040阳光工程”传销案，便是以低投入高回报为诱饵骗取被害人的钱财，这样的例子数不胜数。总而言之，在做任何财务决策时都应该审慎、认真，多咨询专业人员的意见，以防止不必要的损失。
（三）调整结构比例，设置止损点
既然风险无处不在，无时不有，在个人现金流管理中就要非常注意现金流的流向和结构，根据形势，调整现金流的流向和结构，以增强现金流的抗风险能力。这里是针对风险追求者而言，过度的追求短期高回报，现金流管理面临的风险加大，风险增大带来的是双刃剑，有暴富的可能，也有巨亏的可能，风险追求者追求风险是天性使然，但是，在追求风险的刺激的同时，也要注意自身现金流管理的安全性。除了要将短期高回报投资与长期稳定收益投资相结合、适当储蓄以降低风险以外，还需要对短期高回报投资有可能带来的风险设置止损点，以减少损失，保证个人现金流管理的安全。
（四）重视个人信用，养成良好习惯
在提前消费如此普遍的今天，按揭买房、信用卡支付随处可见，个人信用体系已经初步建立，信贷违约的成本在逐步加大。前阵子有个极端的例子，就是江苏一男子信用卡6年前透支6毛钱，6年后竟要归还9267.2元，具体包括：消费透支0.6元，逾期利息1561.72元，滞纳金7547.94元，超限费7.03元，年费150元，还被列入征信黑名单。从这个例子不难看出，养成良好的收支习惯是多么重要，在进行提前消费时，一定要评估自己的还款能力，按时还款，对于自己能力之外的支出，一定要谨慎，寅吃卯粮是很难维系的。
参考文献：
[1] 张立霞.个人现金流管理分析.山西财经大学学报，2014.4
[2] 张金兰.商业银行个人信贷风险管理研究.河北农业大学，2011
[3] 蒋俊清.我国个人信贷违约与自然人破产制度的构建.上海交通大学，2010
（作者单位：山西林业职业技术学院 山西太原 030009）
1997年亚洲金融危机导致大量企业破产，这些企业破产的原因有很多种，但是劫后余生的企业确有一个共同点——现金流量较为优良。统计资料表明：在发达国家，大约80%的破产公司从会计上看属于获利公司，导致它们倒闭的不是由于账面亏损，而是因为现金不足。在中国，银广厦、麦科特、郑百文等虚假财务报告舞弊案件相继暴光，使得人们对会计盈余质量产生了极大的不信任。忽然之间，一直不被人们重视的现金流量表成为整个证券市场关注的热点。
“损益”也是显示企业经营状态的重要指标，但损益是按权责发生制计算出来的（不象现金是按收付实现制计算的），利润有时确实可以编造出来，有时确实中看不中用，有利润不一定有相应的现金流入，只有那些能迅速实现的收益，也就是直接转化为现金的收益才是货真价实的利润。因为不论是偿还银行借款，还是上缴政府税款，要的是现金而不是账面上的收益。现金流量是企业的血液。缺乏血液，机体会病变甚至死亡。同样企业缺乏现金，没有偿债能力，最终就会倒闭。
综上所述，企业应该追求利润，更应该重视现金流量。
二、加强现金流量的日常管理与控制
1. 定期编制现金流量表和现金预算表
有些企业出于应付年报的需要，将现金流量表一编了事，并没有把现金流量表作为理财的有效工具。事实上，作为反映企业在一定时期内现金的流入和流出情况的现金流量表，能够说明企业一定时期内现金流入和流出的来龙去脉，反映企业一定时期的偿债能力、支付股利的能力、未来获取现金的能力以及企业的投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响，有助于对企业整体的财务状况作出客观评价。因此，在实务工作中，企业应当每月编制现金流量表，并将事前的预测与事后分析相结合，即对现金流量完成情况进行事后分析，又在分析的基础上编制下期的现金预算表。只有把现金流量表作为日常管理、调度和控制现金的有效工具，现金流量才能被真正控制住。现金预算可按以下方法编制：先假定目前经营活动现金流量的结构百分比具有代表性（也可以三年或五年的平均数），根据目前有关数据和计划的销售额来预测未来的现金流入量与流出量。假定abc公司，今年的销售额为1000万元，销售实际收到现金800万元，预计明年销售可增长5%，预计经营活动的结构百分比不会有大的变动，则abc公司的销售收现比=销售收现÷销售额=800÷1000=80%，预计销售商品的现金流入=[销售额（1+预计销售增长率）]×销售收现比=1000（1+5%）×80%=840（万元）。假定abc公司目前经营活动现金流入流出比（即流入÷流出）为1.4，购买商品和劳务支付的现金占经营活动现金流出的百分比为50%，则预计经营活动的现金流出=预计的商品销售收入÷经营活动现金流入流出比=1000÷1.4= 714万元，预计购买商品和劳务支付的现金=经营现金流出×购买商品和劳务支付的现金占经营活动现金流出百分比=714×50%=357万元。用同样的方法可以计算出其他项目的数额。
2. 加强对现金流入流出的动态管理与控制
在定期编制现金流量表和现金预算的基础上，企业还应从现金流入量与现金流出量两方面入手抓好对现金流量的动态管理与控制。抓现金流入量就是要开源，不断扩大销售渠道，提高市场占有率，千方百计提高销售收入，并尽快收回应收账款，不断降低应收账款占销售收入的比重；否则，即使有很高的销售收入，企业一样会陷入财务困境，甚至破产。如abd公司近年产品销售不景气，公司召开销售会议，确定五个销售部每月应完成的销售任务为200万元，并与五个销售部门分别签订了各自的承包合同，承诺凡超过承包基数以上的部分按3%的比例兑现奖金，当然完不成任务没有奖金。会后，销售人员群情振奋，积极寻找客户，超额完成了任务。该公司的平均销售利润率为10%，随着销售的增长，企业利润和销售人员的奖金也随之增长。然而，该公司应收账款周转天数在考核前已接近一年，而该考核办法实施以后不到半年应收账款周转天数已急剧上升，已经超过了一年，面对供应部门要求大量进货的请求，该公司资金告急，偿债更加困难。虽然销售和利润都上去了，但资金越来越短缺。造成这种不良后果的原因是该公司对现金特性认识不足。如果将销售考核指标改为销售收入的回笼额，并按销售收入回笼时间的长短确定不同的奖金分配方法，回收速度越快，奖金越高，相信该公司的资金状况会有很大改观。
抓现金流出量就是要节流，要千方百计节约开支，不断降低成本费用支出。比如储备存货不但会增大进货成本、储存成本和缺货成本，而且会由于占用大量储备资金而造成资金短缺，使流动资金失衡。所以在日常的企业管理中，应努力将存货与销售成本的比重保持在一个合理的水平上，并力求使这个比重降低。
在现金流量的管理中，企业必须坚持现金流入量与现金流出量两手同时抓，两手都要硬。在开源节流的同时必须注重加快各种形态资金的周转速度，以不断降低资金成本，提高资金的使用效率，实现企业现金平衡和企业价值最大化。
三、 做好企业现金流量分析与考核
1.根据企业所处的不同发展阶段来判断现金流量的合理性。
评价一个公司的现金流量是否健康，首先应了解企业所处的生命周期。企业会经历萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。萌芽期的公司一方面需要从外部资本市场筹措大量资金，用于厂房的建造、设备的购置等前期铺底资金；另一方面，新产品的售价（为了尽快打入市场）、销售量都可能很低，从现金流量看，萌芽期的特征是负的经营活动现金流量、负的投资活动现金流量，巨额正融资活动现金流量。到了成长期，公司各种性质的现金流量与萌芽期基本一致，只是现金流量的绝对额相对减少了。经过一番艰苦的竞争，公司开始进入成熟期，其突出的特征是经营活动开始产生正现金流量，投资活动的现金流量也开始慢慢由负变正，最为明显的是，融资活动不再给公司带来净现金流入了，开始表现为净现金流出。最终公司将步入衰退期，这时候，经营活动和投资活动都产生巨额的现金流入，而融资活动的净现金流出也达到历史高位。在具体分析过程中，将从现金流量表中获取的数据与公司实际的生命周期进行比较，就可以清楚发现公司现金流量存在的问题了。当然，对公司前后几个会计年度的现金流量进行比较分析，可以看出现金流量的变动趋势，从而预测未来的现金流量。
2.重视经营活动现金流量的分析
掌握企业生存命脉的是经营活动产生的现金流量，它可以不断增加企业内部的资金积累，为企业扩大再生产、开拓新市场、偿还债务提供了坚实的资金支持。只有良好的经营活动现金流入才能增强企业的盈利能力，使企业保持良好的财务状况。此外，企业的发展也不能仅依赖外部筹资实现，厚实的内部积累才是企业发展的基础。如果经营活动的现金流量出现问题，就像我们人体正常的造血功能出现障碍，再多的输血也难以恢复到先前的身体状况一样，公司的财务健康最终肯定出现恶化。因此，经营活动产生的现金流量是整个现金流量表分析的重点。一旦经营活动的现金流入出现异常，其账面利润再高，其财务状况依然令人怀疑。
企业不仅应对经营活动现金流量总体情况进行分析，而且应进一步对经营活动现金流量结构的合理性进行分析。用来衡量经营活动现金流量结构的指标为：经营活动现金流量结构=（存货减少+经营性应收项目减少+经营性应付项目的增加）÷经营活动产生的现金流量净额。经营活动现金流量结构可以考察企业经营性债权债务管理产生的现金流量对经营活动现金流量的贡献。如果企业营业现金流量主要来源于主营业务收入收现能力的提高，说明现金流量质量较好；反之，如果营业活动现金流量主要得益于存货、经营性应收项目和经营性应付项目的贡献，则企业现金流量质量应当引起警惕。因为存货、经营性应收项目和经营性应付项目等对现金流量的贡献有限，而且容易遭受管理当局的人为控制。
3.运用基本的财务分析方法对企业的能力进行分析
为了分析企业收益质量的高低和现金流量的增减变动情况及其原因，企业应做好趋势分析、现金流量的结构及其增减变动原因的分析，以及通过计算分析一些常用的现金流量比率指标来全面地把握现金流量与企业的支付能力、偿债能力、收益质量等之间的内在联系。
（1）现金流量趋势分析
趋势分析法也叫多期比较分析法，趋势分析根据比较资料的不同，还可进一步区分为现金流量项目趋势分析、现金流量比率趋势分析和现金流量结构百分比趋势分析；根据所比较基础的不同，可进一步区分为环基趋势分析和定基趋势分析。趋势比较分析能以基础数据为参照物，为评价企业某一特定时期的现金流量状况提供标准。还能通过观察分析现金流量的变动趋势来预测未来。因而趋势分析能够更客观、公正地对企业的财务状况作出评价。
（2）现金流量结构分析
现金流量表的结构分为三大块，即经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量、筹资活动产生的现金净流量。对企业而言，每种活动产生的现金净流量的正负方向构成不同，会产生不同的现金流量结果，进而会对企业的财务状况产生重要影响。现金流量结构分析包括现金流入结构、流出结构和流入流出比分析，同时流入流出结构的历史比较和同行业比较，可以得到更有意义的信息。通常，对于一个健康的正在成长的企业来说，经营活动的现金流量应是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。
（3）相关财务比率分析
a.流动性分析。所谓流动性分析是指将资产迅速转变为现金的能力。企业真正能用于偿还债务的是现金流量，现金流量和债务的比较可以更好地反映偿债能力。反映流动性的财务比率主要有：现金到期债务比、现金流动负债比、现金负债总额比。
b.获取现金能力分析。获取现金的能力是指经营现金流入与投入资源的比值。反映获取现金能力的财务比率主要有：每股营业现金流量、主营业务收现比率、全部资产现金回收率。
c. 财务弹性分析。所谓财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较，现金流量超过需要，有剩余现金，则适应性强。因此，财务弹性的衡量是用经营现金流量与支付要求进行比较。反映财务弹性的财务比率主要有：现金派现率、现金股利保障倍数、现金满足投资比率。
d.收益质量分析。收益质量分析主要是分析会计收益和净现金流量的比例关系。从现金流量的角度来看，评价收益质量的财务比率主要有：营运指数、盈余现金保障倍数、营业现金稳定性。
营运指数是指经营活动现金净流量与经营活动应得现金的比值（=经营活动现金净流量÷经营活动应得现金），是较为理想的反映收益质量的财务比率。该指标小于1，说明收益质量不够好。有关计算该指标所需要的信息，可以从按间接法编制的现金流量表中提取。其中：
经营活动应得现金=经营活动净利润+非付现费用。
非付现费用=计提的资产减值准备+提取的折旧+无形资产摊销+待摊费用摊销
经营活动净利润=净利润-非经营收益
非经营收益=处置固定资产收益+固定资产报废损失+财务费用+投资损失或损益
盈余现金保障倍数是企业一定时期经营活动净现金流量与净利润的比值（=经营活动净现金流量÷净利润），可以反映出盈余的质量。该指标主要是用以揭示经营活动的净现金流量与当期净利润的差异程度，也反映了当期实现的净利润中有多少现金作保证。一般来说，当企业当期的净利润大于0时，该指标应大于1.但是，如果企业操纵账面利润，一般则没有相应的现金流量。这一指标对于防止企业操纵账面利润而给报表使用者带来一定的误导有一定的积极作用。如果发现有的企业账面利润很高，而经营活动的现金流量不足，甚至出现负数，应格外谨慎地判断企业的经营成果。
一、销售商品、提供劳务收到的现金
(1)本期销售商品、提供劳务本期收到的现金。对应于资产负债表、损益表中的项目及会计科目有“银行存款”(借方)、“主营业务收入”(现销收入)(贷方)以及“应交税金——成交增值税(销项税额)”(贷方),反映为主营业务收入的增加和销项税额的增加。由于损益表中的主营业务收入通常既包括本期现销收入,也包括本期赊销收入,本期赊销反映为应收款的增加,没有现金流入,因此,要计算本期现销的现金流入量,就应从“主营业务收入”和“销项税额”的总和中减去应收账款的增加额和应收票据的增加额。应做调整分录如下(可称为基本调整分录):
借:应收账款(账面余额)增加额
应收票据增加额
销售商品、提供劳务收到的现金
贷:主营业务收入
销项税额
(2)前期赊销商品、提供劳务本期收到的现金。对应于资产负债表、损益表中的项目及会计科目有银行存款(借方)、应收账款(贷方)及应收票据(贷方)。这部分现金流入反映为应收款的减少。做调整分录时,应在基本调整分录中增加此项现金流入量,故此项应收账款的减少额和应收票据的减少额应加在基本调整分录的贷方。
(3)本期预收现金,后期销售商品、提供劳务。对应于资产负债表、损益表中的项目及会计科目有银行存款(借方)、预收账款(贷方)。这部分现金流入反映为预收账款的增加。做调整分录时,应在基本调整分录中增加此项现金流入量,故此项预收账款的增加额应加在基本调整分录的贷方。
(4)扣除本期发生销货退回而支付的现金。对应于资产负债表、损益表中的项目及会计科目有主营业务收入(借方)、销项税额(借方)、银行存款(贷方)。做调整分录时,该项销货退回支付的现金应从基本调整分录的贷方“主营业务收入”和“销项税额”的总和中扣除,或将其加在基本调整分录的借方。
(5)本期销售材料、代购代销本期收到的现金。对应于资产负债表、损益表中的项目及会计科目有银行存款(借方)、其他业务收入(现销收入)(贷方)、销项税额(贷方)。这部分现金流入反映为其他业务收入的增加和销项税额的增加。做调整分录时,应在基本调整分录中增加此项现金流入量,故此项其他业务收入的增加额和销项税额的增加额应加在基本调整分录的贷方。对于本期赊销材料和前期赊销材料本期收到现金的处理,其原理与商品赊销相同。
除上述调整之外,还有一些特殊事项需要调整:
(1)视同销售计算应交的销项税额,因其没有现金流入,故应将其从基本调整分录的贷方“销项税额”的总额中扣除,或将其加在基本调整分录的借方。
(2)应收票据贴现息。通常所做的会计分录为:借记“银行存款”、“财务费用——应收票据贴现息”,贷记“应收票据”。此分录中应收票据的减少额中有一部分没有现金流入量,即贴现息,故应将其从基本调整分录的贷方应收票据的减少额中扣除,或将其加在基本调整分录的借方。若上述分录中为贷记“财务费用——应收利息扣除贴现息后的余额”,此时,就应在基本调整分录的贷方加上这个余额(可从财务费用明细账中查出)。
(3)确认坏账损失。此时会计分录为:借记“坏账准备”,贷记“应收账款”。确认坏账损失虽引起应收账款的减少,但没有现金流入量,故应将其从基本调整分录的贷方应收账款的减少额中扣除,或将其加在基本调整分录的借方。
(4)已确认的坏账损失本期收回而收到的现金。应借记“应收账款”,贷记“坏账准备”;同时,借记“银行存款”,贷记“应收账款”。两笔分录合起来不会影响应收账款账面余额的变化,但有现金流入量,故应在基本调整分录的贷方加上此数额。
(5)补提坏账准备。应做会计分录为:借记“管理费用”,贷记“坏账准备”。若冲减坏账则做相反分录。此分录不涉及应收账款账面余额的增减变化,故不需调整。
(6)应收账款的减少与应付账款的减少的对冲。此项应收账款的减少额没有现金流入量,故应将其从基本调整分录的贷方应收账款的减少额中扣除,或将其加在基本调整分录的借方。
至此,可将调整分录汇总如下:
借:应收账款的减少与应付账款的减少的对冲
确认的坏账损失
应收票据贴现息
视同销售形成的销项税额
本期退货支付的现金
应收票据增加额
应收账款(账面余额)增加额
销售商品、提供劳务收到的现金
贷:主营业务收入
销项税额
预收账款增加额
应收票据减少额
应收账款(账面余额)减少额
其他业务收入
已确认的坏账损失的收回
应收票据贴现时应收利息大于贴现息的余额
上述调整分录中会计科目的金额都是本期发生额,但是对于应收账款、应收票据、预收账款等科目,则可用其期末余额减去期初余额之后的增减额来表示。值得注意的是,上述调整分录中应收账款的金额是其账面余额,若应收账款的数额按扣除了坏账准备以后的净额表示,则上述汇总的调整分录变化如下:借方“确认的坏账损失”改为“补提的坏账准备”,不再贷记“已确认的坏账损失的收回”。
二、购买商品、接受劳务支付的现金
(1)本期购买商品、接受劳务本期支付的现金(以原材料的实际成本法为例,下同)。购买时,借记“原材料”(存货增加)、“应交税金——应交增值税(进项税额)”,贷记“银行存款”。这部分现金流出反映为存货的增加和进项税额的增加。生产领用原材料时,借记“生产成本”(存货增加),贷记“原材料”(存货减少);因此该环节存货的价值不变。生产过程中发生的人工费、累计折旧、待摊费用的摊销等(以下简称工费)增加了存货的价值,但不论其有无现金流出,都与购买商品、接受劳务无关,故应从存货的价值或其转化的价值中扣除。若全部形成了产成品,则增值后的存货价值不变。
若产成品全都没有卖出去,则编制的调整分录为:
借:进项税额
存货增加额
贷:购买商品、接受劳务支付的现金
工费
若产成品全都卖出去了,则编制的调整分录如下:
借:进项税额
主营业务成本(现购支出)
贷:购买商品、接受劳务支付的现金
1开展贸易融资付汇理财产品组合方案的背景分析
为了贯彻天然气资源“总买总卖”战略，气电集团于2008年6月在香港注册成立全资子公司国际贸易有限公司，将其作为气电集团在境外的天然气资源采购平台，促使其与多家国际LNG供货商洽谈并签署长期、现货采购协议，实现资源“总买”；另一方面，气电集团在境内进口LNG并通过在境内不同地区注册成立贸易分公司负责在境内各地分销LNG，实现资源“总卖”，从而完整连接天然气资源“总买总卖”的业务链条。针对“总买总卖”业务环节，我们通过分析、研究发现有以下特点：
①涉及两个币种、两个市场、两种汇率、两种利率。国际贸易公司作为气电集团LNG境外采购平台，面向国际LNG资源供应商，需以美元支付货款，而气电集团作为内地进口商将国际贸易公司采购的LNG在境内销售，销售收入均为人民币。整个贸易链条不仅横跨香港及内地两地，且涉及美元及人民币两种货币；由于中国内地对外汇实行管制，致使外汇融资额度紧、利率相对国际成熟市场高，而人民币为非自由流通货币，使得中国内地市场及境外市场对其产生不同的升值预期，因此就美元及人民币而言，香港与内地之间出现“两个市场、两个利率、两个远期汇率”现象。
②收付时间差引发汇率波动风险。根据采购协议及进口协议的规定，气电集团须在每次LNG船舶到港卸货后针对每一船的卸载量将进口LNG的货款以美元结算并将货款在较短的时间内汇至国际贸易公司，同时，国际贸易公司在收到货款后立即以美元对国际LNG供货商支付国际采购货款。在此过程中，气电集团需按即期汇率购汇并支付国际贸易公司，而由于长期采购协议中规定了照付不议条款，且支付币种为美元，而气电集团在境内分销LNG自下游客户处收取的为人民币货款，所以，气电集团在合同期限内将不可避免面临购汇需求，且收付款之间存在一定的时间差，因此存在一定汇率风险。
③资金链面临的风险。气电集团进口LNG需针对每一船LNG在卸载后的一定周期内一次性支付全部货款，而境内分销是在通过接收站，终端客户消耗后的一定周期内根据实际用量分批次结算，进而造成付款时间先于收款时间，在上下游业务严格按计划执行的情况下，通常在2～3个月。因此，形成垫资时间长、金额大的现状，同时，一旦上下游脱节，付款与收款的时间差还将进一步扩大，对资金链的安全产生重大影响。气电集团合并财务报表平均每月现金存量达数十亿元人民币，但多数现金分散在各合营公司，由于合营公司均为独立法人，气电集团本部日常可动用资金仅数亿元人民币。相比之下，通常一船LNG的进口货款约为5000万美元，约合3.4亿元人民币，因此，气电集团利用本部可动用资金调剂资金收付不匹配问题的能力有限。即便将下游客户所支付的人民币货款统收至气电集团，整个贸易链条中仍存在收付款上的时间差。
2方案研发及风险分析
针对长期外向型采购商务模式的特点，及现阶段人民币对美元远期升值预期的有利资金形势，很多内地企业选择使用远期结售汇（DeliverableForward，DF）来降低购汇成本，其操作为：境内企业首先向境内银行申请外币贷款，用于立即支付对境外的付款，同时，将原本用于购汇支付到境外的人民币存为定期存款，再与银行签订DF合同，约定在未来的某一时刻按DF合同约定的价格购买外汇，由于操作时将外币贷款、人民币定期存款及DF合同的期限设计为一致。因此在存款及各合同到期时，企业可用到期的存款进行DF交割，并用于偿还外币贷款，即形成一套以DF为主的无风险外汇支付理财方案（下称“DF方案”）。受到该方案的启发，气电集团拓宽思路，多方搜集信息，经过近3个月的研究和论证，并结合自身在贸易采购业务方面的特点，研究并制定了一套利用内地及香港“两个资金市场、两个利率、两个远期汇率”的特点、并以在香港进行“无本金交割远期结售汇”为核心的贸易融资付汇理财方案（下称“NDF方案”），选定由中国银行股份有限公司（下称“中国银行”）及中国银行（香港）有限公司（下称“中银香港”）在内地及香港两地同步实施：
2.1无本金交割远期结售汇（NDF）
NDF的定义：NDF是人民币兑外汇的远期合约（Non-DeliverableForward，NDF），是由交易双方事先约定未来人民币与外汇兑换的日期、标的金额和汇率，但在到期日不发生全额本金交割，而是根据市场参考即期汇率和事先约定的NDF合约汇率相比，在香港进行轧差交割的一种远期外汇买卖交易。
①NDF方案的优势。NDF和DF的主要区别在于前者轧差结算并只在香港有交易市场，后者实换本金，可在内地叙做，在控制汇率风险的功能上，两者并无差别，都是用于锁定远期购汇汇率。但是由于现阶段，香港资本市场对人民币未来升值预期更加明显，所以香港市场NDF（未来以人民币购买美元）价格较境内DF价格更低，对企业锁定未来购汇成本更有利。尤其是自2009年第四季度开始，香港市场的NDF价格（红线）较即期购汇价格（黑线）及内地的DF价格（蓝线）低很多。
②NDF业务的合规性。根据国家外汇管理局汇发[2006]52号《关于外汇指定银行对客户远期结售汇业务和人民币与外币掉期业务有关外汇管理问题的通知》，内地企业只能进行DF业务（即远期结售汇履约应以约定远期交易价格的合约本金全额交割，不得进行差额交割），因此，虽然香港资本市场可锁定较国内更低的远期购汇成本，但境内企业进行NDF交易存在障碍。针对国家外汇政策的限制，气电集团经分析，确认在香港注册成立的国际贸易公司不受中国国家外汇管理规定对NDF交易的限制，气电集团抓住这一有利条件，利用国际贸易公司作为叙做NDF交易的平台，在香港锁定了较低的未来购汇成本。
③外汇风险的锁定。虽然NDF交易是远期购汇的无本金交割，但如果企业未来不进行真实的购汇交易，NDF交易本身不但不能锁定风险，相反，未来的收益及损失存在很大的不确定性。但是在企业未来进行购汇的情况下，企业未来购汇成本与NDF合约交割金额的总和将不因未来购汇时即期汇率的波动而改变。例如，若气电集团于1年后支付5000万美元货款并签订以此为标的物的一年期NDF合约，1年后，气电集团将按当时的即期汇率购汇，同时，气电集团及银行将比较NDF合约价及当时的即期汇率计算并交割损益。若1年后的即期汇率价格高于NDF合约价，则气电集团将以高于NDF合约价的汇率购汇，而高出部分的增量成本将以NDF合约轧差交割方式由银行付给气电集团；反之，若1年后的即期汇率低于NDF合约价，则气电集团将以低于NDF合约价的汇率购汇，而节省部分将以NDF合约轧差交割方式由气电集团付给银行。因此，在确定未来真实购汇需求并签订NDF合约的情况下，气电集团可在NDF交易当天锁定远期购汇成本。2009年第四季度即期人民币对美元的购汇成本约为6.83，但利用国际贸易公司在香港锁定的NDF远期购汇成本仅为6.65至6.68，使气电集团在锁定远期购汇成本的同时，获得了无风险汇差收益。
2．2贸易融资（美元）
①利用美元融资付款及选择香港进行融资的原因。2009年，世界经济受到国际金融危机的考验，美国联邦储备银行一次次降息使得世界范围内美元贷款利率降至历史低点。在中国境外市场，以英国银行家协会公布的美元3个月伦敦银行间拆借利率（LondonInter-BankOfferedRate，LIBOR）为例，其在2009年底达到约0.24%的水平，达到自80年代以来的最低点，导致市场抛售美元，美元货币供应量大有泛滥之势。反观中国国内信贷市场，虽然受经济危机影响，中国政府实行适度宽松的货币政策，但在市场上较为活跃的仍主要为人民币，外汇贷款在内地不仅在额度上从紧，在利率方面也相对香港等境外市场要高出许多。
②美元融资的机遇及风险点。考虑到境外市场充足的美元信贷额度和低廉的融资成本，气电集团决定不以购汇人（气电集团）名义在境内申请美元贷款，而选择通过内保外贷的形式（国际贸易公司注册资本小，不具备大额借款资质），即气电集团利用自身在内地中国银行的资信为香港的国际贸易公司提供担保，从而以国际贸易公司名义在香港进行贸易融资，获得低息美元贷款，并直接对外支付。2009年第四季度，内地美元贷款成本约为6个月LI－BOR+100BP至200BP，但气电集团利用国际贸易公司在香港获得的美元贷款成本仅为3个月LIBOR+30BP至50BP；但是，由于造成目前美元贷款低融资成本的主要原因为全球金融危机，随着近期世界各国经济体复苏，美元融资成本面临一定升幅预期，且从历史经验看，一旦实体经济表现出实质性回暖，融资成本将在短期内迅速攀升。因此，考虑到中国境外市场美元融资成本已在历史低位徘徊一段时间，气电集团为确保较低的融资利率，锁定融资成本，决定采用利率掉期规避利率风险。
2.3利率掉期
①利率掉期的定义。利率掉期（InterestRateSwap，IRS）又称“利率互换”，是同种货币不同类别利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换，以固定利率与浮动利率之间交换居多。当利率处于低位时，企业可以通过签订IRS将浮动利率形式的负债（如贷款利息）转换为固定利率形式的负债（如贷款利息），达到规避利率走高而带来负债成本上升、锁定财务成本的目的。
②利率风险的锁定。由于国际贸易公司在香港进行贸易融资时，与银行签订的贷款合同为浮动利率，按季度支付3个月LIBOR及一定加成利率的利息。虽然就目前LIBOR走势来看，浮动利息的成本处于历史低位，但为确保方案不暴露在利率波动的风险下，在叙做当天将交易的收益及风险完全锁定，气电集团决定由国际贸易公司与银行签署IRS协议，将贸易融资的贷款利率交换为固定利率。虽然掉期后固定利率比掉期前浮动利率略高，但在交易叙做当天已将利率风险完全锁定，同时，掉期后的利率成本仍比内地的美元浮动利率融资成本低。2009年第四季度，在香港通过IRS锁定的美元贷款利率约为年息1.15%～1.30%，较境内美元贷款成本低约100BP。
2.4人民币质押
2009年第四季度，由于气电集团将在境内分销LNG获得的人民币货款以1年期定期存款方式质押在境内中国银行，可获得2.25%的年息收益，较国际贸易公司在香港掉期后的美元贷款成本约高100BP。因此，存款收益在支付美元贷款成本后仍有盈余，形成本方案下一部分无风险资金收益（息差收益）。
2.5委托贷款
委托贷款，是指由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金，由商业银行作为受托人，根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助回收的贷款。在本理财方案中，气电集团委托海油财务公司向气电集团所属控股公司发放贷款，同时，安排海油财务公司与借款公司签订授信协议，在委托贷款到期时，用海油财务公司贷款替换委托贷款（如尚有用款需求），保证及时、完整回收委托贷款并在理财方案到期时购汇支付国际贸易公司。综上，NDF方案的操作为：首先，将境内通过各贸易分公司分销并集中上划的销售气款以人民币定期存款形式质押在中国银行北京分行获取按年2.25%的利息，或通过海油财务公司向所属控股公司发放委托贷款收取贷款利息；中银香港据此向在香港的国际贸易公司提供等值同期美元贷款（IIF）用于支付境外LNG资源供应商，同时，国际贸易公司与中国银行签订美元利率掉期合同（IRS），将美元贷款利率锁定在1.10%～2.00%之间；最后，再由国际贸易公司与中银香港签署无本金交割远期结售汇合同（NDF），将集团1年后支付国际贸易公司气款的购汇价格锁定在6.65～6.68之间。该方案的收益主要分为两个部分：
①通过人民币存款质押进行美元贷款，利用低美元贷款利率和同期较高人民币存款利率赚取息差；
②利用1年期NDF，锁定较当前即期汇率低的远期购汇价格实现汇差收益。同时，该方案使用IRS锁定美元贷款利率，规避了利率波动风险。在交易对手风险方面，由于香港金融市场开放度高，并且与国际几大金融中心接轨。因此，NDF及IRS市场交易活跃，价格透明，是成熟的交易市场，而气电集团NDF方案的交易对手中国银行及中银香港属中资金融机构，信誉高，违约风险较低。
3操作风险分析及制度的建立与完善
由于本次贸易融资付汇理财方案涉及金融衍生品交易，所以，方案本身及操作过程中的风险防范尤为重要。在经过多次深入研究和讨论后，气电集团认为虽然该方案涉及两项金融衍生品交易，但该方案的特点是两项金融衍生交易组合实施，方案不仅可在无风险的情况下锁定较低的购汇成本，同时，可规避因在境外进行美元借款而带来的利率波动风险。因此，气电集团一方面在内部积极推行该方案的审批和实施工作，另一方面，认真、仔细地研讨和制定相关制度和流程，以规避金融衍生品交易过程中的操作风险。经过一段时间的实践，气电集团已形成了一套完整的针对NDF方案的操作流程及细则，规避在NDF方案审批和运作当中的操作风险。
4经济效益
截至2009年12月31日，气电集团共进口5船液化天然气，支付进口天然气款近2亿美元，如果按期内平均即期汇率6.8279购汇直接支付，气电集团共需支付人民币约14亿元人民币。通过开展“无本金交割远期结售汇（NDF）+美元贸易融资（IIF）+利率掉期（IRS）+人民币存款质押+集团内部委托贷款”理财方案，气电集团利用“两个市场、两个利率、两个远期汇率”的特点，抓住现时境外美元融资利率较低、境外人民币升值预期高于中国内地的机遇，针对以上5船采购及进口全部实施了无风险融资付汇理财方案。因此，汇差方面，气电集团利用NDF锁定的1年期远期购汇价格6.6861比即期汇率优惠1418个基准点，实现汇差收益2966万元人民币。利差方面，全年累计质押比例约为63%，按人民币存款质押年利率2.25%计算，质押利息收益合计1976万元人民币；短期存款（7天通知）比例约为27%，按1.35%利率计算共收益利息501万元人民币；剩余约10%部分则通过财务公司以委托贷款形式贷给集团下属公司，年利息收益率为3.89%，约合人民币584万元，以上利息收入合计3060万元人民币；相比之下，美元贷款年平均利率1.15%，按NDF合约购汇价格折算，产生利息支出1371万元人民币，因此，本年共实现息差收益1688万元人民币。综上，在本项业务中，气电集团2009年利用现金流14亿元人民币，在保证顺利付款的基础上，实现无风险资金收益共4655万元人民币，年化收益率为3.26%。
5结语
关键词：发电企业；现金流；资金管理
现金流之于企业，就像血液之于人体；企业出现现金短缺时，便会出现偿债危机和信用危机。许多公司的破产例子中，其账面仍然处于盈利状态，但因现金流量不足以维持其经营及偿债需求时，便很容易陷入财务困境甚至导致破产。可见，一个企业要想获得良好的发展，不仅需要具有持续的获利能力，也要拥有正常的现金流量。对于发电企业来说，基于现金流对资金进行管理则更为重要；这主要是因为：投资建设期融资成本、建设成本过高，生产经营阶段费用支出较高；特别是随着近年来电煤市场化的改革，煤价和电价未形成联动机制，众多发电企业的经营效益都不甚乐观。许多发电企业的资金链面临非常大的压力，众多电力公司的负债率也居高不下，由此带来的还本付息压力使得发电企业的资金压力进一步加大。下面笔者尝试从几个方面分析发电企业的现金流量管理问题。
一、发电企业现金流量管理的突出问题
（一）投资活动中的问题
近年来，发电企业的生存状况虽然不甚乐观，但发电行业对于新项目、新机组的投资仍然乐此不疲，许多发电厂都在上马新的发电机组、新的电力项目。发电企业的这一行为主要是为了实现跑马圈地，扩大自己的经营规模。电力投资金额的巨大性决定了前期需要巨大的人力、财力的投入，在当前发电企业不景气的大环境下，发电企业将面临进一步的压力。发电企业在负债率已经偏高的情况下，对于投资应该慎之又慎，谨慎估计市场需求。乐观、仓促的上马新的发电项目，不仅会吞噬企业已获得的利润，而且会进一步加大企业的财务风险。举例来说，大唐发电在内蒙古的煤化工项目，前期投资额十分巨大，并且动用了公司大量的管理、技术人才，然而其并未达到预计的经济效益。这种事情的发生同发电企业的盲目投资具有不小的关系。
（二）经营活动中的问题
发电企业的经营活动现金流明显呈现出以下趋势：现金流出规模逐年快速上涨，现金流入则是缓慢增加。造成这种现象的原因主要有以下两方面：第一，电煤价格已经完全走向了市场化，电煤市场总体表现为卖方市场，价格呈现上涨趋势，且波动较大；电力燃料成本侵蚀了发电企业的很大部分利润。第二，发电企业上网电价仍然处于国家的宏观调控之下，没有同煤炭价格等成本支出实现联动，这造成了发电企业收入与成本出现脱节现象，经营现金流入情况收到很大限制。因此，虽然发电企业的产能扩张十分迅速，但不甚良好的盈利状况使得企业的现金流经受着严峻的考研；不断增长的成本支出，使得企业难以实现财务上的可持续增长。因此，虽然产能扩大，盈利状况和现金流情况却依然不乐观。
（三）筹资活动中的问题
发电企业在筹资活动管理中存在着较多的问题，突出表现为：尚未实现精细化管理，资金管理效益不高。发电企业作为前期投资额巨大、资金流入流出金额大的行业，对其实行资金精细管理非常有必要。但多数发电企业在对现金流的管理方面仍然粗放化管理，不注重资金管理的效益。以货币资金的日常管理为例，发电企业应该做到仅保留必要的流动资金余额，以满足诸如日常费用报销、定期税款等支出要求。大额支出则应结合电费回收周期来综合确定。目前还有不少发电企业没有在管理上达到上述的要求。一方面企业背负着巨额的债务负担，每月偿还高额的利息，另一方面存款账户中则沉睡着上千万的货币资金；这种资金不合理的闲置现象造成公司不必要的财务负担。
二、发电企业现金流量管理的解决对策
（一）投资活动的解决对策
如前所述，发电企业的盲目扩张不仅没有实现圈地的目的，反而导致企业面临更高的财务和资金风险。对于投资活动来说，发电企业应当做的是谨慎上马投资项目，控制投资活动的现金流出。对于开发新发电项目而言，发电企业应当有明确的投资对策。对于当地发电量已趋饱和，发电上网较难实现，政府批复可能性低的项目，如果一味地想进行投资，不仅要开支前期的调研、筹建活动费用，即使后期获得批复，顺利投产，也可能出现发电容量利用率低，难以实际盈利的现象。发电企业应当顺应国家的电力政策指引导向，集合电力地区需求、企业发展优势，谨慎发展重点项目，以保持竞争优势，抵御市场风险。在对项目进行投资建设时，应当进行科学规划与筹划，节约项目投资资金。以今年来流行的风电项目为例，选址的不同，会导致风场级别的不同、风电投资的不同，也会导致上网电价的不同。前期的投资不仅影响前期投入的大小，对以后的经营活动也有着很大的影响。谨慎上马投资项目，科学对投资项目进行论证分析，对于处于高负债率的发电企业来说是非常重要的；这不仅能够控制发电企业的资金流出，降低现金流风险，也能保证发电企业的盈利能力不被扩张的投资项目所稀释。
（二）经营活动的解决对策
发电企业应对经营活动的解决之道总体上应为：努力提高经营活动现金流入，合理控制经营活动现金流出。在电费回收方面，发电企业的电费回收率基本在100%，只是回收期限有一个月的滞后；因此可以说，增加了电费收入就等同于增加了现金流入。首先要确保企业能够获得合理的上网电价；获得尽可能高的上网电价对发电企业经营效益有着直接性的影响。发电企业应当充分领会国家电价政策，保证企业自身权益。如政策规定当电厂安装脱硫设备之后，入网电价会进行一定上调。企业在遇到此政策时，应及早上马相关环保设备，以便尽早的获得额外经济收益。对于跨地域送电现象，企业可能会遭受被调低电价的行为；发电企业应当尽力与相关单位进行有效沟通，以便争取合理利益。电力生产环节产生的副产品及中间产品也有不小的经济效益，可以用于建筑材料市场，发电企业可以自行进行加工或直接对外出售，作为企业的增收渠道。节流也是十分重要的工作。燃料成本占到发电企业成本的约70%左右；因此，发电企业应首先加强对燃料成本的控制管理工作。面对煤资源供求的不稳定局面，发电企业应尝试介入煤炭的生产及运输环节，通过与大型煤炭公司合作或自行生产，保障煤价及质量的稳定性，加强对煤电产业供应链的控制。联营办矿或投资煤矿能够降低中间环节费用，降低最终发电成本。发电企业也应同时科学确定存煤量。一方面要考虑发电对于煤炭的需求和减少资金的占用，还要合理估计市场变化对存煤量的影响；发电企业应当结合发电需求和市场变化对存煤量进行动态化的管理。同时也应加强对煤炭质量的监督和审查工作，从根源杜绝质量问题，保证发电质量。除燃料费用控制之外，发电企业还要做好对日常资金的管理工作。发电企业的经营活动也呈现有一定的规律性；发电企业应结合其收支的季节性因素、非经常性支出的波动，来动态确定公司的合理资金余额。为最大化合理利用资金，企业应尽量争取现金流入和流出的高度同步；为此，企业应当编制现金预算，并努力提升预算的科学性和可靠性。
（三）筹资活动的解决对策
为实现资金管理精益化目标，发电企业应提高其财务部门的角色重要性，拓宽融资渠道，实行精益经营。发电企业的筹资主要是为满足新项目建设及日常燃料支付的需求。要提高筹资活动效益，发电企业应从以下几点着手：第一，长期资金筹措方面，发电企业可以通过整体上市或分拆上市的方法上市，来满足扩张的融资需求，扩充进一步发展所需的大量资金。近年来，企业债券市场也有了长足的发展，有条件的发电企业可以通过发行中长期企业债券的手段来筹措资金，摆脱过度依赖银行贷款，融资成本高的难题。发电企业还应同时尽可能扩大利用企业、银行信用融资的力度，扩大企业可动用的资金量，降低资金成本。第二，企业可以广泛利用承兑汇票贴现这一融资措施，来减少资金占用，同时减少财务费用。汇票贴现率通常与贷款利率有差别，可以实现降低资金成本的目的。大唐集团旗下的不少电厂在采取付息承兑汇票结算煤价款后，便有效的控制了此方面的资金费用。发电企业通常都与银行有着良好的合作关系，其应当在资金结算预支付方面多多沟通，确定经济的资金结算与筹措方案，实现互利共赢。财
参考文献：
[1]朱文君.浅议火电企业现金流量管理与改革[J].经营管理者,2014（16）.
