企业人力资本投资是以追求收益最大化为目的。一般而言，水平的高低取决于两个方面:一是人力资本的存量;二是人力资本的效率。因此，企业要提升其人力资本的收益，应致力于增加人力资本的存量和提高人力资本的效率。同样，企业人力资本投资存在着当前投资成本与未来投资收益不对等的问题，即企业人力资本投资所具有的风险性。企业人力资本投资的风险通常是基于员工个体人力资本价值的贬值受损或跳槽离职而引致企业人力资本的流失，具体表现为以下两个方面:(1)企业的发展在同业中处于相对滞后的状态，其人力资本未能通过有计划的培训或岗位的锻炼，得到持续的价值存量的维护，导致企业人力资本的贬值流失。(2)企业的价值观和员工的价值观出现偏差，员工辞职跳槽到其他组织去寻求实现其效用最大化的平台，致使人力资本从企业流出。作为一个开放的系统，企业处于不断变化的环境之中，使得企业人力资本投资风险主要包括外部的环境风险和内部的管理风险两大类，而后者涵盖了预测、决策风险、投资对象选择风险、配置使用风险、激励政策风险、委托风险、流失风险等。
(一)外部的环境风险企业在其生存与发展的过程中要受到诸多外部环境因素的影响。随着国内外经济社会发展因素不确定性的增加，企业在新的世纪所面临的外部环境更加复杂。人力资本投资的外部环境风险，正是基于对外部环境因素的不确定性认知不够而在人力资本投资过程中所形成的风险，具有一定的突发性和未知性，其主要类型涵盖政策法规的风险、市场需求的风险、产业结构调整的风险、科技创新的风险与不可抗力风险等。1．政策法规风险是指国家相关法律法规制度的不健全或调整所引致的风险。基于人力资本投资周期与回收周期均较长，在经济繁荣期对人力资本的投资，可能会在经济萧条时受到市场供求的影响而使得人力资本贬值或无法收回，而政策法规本身的不健全或实施上的滞后性，使得其在保障企业人力资本投资收益方面存在缺陷，从而使企业人力资本投资产生风险。2．市场需求风险是指市场需求发生变化而造成原有市场需求的人力资本投资发生损失的风险。如果企业不能以市场为导向进行人力资本投资，那么在市场变化的形势下，企业就难以收回投资成本，从而造成损失。3．产业结构调整风险是指国家产业结构政策的调整所带来的风险。随着产业结构的调整，可能会使得传统产业的一些人力资本闲置，而另外一些新兴产业的人力资本缺乏，从而引发人力资本投资的风险。4．科技创新风险是指由于技术的进步致使人力资本快速贬值的风险。随着技术更新换代的速度加快，人力资本的可使用周期趋于缩短，企业将不可避免地增加人力资本的投资成本。人力资本投入的增加，无疑会加大企业人力资本投资的风险。5．不可抗力风险是指由于不能预见、不能避免并不能克服的地震、水灾、旱灾、战争、瘟疫等突发事故造成的人力资本的投资对象死亡或丧失劳动能力所带来的风险。由于不可抗力的未知性和突发性，一旦出现会直接影响企业人力资本投资成本的回收，将使企业人力资本投资受到重创。
(二)内部的环境风险人力资本投资贯穿于人力资源管理的始终。内部环境风险又称为内部管理风险，是指企业在人力资本各项投资中，由于对人力资本的属性认识不足、管理不当、使用不妥而可能导致的风险。基于风险来源的不同，又可以将内部环境风险区分为投资主体风险和投资对象风险。1．投资主体风险贯穿于人力资本投资过程的各个阶段，包括预测、决策风险、投资对象选择风险、任职匹配风险与激励政策风险。(1)预测、决策风险是指企业决策水平以及其他因素的限制而导致的投资风险。企业在进行人力资本投资时对投资需求预测不准确，可能导致投资不足或投资过度，使企业正常经营受到影响，从而造成不必要的资源浪费。(2)投资对象选择风险是指企业由于对投资对象选择的不合理，导致人力资本投资效果受损或无法收回的风险。不同人的特性会对企业人力资本投资产生的结果出现巨大差异，如果投资主体没有根据投资需求进行适宜的投资对象的选择，就不仅不能带来投资收益，反而可能会导致较大损失。(3)任职匹配风险是指企业员工的个人素质与工作岗位不匹配对企业造成损失的风险。企业中每个岗位都对应着特定的工作内容，若员工的个体素质、技能与岗位的需求匹配度较高，则能有效提高工作效率，否则就会对企业人力资本的投资收益产生负面影响。(4)激励政策风险是指由于企业激励机制存在的缺陷，使得员工的能动性发挥不充分而引起的人力资本投资效率降低的风险。由于激励制度的不合理而造成员工自身刻意降低工作的创造性与能动性，导致员工工作效率低下，给企业带来人力资本投资的风险。2．投资对象风险是基于投资对象对投资者管理行为的反应所造成的，包括委托风险与人力资本流失风险。(1)委托风险是指在委托关系中，委托人和人之间利益不一致所导致的风险。由于人力资本受委托人的引导和利用不到位，从而导致委托人与人之间的利益不协调，人为了获得自己预期的报酬，付出小于实际的努力并牺牲委托人的利益，对企业人力资本投资会产生较大的危害。(2)人力资本流失风险是指企业选择的投资对象日后出现离职而产生的损失。人员的流失，一方面使企业难以回收对人力资本投资的成本，另一方面增加了填补空缺岗位所产生的重置资本。而如果获得了企业核心技术和相关资料的员工离职跳槽到竞争对手的队伍中，则会给企业带来更大的损失。
二、我国企业人力资本投资风险管理现状
相较于发达国家，我国市场经济起步较晚，各种形式资本不足的问题尤为明显，人力资本则更为缺乏。现阶段，我国企业尤其是中小企业，人力资本总体需求强劲和供给严重不足，人力资本投资力度不够，人力资本投资风险管理的现状都较为严峻，主要体现在以下三个方面:
(一)企业人力资本投资总体水平偏低我国规定的企业培训经费必须占到工资总额的1．5%，而此项经费在现实中则远远没有达到国家标准，在许多发达国家的企业中，这一项数据已经达到了5－10%，我国企业在这方面同国外存在较大差距。总之，教育培训经费和技术研发投入，作为衡量企业人力资本投资的主要活动，所占企业销售总额的比重远低于发达国家，较少的投入是我国企业人力资本投资风险管理水平偏低的重要原因。
(二)人才流失严重企业对人力资本流失的风险管理力度不够，集中体现为人力资本特别是高层次人力资本的流失较严重，许多企业特别是中小企业缺乏中高层次人才。相关数据显示:2012年中国企业高端人才的职位供需比已经超出了10的警戒线，达到了11．5的比例，而这项数据在2011年则是9．3，还处于警戒线之下。在这种供需比严重失衡的形势下，企业高端人才缺乏，不能满足其对人力资本投资的战略需求。
(三)缺乏有效识别企业人力资本投资的风险机制企业管理人员对人力资本的特性、作用、影响普遍缺乏较为系统的认知，认为人力资本投资所带来的风险是由外部环境引起的，而尚未站在企业自身角度来进行审视，而且未基于企业自身特点，构建一套相对完整的人力资本投资风险防范体系。总之，我国企业对人力资本投资的重视程度还远远不够，人力资本投资仍呈现出总体水平低、人才不足、风险较大等问题。导致我国企业人力资本投资风险管理出现问题的原因，主要体现为内部环境影响和外部环境影响两个方面:1．外部环境的影响经济全球化发展势必导致人才国际化与人才跨国流动，而当前我国企业人力资本投资还远远不能满足这一需求。随着市场经济的发展，以市场需求为导向的人力资本投资已经成为大趋势，企业没有适应变化将造成投资的损失。科技创新大大缩短了人力资本的生命周期，科技创新的速度一旦超过企业基于项目开发所进行的人力资本投资，则会出现人力资本投资贬值的情况。企业所处的生产经营环境日趋复杂，具有未知性、不可避免性与不可抗力，这对企业人力资本投资造成的损失会在很大程度上影响企业的生存与发展。2．内部环境的影响对于投资对象的选择是否适宜，会直接影响到企业人力资本投资的效果，在进行人力资本投资前企业应审慎考量。企业中各个职位都有其特定的工作职责、责任和不同的岗位要求，员工的岗位应基于员工个体的思想道德素质、专业技能等综合考虑后匹配。投资对象的工作意愿在一定程度上决定了企业人力资本投资效果的好坏。在投资对象选择时，不仅要考虑企业激励政策的合理性，以使得人力资本的创造性和能动性能充分地发挥出来，还要考虑人力资本的投资对象是否适合公司文化和具体工作岗位的特定要求，如果投资对象的价值观与公司的价值观差异较大，投资对象对企业的认同感和归属感势必不高，从而会产生负面影响，给组织带来损失。
三、企业人力资本投资风险管理策略
经济全球化和新科技革命加快了全球互动式的产业结构大调整的步伐，形成了广泛的国际合作与激烈的国际竞争，给企业带来严峻的考验。企业若想获得持久的生存能力，并取得较好的绩效，就必须直面人力资本投资的风险，高度重视人力资本投资风险管控的重要性，深刻领会人力资本投资的性质及风险管控的方法，通过采取切实有效的策略防范人力资本投资的风险，有效提升企业人力资本的投资收益。基于对企业人力资本投资中可能存在的各种风险，本文从外部环境、内部环境及配套辅助措施三个方面提出相应的风险管理策略。
(一)外部环境策略选择1．树立正确的人力资本投资观企业进行人力资本投资，应在系统研究与规划的基础上，制定出与企业发展相适应的人力资本投资策略，并强化人力资本投资风险的防范意识，进行科学有效的人力资本投资，并采取积极应对风险的措施，尽可能减少或规避风险，以提高人力资本投资收益率，确保企业的投资收益。除此之外，企业应坚持“以人为本”的理念，重视员工的培训与自身能力的提升，加大对员工职业发展生涯规划与管理的投入，使人才真正成为企业的核心竞争力。2．关注社会政治经济形势的变化当下企业面对的是一个瞬息万变的动态环境，引起外部环境变化的各种因素归根结底都是“人”的问题。如果企业对于宏观经济形势和自身所处行业状况没有一个清晰的认知，就会因人力资本投资的盲目性而给企业带来损失。企业应时刻监控外部环境的变化，加强对相关政策法规的研究，合理运用法律维护自身权益。与此同时，广泛开展市场调研活动，充分掌握市场信息，根据市场情况进行人力资本投资，以确保企业人力资本需求的稳定性和连续性，规避因盲目性而给企业人力资本投资所带来的不必要风险。
(二)内部环境策略选择1．制定规范的人力资本投资规划人力资本投资规划是实施人力资本投资的基础，客观规范的人力资本投资规划，有助于企业在人力资本投资方面获得预期的收益。因此，制定出切实可行的人力资本投资规划，对企业稳健发展至关重要。在实际工作中，应注意以下几点:首先，企业应根据自身实际情况，在对外部环境有所认知的前提下开展人力资本投资的需求分析;其次，对人力资本投资成本进行认真核算并评估其风险;最后，要重视企业人力资源管理的系统性，将人力资本投资规划贯穿于企业员工职业生涯的规划与管理过程中。2．完善企业的招聘培训机制一个完备的招聘培训机制不仅有助于企业发现人才、留住人才，更是企业人力资本投资获得收益的前提。在招聘方面，应设计全面的人才招聘计划，明确企业所需员工的素质，基于对人力资本的需求进行详细的工作分析;在招聘过程中应重视应试者的诚信，招聘结束后做好测评工作。在培训方面，应科学地开展员工培训，根据企业和员工需求制定出有效的培训计划，然后执行培训计划并对培训效果进行评估。同时，应导入培训风险管理机制，以有效地规避人力资本投资的风险。3．建立有效的激励约束机制企业的激励约束机制直接影响员工工作意愿，相关研究表明:企业的激励约束机制与人力资本投资效益之间存在着相关性。企业对员工的激励应该是多元化的，除了考虑薪资激励以外，还应设计福利激励、培训激励、机会激励、情感激励、参与激励、产权激励等。适时创新激励模式，基于企业各自的情况，运用“权变管理”的思路，制定出个性化的激励方式，有效激发和调动员工工作的积极性。同时，还要注重约束机制的建立，从企业内部以及社会外部两个方面做好员工约束工作，以有效规避和降低企业人力资本投资的风险。
［关键词］风险投资；后移；洛伦兹曲线
［中图分类号］F832.48［文献标识码］A［文章编号］1005-6432（2012）9-0068-02
风险投资(Venture Capital)又称创业投资,是一种特殊的企业融资形式,是专门为新的、快速成长的科技企业服务的权益资本。风险投资正在成为全球科技领域发展中的一个重要组成部分,早在20世纪80年代中期,风险投资就传入了中国。与国外风险投资的发展状况相类似,现阶段,我国风险投资也存在着投资阶段集中在创业项目生命周期的中后期阶段的分布现象,这也使得风险投资在我国的发展极为缓慢。
2009年10月23日,我国创业板市场正式开板。创业板的推出,可能使风险投资者更加倾向于将资金投向那些能尽快上市的成熟企业,从而通过缩短投资期限获利。这种对短期利益的过度追逐,会使创业初期,特别是种子期根据美国学者伊查克・爱迪恩提出的“企业生命周期”理论,结合风险企业成长的实际,可将风险企业成长的过程划分为种子期、起步期、成长期(扩张期)、成熟期(过渡期)、重建期五个主要的阶段。的企业难以获得适当的启动资金,从而也就有悖于风险投资设立的本来意义。
1风险投资阶段分布的现状
(1)中国风险投资阶段的分布情况。自金融危机以来,外资创投机构投资步调放缓,为本土创投创造了绝佳的发展机遇。2010年,本土创投发展更加迅猛,全年投资案例数和投资金额分别为526起和27.20亿美元,占全年投资总量比重分别为64.4%和50.5%,较2009年302起的投资案例数和13.19亿美元的投资金额涨幅分别为74.2%和106.2%。数据来源：《2010年中国创业投资年度研究报告》,清科研究中心。
境内方面,中国创业板的尘埃落定,境内资本市场退出渠道的畅通也在极大程度上加速本土创投的繁荣景象。2009年10月创业板的开通,极大地激励了创业投资活动,2010年全年新设立的目前仍备案在册的创业投资机构120家。截至2010年年末,全国备案创业投资企业数量增加到706家(含2010年年末以前设立,在2010年末至本报告出版前备案的创业投资企业),较上年增长20.48%。数据来源：《中国创业投资行业发展报告2011》。
虽然看起来风险投资风光无限,然而,中国的风险投资行业却仍然处于一个艰难的转折点。根据对我国2003年以来的创业投资数据统计发现,我国创业投资同样存在投资阶段集中在项目生命周期的中后期阶段的分布现象,见图1。
(2)中国风险投资阶段的基尼系数。洛伦兹曲线是意大利经济学家基尼于1912年提出的,定量测定收入分配差异程度。在这里,我们借用洛伦兹曲线的原理来反映中国风险投资阶段不均衡的现象。
下面列举出2003―2009年中国创业风险投资金额所处阶段的分布情况,见下表。
由此我们可以通过Excel画出各年洛伦兹曲线,其中,图中横轴表示投资项目所处发展阶段的累积百分比,最大值为100%,纵轴表示风险投资额的累积百分比,最大值为100%。A表示实际风险投资额分配曲线与风险投资分配绝对平等曲线之间的面积,如图2：
可以看出,风险投资在未来发展中的投资阶段分布不均衡程度仍然较高,但其有逐步前移的趋势。
2风险投资阶段后移的影响
首先,风险投资阶段后移会使风险投资减少风险、增强安全性,从这个意义上说,投资阶段后移可以吸引更多的资金进入风险投资领域,从而促进风险投资的发展。
其次,风险投资阶段后移会使风险投资接近于产业投资,从而弱化了创业投资孵化高技术产业的产业培育功能的初衷,并产生种种负面效应。
再次,风险投资阶段后移会加剧与传统投资方式的不公平竞争、催生或助长经济泡沫和泡沫经济的形成,并最终导致风险投资业的平均收益率不断下降。
最后,随着风险投资市场的市盈率与二级市场的市盈率差距越来越小,如果扣除资金管理成本,加上可能的破发,风险投资机构如果不把投资阶段前移,甚至可能会面临投资无利可图甚至亏损的局面。
由此可见,在中国激励早期投资是个需要解决的重大问题。
3风险投资阶段分布不平衡性的形成机理
(1)在中国,无论风险资本总额还是单个基金规模均急剧膨胀。近年来,由于股市低迷,造成炒房、炒矿等投资形式受限,从而创业板上市公司的高市盈率所带来的财富效应,使得风险投资成为大众心目中收益高、风险低、套现快的最佳投资形式。民间资本不论钱多钱少,纷纷揭竿而起,由“炒家”转向“投资家”,一时间甚至出现了“全民VC”的盛况。目前,中国仅创投机构就有5000家,与之相关的个体投资者更是不计其数。
而Murray(1999)调查分析,由于太多的资本追逐太少的项目,基金规模越来越大,然而平均每笔投资额越大就越不可能投向种子或者初创企业,从而也就使得投资阶段越发向后移动。
(2)创业板的推出,使投资者将资金投向那些能尽快上市的企业。2009年10月23日,我国创业板市场正式开板。一些民间资本闻风而动,纷纷组合成立了众多的风险投资基金,希望将资金投向那些能够尽快上市的企业,从而通过缩短投资期限获利。这种对短期利益的过度追逐,会使得创业初期特别是种子期的企业难以获得适当的启动资金。
(3)短期投资占比较大,不利于支持中早期企业。通过对各个年度风险投资退出案例的分布进行分析,发现：2006年度的风险投资退出案例的分布呈现出“前高后低”的特点,即持股不足1年的风险投资退出案例占比较高,而持股7年以上的风险投资退出案例占比反而较低。
关键词：SWOT；中小企业；风险投资
中图分类号：F83 文献标识码：A
原标题：运用SWOT分析法分析中小企业风险投资
收录日期：2013年12月22日
中小企业在我国经济社会发展中发挥着巨大作用，但是中小企业在发展过程中，融资困境无疑是制约其发展的瓶颈。因此，发展风险投资来拓宽中小企业融资渠道，将国际上使用较多的风险投资同我国中小企业的实际相结合，对我国中小企业的融资来说是一个巨大的创新和挑战。
一、SWOT分析方法与风险投资
SWOT分析是为决策情境提供系统方法和支持而分析内外部环境的一种常用工具。SWOT分析方法是通过对企业内、外部的条件进行综合和概括，找出企业的优势、劣势及核心竞争力之所在的企业战略分析方法。
风险投资是指向主要属于科技型的高成长性风险企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在风险企业发展成熟后，通过一定的退出方式获得中长期资本增值收益的投资行为。风险投资对象主要是那些处于启动期或发展初期却快速成长的中小型企业，并主要着眼于那些具有发展潜力的高科产业。
二、运用SWOT分析法分析中小企业风险投资
（一）优势分析
1、风险投资具有高收益。风险投资是一种高风险投资，高风险就意味着高收益。风险投资的对象是具有巨大发展潜力的高成长企业，风险投资家会慎重选择投资项目，提高成功率、降低风险。中小企业一旦受到风险投资家的青睐，借助于风险投资家的先进技术和管理理念，企业会有足够的信心获得较高的收益。风险资金进入中小企业后，会大大提高中小企业的效益，吸引社会资金对中小企业的再投入，从而可以推动中小企业全面发展，形成一种良性循环。
2、风险投资是一种权益资本。风险投资与其他传统的融资方式不同，不像银行贷款那样贷款手续复杂，按期支付利息和偿付本金；不像租赁融资那样，要以固定的租金支付成为企业的负担；也不像债权融资那样，企业必须如期如数归还。风险投资是一种权益投资，期限较长，对于企业而言没有还本付息的压力，不加重中小企业的债务负担，并且其不要求控股，也不需要任何的担保或者抵押，适合资金比较紧张的中小企业融资。
3、风险投资属于长期投资。风险投资是一种长期的、流动性低的权益资本，不需要担保和抵押，它的目的不是获得企业所有权，而是为了高增值和高收益，它可以满足中小企业对技术创新、产品研发、组织营销等各环节以及不同发展阶段对资金的需求，有利于企业提高自主研发能力，同时通过引导企业进行品牌建设，改善形象，以利于中小企业保护其自主知识产权，提高社会地位和信用度。
4、风险投资严格规范并完善中小企业的运行管理机制。风险资本与被投资企业的管理层即“委托”关系，在风险资本的运行过程中，也即风险资本对被投资企业的经营管理过程的监管过程。风险投资会出于其自身利益的考虑，在整个运行过程中，对其所投资的企业项目进行全面、细致的调查和研究，提高投资项目的可行性和可靠性，减少投资的盲目性。同时，会对企业进行财务监督，提高资金利用效率。同时，要求企业遵守各种法律、法规、政策的规定，有利于规范中小企业经营行为。投资者与企业是风险利益共同体，因而风投者会积极参与企业经营管理，促进中小企业改变其传统的家族式管理，同时为企业引进先进生产设备和现代化的经营管理理念，建立一套现代化的企业管理制度。
（二）劣势分析
1、风险投资的筹资渠道窄。在国外，养老金、银行资本以及各种民间资本是构成风险资本的主要来源，约占风险资本总量的1/3左右。然而，中国风险投资以政府为主，风险资本主要来源是政府拨款与政策性银行贷款，约占风险投资的80%。在我国养老金本身规模小，民间资本受政策限制，商业银行追逐利益最大化的目标等原因导致风险资本增长缓慢、风险投资率较低，从而制约着我国小企业风险投资的发展。
2、中小企业自身缺陷。中小企业存在着资产数量少、经营规模小、体制不健全、核心技术能力匮乏、技术储备力量不足等很多问题，所以技术、财务和市场风险很大，如果再没有相关的特殊政策的保护与支持，一般来讲，风险投资者是不愿意进入这样的中小企业的，即使风险资本进入到中小企业，资金的到位率与资金的支配自由度也会很差。
3、风险投资环境较差。首先，风险投资的运行机制对相关法律要求是很严格的，然而我国风险投资现有的法律、法规制度比较落后，还没有与发展风险投资相适应的中小企业管理法规等。政府没有给予足够的专项基金支持，而且也没发挥税收优惠政策对风险投资的支持；其次，从事按投资业务的专业性人才比较缺乏，风险投资的中介服务机构也不够完善。另外，没有一个多元化、多层次、社会化的风险投资市场体系，无论在主板市场还是在二板市场上市的门槛都很高，中小企业很难通过发行股票和发行债券筹集资金。
（三）机遇分析
1、国内经济环境与政策的改善。首先，我国社会主义市场经济的确立与发展为中小企业风险投资的发展奠定了体制基础；其次，政府正在积极采取措施制定相关的法律法规，鼓励和规范风险投资的发展。另外，我国居民储蓄存款正以较快速度增长，为中小企业风险投资提供了巨大的筹资空间，中小企业风险投资的潜力巨大。
2、风险投资的国际化趋势。虽然风险投资在我国发展还不是很成熟，但是在世界其他国家却有很广泛的使用。宽松的政策环境，优惠的税收政策，中小企业管理局等政府担保机构的成立，宽松的上市标准，高效灵活的风险投资退出机制，广泛的资金来源，发达的风险投资信托，这些宝贵的风险投资经验对我国中小企业风险投资有很好的借鉴启示作用。
（四）威胁分析
1、高风险。高收益必然伴随着高风险，风险投资注定就是高风险性的化身。风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的中小企业的技术创新活动，它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力，因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合，因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。据统计，美国风险投资基金的投资项目中有50%左右是完全失败的，40%是不赚不赔或有微利，只有10%是大获成功，成功率平均只有30%。
2、企业主体自由度降低。从企业控制权及企业经营者受到约束程度，也就是从资金融入方受到融出方的控制及约束程度的角度来看，风险投资具有很强的参与性，它不像传统信贷不介入企业或者项目管理，风险投资中融出方往往参与到企业或者项目的经营管理，并从债权到股权角度对企业进行有效的监控，因此其对主体的制约是最强的。
3、退出机制不完善。风险投资退出环节是风险投资运作过程的一个重要的、最后的部分，要使资本循环得以完成，退出是实现投资目的的唯一途径。然而，我国缺乏多层次的资本市场的支持以及产权市场不够发达，缺乏交易场所，使得风险投资家难以收回资金。
4、政府主导作用过强。我国风险投资基本上市政府主导型，这种类型的风险投资被视为政府行为，并且主要依靠行政手段去推动风险投资的发展，其导致的结果是支持风险投资的国家扶持政策长期缺位，民间资金缺乏对中小企业投资的积极性，不利于风险投资发挥对中小企业融资的支持作用。
综上所述，通过分析方法得出中小企业风险投资SWOT分析表，如表1所示。（表1）
三、发展中小企业风险投资对策建议
（一）完善中小企业自身条件。中小企业应认识到加大技术创新力度，使自己的产品和服务能满足市场的需求，形成独具创意和成长性高的项目，这是吸引风险投资的前提和关键。另外，企业应该从自身现状和特点出发，创新管理制度，提升管理水平，明晰产权，完善财务管理制度等，这样更利于风险投资方深入地了解企业经营状况，确立投资的信心。
（二）建立多元化的中小企业风险投资筹资渠道。继续发挥政府资本作用，虽然政府资本从长远来讲不宜占主导地位，但政府资本可以给投资者以更大的市场信心，因此，政府适度以融资担保参股和投资损失补偿、政府采购等方式可以极大地带动风险投资的资本来源。加大吸收银行资金涉足风险投资，我国可以借鉴国外的经验，建立信用担保基金，为银行向中小企业风险投资提供担保。可以放宽对保险基金和养老基金投资领域的限制，在保证投资组合安全的前提下，以适当的比例资金进入风险资本市场。另外，鼓励私人资本或者民间资本进行风险投资，资金实力雄厚的个人投资者可以开办私人风险投资公司，普通居民可以通过购买风险投资公司发行的股票或债券等方式进行风险投资等都是拓宽筹资的良好渠道。
（三）建立和健全良好的风险投资市场体系、退出机制以及相关的法律法规。为了更好地加大风险投资的投资规模，首先应该建立和健全良好的风险投资市场体系，而其关键在于建立多元化的风险投资主体和相应的风险投资市场机制，形成了一个多元化、多层次、社会化的风险投资市场体系；其次是建立和完善风险投资的退出机制，建立高技术产权交易所，以提高交易水平，切实起到支持风险投资股权转让的作用。
（四）加大政府对风险投资支持力度。政府应推出优惠政策、改善投资环境，降低投资风险。政府部门应出台一系列针对风险投资和中小企业风险融资的政策优惠，例如采取税收倾斜政策扶持风险投资的发展，减少对其融资的政策性歧视。政府应该委托相关培训机构，加快风险投资专业人才的培养进度，风险投资不仅要求从业人员是懂技术、金融、财务、管理等知识的复合型人才，而且还得具备敢于冒险、敢于创新的精神。所以，我国在发展风险投资的同时更应该注重对风险投资专业人才的培养，政府部门可以委托相关培训机构或者学院，培养具有风险投资专业知识的人才。与此同时，政府职能部门应该加快立法进度，推进中小企业风险投资方面相关的法律法规尽快出台，提高执法力度。
总之，风险投资对解决中小企业融资难有特别明显的作用，发展风险投资要以市场为导向，加以政府规范扶持和引导，实现私人、金融和非金融机构等投资主体多元化，根据中小企业自身的融资需求和特点，不断优化风险投资结构，完善风险投资环境，以充分发挥风险投资促进中小企业成长“孵化器”的功能。
本文运用SWOT分析方法具体分析了中小企业风险投资的优势、劣势、机遇以及面临的威胁，并针对上述的分析提出了解决中小企业风险投资的对策及建议，目的是使中小企业能够继续发挥优势，抓住机遇，降低风险，努力利用风险投资解决其融资难的问题。
主要参考文献：
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关键词：风险投资;两极分化;寡头垄断
中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：16723198（2012）18009801
1 引言
我国风险投资行业在低迷了十余年之后,逐渐呈现出快速增长的态势。主要原因在于风投资金的供给与需求都有所增加。在资金供给方面,被投资的热门公司成功上市,尤其是Facebook等互联网公司的IPO,意味着风投资金通过IPO退出的可能性增大以及投资收益率大大提高,进而引致更多的资金流入风投行业。
2011年,中国风投市场投资激增,共发生投资案例数1503起,其中披露金额的1452起，投资涉及投资金额共计127.65亿美元,投资案例数和金额分别达到2010年的1.84倍和2.37倍。2002年至2011年投资案例数年复合增长率达23.4%,金额更是呈几何级增长,达到46.2%。
但是,在风险投资行业一片繁荣的表象背后,顶级大型风司与普通小型风司之间的投资回报差距不断拉大,业绩的两极分化现象逐日严重。
2 风险投资行业两极分化的原因分析
（1）信息不对称。大型风险投资公司的股东绝大多数是实力雄厚抑或是在业界有一定威望的公司或者企业家,进而导致大型风险投资公司获取有价值信息的能力远远超过小型风投企业。由于信息方面的优势地位,大型风投企业更能准确把握行业的风向标,快速寻找有潜力的风险企业,进而抢先投资。
（2）资本差距。大型风司的资本规模往往是小型风投企业的几倍甚至十几倍。资本上的巨大差距导致小型风司无法投资很多优质的风险企业,只能投资一些投入相对较少的项目,而这些项目通常回报率低甚至以失败告终。
（3）人力资源。相对于小型风投企业而言,大型的风险投资公司更能吸引高质量的行业人才。不管是从薪酬待遇还是公司声誉方面,高素质人才往往会选择大型的风司来实现自我价值。这就使得大型风司不论是项目选择、评估抑或是投资后的增值服务均比小型风投企业更为准确有效,进而获得高的投资回报率。
3 风险投资行业两极分化的影响分析
如若风投行业的两极分化现象继续恶化,可能将导致多重不利影响。主要有以下几点:
（1）小型风险投资企业将面临被并购或者破产风险。相对大型风投企业而言,小型风投企业投入多,回报少,业绩表现较差。即使偶尔出现优质项目,获取较好回报也可能被公司其他项目较低回报率影响,使得业绩整体水平不如人意。出于行业的优胜劣汰规则,小型风险投资企业的命运无非两种:①“大鱼吃小鱼”，被大型风司合并。对于风投企业的投资者或者股东而言可以说是一条好的出路,在合并后,投资者仍可以继续获取投资收益甚至获得相对合并前更高的回报。但是其董事、高管人员以及员工则有可能会被辞退。②破产清算。长年的低回报率可能导致累积的亏损无法弥补,企业最终走向破产清算。这对不论是公司股东、董事、高管抑或是员工都无疑是个噩耗,不仅股东血本无归,公司员工也全部失业。
（2）风投行业将呈现寡头垄断态势。在整个行业里,中型风投业可能逐渐发展成为大型风投企业或是业绩下滑沦为与小型风投企业类似的处境。又加之小型风投企业的破产合并,最终能继续在风投行业存续的就剩下几家大型风投企业。寡头垄断的形成会扼杀风投行业的活力,使得风投企业固步自封,降低创新的积极性,大大阻碍风投行业的发展完善。
（3）风险企业将以更大代价获取风险资本。由于风投行业逐渐被几家大型风投企业垄断,风险企业对于风险资本的议价能力将大大降低。如果这几家风司联合起来要求高价位投入风险资金,风险企业则毫无招架之力。
4 解决风险投资行业两极分化问题的对策建议
（1）加大风投市场的透明度。风投行业应建立信息共享渠道,例如网站,将风险企业的有价值信息及时披露分享,降低风投行业的信息不对称性。小型风险投资企业可以通过这些共享的有效信息,及时选择有高回报潜力的风险企业,避免被大型风险投资企业抢占先机。
（2）政府扶持有增长潜力的小型风险投资企业。行业中有一些小型的风险投资企业投资目光独特,项目选择评估能力较强,但由于资本不足而致使公司整体投资回报率较低。对于这些风投企业,政府应注入相应的资金,充实小型风投企业的资本,使其既能识别出有高回报潜力的风险企业也能有实力投资这些项目,进而提高小型风投企业的业绩水平。
（3）小型风险投资企业应加大人力资本投入。优秀的风投人才对一家风险投资公司的成功至关重要。小型风险投资企业应采取高薪、股权激励或者高福利等措施吸引高素质人才,提升企业对风险投资流程的准确把握能力,进而提升投资回报率。
（4）政府加强对风投行业的监管。政府部门应有效运用行政、经济、法律等手段监督风险投资公司的行为,促使风投企业积极主动地采取良性竞争。针对几家大型风险投资公司联合打压风险企业的行为,政府应予以制止,并通过专业的评估手段制定符合风险企业的风险资本对价。
参考文献
［1］吴迪,张炳才.新经济形势下我国风险投资发展问题研究［J］.财会通讯,2011,(03).
关键词：风险投资；激励机制；创新投入；信息不对称
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）011-0000-01
一、引言
风险投资公司作为高科技产业发展的助推器，已成为国民经济发展中极其重要的部分。风险投资是职业投资家进行的一种以小博大的获得高额回报的权益性投资。其主要投资对象为新兴的、成长中的、蕴藏着较大发展潜力的企业，是风险投资者把资金投向包含着较大失败风险的技术创新领域，以期望成功后获得高资本回收的一种投资行为。基于风险企业家与风险投资家之间的信息不对称，有效的激励机制就成为了风险投资过程中必不可少的环节。
并且，除提供资金外，风险投资家还可以向风险企业提供有关知识、丰富的经验和社会关系，帮助风险企业家创业发展，这是风险投资区别于其他融资方式的重要特征。风险投资家的管理增值服务对风险投资项目的成功意义重大。所以，无论是政府还是风险企业都应该极其重视风险投资的激励机制。
二、现状
现阶段，我国正在大力发展高新技术产业。高新技术产业具有的高投入、高风险、高收益的特点，这使高新技术企业在初创期和成长期资金需求量巨大，存在较高的市场风险和技术风险。纵观发达国家高新技术产业化的发展历程，风险投资是技术与经济相结合特别是高新技术产业化的必由之路。
1997年底，美国银行罗世公司、华登国际投资集团和艾芬豪国际集团三家美国公司联合向四通利方信息技术有限公司投入650万美元；1998年4月，产业界的英特尔公司、美国国际数据集团、恒隆（香港）公司和专业风险投资公司哈里森（美国）公司，共同向北京的爱特信公司投人200万美元；1998年5月，美国国际数据集团在广东太平洋技术创业有限公司，向电深圳金碟财务技术有限公司注入2000万元人民币等等。
但是与国外的风投相比，我国的风险投资在数量上、规模上和业绩上仍然有着很大的差距。很多的风险投资往往都是国家投入资金，面对市场激励的竞争，再加上国有企业自身存在的弊端，阻碍了我国风险投资的发展。
三、我国风险投资存在问题
第一，由于文化背景不同、法律意识薄弱等原因，有部分的创业者对风险投资的认识和态度不尽正确，给国内运作的风险投资公司进入良性循环带来了不利因素。
第二，目前国内风险投资的有关法律法规还不太健全。按照国内的现行法规，在国内成立风险投资基金或公司是有一定难度的，按我国的《公司法》设立的有限责任公司实际上很难进行风险投资的操作。
第三，我国的资本市场不完善，风险投资融资渠道狭窄，资金来源相对单一。 第四，风险投资的本质是一个高度市场化的融资过程，它从融资、筛选项目到最后退出，都主要靠资本市场来进行。我国风险投资事业发展的模式是政府投入先导型，对风险投资本身所具有的融资功能认识不够。
第六，风险投资运作中投资主体的相应机制不健全。
第七，职业经理人市场的培育不足。
第八，退出机制不够完善，风险投资难以实现投资收益。退出渠道不畅是阻碍我国风险投资业发展的重要问题，也是我国风险投资业不活跃的重要原因之一。退出机制不完善，风险投资难以实现投资收益，也削弱了运用经济手段进行激励的基础。
四、解决方案及激励政策
对于一些政府政策的问题，风险企业无法控制。但当风险投资出现资金资源匮乏时，正确的激励机制便能有效的对市场做出反应。
经过调查研究，发现对于风险投资最优的激励机制是双边激励机制。即激励机制需要考虑委托人和人双方的利益，由风险投资家和风险企业家共同激励。所以，这就要求在促成一项风险投资中，或在一项已经开始运作的风险投资中，风险企业家和风险投资家相互激励，才能达到效益最大化。
1.首要激励对象及年薪契约激励
风险企业家作为风险企业的CEO，成为风险投资家的首要激励对象。研究显示，当风险投资家提供的激励机制不足以对风险企业CEO进行完全激励时，理性的风险企业CEO追求不符合风险投资家目标的自身利益就成为了必然。在这种情况下，风险企业CEO将通过选择其经营行为以实现自身效用最大化。在风险企业CEO的激励中，年薪收益是一种最重要的激励机制。
年薪契约机制的优点很明显，它可以为风险投资家激励与监管风险企业提供更多的管理手段，可以更加灵活的处理经营失误所带来的经济损失，可以有效降低风险投资家的投资风险，可以为风险投资家和风险企业家双方带来更高的利益等等。
2.政府创新激励政策
政府创新激励政策的效果主要集中在财政补贴的激励政策上。关于这种政策存在着两种不同的结论：第一种认为财政补贴能有效地促进企业加大研发创新；第二种认为财政补贴对于企业自身的研发投入具有挤出效应，显著的影响了企业研发投入。
针对这种政策：（1）要建立综合性的创新激励制度体系。（2）加强政府促进创业的政策体系与风险投资政策的衔接。（3）鼓励地方财政资金适度参股风险投资基金，拓宽风险投资资金的来源。
五、结论
由于信息的不对称，风险投资家与风险企业家存在着委托―的关系。最优的激励机制设计需要考虑委托人和人双方的利益，即满足以下三个条件：（1）激励相容约束；（2）参与约束；（3）效用最大化
综合考虑以上三点，风险投资的激励机制可运用的主要手段有：有限合伙制的激励制度、股票期权、经理人市场竞争、精神激励等。这些激励手段从以下五个方面展开：
1.基金与管理人的激励机制
2.项目遴选的激励机制
3.项目经理人的激励机制
4.投资对象的激励机制
5.有关专家聘用的激励机制
贯彻激励机制，是将风险激励机制落实到每一个人身上。总之，在制约机制的前提下，必须要有相应的激励机制，才能真正保证风险投资的收益可靠性。
参考文献：
[1]赵文明，庞锦，著.解读风险投资经典案例分析与实践.1999，9.
[2]张陆洋，编著.风险投资导论.
全球化竞争的今天，知识经济时代下的企业间竞争不断加剧和升级，逐步从原始资源禀赋间的竞争转变为资本资源投入、使用间的竞争。企业对于人力资本的投资，已经成为企业组织适应环境变化、产品技术升级、成本削减控制的关键所在，有利于提升企业的核心竞争力。政府、企业和个人成为人力资本的投资主体。由于企业是市场经济活动的主要参与主体，本文立足于企业这一投资主体对企业人力资本投资进行研究。因此，企业人力资本投资即是企业以员工为投资对象、采用各种形式的投资活动，以获得未来收益为目的的企业投资行为[1]。
由于收益与风险共存，使得企业人力资本投资，除了给企业带来收益外，也不可避免的行程了风险。从企业管理的角度出发进行分析，企业人力资本投资风险是指企业为实现目标而投入相应的人力、物力和财力，但由于管理投资对象的原因使得预期投资目标与实际投资结果不一致。导致人力资本投资风险不仅会对企业经营活动造成不良影响，而且会波及企业今后的发展。如何辨识并提前避免人力资本投资所产生的风险，提高企业的投资收益已成为企业人力资源部门的重点工作之一[2]。
2.企业人力资本投资的特性
要了解企业人力资本投资风险，就要先明确企业人力资本与企业其他投资资本相比所具有的新特性。概况起来，企业人力资本投资主要具备以下几个特殊性：
（1）企业人力资本投资对象具有自主性
人力资本投资都是依附于“人”这一载体而实施。相对于其他物质资本投资，人具有自我意识，具有自主性，能够自主决定主观意识的发挥。因此，投资活动的实施与效果，需要与其生活及个体特征相联系，才能发挥作用。企业人力资本投资需要考虑员工个体间的差异，分别按照不同方式与内容进行投资。同时投资内容接受程度、投资结果的产出大小，受个体自我意识的控制，由投资对象自己决定。
（2）企业人力资本的投资目的具有功利性
企业人力资本投资的目的，就是为了获取收益，无论是获得直接经济利益或是长远发展等间接利益，收益是企业评判投资是否值当的依据。只有当企业投资大于收益时，企业才会继续进行投资。可见，企业所投入的人力资本，均是针对自己企业面临的实际问题而开展，独占性较强。一旦企业发现该项投资活动不能大于企业获得收益时，其投资意愿就会减弱并停止该项投资。
（3）企业人力资本的投资活动具有多样性
企业对人力资本进行投资，在内容上除了对企业实际需求的技能进行投资外，还逐步向其他领域过渡，包括员工的精神、健康、团队协作、生活等，以求在面临将来环境变化时，获得竞争优势。另外，从投资方式上看，除了采用培训投资等方式外，还采用了非正式组织团体打造、员工迁移等方式进行各种投资。通过各种投资方式的组合进行相互补充，达到人力资本投资的最终目标。
（4）企业人力资本的投资结果具有复杂性
企业以人为载体进行人力资本投资，其投资的结果不是使企业利润增加，而是通过人力资本与物质资本结合，使人力资本中增量部分发挥出来，其投资结果是一种间接结果，因而具有复杂性。具体表现在：
首先，人力资本投资收益滞后，回收周期较长。物质资本的投资可以将企业产品变现为收益。企业人力资本却并非如此，因为企业人力资本无法立即全部发挥作用，是在长期积累后，逐步转变为企业的收益。其投资期和收益期之间明显不对应，具有滞后性，回收周期较长。
其次，人力资本投资收益的不可控因素较多。一方面，人力资本投资时，个体存在质的差异，一样的投资不一定能产生一样的产出。另外，人力资本的载体具有流动性。由于企业人员的流动，依附于个体上的人力资本投资也随之流失。此外，人力资本的价值还有时效性。现阶段进行的人力资本投资，随着技术或环境的改变，其价值会相应出现减值，处于可变状态。
最后，人力资本投资结果的所有主体与收益主体具有双重性。与其他物质投资不同，企业进行人力资本投资时候，投资对象也投入了时间与精力，按理企业和员工都具有所有权。企业的投资成果需要通过员工获得，无法从员工身上进行转移或抵押，随企业人员的流动而流失。
3.企业人力资本投资风险的类型及影响
由于企业人力资本投资具有以上特性，可见人力资本投资的投资对象、投资目的、投资内容、投资结果具有相对于物质资本投资的独特特性，导致企业对人力资本的投入预期与实际收益出现偏差，从而使人力资本投资面临风险。风险的分类有很多种，可以基于风险形式、可控性、范围等进行分类。基于企业管理的视角，人力资本投资收益的风险，主要有以下几类：
（1）企业人力资本投资流失风险。企业人力资本与物质资本特性不同，不能实现投资与所有权的同步转移。企业进行人力资本投资时，尽管可以通过与员工签订相关合同获得投资的收益，但是企业只拥有员工在合同期内的收益权。当员工这一投资载体在企业人力资本投资未收回期间就离开企业，导致企业对员工做的相关投资出现损失。
员工流失导致企业人力资本投资出现了成本与收益的损失。成本损失主要包括两类，其一是企业投资支出的培训费等直接成本损失；其二是由于投资牺牲的生产率等间接成本损失。收益损失也包括两类，其一是由于投资对象流失使得岗位空缺所产生的收益损失；其二是因投资对象流失之后对其投资的相关效益发生丧失[1]。受到企业人力资本投资流失风险的影响，会导致企业人力资本投资的实际收益低于成本，最后使得企业人力资本投资的收益低于企业进行该项投资活动的综合成本，企业投资出现直接性亏损。
（2）人力资本投资结构风险。这主要源于用人单位对投资对象的能力估计不够、层次区分不准确，使投资对象的胜任力与岗位需求不能达到最默契的契合，使得人力资本的效用不能发挥到最大，出现人力资源浪费的现象。结合实际来说，这可能会对企业投资对象造成大材小用或者小材大用，导致该员工在工作时容易产生情绪，影响工作效率，进而对企业整体效益造成不利影响。比如如今存在的个别企业盲目追求员工学历或者员工才艺，这是人力资本结构出现的典型风险。
人力资本投资结构风险会造成企业人力资本投资实际收益少于预期收益。主要外在表现则是企业人力投资收益的成果，虽然会超过企业投资的综合成本，但是并未达到企业预期目标，人力资本增量未满足企业需求。
（3）人力资本投资道德风险。道德风险主要源于企业委托人（人力资本投资者）与人（被投资者）之间的利益冲突。企业委托人通过契约委托人实现企业的预期目标，但是并不是所有的人都会最大限度的发挥自身才干为企业服务。在企业实际中，表现为有的员工虽然接受了企业的人力资本投资并签订协议，但是该员工出于自利性，在企业中消极怠工，更有甚者出现玩忽职守、贪污受贿等情况，不仅不能给企业创造利润，还会对企业造成难以估量的损失。
企业人力资本投资道德风险会使得企业人力资本投资的实际收益少于其他形式收益。主要外在表现则是企业人力资本投资收益的成果没有给企业该项经营活动产生高于企业采用先进技术、外包等其他形式投资的收益，导致企业产生机会成本的损失。
4.企业人力资本投资风险的控制对策
无论是投资流失风险、结构风险还是道德风险，都会给企业人力资本的投资造成损失，需要企业在投资时进行识别并采取有效措施规避与控制。具体来看，包含以下几个方面。
（1）针对企业人力资本投资流失的风险，企业要将员工作为一个投资载体，给其分享收益的权利。只有让员工从人力资本投资中享受到其正常工资福利以外的好处，对留住该员工才是一种积极的吸引。更重要的是要加强企业文化建设，用良好的企业凝聚力留住员工。良好的企业文化能够使企业员工形成团结一致的向心力，增强员工的企业价值观认同度，提高企业员工的工作积极性和企业归属感，达到降低企业人力资本对象流失风险，减少人力资本投资风险。
（2）针对企业人力资本投资结构的风险，企业要调整人力资本投资的策略，并随时根据所面临的内外部环境变化做出及时应对。企业要随时留意国家、行业、市场的动态，根据相关政策和企业实际制定最适合企业的人员招聘与配置计划，以达到企业和员工需求的最佳匹配。对于按计划配置到岗的员工，除了要及时跟踪其岗位胜任度情况外，还应该跟员工保持积极沟通，采取灵活的改进措施，让员工与企业均有调整的机会，让员工能在最合适的岗位最大限度的发挥自身才能，这也能使员工的工作积极性和热情度得到提高。
论文摘要：由于企业在人力资本投资中所存在的风险，降低了企业人力资本投资的积极性。文章对企业人力资本投资的环境风险、投资成本风险和投资收益风险进行分析，并且有针对性地提出了规避这些风险的建议。 论文关键词：企业人力资本投资；风险；规避 目前，越来越多的企业意识到，在知识经济时代里最重要的资本投入不再是单一的物资资本或金融资本，而将是形式更加多样化、内容更加丰富的人力资本投资，企业间的经济竞争将更多的取决于企业人力资本的数量及质量的竞争。但是，由于企业在人力资本投资中所存在的风险，降低了企业人力资本投资的积极性，也导致了大量物质资本闲置或效率低下。本文拟分析企业人力资本投资的风险，从而对风险的规避提出相关建议。 一、企业人力资本投资存在的风险 企业人力资本投资与物质资本投资一样，都是以实现企业价值最大化这一财务目标为决策原则的一种投资行为。但人力资本投资与物质资本投资也存在很大的不同，体现在：人力资本投资对象的特殊性、人力资本投资回收期较长、人力资本投资收益的不确定性、投资受益主体多元化等等。人力资本投资不仅要受社会、经济、文化、家庭的影响，而且更重要的是取决于个人先天的智商、偏好、行为与性格特征等多方面的因素。因此，人力资本投资评估中需要考察的因素就显得更为复杂。 （一）企业人力资本投资环境带来的风险 企业的任何投资都存在外部环境带来的风险。体现在人力资本投资上，包括以下几个方面：其一是国家产业结构政策调整带来的风险。随着国家对产业结构的调整，可能给企业带来一部分人力资本闲置，而另外一部分新兴产业岗位人力资本贫乏的局面，使企业面临人力资本投资结构风险。其二，科技进步带来的风险。随着科技进步，人力资本的可使用周期将会缩短，企业将不得不增加人力资本的投资成本。其三，国家相关法律法规制度的不健全带来的风险。虽然目前已经颁布了《中华人民共和国劳动法》，但在保障企业的人力资本投资利益方面还存在许多漏洞。 （二）企业付出人力资本投资成本中存在的风险 从企业人力资源会计的角度上看，企业人力资本投资成本是指人力资本的取得、开发、使用、保障以及离职所要付出的成本。具体说来，包括为获得人力资本而付出的招聘、培训投资；为使人力资本发挥作用，付出大量的诸如薪酬、福利、奖励等投资；获得了企业的核心技术和相关资料的员工离职跳槽时给企业带来的损失等等。企业在付出人力资本投资成本中存在的风险包括： 1、企业在选择人力资本投资对象中的风险 企业在选择人力资本投资对象中的风险主要体现在两个方面：一是投资对象选择不当导致培训成本增加；二是企业选择的投资对象日后出现离职的情况。从招聘来看，成功的招聘，可以给企业增添新的活力，使企业获得发展所必须的高素质人力资源。但一些企业在招聘中往往缺乏明确的岗位描述，存在人员甄选不分类型，笔试、面试不讲技术，考官凭主观随意性来决定取舍的现象等问题，导致招聘的人员的能力、兴趣不符合岗位要求，在将来的工作中难以发挥出其最大作用，甚至出现员工离职问题。从培训来看，企业的每个员工都有不同的特点，比如性格、品行、专业、兴趣、学历、经历等都会出现差异，不同特点的员工应该适用于不同的岗位和不同的岗位培训。企业如果在培训中不考虑员工自身的特点，就会影响投资效果，增加投资成本。 2、人力资本的损失风险 企业的人力资本和物质资本一样，也存在使用中的折旧和流失（或报废）。一方面，由于受科技进步和国家宏观经济政策等外部环境的影响，人们所掌握的知识和技能不再一劳永逸，知识更新的速度在不断加快，人们只有不断学习才能保证掌握最新的知识和信息。企业进行人力资本投资
论文摘要：由于企业在人力资本投资中所存在的风险，降低了企业人力资本投资的积极性。文章对企业人力资本投资的环境风险、投资成本风险和投资收益风险进行分析，并且有针对性地提出了规避这些风险的建议。 论文关键词：企业人力资本投资；风险；规避 目前，越来越多的企业意识到，在知识经济时代里最重要的资本投入不再是单一的物资资本或金融资本，而将是形式更加多样化、内容更加丰富的人力资本投资，企业间的经济竞争将更多的取决于企业人力资本的数量及质量的竞争。但是，由于企业在人力资本投资中所存在的风险，降低了企业人力资本投资的积极性，也导致了大量物质资本闲置或效率低下。本文拟分析企业人力资本投资的风险，从而对风险的规避提出相关建议。 一、企业人力资本投资存在的风险 企业人力资本投资与物质资本投资一样，都是以实现企业价值最大化这一财务目标为决策原则的一种投资行为。但人力资本投资与物质资本投资也存在很大的不同，体现在：人力资本投资对象的特殊性、人力资本投资回收期较长、人力资本投资收益的不确定性、投资受益主体多元化等等。人力资本投资不仅要受社会、经济、文化、家庭的影响，而且更重要的是取决于个人先天的智商、偏好、行为与性格特征等多方面的因素。因此，人力资本投资评估中需要考察的因素就显得更为复杂。 （一）企业人力资本投资环境带来的风险 企业的任何投资都存在外部环境带来的风险。体现在人力资本投资上，包括以下几个方面：其一是国家产业结构政策调整带来的风险。随着国家对产业结构的调整，可能给企业带来一部分人力资本闲置，而另外一部分新兴产业岗位人力资本贫乏的局面，使企业面临人力资本投资结构风险。其二，科技进步带来的风险。随着科技进步，人力资本的可使用周期将会缩短，企业将不得不增加人力资本的投资成本。其三，国家相关法律法规制度的不健全带来的风险。虽然目前已经颁布了《中华人民共和国劳动法》，但在保障企业的人力资本投资利益方面还存在许多漏洞。 （二）企业付出人力资本投资成本中存在的风险 从企业人力资源会计的角度上看，企业人力资本投资成本是指人力资本的取得、开发、使用、保障以及离职所要付出的成本。具体说来，包括为获得人力资本而付出的招聘、培训投资；为使人力资本发挥作用，付出大量的诸如薪酬、福利、奖励等投资；获得了企业的核心技术和相关资料的员工离职跳槽时给企业带来的损失等等。企业在付出人力资本投资成本中存在的风险包括： 1、企业在选择人力资本投资对象中的风险 企业在选择人力资本投资对象中的风险主要体现在两个方面：一是投资对象选择不当导致培训成本增加；二是企业选择的投资对象日后出现离职的情况。从招聘来看，成功的招聘，可以给企业增添新的活力，使企业获得发展所必须的高素质人力资源。但一些企业在招聘中往往缺乏明确的岗位描述，存在人员甄选不分类型，笔试、面试不讲技术，考官凭主观随意性来决定取舍的现象等问题，导致招聘的人员的能力、兴趣不符合岗位要求，在将来的工作中难以发挥出其最大作用，甚至出现员工离职问题。从培训来看，企业的每个员工都有不同的特点，比如性格、品行、专业、兴趣、学历、经历等都会出现差异，不同特点的员工应该适用于不同的岗位和不同的岗位培训。企业如果在培训中不考虑员工自身的特点，就会影响投资效果，增加投资成本。 2、人力资本的损失风险 企业的人力资本和物质资本一样，也存在使用中的折旧和流失（或报废）。一方面，由于受科技进步和国家宏观经济政策等外部环境的影响，人们所掌握的知识和技能不再一劳永逸，知识更新的速度在不断加快，人们只有不断学习才能保证掌握最新的知识和信息。企业进行人力资本投资
