【关键词】 房地产; 供求机制; 调控措施; 市场效应; 抑制炒房
新一轮房价调控在《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》(国发〔2010〕10号)文件后,市场立即作出了反应。从2010年5月国家统计局的数据来看,全国70个大中城市,房价同比上涨12.4%,环比上涨0.2%,涨幅均有所回落;销售面积和销售额分别下降15.8%和25%,降幅较大。在中央严控政策的高压下,房价涨幅有所回落,个别城市也出现了房价下降的个案,成交量大幅跳水,市场观望情绪浓厚。
如何使房地产市场回归平稳健康发展的轨道,需要从供求因素入手分析,增强调控政策的针对性、连续性和有效性。避免对真正有住房需求的购房者造成伤害,防止回到“一控就死,一放就涨”的不良循环之中。做到既有效地遏制房价过快上涨,又较好地发挥房地产支柱产业在促进经济增长中的作用。
一、影响房价过快上涨的供求因素
(一)供给状况
1.居住用地供给不足
土地资源具有天然稀缺性,城市化进程使得城市住房用地变成了地方政府控制的稀缺资源。地方政府很大程度依赖“土地财政”,需要通过紧缩土地供应,以提高拍卖价格获得更多地方可支配的财政资金,缺少提供保障性住房用地的积极性。居住用地价格不断走高,造就了一个又一个地王。而在一些地方,廉租住房、经济适用住房和中低价位、中小套型普通商品住房建设成为“样子工程”,多选择偏远不便的地段修建;一些城市仅有的经济适用房也被非经适人巧取豪夺。一项对经济适用房居住情况的调查显示,经济适用房小区80%的入住率竟然是靠出租市场撑起来的,不符合条件者取得保障住房的现象普遍存在。
2.房地产开发带有寡头市场的特征
我国2007年出台了不允许单位集资建房政策,为发展房地产商品化和市场化开辟了通途。由于房地产开发需要大量资金,需要足够的融资及运筹能力,因此房地产开发不可能象其他产业那样形成完全自由竞争的市场,天然带有寡头垄断的特征。保持适度供应不足从而获得自身利益最大化是房地产开发商所惯用的策略。
3.炒房者大量持有并空置加剧供给不足
将房价步步推高的是炒房行为。综合各地调查数据,商品房平均入住率不及50%。炒房者缘于逐利的初衷进入楼市,本属正常现象,如果商品房市场的逐利行为演变成为没有限制的逐利竞技场,就会通过自发性的利益共谋,炒房者与房地产开发商之间你方唱罢我登场,上演一出相互哄抬、水涨船高的涨价大戏。
住房在经济稳定发展的过程中增值是完全合理的,自然成为人们寻求资产保值、增值的一种选择。但如果演变成现实中攫取暴利的手段,就如同饮鸠止渴,不仅会缩短整个房地产市场的生命周期,加速房地产市场走向衰退,而且畸形的市场将使整个经济运行的风险增加,加剧社会矛盾,最终影响我国经济长期持续健康发展。
(二)需求变化
1.城市化发展加快购房需求增加
近20年我国进入城市化快速发展阶段,据建设部统计数据,每年有约1 500万农村人口涌入城市和集镇,农村剩余劳动力参与城市生产建设创造GDP的同时,必然会使得更多农业人口向非农业人口的转换,这些人随着工作的稳定必然产生购房需求,而且会随城市化进程的加快而大幅增加。
2.改善性住房需求增加
改善住房是随着社会经济发展,人们提高生活质量的必然选择,这种需求是发展房地产市场应首先满足的;否则,直接影响人们生活水平的提高,影响人们对生活幸福的感受度。改善性住房交易应是房地产市场交易的一个主要内容。
3.市场游资逐利投资增加
游资如同一股强大的气旋,走到哪里就会在那里掀起风浪。仅温州就有民间资本6 000亿元之多,“温州炒房团”曾在全国多个城市出现,它只是当今中国市场庞大民间资本的代表。出于资本逐利增值的本性,在市场上寻找投资机会,在市场规则不够完善的领域就可能操纵市场。游资炒房是我国住房价格增长过快,与居民收入水平差距过大状况形成的直接原因。
二、房价调控是保持经济健康、持续发展的要求
房价应不应该调控,其实是一个无须讨论的问题,房价过快上涨和高房价的危害显而易见。任何暴利对于市场经济都是有害的,会造成严重的发展不平衡,加剧分配不公,诱发经济危机,最终导致经济下滑。目前我国房价过快上涨已经产生了令人十分担忧的不良反应。
(一)降低了实体投资的热情,严重影响实体经济发展的后劲
由于炒作,房市在一些地区(特别是相对发达的地区)已经演变成暴利场,50%的年回报率诱惑着许多辛苦经营获利不足20%的实体经济投资者,把本要用于企业发展的资金转入房地产市场,直接造成实体经济投入的不足,影响整个经济发展的后劲。如果这种现象继续加剧,则会严重挫伤实体经济的投资热情,导致整个经济发展模式的扭曲。不仅对目前恢复经济不利,而且会对长期稳定发展产生不利影响。
(二)产生严重泡沫,增加金融市场风险
目前炒房主要是通过银行贷款来完成资金运筹,炒房者通过贷款以小博大,甚至一些更高明的炒房者通过运作设计,直接玩起了“空手道”。随着房价推高,贷款规模也在不断扩大,风险也一步步累积。
市场经济不是没有计划的经济,这种“计划”性是通过经济(主要)手段,甚至行政(辅助)手段维护经济健康、合理、有序地运行。经济发展的根本目的在于改善人们的生活水平和质量,当今带有寡头垄断形态的中国房地产市场已经成为追逐暴利的逐利场,政府对房价的调控不仅是合理、合法的,而且十分迫切。我们必须吸取国外房地产市场泡沫破灭而造成整个经济衰退的教训,并引以为鉴。
(三)加大贫富差距,使社会矛盾变得突出
中国的房地产行业已经成为产生富豪最多的行业,近几年公布的富豪榜前十名中有一半以上是以房地产为主业,前一百名中所占的比例也较大。房地产市场演变为有钱人盘剥中低收入者的场所,出现“二八效应”,加大了贫富差距。急剧上升的房价给广大中低收入人群增加巨大的生活压力,降低了生活幸福度。而富人手中握有大量房源宁肯空置待涨,造成社会资源的浪费。过快上涨的房价已成为目前最受诟病的社会问题。
三、抑制高房价和房价过快上涨的措施
房价调控的难度空前,缘于价格博弈“多空”双方实力悬殊,在房地产市场参与者中,高房价的获益者包括地方财政、税务、开发商、炒房者、银行、中介等。其收益被地方政府、开发商、投资商“三分天下”。高房价的受损者是中低收入无房者、改善性住房需求者。前者对房价的影响力之大是决定性的,而后者对房价的影响力小到只能忍受。降低房价或是抑制房价过快上涨的难度可想而知。
从2010年4月17日“国十条”算起,调控已近3个月,房价未降市场先衰。调控的现状是房价还没有降低,而市场交易被消灭了;而租房市场价格的升高,又为抑制房价增加了新的困难。抑制房价已经成为当前迫切而又棘手的经济问题,需要从多方面合力解决。
调控首先要使高房价降下来,价格不降低,市场交易量就不可能增加。如果价格未降低,而市场重新活跃起来,则意味着市场离泡沫破灭不远了。反对调控降低房价的人提出两个问题:房价降了会不会更没人买?房价应该降低多少?前者需求定理早已给出了否定的回答,而后者是需要通过市场选择实现均衡的过程。关键在于通过财政、货币、税收等经济手段,从增加供给、调整需求结构两个方面采取具体措施引导市场回归健康发展的轨道。
(一)增加保障性住房建设
当前商品房的高价格与住房困难家庭支付能力不足是一个突出矛盾。因此要扩大保障性住房建设规模,增加廉租住房、经济适用住房和限价商品住房等保障性住房供应。通过完善经济适用房制度、廉租房制度,加强土地供应管理、资金筹措管理、存量周转管理等措施,确保保障性住房建设落到实处。
(二)调整对集资建房的限制
取消集资建房的初衷是为了废除住房计划分配制度,让房地产市场摆脱与权力伴生的纠葛,避免侵占国家资产、侵害普通百姓利益。集资建房与计划分配住房完全不同,无论是个人集资还是单位集资(单位组织个人集资),都属于住房商品化的范畴,不应因在这个过程中可能出现操作性错误而对其严格限制。个人集资建房缘于消费者面对高房价的无奈,而事实是个人集资建房行动大多中途夭折。单位组织个人集资建房则具有可行性,对于增加供给,减少住房供求矛盾,抑制高房价和房价过快上涨具有一定作用。
(三)抑制炒房行为
目前握有大量房源的炒房者在观望,因为其持有成本与预期收益悬殊,有的甚至在交易减少的情况下继续推高房价。调控的关键是抑制炒房行为,使炒房人愿意降低价格出售住房。只有当价格降低到改善性住房需求者能够承受的时候,市场上的非炒作交易才可能增加。市场规律决定市场走向,完全不必担心房价降低会使整个房地产市场遭受毁灭性打击,所谓毁灭论无非是房地产市场投机者的苦肉计。只有市场上的炒作成份大大降低,房地产才真正具有投资避险的作用。
怎样才能使炒房的人愿意降低价格出售房屋呢?有效途径之一是对持有第三套房及以上住房(炒房)征税,通过房产税增加其持有成本,使其对房屋价格继续上升获利预期小于现实持有成本的增加额。有效途径之二是加强对炒房收益个人所得税的征收管理。税务机关依法对自第三套房起的投资性炒房收入按权责发生制原则进行确认并征收税款。而其中二套以内的居民自住及改善性住房不属于征税对象,这是保持税收政策与抑制炒房行为这一调控目标一致性的关键。
征税的对象是个人现实同时持有的第三套房起的多套住房而不是自第二套房起计算,理由很简单,因为改善住房的人们在购置第二套住房后,手中的第一套房暂时保留,在市场上等待与新的购买者达成一致而出售是很正常的,属于消费的范畴,不属于投资炒房的范畴。
(四)支持首次购房和改善性购房
政策在市场中要保护什么、限制什么的导向必须清楚,刚性需求(首次购房和改善性购房)应予保护(所谓难免误伤完全是明知故犯)。第二套房首付提高到50%是个误区。社会经济发展了,要体现为老百姓生活水平的提高,自然就有了改善住房的需要,把原来旧的、拥挤的、条件差的住房更换为新的、宽敝的、条件好的住房是提高人民生活水平的一个重要方面,增强百姓生活的幸福感,促使人心安定,社会稳定。提高二套房贷后,使得本来希望依靠辛苦积攒下来的一些积蓄改善住房的人们的愿望无法实现。让这些人先卖掉第一套房变成无房者以后再去购买改善性住房,这不具有操作性。只有在打击炒房的同时支持刚性购房需求,才能够既遏制房价过快上涨,又避免出现零交易的状态,使房地产市场真正回归健康发展之路。
【主要参考文献】
[1] 水.产业经济学[M].高等教育出版社,2006.
[2] (美)曼昆.经济学原理[M].梁小民译.北京大学出版社,2009.
关键词：电能量采集与负荷管理系统；供电企业；市场营销分析；应用
在供电企业运营过程中，电能量采集与负荷管理系统以一体化电能量采集为主要建设目标，通过对同一数据库设计、统一数据采集平台以及同一业务应用平台进行科学化运用，拓宽供电企业业务范围，并推进市场营销活动的顺利有序开展。为全面提高供电企业市场竞争力，加大力度探讨电能量采集与负荷管理系统在供电企业市场营销分析中的实际应用情况，具有一定现实意义。
1 电能量采集与负荷管理系统概述
1.1 系统架构。电能量采集与负荷管理系统主要由远方用电现场和主站计算机系统组成，远方用电现场包含电能计量装置和厂站终端设备，主站计算机系统包含通讯设备、采集服务器、数据以及综合应用层等，在电能量采集与负荷管理系统实际运行过程中，主要是通过远方用电现场以及主站计算机系统之间的协调配合，在通讯网络作用下，实现电力数据的稳定传输。电能量采集与负荷管理系统属于一个电能相关数据采集系统，涵盖整个地区输电网不同电压等级电能，能够对电量、负荷等多项信息进行综合处理，实现信息传输、数据查询、以及信息等，对供电企业运营过程中的电量、负荷和线损数据进行科学化管理，最大程度上满足供电企业运营需求，能够为市场营销分析提供可靠的数据支持，从而保证市场营销决策的科学性和有效性。
1.2 系统组成
1.2.1 远方用电现场表计。电能量采集与负荷管理系统中大多由全电子多功能电能表实现电力数据信息的统一配送。全电子多功能电能表的输出接口主要分为RS485接口和低压配电线载波接口，能够有效满足终端采集器的运行需求。电能表内置乘法器，能够对电功率进行准确测量，准确获取最大需量、电压、电流和功率因数等多项参数，以保证整个系统的安全稳定运行。
1.2.2 端设备。终端设备是集抄管理系统中的核心，据现场供电条件可分为单表采集器和多表采集器两种。采集器完成用电现场的各类数据采集、储存工作以及和主站系统之间的数据通讯。
1.2.3 通讯网络。按照采集数据的通讯方式及媒介的不同，分为RS485总线网、单导线脉冲采集和低压电力线载波通讯网。
1.2.4 采集服务器。实行并行采集，按照一定的负载均衡原则，将通讯链路和任务分配到不同的前置设备，支持对一终端多通道的自动切换。
1.2.5 数据处理设备。利用数据库的表分区技术、分数据文件存储技术等，支持双机或多数据库服务器同时运行。
2 能量采集与负荷管理系统的典型功能
2.1 档案管理。面向各应用领域实现对各类档案的查询及统计功能。可进行大用户、终端等信息的统计，并可对档案操作日志进行查询。通过档案维护功能，可以对系统的基础档案进行全方面的维护及管理，脱离C/S结构，直接利用WEB实现了对用户、终端、表计档案的添加、修改及删除。修改各档案信息保存后再刷新实时库，修改信息可保存进系统数据库，从界面左侧的树上便可看到档案显示。
2.2 远程数据自动采集。面向全局系统采集电能量采集终端或者电能表的所有数据，内容包括：正、反向有功电能量数据、四象限无功电能量数据、负荷曲线、表计状态、重要时间信息进行自动采集，所有数据均带时标。
2.3 线损管理与分析。采用新型的设计思想，即支持传统的对数据块进行获取、统计和分析的功能，又支持对单个数据单元的操作，彻底解决了复杂的电力系统报表中多源分片、不规则分组、行列对称、统计分析等难题，能够为线损管理与分析展现更为丰富、复杂的内容。
2.4 报表。面向全局面向全网，通过定制丰富的报表参数，可以在生成前选择统计时段和各种电力对象，系统还可以对选择的多少进行设置，可以为单选或多选。打破了传统报表月报、季报和年报的局限性。
3 电能量采集与负荷管理系统在供电企业市场营销分析中的实际应用
3.1 应用说明。就供电企业市场营销分析工作的实际情况来看，电能量采集与负荷管理系统运行过程中，其通讯采集程序采集回终端电表数据时，往往需要对数据进行实时处理，之后批量存储于商用数据库内，产生计算任务。待其它接口数据直接存入商用数据库并产生计算任务后，程序加载后对计算任务进行读取，并依据相关规则及费率模型开展精准计算和分析，从而为供电企业市场营销分析工作提供可靠的数据支持。在供电企业市场营销分析工作中，应用电能量采集与负荷管理系统能够对采集返回中的非法数据进行准确辨识，针对无法采集的数据，系统能够通过一定方式自行修补，以保证数据完整性，确保线损分析工作中数据的完整程度较高。电能量采集与负荷管理系统具有良好的计算和统计功能，系统内部含有计算处理程序，能够对市场营销分析中的整点电量、日电量、线损以及极值等进行计算和分析，对数据完整率进行科学化统计。系统可以通过列表和趋势图分析功率数据及其变化情况，并开展用电逐层分析和异常分析，对系统综合数据进行准确查询，以准确把握供电企业市场营销活动中的数据汇总情况以及用户综合数据，通过多用户的用电对比分析，依据绝对变化值和相对变化率实现大用户数据用电数据排名。电能量采集与负荷管理系统能够对过滤阀值进行灵活设置，实现功率因数查询，从而确保供电企业市场营销分析工作的高效进行。
3.2 实际应用
3.2.1 电量分析。在供电企业市场营销分析中，电能量采集与负荷管理系统的应用，能够依据不同需求对特定区域下的电量分布情况进行统计分析，一定程度上提高了电量分析的准确性。在实际应用中，以计量点、用户、营业所以及分局等作为数据查询对象，合理选择数据查询时间和条件类型，包括区域分布情况、行业分布情况以及电压等级等。待系统出现支公司电量统计表后，能够更加直观且清晰的观察到供电企业售电量，以份额较大的用电大户作为市场营销分析的重点关注对象，开展专题分析，准确其售电量的动态信息，对供电企业售电量指标的完成情况和未来变化趋势进行科学化分析，进一步提高完成售电量指标的具体方案，找准市场发展突破口，从而全面提高供电企业的综合效益。
3.2.2 分类用电分析。电能量采集与负荷管理系统在供电企业市场营销分析中的应用，便于供电企业依据企业自身发展特点、行业发展态势以及电压等级开展电量统计和查询，准确把握不同类型用户的用电情况，及其对供电企业利润的具体影响，准确把握电量增减趋势，并将行业电量统计情况形成直观的统计图，为供电企业经济分析提供极大便利。
3.2.3 分类电量趋势。电能量采集与负荷管理系统的合理应用，能够对不同行业及电压等级下电量情况进行准确的统计分析，在选定数据查询对象、数据对比时间以及查询条件类型后，能够直接输出查询结构，并实现数据与图形之间的有序切换，便于供电企业市场营销分析工作的顺利开展，进一步分析用电户的电量变化规律，分析其主客观原因，便于供电企业及时采取有效措施提高售电量和利润关键点，全面提高供电企业运营的经济效益和社会效益。
结束语
总而言之，电能量采集与负荷管理系统是基于现代科学技术上所形成的，能够对电量、负荷、线损等信息进行全面综合的处理、计算、统计和分析等管理，在供电企业营销分析中发挥着重要的作用，有助于提高供电企业管理水平，提高其市场营销分析的科学性，从而推进供电企业的综合发展。
参考文献
[1]李佳，周尚礼，伍少成.电能计量器具质量监督管理平台的开发与应用[J].广东电力，2014（3）.
[2]林国营，周尚礼，孙卫明，伍少成.数字化变电站电能计量装置检验技术[J].电力系统及其自动化学报，2014（3）.
【关键词】区域房地产；市场信息；分析技术；宏观调控
自二十世纪八十年代顺应经济体制和政治体制改革的市场化要求以来，我国房地产业便进入了高速发展的时期，对国民经济的发展起到了巨大的推动作用。但政府管理部门在进行宏观调控的过程中，不能有效地获取、利用市场信息，导致相关政策的制定与房地产市场的现状存在一定的差异性，从而加剧了房地产业发展的不稳定性。因此，想要解决上述问题，有效提高房地产市场的整体发展水平，需要构建一套区域房地产市场的系统分析思路和技术方法。
1 区域房地产市场分析的作用
区域房地产的分析作用主要体现在两个方面，即对宏观经济的作用和对房地产业的作用。具体分析如下：
1.1 区域房地产市场分析对宏观经济所产生的影响
首先，房地产业作为国民经济的重要支柱产业，其投资增长与宏观经济增长之间呈高度相关，随着市场经济体制的不断完善，二者之间逐步形成了同向发展而又相互牵制的互动关系。区域性地产市场分析致力于以具体实践为支撑，对这种互动关系进行发展方向和战略上的引导，避免房地产业和宏观经济出现主次模糊、互相冲突的现象。
其次，加强区域房地产的市场分析能够有效地促进其他行业的协调发展。房地产作为综合性较强的产业，其开发投资过程中涉及较多其他行业，从而对经济基本面不断产生着间接影响。房地产未来的发展方向在很大程度上将决定其他一些产业的发展。而区域房地产市场分析可以为相关产业的发展提供有效的参考信息，以此促进我国市场经济的平稳发展。
再者，区域房地产市场分析可以有效地推动城市的建设发展。近年来，随着城乡一体化的全面发展，对城市进行有效合理的规划至关重要，而房地产业更是城市规划中的重要一环。进行详实的区域地产分析可以确保城市空间资源的有效配置和土地的合理利用，以事实数据进行科学规划，从而追求经济效益、社会效益、环境效益的共赢。
1.2 区域房地产市场分析对房地产业具有促进作用
由于近年来我国房地产发展速度在众多行业当中相对较快，加强对区域房地产市场的分析可以掌握相关市场数据，研究相应的市场特征，从而实施更加有效的调控政策，促进房地产业的理性规划，并带动相关产业发展，进一步推动市场经济的平稳运行。
另外，加强区域房地产市场分析还有助于提高房地产市场的抗风险能力。房地产是风险较高的产业，想要有效地缩短供需差距、预测投资风险，需要充分对市场相关信息进行了解，根据有效的市场分析结果进行相应的发展规划，为此这就要加强对区域房地产市场进行有效的分析，从而提高房地产的抗风险性。
2 区域房地产市场分析方法探讨
当前，从房地产基础模型框架可以了解到相应的区域房地产基本分析方法包括三个部分，即供需、外部关键影响因素以及基本预测。
2.1 供需分析
要对区域房地产市场进行有效的分析，供需分析是传统上最基础的分析内容，然而当前对市场供需的分析存在较多问题，难以准确有效的预测市场行为，本文将针对相应的问题和可能存在的误差进行新的分析探讨。
2.1.1 供给分析
对于供给需求而言，由于对相应的市场供应数据在获取的过程中存在一定的难度，开发商等不能够有效地获取到相关的信息。然而对于信息把握相对完整的政府而言，在这个过程中要加强与房地产业之间的联动性，充分将资源进行有效的共享，从而引导房地产进行理性的开发，防止“鬼城”效应。在对市场供给分析的过程中，供给量和相应的供给结构式市场分析较为重要。
首先，供给量的分析。市场供给量主要分为现有供给量和潜在供给量。对于现有供给量而言，主要可以通过目前在售物业相关的数据进行相应的统计，近年来，随着国家不断加强对房地产业的宏观调控，相关的信息得到了有效的使用，从而也就促进了房地产透明化发展的进程，在计算机技术的大力推动下，远程登录方式成为了当前查询在售物业相关信息的一大手段，这样有助于利用信息资源系统进行相关数据的统计。
对于潜在的供给量，可以在政府部门进行审批的过程中利用管道分析法对相关数据进行有效的统计，无论是开发建设还是项目竣工后的一切活动，都应严格遵守我国房地产管理相关规定，有效进行活动跟进，保证管理过程的流动性。
管道分析法如图1所示：
图1 管道分析法
其次，供给结构分析。为了促进供给需求的有效性，就需要对相应的供给结构进行有效的分析，首先要对区块划分的方法进行具体的分析，对相关的区域类型进行明确的划分。其次是要对物业的类型进行明确的划分，并要根据不同的用途进行细节的划分。另外，还应当对相应的区域供给结构分析应用进行具体到位的分析，例如：单一区块供给结构的分析。
2.1.2 需求分析
对于需求分析而言，其最主要的是成交需求和未来需求两个方面，成交需求分析主要包括了区域分布、建筑类型、户型面积以及付款方式等等。而未来需求主要体现在一种潜在的需求，例如人口的流动对住房的需求等。
［关键词］主成分分析法；房地产市场；供求协调度分析；预警区间
1 引 言
供求关系是影响房地产价格的一个重要因素。通过对房地产市场供求关系的有效分析，不仅可以把握房地产市场发展状况，而且也可以为政府的宏观调控提供依据。近年来我国的房地产价格持续上涨，很大程度上是由供求关系决定的。目前我国的房地产市场发展还不太完善，所以研究房地产市场供求协调度，把握好房地产市场供求方面的情况，对于了解规范房地产市场，保证市场健康稳定的发展具有重要的借鉴意义。
2 供求协调度分析的方法
2.1 主成分分析法
主成分分析法是由霍特林于1933年首先提出的。主成分分析法是利用降维的思想，在损失很少信息的前提下把多个指标转化为几个综合指标的多元统计方法。所以利用这一方法分析具有多变量的房地产市场是有效的。分析的步骤如下：
(1)初始化指标
此时，即称αk为第k项贡献率；
(5)确定主成分的个数，建立主成分方程
选取主成分个数常用的方法是根据累计贡献率，一般以85%为界限，即若前K-1个主成分的累计贡献率小于85%，而前K个主成分的累计贡献率大于或等于85%，则就取K个主成分。
2.2 3σ法
基于3σ法，通过计算各个指标数据系列的中心值和标准差，得出偏离中心值1倍标准差的区间即［E-σ，E+σ］属于正常运行区间；偏离中心值1～2倍标准差的区间即［E-2σ，E-σ］和［E+σ，E+2σ］属于基本正常区间；偏离中心值2倍标准差以上的区间即［-∞，E-2σ］和［E+2σ，+∞］属于异常区间。这样就得到了评价供求关系协调度的5个区间。
3 应用分析
3.1 指标的选取
借鉴西安、沈阳等城市的房地产预警指标体系的选取标准，结合全国房地产市场的发展状况，本文选取的反映房地产市场供求协调关系的指标体系:商品房销售面积/竣工面积x1;商品房空置面积/前3年商品房竣工量x2;商品房均价增长率/人均可支配收入增长率x3;商品房销售额/房地产开发投资额x4；商品房竣工面积/销售面积x5。
3.2 原始数据
通过对《中国统计年鉴》、《房地产年度报告》上的数据进行收集、计算和整理，得到2000—2009年我国的房地产供求协调度指标如表1所示：
3.3 主成分分析
利用SPSS统计分析软件进行主成分分析。
(1)初始化指标
将表1数据标准化，结果如表2所示。
第一个主成分可以看成是x1，x2的综合变量，可以解释为第一主成分反映了房地产市场现房供求匹配问题和商品房的空置率；第二个主成分主要反映居民的购买能力。所以在研究房地产市场供求协调问题时，不仅要注重现房的供求匹配问题和居民的购买能力，还要注重将商品房的空置率保持在正常水平。从而促使房地产市场的稳定发展。
根据式(1)、式(2)、式(3)，可求出房地产市场供求协调度指数K，见表6。
3.5 确定协调度指数区间
基于3σ理论，选择1倍标准差和2倍标准差作为预警区间的界限。通过计算得到房地产供求协调度指数数据的均值E=-0.015和标准差σ=2.770。根据3σ法计算房地产市场供求协调度指数预警区间如表7所示。
3.6 结果分析
根据以上计算的供求协调度指数K画出全国房地产供求协调度指数预警图如图1所示。
从图1 可以看出2000—2009年房地产市场供求协调度指数K总体上是处于正常区间和基本正常区间的，从图2可以看出 2000—2009年商品房空置率总体趋势是下降的。从图1可以看出，2000—2003年K值是不断上升的，但还是保持在负向基本正常运行区和正常运行区，即供大于求，供求市场萎缩。这也就说明了在这几年房地产市场消化了大量商品房。K预警图也显示了从2004年供求指数走高至供不应求，K值接近中间值，即供求接衡。2005年供求指数持续上升，说明供求市场持续升温出现供不应求，2006年供求指数K有所下降，但依然处在正常运行区间，房地产市场仍是供不应求的状态。2007—2009年房地产供求协调指数变化较大，其中2008年供求指数大幅度降低，但依然处在正常运行区间，房地产市场仍然是供不应求，相应地，2008年商品房空置率急剧增长。可见，2008年对商品房需求的降低是相当大的。2009年供求指数又大幅度的上升，但还没有超过基本正常运行区间。但2009年的商品房空置率有所下降。通过对图1和图2的分析，说明了由主成分分析法建立的房地产市场供求协调度指数对供求关系的分析是有效的。 转贴于
4 结 论
通过以上的分析可以看出，利用主成分分析法对房地产供求协调关系进行分析的结果基本符合市场的实际情况。因此利用主成分分析法可以比较准确地分析出房地产市场供求协调状况，政府可以根据分析出的房地产市场的供求状况进行有效的宏观调控，以保证房地产市场的健康有序发展。
参考文献：
［关键词］主成分分析法；房地产；供求协调关系；3σ法；预警区间
［中图分类号］F293.35 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2010）49-0134-02
1 引 言
国家统计局和央行的数据显示:近几年来房地产价格不断上涨,商品房空置面积快速增加。究其原因,主要是市场供求关系的失衡。目前,除了少数城市无房和住房困难的低收入家庭住房依靠政府提供保障外,绝大部分居民住房依靠市场,加大了住房市场需求压力,导致了需求方和供给方的博弈,供给方处于绝对的优势,并形成了卖方市场。同时,又由于房地产的不可移动性,使供给方在市场中处于垄断地位。垄断的形成将会使市场机制失去它应有的作用,最终导致了市场供求关系的失衡。所以对房地产供求关系的研究显得尤为重要。
本文选取连续八年的数据,运用主成分分析法,对郑州市房地产市场供求协调关系进行分析,为政府宏观调控房地产市场提供依据。
2 方法介绍
2.1 主成分分析法
主成分分析(Principal Components Analysis)也称主分量分析,是由霍(Hotelling)于1933年首先提出的。主成分分析是利用降维的思想,在损失很少信息的前提下把多个指标转化为几个综合指标的多元统计方法。分析的步骤如下：
(1)初始化指标
设m个指标,每个指标观测值为n项,进行主成分分析的模型如式:
F1=α11x1+α21x2+…+αn1xn
F2=α12x1+α22x2+…+αn2xn
…
Fm=α1mx1+α2mx2+…+αnmxn
将指标矩阵F=(x1，x2，…，xn)的数据标准化,F′=(x′1，x′2，…，x′m)；x′ij=(xij-j)/sj(x1j，x2j，x3j，…，xmj),j表示第j个指标；
j=1nnn=1xij sj=1n-1ni=1(xij-j)2
(2)求标准化指标的相关系数矩阵R(rij)m×n
rij=1n-1nnα=1［(xαi-i)(xαi-i)］
(3)求相关系数矩阵R的特征值
根据特征方程R-λ1=0求得R的特征根0 ≤λ1≤λ2≤…≤λn-1≤λn；
(4)计算贡献率和累计贡献率
此时,αk=λkn1λk
即称αk为第k项贡献率
(5)确定主成分的个数,建立主成分方程
选取主成分个数的常用方法是根据累计贡献率,一般以85%为界限。若前k-1个主成分的累计贡献率小于85%,而前k个主成分的累计贡献率大于或等于85%,则就取k个主成分。
2.2 3σ法
基于3σ法,通过计算各个指标数据系列的中心值和标准差,得出偏离中心值1倍标准差的区间即［E-σ,E+σ］属于正常运行区间;偏离中心值1～2倍标准差的区间即［E-2σ,E-σ］和［E+σ,E+2σ］属于基本正常区间;偏离中心值2倍标准差以上的区间即［-∞,E-2σ］和［E+2σ,+∞］属于异常区间。这样就得到了评价供求关系协调关系的5个区间。
3 应用分析
3.1 指标的选取
根据房地产预警指标的选取原则,借鉴已有房地产预警研究成果,结合郑州市房地产市场的发展状况,笔者选取郑州市房地产市场供求协调关系指标有：①销售面积/竣工面积；②商品房销售额/房地产投资额；③竣工面积/施工面积；④商品房空置面积/3年竣工面积；⑤商品房均价增长率/人均可支配收入增长率。
3.2 原始数据
通过对《郑州市统计年鉴》、《郑州市房地产年度报告》上的数据进行收集、计算和整理,得到郑州市房地产供求协调关系指标，如表1所示：
3.5 3σ法确定房地产市场供求协调关系指数预警区间
基于3σ理论,选择1倍标准差和2倍标准差作为预警区间的界限。通过计算得到统计指标数据的均值E=0.012和标准差σ=1.384。根据3σ法计算房地产市场供求协调关系指数预警区间如表7：
3.6 结果分析
根据表6的房地产市场供求协调关系指数K画出郑州市房地产市场供求协调关系指数预警图如下图所示:
郑州市房地产市场供求协调关系指数预警图
房地产市场供求协调关系指数反映了房地产市场的供求平衡程度。由上图可看出,2002―2003年郑州市房地产市场供求协调关系指数为负,表明房地产市场供大于求,但上图显示这两年的供求协调指数呈上升趋势,说明市场消化了大量的存量房。2004年房地产市场供求协调指数走高至供不应求。2005―2007年供求指数K发展较平稳,其中2005年的供求指数接近中间值,说明市场供求接衡。2008年供求指数大幅走低至负值,市场供大于求,供求市场萎缩。相应地,2008年郑州商品房空置面积大幅增加。2009年供求指数再次上升至正常运行区间的上限,说明供求市场持续升温出现供不应求。其中,2009年郑州商品房销售面积较2008年上升了近72.3%。总而言之,2002―2009年郑州市房地产市场除2002年和2008年处于基本正常外,均处于正常运行状态。
4 结 论
通过以上的实证分析可以看出,利用主成分分析法对郑州房地产市场的供求协调关系进行分析的结果,与市场实际基本相符。因此,该方法可以为政府对房地产市场进行宏观调控和管理提供依据,是一种有效的方法和评价工具。
参考文献：
［1］刘亚臣,王欢,宫险峰.基于主成分分析法的沈阳市房地产供求协调度分析［J］.工业技术经济,2008(9)：138-141.
［2］郭涛,孟周济,马静.基于主成分分析法对房地产供求协调关系的分析［J］.科技信息,2007(14)：105-106.
[关键词]股票市场；货币政策调控；互动；政策建议
股票市场与货币政策调控之间存在互动关系，而且越来越密切。股票市场的发展深刻影响着货币的供给需求、货币政策传导机制和货币政策调控目标，而货币政策通过货币供应变化、利率变化等调控手段也在影响着股票市场。在我国股市深刻变化的今天，对股票市场与货币政策调控的关系进行研究具有重要意义。
一、文献回顾
关于股票市场与货币政策调控的研究，近年来越来越受到各国政府和学者的关注。
(一)在关于股票市场与货币政策传导效应的关系方面
陆蓉(2003)通过构建向量误差修正模型进行脉冲反应分析和方差分解，度量了股票市场的货币政策效应，她认为货币政策目标能否实现，很大程度上取决于货币市场与资本市场的一体化程度。楚尔鸣(2005)进一步的实证分析表明，中国货币政策通过货币供应量作用于股票市场的效应明显，但传导过程中的“q”渠道和“财富效应”渠道等并没有充分发挥作用。宋宸刚、谭晓蓉(2001)还对股市泡沫的产生及其对货币政策传导效应的影响作了分析，这个研究对当前股市或许具有现实意义。
具体深入到货币政策传导有效性方面，苟文均(2000)分析了资本市场有效传导货币政策的条件，探讨了货币政策变革的基本方向。栾怡(2001)开始注重资本市场的发展对货币政策有效性的影响。江其务(2001)、许祥秦(2001)在研究中国货币政策失效问题时提到股票市场的因素，进而陈柳钦(2002)系统分析了资本市场发展对货币政策的影响，并重点阐明了我国资本市场有效传导货币政策的阻碍因素。
刘志阳(2002)则从实证分析的角度提出货币政策的股市传导机制模型并进行检验，得出结论：货币政策与资本市场的相关度在逐步增强，这使得资本市场对货币政策的有效性产生了较大冲击；当局应对现有货币政策框架进行调整，重点是货币政策中介目标的利率取向和最终目标的股价参考。刘岭(2003)进一步通过分析不同货币政策传导机制，讨论了QFII对中国货币政策有效性的影响。许崇正(2003)则详细分析了中国股票市场传导货币政策低效的原因，并且与陈建新(2003)提出了扭转中国股市传导货币政策低效的对策。
(二)在股票市场与货币政策调控目标的关系方面
1．与最终目标的关系研究。Borio.C(1994)认为在一个有效的资本市场中，央行没有理由去关注资产价格的波动。只有当资产价格波动影响到货币政策最终目标时，货币政策才应干预资本市场。而国内学者钱小安(1998)在研究了资产价格变动对货币政策的影响后指出，资产价格变化对货币需求的稳定性、货币政策的执行会产生较大的冲击，应在确定货币政策目标、运用货币政策等方面作出相应的调整。Friedman(2000)通过对美国股票价格在一个较长时期中对通货膨胀和产出的影响进行实证分析，认为股票价格对产出和通货膨胀的影响并不显著。但就我国情况，谢平、焦瑾璞(2002)认为1999年下半年开始的货币政策机制紧缩效应与股票市场的关联在增强。央行为提高稳健货币政策的有效性应当关注股票市场的发展。同期，易纲等人(2002)借助模型分析发现，货币数量与通货膨胀的关系不仅取决于商品和服务的价格，而且在一定意义上取决于股市。当股市价格偏离稳态越来越远时，经济运行将是不安全的。因此，央行制定货币政策应同时考虑股市价格和商品与服务的价格，但是央行的根本目标仍是维护币值的稳定。较权威的中国人民银行研究局课题组(2002)的研究报告也认为对股市波动央行应关注但没必要盯住。
2．与中介目标的关系研究。货币需求方面：Friedman(1988)认为股票市场通过财富效应、资产组合效应、交易效应和替代效应对货币需求产生影响。Friedman&McComac(1991)分析了美国和日本的股票价格与货币需求的关系，结果显示股票价格对货币需求具有负向影响。国内学者易行健等人(2004)实证检验了我国股票市场发展对货币需求的影响，估计了包含股票市场成交额的季度货币需求函数，得出我国股票市场成交额减少了各个层次货币需求的结论。进而赵明勋(2005)实证检验了我国股票市场对货币需求的综合效应，结果表明股票市场的发展倾向于减少狭义和广义的货币需求，且对广义货币需求的影响小于对狭义货币需求的影响。
具体到股票二级市场，据石建民(2001)、高莉、樊卫东(2001)的实证研究表明，股票二级市场对货币需求具有统计显著性，为正相关关系。股票二级市场对M1需求的影响要大于对M2的影响。
货币供给方面：周英章、孙崎岖(2002)对中国1993—2001年股市价格波动与货币供应量之间的关系进行实证研究，发现二者之间存在着长期稳定的均衡关系，但股市价格波动明显领先于货币供应量且对货币供应结构的稳定性构成较强的正向冲击，从而加大了央行货币调控的难度，削弱了宏观需求管理的有效性，故建议货币政策应密切关注股价波动。在股票价格对各层次的货币供应量影响方面，王维安、杨靖(2003)通过对中国1999～2002年的实证分析认为，股价变化引起的替代效应和转换效应是存在的，替代效应作用于短期，而转换效应会在一段时滞后显现。金德环、李胜利(2004)则进一步研究了中国股市价格和货币供应量的关系，实证结果显示股市价格和M0、M2之间存在着长期稳定的协整关系，它可以用货币供应量M0和M2来解释，但股价变化不是引起货币供应量变化的原因。
(三)在股票市场与利率手段的关系方面
Rigobon＆Sack(2001)实证检验的结果表明，标准普尔500指数每升降5％就可能导致利率升降25个基本点，利率对股市波动的反应强烈。国内学者王军波、邓述慧(1999)通过分析央行利率政策对股票市场的短期和长期影响，发现利率政策在短期和长期上对股价波动幅度、股票成交量等都有显著的影响，只是对股票市场的短期影响有反常现象，而长期影响则是稳定的。但是高俊峰(2004)在分析利率政策对我国股市的短期和长期效应后，则认为我国利率政策对股市的短期效应非常明显，但长期效应与理论分析有出入。他认为长期效应还要受资本市场和货币市场的完善程度、相互间沟通程度以及长短期证券工具的丰富程度的制约，而这恰是我国的不足。具体到利率调整对股票交易量的影响方面，李敏、金光(2004)通过实证分析认为该影响存在时滞，这一时滞约在15到30天之间；而且利率调整不对股票交易量产生决定性影响。
三、二者的互动分析
股票市场和货币政策调控二者之间存在互动关系：
(一)股票市场对货币政策调控的影响
1．股票市场对货币政策传导机制的影响。货币政策股票市场传导的财富效应和资产负债表效应，它们所成立的前提是：金融市场是完全竞争市场，货币市场和资本市场是一体的，没有阻滞。也就是说，要具有充分发展的金融市场，这样的市场资金配置效率高，现实中欧美等发达国家的金融市场接近于此。
近两年我国股票市场成功地进行了股权分置改革，实现了国有股和法人股的全流通，流通市值占GDP的比重迅速上升，股市规模进一步扩大，股市发展态势良好，这是有利因素。但种种制约因素使我国的证券市场并没有呈现出明显的财富效应来响应央行货币政策的传导：①货币市场和资本市场相互分割，一体化程度不高，货币和证券两种资产自身的联接效应以及两种资产价格的联接效应还有市场之间市场交易的非对称信息对称化效应不明显。②我国股票市场投机性太强，股票价格易纵，上市公司信息披露造假，市场信用体系并不健全，相关的法律法规急需完善。③市场规模尚需进一步扩大。
2．股票市场的发展对货币政策调控最终目标的影响。传统意义上货币政策最终目标是维持物价稳定，促进经济增长。这种只关注实体经济价格水平，不顾及虚拟经济资产价格的目标取向，在货币政策的实施过程中遭受到越来越多的尴尬和无奈。事实证明：股票价格已不能再排除在货币政策视野范围之外。随着资本市场在社会经济生活中日益重要、流通市值占GDP比重日益提高以及股指和GDP的相关度日益加强，货币政策通过股票市场的财富效应和资产负债表效应对实体经济的影响必然会日益加深，这其中作为主要表现形式的股价波动对央行货币政策调控最终目标的完善已提出迫切要求。
3．股票市场的发展对货币政策调控中介目标的影响。我国将货币政策中介目标定为货币供应量，与其相应的操作手段是基础货币。货币供应量取决于基础货币投放的多少和货币乘数的大小。股票市场的发展将深刻影响货币供应量。因为伴随其发展，大量社会闲置资金将进人股市，银行、企业和居民的原有货币需求将发生变化，从而基础货币在他们之间的分配比例也将改变，这将影响基础货币的创造能力。而且由于股票价格的上涨，居民会减少现金持有，更多地进行证券投资，从而造成流通中现金漏损减少，货币乘数增大。股票市场的发展还将使居民、企业、机构投资者和商业银行通过货币市场和资本市场进行资金配置的互动加强，这将影响商业银行超额准备金的稳定性，从而影响货币政策的执行效力。可行的解决方法是在货币政策的调控方式上更多的采用利率手段，因为货币市场的利率变化将通过股票市场的财富效应和资产负债表效应对实体经济产生影响，从而帮助央行实现货币政策意图。
(二)货币政策调控对股票市场的影响
货币政策调控对股票市场的影响，集中体现在股票价格的变动上。上文提及的货币政策的利率调控手段，实质上就是央行通过利率变化来改变货币和证券这两种资产的相对价格，从而吸引资金由货币市场流向资本市场，最终影响股票价格。货币供应量的变化同样会对股票价格产生影响。当央行增加货币供应量时，居民手中持有的现金将增加，货币的边际收益下降，而就短期看居民出于交易动机和预防动机的货币需求变化不大，投机需求则会出现较大变化，于是股票价格将被推高。
四、政策建议
为了实现我国股票市场和货币政策调控的良好互动，政府应在如下三个方面调整完善政策：
1．央行在制定货币政策时应关注股价波动
2006年来我国股市发展迅猛，资本市场在国家经济生活中的位置愈发重要，股指与GDP的相关度也在加强，这意味着股票市场的财富效应和资产负债表效应会日益明显。而央行将股票价格纳入货币政策视线将适逢时机。
2．推进利率市场化改革
股票市场的深入发展将使作为我国货币政策中介目标的货币供应量越来越不具有可控性、可测性和相关性。利率手段将成为可行的目标取向。而这要求政府有力推进利率市场化改革，形成合理的利率风险结构和期限结构，以有效联接货币市场和资本市场。
[关键词]股票市场；货币政策调控；互动；政策建议
股票市场与货币政策调控之间存在互动关系，而且越来越密切。股票市场的发展深刻影响着货币的供给需求、货币政策传导机制和货币政策调控目标，而货币政策通过货币供应变化、利率变化等调控手段也在影响着股票市场。在我国股市深刻变化的今天，对股票市场与货币政策调控的关系进行研究具有重要意义。
一、文献回顾
关于股票市场与货币政策调控的研究，近年来越来越受到各国政府和学者的关注。
(一)在关于股票市场与货币政策传导效应的关系方面
陆蓉(2003)通过构建向量误差修正模型进行脉冲反应分析和方差分解，度量了股票市场的货币政策效应，她认为货币政策目标能否实现，很大程度上取决于货币市场与资本市场的一体化程度。楚尔鸣(2005)进一步的实证分析表明，中国货币政策通过货币供应量作用于股票市场的效应明显，但传导过程中的“q”渠道和“财富效应”渠道等并没有充分发挥作用。宋宸刚、谭晓蓉(2001)还对股市泡沫的产生及其对货币政策传导效应的影响作了分析，这个研究对当前股市或许具有现实意义。
具体深入到货币政策传导有效性方面，苟文均(2000)分析了资本市场有效传导货币政策的条件，探讨了货币政策变革的基本方向。栾怡(2001)开始注重资本市场的发展对货币政策有效性的影响。江其务(2001)、许祥秦(2001)在研究中国货币政策失效问题时提到股票市场的因素，进而陈柳钦(2002)系统分析了资本市场发展对货币政策的影响，并重点阐明了我国资本市场有效传导货币政策的阻碍因素。刘志阳(2002)则从实证分析的角度提出货币政策的股市传导机制模型并进行检验，得出结论：货币政策与资本市场的相关度在逐步增强，这使得资本市场对货币政策的有效性产生了较大冲击；当局应对现有货币政策框架进行调整，重点是货币政策中介目标的利率取向和最终目标的股价参考。刘岭(2003)进一步通过分析不同货币政策传导机制，讨论了QFII对中国货币政策有效性的影响。许崇正(2003)则详细分析了中国股票市场传导货币政策低效的原因，并且与陈建新(2003)提出了扭转中国股市传导货币政策低效的对策。
(二)在股票市场与货币政策调控目标的关系方面
1．与最终目标的关系研究。Borio.C(1994)认为在一个有效的资本市场中，央行没有理由去关注资产价格的波动。只有当资产价格波动影响到货币政策最终目标时，货币政策才应干预资本市场。而国内学者钱小安(1998)在研究了资产价格变动对货币政策的影响后指出，资产价格变化对货币需求的稳定性、货币政策的执行会产生较大的冲击，应在确定货币政策目标、运用货币政策等方面作出相应的调整。Friedman(2000)通过对美国股票价格在一个较长时期中对通货膨胀和产出的影响进行实证分析，认为股票价格对产出和通货膨胀的影响并不显著。但就我国情况，谢平、焦瑾璞(2002)认为1999年下半年开始的货币政策机制紧缩效应与股票市场的关联在增强。央行为提高稳健货币政策的有效性应当关注股票市场的发展。同期，易纲等人(2002)借助模型分析发现，货币数量与通货膨胀的关系不仅取决于商品和服务的价格，而且在一定意义上取决于股市。当股市价格偏离稳态越来越远时，经济运行将是不安全的。因此，央行制定货币政策应同时考虑股市价格和商品与服务的价格，但是央行的根本目标仍是维护币值的稳定。较权威的中国人民银行研究局课题组(2002)的研究报告也认为对股市波动央行应关注但没必要盯住。
2．与中介目标的关系研究。货币需求方面：Friedman(1988)认为股票市场通过财富效应、资产组合效应、交易效应和替代效应对货币需求产生影响。Friedman&McComac(1991)分析了美国和日本的股票价格与货币需求的关系，结果显示股票价格对货币需求具有负向影响。国内学者易行健等人(2004)实证检验了我国股票市场发展对货币需求的影响，估计了包含股票市场成交额的季度货币需求函数，得出我国股票市场成交额减少了各个层次货币需求的结论。进而赵明勋(2005)实证检验了我国股票市场对货币需求的综合效应，结果表明股票市场的发展倾向于减少狭义和广义的货币需求，且对广义货币需求的影响小于对狭义货币需求的影响。
具体到股票二级市场，据石建民(2001)、高莉、樊卫东(2001)的实证研究表明，股票二级市场对货币需求具有统计显著性，为正相关关系。股票二级市场对M1需求的影响要大于对M2的影响。
货币供给方面：周英章、孙崎岖(2002)对中国1993—2001年股市价格波动与货币供应量之间的关系进行实证研究，发现二者之间存在着长期稳定的均衡关系，但股市价格波动明显领先于货币供应量且对货币供应结构的稳定性构成较强的正向冲击，从而加大了央行货币调控的难度，削弱了宏观需求管理的有效性，故建议货币政策应密切关注股价波动。在股票价格对各层次的货币供应量影响方面，王维安、杨靖(2003)通过对中国1999～2002年的实证分析认为，股价变化引起的替代效应和转换效应是存在的，替代效应作用于短期，而转换效应会在一段时滞后显现。金德环、李胜利(2004)则进一步研究了中国股市价格和货币供应量的关系，实证结果显示股市价格和M0、M2之间存在着长期稳定的协整关系，它可以用货币供应量M0和M2来解释，但股价变化不是引起货币供应量变化的原因。
(三)在股票市场与利率手段的关系方面
Rigobon＆Sack(2001)实证检验的结果表明，标准普尔500指数每升降5％就可能导致利率升降25个基本点，利率对股市波动的反应强烈。国内学者王军波、邓述慧(1999)通过分析央行利率政策对股票市场的短期和长期影响，发现利率政策在短期和长期上对股价波动幅度、股票成交量等都有显著的影响，只是对股票市场的短期影响有反常现象，而长期影响则是稳定的。但是高俊峰(2004)在分析利率政策对我国股市的短期和长期效应后，则认为我国利率政策对股市的短期效应非常明显，但长期效应与理论分析有出入。他认为长期效应还要受资本市场和货币市场的完善程度、相互间沟通程度以及长短期证券工具的丰富程度的制约，而这恰是我国的不足。具体到利率调整对股票交易量的影响方面，李敏、金光(2004)通过实证分析认为该影响存在时滞，这一时滞约在15到30天之间；而且利率调整不对股票交易量产生决定性影响。
三、二者的互动分析
股票市场和货币政策调控二者之间存在互动关系：
(一)股票市场对货币政策调控的影响
1．股票市场对货币政策传导机制的影响。货币政策股票市场传导的财富效应和资产负债表效应，它们所成立的前提是：金融市场是完全竞争市场，货币市场和资本市场是一体的，没有阻滞。也就是说，要具有充分发展的金融市场，这样的市场资金配置效率高，现实中欧美等发达国家的金融市场接近于此。
近两年我国股票市场成功地进行了股权分置改革，实现了国有股和法人股的全流通，流通市值占GDP的比重迅速上升，股市规模进一步扩大，股市发展态势良好，这是有利因素。但种种制约因素使我国的证券市场并没有呈现出明显的财富效应来响应央行货币政策的传导：①货币市场和资本市场相互分割，一体化程度不高，货币和证券两种资产自身的联接效应以及两种资产价格的联接效应还有市场之间市场交易的非对称信息对称化效应不明显。②我国股票市场投机性太强，股票价格易纵，上市公司信息披露造假，市场信用体系并不健全，相关的法律法规急需完善。③市场规模尚需进一步扩大。
2．股票市场的发展对货币政策调控最终目标的影响。传统意义上货币政策最终目标是维持物价稳定，促进经济增长。这种只关注实体经济价格水平，不顾及虚拟经济资产价格的目标取向，在货币政策的实施过程中遭受到越来越多的尴尬和无奈。事实证明：股票价格已不能再排除在货币政策视野范围之外。随着资本市场在社会经济生活中日益重要、流通市值占GDP比重日益提高以及股指和GDP的相关度日益加强，货币政策通过股票市场的财富效应和资产负债表效应对实体经济的影响必然会日益加深，这其中作为主要表现形式的股价波动对央行货币政策调控最终目标的完善已提出迫切要求。
3．股票市场的发展对货币政策调控中介目标的影响。我国将货币政策中介目标定为货币供应量，与其相应的操作手段是基础货币。货币供应量取决于基础货币投放的多少和货币乘数的大小。股票市场的发展将深刻影响货币供应量。因为伴随其发展，大量社会闲置资金将进人股市，银行、企业和居民的原有货币需求将发生变化，从而基础货币在他们之间的分配比例也将改变，这将影响基础货币的创造能力。而且由于股票价格的上涨，居民会减少现金持有，更多地进行证券投资，从而造成流通中现金漏损减少，货币乘数增大。股票市场的发展还将使居民、企业、机构投资者和商业银行通过货币市场和资本市场进行资金配置的互动加强，这将影响商业银行超额准备金的稳定性，从而影响货币政策的执行效力。可行的解决方法是在货币政策的调控方式上更多的采用利率手段，因为货币市场的利率变化将通过股票市场的财富效应和资产负债表效应对实体经济产生影响，从而帮助央行实现货币政策意图。
(二)货币政策调控对股票市场的影响
货币政策调控对股票市场的影响，集中体现在股票价格的变动上。上文提及的货币政策的利率调控手段，实质上就是央行通过利率变化来改变货币和证券这两种资产的相对价格，从而吸引资金由货币市场流向资本市场，最终影响股票价格。货币供应量的变化同样会对股票价格产生影响。当央行增加货币供应量时，居民手中持有的现金将增加，货币的边际收益下降，而就短期看居民出于交易动机和预防动机的货币需求变化不大，投机需求则会出现较大变化，于是股票价格将被推高。
四、政策建议
为了实现我国股票市场和货币政策调控的良好互动，政府应在如下三个方面调整完善政策：
1．央行在制定货币政策时应关注股价波动
2006年来我国股市发展迅猛，资本市场在国家经济生活中的位置愈发重要，股指与GDP的相关度也在加强，这意味着股票市场的财富效应和资产负债表效应会日益明显。而央行将股票价格纳入货币政策视线将适逢时机。
2．推进利率市场化改革
股票市场的深入发展将使作为我国货币政策中介目标的货币供应量越来越不具有可控性、可测性和相关性。利率手段将成为可行的目标取向。而这要求政府有力推进利率市场化改革，形成合理的利率风险结构和期限结构，以有效联接货币市场和资本市场。
1.电力营销理论的概念。
供电企业的电力营销就是基于电力资源的固有特征，以电力市场外部环境变化为制定基础，以满足用户最终需求为制定目标并通过对外提供持续，稳定，安全的产品与服务，从而实现供电行业的经济效益及产业发展的最终目标。供电企业的电力商品营销方式有别于其他行业而存在差异性的主要原因是基于行业产品及服务的特殊性所致。电力行业的电力资源具有无形性、非储存性、社会公用性及其计量方式专业性等特殊性特点，具体的，无形性表现为电力产品本身无法独立对外存在而只能借助于电压及波形等技术指标来加以表现；电力产品产、供、销具体环节的实现也要依赖于电网这一特殊载体而显示出它的非存储性，另外，电力资源的消耗、使用需要通过电表视数加以度量，并通过电力输送将电力资源送至千家万户，以实现其作为社会经济发展的动力资源保障的社会意义而体现出社会公用性，上述的产品特性就是供电企业营销方针需要差异化管理的决定因素。
2.电力营销的价值体现。
供电企业电力营销具有重要意义，主要表现为：第一，为了适应市场的激烈竞争及日益变化的用户需求，电力营销方案势在必行。电力营销并不单单是针对于电费的收取及催缴这么简单，还应涵盖向用户提供用电常识普及等专业。只有这样，才能增强其营销产品的品质需求及社会口碑，以实现制定电力营销方案的初衷。第二，供电公司销售渠道的多样化管理目标需要电力营销的具体施行。供电企业不能在基于经验之谈而选择固有的销售方式，应面向市场，迎合用户需求制定差异化的营销策略，从而实现渠道的普遍覆盖。第三：电力行业的发展机制要求供电企业实现电力营销。国家在近期的电力行业发展规划中，曾先后在2002年及2013年两次了其体制改革的整体方案，所以，为了提高供电企业自身的营运能力及服务水平，特需供电企业不断的完善营销管理。
二、供电企业市场的SWOT分析
供电企业为国民经济的发展提供能源动力，是保证生产经营正常运转与经济实现的基础性产业，因此，行业的营销深度和广度尤为重要。供电企业必须进一步增加营销的宽度，加强对新兴替代产品的利弊分析及市场的重新占有，并努力完善及提高行业服务水平，以增强供电企业核心产品的市场竞争力。现对供电企业市场进行简要的SWOT分析，内容如下：
1.优势分析。
供电企业现具有较为系统的，完善的销售渠道和稳定的并保持持续增长的用户群体，且在电力资源的生产、供应环节具有专业的技术人才，能够保证电能产品的质量，在长期发展的过程中形成的较为稳定的价格体系也能从另一层面上保证电力的供应与发展。
2.劣势分析。
2.1营销理念欠缺。虽然，改革与发展的思想理念已经贯彻到供电行业的指导方针中来，但是，在实际工作中，其整体工作的思路还是没有完全转变，没有形成以市场为导向，以客户为需求的现代营销的思维。另外，当前供电企业的部分工作人员仍以懒散作风去应对工作，没有深入的、系统的进行市场调研，市场分析及市场定位，盲目的沿用传统工作方法及个人经验主义，从而无形的形成了对供电行业营销理念的抵触，不利于营销理念的贯彻执行。
2.2产品认识浅显。供电企业经过了长期的发展革新，已经不能仅以收电费做为工作任务，而应要深刻了解电力产品属性，从而给用户提供高水平的附加性产品，但目前的供电企业在此方面的表现稍有欠缺。
2.3体系管理松懈。供电企业未建立营销的信息管理系统，不能及时而准确的了解电力产品的销售情况，且对市场的细分和定位缺乏深层次挖掘，理应根据外部环境变化及用户需求进行调配的用电情况，却主观的经验性输出，这样一来，很难确保供电企业长期的发展战略目标的实现。
2.4营销人才缺失。供电行业的行业特性决定了行业注重技术人才的引进，而当下，为了迎合经济形式，供电企业也应着重营销人才的培养。传统性没有应变能力，经验主义，直观主义或仅仅完成任务指标的工作作风已经不能满足当今的市场需求，所以，供电行业必须加强营销人员队伍建设，加强营销理论与供电行业实践的融合，以为供电行业提供强大的人才储备。
3.机会分析。
国家开发西部以扩大内需的政策给供电行业提供了新的机遇，另外，基于用电客户消费需求的激增，城乡、农村电网及城区实行“一户一表”的改造和当下最为流行的环保问题，为供电行业提供了新的市场契机，也为供电行业的发展提供了新的渠道方向。
4.威胁分析。
供电行业易受到地方政府的行政干预，且在电价的制定上没有决定权，只能严格执行国家标准，这样在政府综合考虑全局经济效应的同时，可能会导致供电企业部分利益受损，而且基于不能随着市场走势制定价格的问题，在某种程度上也会影响电力企业的工作积极性，不利于降低成本和内控管理的实现。另一方面，资金的缺乏及替代能源的市场压力同样使得供电行业存在市场份额的流失，所以，供电行业为了重新争夺能源领域的消费市场，也应积极引入现代的营销理念以提供理论指导，才能实现供电行业的长足发展。
三、供电企业电力营销管理方法
鉴于供电行业的现行市场分析，供电企业应加强营销管理，本文简述营销管理的办法如下：
1.产品定位。
供电企业因结合行业及产品特性进行精细化管理，以产品和服务为主打，提供双向产品理念，加强服务的宣传与后期的管理，以电力资源的优势为主导，以用户需求为目标，从而实现公众心目中的品牌形象及社会公信力。
2.价格管理。
供电企业应根据用户的现实需求进行正确的业务及用电性质划分，以实现分时、阶段性的电价迎峰填谷，进而充分发挥价格的杠杆效应。另外，供电企业应采取有效的措施，加强电费回款的催收力度，并适当给予用电大户一定优惠政策以实现维持市场份额的目的。
3.渠道划分。
供电企业在现有市场的基础上，应充分利用国家的新机遇，进行城乡、农网及西部等新市场的开拓，这样，既维护了原有用户，又不断的吸引潜力的新用户，才能实现供电企业市场定位及市场渠道的多元化目标。
4.促销手段。
供电企业应引入新理念、新技术提高企业的经管水平，降低企业成本同时将部分成本空间回馈给用户，适当的引入市场化促销手段，并应用电子网络平台，实现决策科学化、缴费电子化、管理现代化及日后考核的制度化，这样可以在实现企业的目标的同时，方便了用户，进而实现二者的双赢。
5.其他。
供电企业在营销的管理上除了要注重行业的4P管理，还应加强电网建设，日常班组工作管理、线损管理、业务受理、故障报修、配网调度等各环节的制度管理，并加强科技及人才的引进及服务品质的提高，积极的实现“管理者”向“电力服务者”的职能转变，同时，积极的树立好企业的良好形象，以实现供电企业与市场经济体制下的现代化接轨。
四、结语
