在梳理文献基础上,旨在探讨股利政策对企业价值的影响。以雅戈尔集团为案例,围绕其股利政策特点、企业价值等,采用总市值、托宾Q值及真实收益现金流估值模型等方法计算其企业价值,以此探究雅戈尔股利政策对其企业价值的影响。研究结果表明,雅戈尔前期的现金分红对其企业价值提升确实起到了重要的推动作用,后期由于经营业绩的大幅下滑,使得回报股东的能力变弱,抵消了现金分红带来的企业价值提升的利好。基于此,文章提出雅戈尔应秉持...
股利政策既是上市公司融资政策、投资政策的逻辑延伸,又对其融资政策和投资政策产生必然影响,同时又是上市公司利益关系的焦点,且直接影响到公司股东的切身利益。合理而又稳定的股利政策是树立上市公司良好形象和激励投资者持续投资热情的必要条件之一。因此,上市公司股利政策恰当与否,对于上市公司本身、广大股东和投资者以及整个证券市场的发展都有者重大的影响。本文概述了股利政策理论,探讨了影响上市公司股利分配政策的...
中国证券市场发展相对较晚,在立法、监管等方面还存在许多问题。学术界一直在关注股权结构和股利政策的相关性问题,股权结构涉及了各种股权性质及其持有者(股东)的占比情况,企业剩余股利的分配也由此受到了决定性影响。本文对股权政策概念进行解读,指出国内上市企业在股利政策方面存在的不足,提出有效应对措施,旨在为上市企业规范股利政策,为管理者提供决策依据。
作者:詹姆斯·奥尔森; 高展; 白云霞; 刘紫上 期刊:《当代会计评论》 2008年第01期
<正>《盈余、盈余增长与价值》提出了一个盈余和股利的模型,该模型的核心原理为盈余增长可以解释股价对预期盈余的比率(the price to forward-earnings ratio)。这个模型被称为 OJ(Ohlson 和 Jeuttner-Nauroth)模型。该模型兼顾到短期和长期盈余增长对股价/预期盈余比率的影响,而且适用于多种股利政策。
融资政策、投资政策及股利政策对公司生产经营活动有重大影响.同时,股利政策的选择必然影响融资政策与投资政策的制定.因此,合理的稳定的股利政策可以树立良好的公众形象、传达公司生产经营情况良好的信号并且使投资者对投资股票保持热情.本文分析贵州茅台选择高派现股利政策的原因,得出结论:经营状况良好积累的充足资金;作为第一大股东—贵州省国资委为增加财政收入;增强投资者对公司的信心,营造良好的公众形象.
作者:赵立军; 张瑾 期刊:《华东经济管理》 2019年第12期
文章以2010-2017年发行过债券并拥有信用评级的上市公司为研究样本,实证检验了主体信用评级对上市公司股利政策的影响。研究发现,信用评级接近下调的上市公司会显著减少现金股利的发放,更多的采用高送转股利分配方式;信用评级位于投资机和投机级交界处的上市公司降低现金分红的行为倾向更加明显。上述现象发生的机制是不同分红政策导致的评级调整差异会对上市公司未来的债务融资成本产生不同影响。文章还进一步排除了融资约束和经...
本文基于江苏省上市公司的实证分析,研究了企业社会责任履行状况与企业绩效之间的关系问题,股利政策在企业社会责任与企业绩效之间的中介效应作用,检验得出,这种中介作用和传导机制作用确实存在。
股利政策是企业围绕着金融部分作出的相关决策,一方面可以对企业某阶段的经营业绩进行反馈,另一方面还能够直接关系到企业的信用形象以及股东实际利益,从而影响到企业在市场上的长期生存发展。我国的证券市场相比于国外起步较晚,因此有关于企业股利政策的研究也还不够全面,相关的制度体系存在不健全,导致部分上市公司在股利分配方面还没有形成完善的体系。本文从多个角度介绍了股利政策相关的理论内容,通过对以往的研究内容进行总...
作者:夏志琼 期刊:《休闲农业与美丽乡村》 2005年第09期
日前宝钢股份(600019)再次公告,大股东对分红和增持社会公众股作出追加承诺。其中在原有每年现金分红比例均不低于当年净利润40%的股利政策的基础上,提出未来连续 3年中每年现金分红均不低于每股0.32 元。此外,公告还明确提出,在前2月内未用尽的增持额度可结转进入后 6月内,即若前两月内未发生实际增持,则后6月的最高增持额度将上升至 40亿元。随着股权分置改革方案的不断推出,非流通股大股东的承诺也越来越
本文以中国制造业上市公司为研究对象,收集694个样本公司2012-2016五年间的有效财务数据作为实证研究数据,分别从内、外部分析了制造业上市公司股利政策的十一个影响因素。结果表明,制造业上市公司现金股利分配在内部受盈利能力、负债水平及企业生命周期的主要影响,与现金流情况、营运情况、股权集中度及规模呈正相关,与成长情况呈负相关;在外部受到宏观经济形势和通货膨胀的显著影响,政策监管效果并不理想。本文据此提出相关建议...
企业内部人和外部股东之间的信息不对称驱使被广泛持有的公司通过股利政策向金融市场传递他们的期望。股利政策会传达有关公司的信息,然而,解释公司发出的信号并不是那么简单的,股利的信息含量取决于公司的公司治理情况,换言之,股利政策的类似变化对于不同层次的股东保护可能有不同的内涵。
一、股利政策理论回顾 鼓励政策是指上市公司就是否发放股利、发放何种股利、发放多股利政策少股利等有关股利发政策方面的决策行为,是现代公司理财活动的三大核心内容之一。现代股利理论始于Miller与Modigliani等人提出的股利无关论,该理论认为,在完整的资本市场中,一般的公司在给定的风险和盈利的情况下,其市场价值和股利政策是无关的。随着20世纪70年代非对称信息经济学的兴起,财务学者们开始从成本和信号传递两个方面,...
目前上市公司的股利分配政策存在股权结构不合理,随着经济的不断发展与我国的资本市场不断完善的基础上,通过调整股权结构,提高经营管理水平,以形成一个有利于各方利益的良性机制,从而进一步推动经济的发展。
股利政策是公司董事会就各方因素权衡作出的决策,其代表了各方利益的均衡。西方发达国家资本市场发展成熟,其上市公司普遍采取稳定且持续的现金分红政策,然而我国股市发展时间短暂,监督机制不完善,上市公司的股利政策制定十分不合理。本文从内部和外部两个方面来分析我国上市公司股利政策的影响因素,指出目前股利分配存在的问题,并提出相应的对策建议。
本文首先介绍了心理学和行为金融理论中的过度自信,然后研究了管理者过度自信对企业金融决策各方面的影响,最后提出了利用和防范管理者过度自信的建议,希望能为改善企业金融决策提供参考。
作者:刘婷婷 期刊:《印度洋经济体研究》 2009年第05期
首先对股利理论与股利政策实践的发展情况进行了综合性回顾和分析,介绍了我国上市公司股利分配的情况,并分析了影响上市公司选用股利政策的因素,最后针对当前上市公司在股利分配方面存在的问题提出了相应的对策。
作者:林敏 期刊:《印度洋经济体研究》 2009年第06期
公司的股利政策是在一定的公司治理结构框架中存在和运行,因此必然要受到所在公司治理结构的影响。在研究了各国公司治理模式及其股利政策的基础上,分析了我国股利政策现状的公司治理原因,并从公司治理的角度提出了提高股利政策选择科学性建议。
作者:章细贞; 张欣 期刊:《财务与金融》 2012年第05期
文章基于公司行为财务学视角,以2008—2010年间在上海、深圳证券交易所上市的公司为样本,对我国上市公司的高管人员过度自信、公司治理与股利政策进行了实证检验。研究结果表明,管理者过度自信与股利政策正相关,有效的公司治理能抑制管理者过度自信对股利政策的影响。
作者:张祝恺; 王耿焕; 赖娇娇; 魏远竹 期刊:《财务与金融》 2018年第02期
经济政策会改变企业赖以生存的外部环境,进而影响企业行为及未来发展。本文以沪深两市2007-2016年A股上市公司为研究样本,检验了政策利率变动对企业投资效率的影响,探究了股利政策对政策利率冲击的调节作用。本文发现,政策利率提高显著加剧企业非效率投资,且对于企业非效率投资越严重的企业,政策利率提高对其影响越大。支付股利的企业更不容易进行非效率的投资,但在利率降低时期支付股利,会加剧利率对企业投资效率的负面影响。