本文以1996-1998年问上市的432只新股为样本,运用风险调整和市场指数调整方法,对新股长期表现进行研究,发现:(1)我国股票市场存在相对长期收益率为正的现象,这与国外多数研究结果不同;(2)影响新股长期表现的主要因素包括上市首日市场价值、流通股比例和新股初始超额收益率,其中上市首日市场价值的影响最大;(3)流通股比例与长期表现正相关。
目前正值"两会"召开期间,而且市场普遍预期"两会"后对影响中国证券市场中长期表现的股权分置等问题,都会逐步明朗,因而充满期待。我们认为,"股权分置"等问题能否明朗,市场的政策预期能否得到兑现,将成为"两会"后市场能否重新展开反弹的关键。
作者:郑建明; 许晨曦; 白霄; 秦霄 期刊:《会计之友》 2017年第15期
文章选取创业板从2009年到2012年的356家上市公司,实证检验了政治关联、IPO初始收益率与长期绩效之间的关系。研究表明:IPO初始收益率与长期表现负相关,即IPO初始收益率对长期表现有一定预示作用;引入政治关联以后,政治关联与IPO初始收益率的交互项与长期表现正相关,即IPO企业政治关联对初始收益与长期表现起正向调节作用。进一步,将政治关联分为官员型和委员型,分别考察其对IPO初始收益与长期表现的调节作用,发现官员型...
作者:姚铮; 鲁雪静 期刊:《特区经济》 2005年第11期
新股是指面向社会公众首次公开发行和再次发行的股票,其长期表现是指新股发行后较长时期内市场价格的表现.新股长期表现是行为金融学与有效市场假说的争论热点问题,对它的研究主要集中在检验新股长期表现是否异常即存在长期超额收益和解释长期超额收益存在的原因.
作者:陈欣; 杜威; 张天西 期刊:《会计研究》 2017年第06期
中国证监会通过设定基于业绩门槛的要求,严格控制市场的股权再融资规模。本文对1998至2010年间公开增发的上市公司在增发后的市场表现进行深入研究。结果发现,与匹配的基准相比,我国公开增发的上市公司并不存在成熟市场中较为普遍的增发后弱势表现。此外。本文还发现公开增发后的超额收益与公司增发之前的ROE之间存在显著的正相关关系,这意味着基于ROE的业绩门槛有助于识别增发公司质量。
综合来看,虽然紧缩性的调控措施仍可能对市场走势构成冲击,短期市场仍存在较大的不确定性,但我们认为支撑A股市场中长期表现的积极因素依然存在。对11月份市场的表现,仍维持此前的"先抑后扬、高位震荡"的判断。
最近,“广东2006十大关注问题”出炉,“公民道德素质建设”和“反腐败”两项位居前两名,“公民道德素质建设”以高达62.0%的选择率成为“一号问题”。广东有专家指出,几乎所有社会热点问题的背后,其实质是“道德问题”。有专家甚至提出,广东可考虑“根据对国家的贡献和长期表现,尝试没立公民爵位制,以激励公民的荣誉感。”
企业成功的秘诀是什么?国外的一些学者与企业家历时5年,用系统化的方式,分析了160家公司常用的200多种管理理论、管理实务、管理潮流,并利用统计的方法予以确认,在企业经营上,哪些管理实务事关重大,哪些则是细枝末节。得出一个简单得令人诧异的结果,就是所有经营有效且长期表现出色的公司,都有四项主要管理实务。
作者:周观君; 王瑞泽 期刊:《统计与信息论坛》 2006年第05期
文章考察了沪深市场1997年1月1日至2001年6月30日间上市的A股股票在上市后三年内的收益状况,发现中国股票市场上的新股表现出显著的短期弱势、长期强势特征;与自编指数相比较,若以中信综指、中信风格指数为市场基准,将造成对大盘、中盘和小盘新股长期收益状况的认识偏差;在考察了相关因素对新股长期收益状况的影响后发现,上市首日抑价水平和换手率较低的新股具有较高的投资价值,而抑价水平和换手率较高的新股投资价值较低。
英国经济学家安格斯·麦迪森,在著作《中国经济的长期表现:公元960-2030年》中分析了中国经济在过去一千年的增长表现,重点放在20世纪后半期中国的经济政策和经济增长表现,
97只运作满三年的偏股型开放式基金三年算术平均年化回报率为40.56%,高于沪深300指数的36.87%,基金整体跑赢大盘.40只股票型基金算术平均年化回报率为40.59%,57只混合型基金的算术平均年化回报率为40.55%,二者差异微乎其微.多数年度明星基金的长期表现并不尽如人意,短期绩效评估的参考价值有限,投资者应当从更长期的排名中寻找优质基金
随着我国证券市场的不断发展,新股发行不断增加。新股上市后的长期表现如何成为广大投资者和研究人员关注的热点之一。文章分别就国外、国内学者对新股长期表现研究进行分析和综述,发现新股长期弱势在国外普遍存在,而在我国新股长期是否存在弱势表现仍存在争议,并提出了研究建议,期望为今后我国新股长期表现研究有所帮助。
作者:邹高峰 张维 常中阳 期刊:《管理科学学报》 2012年第11期
选取自2005年1月实施询价制以来至2010年6月30日在我国沪深股市发行的461个IPO样本,分别采用事件时间和日历时间的研究方法,使用不同市场基准计算IPO等权平均、总市值加权平均收益率,并实证检验了IPO长期表现的影响因素,研究结果表明:询价制下中国IPO在3年内总体上表现为长期弱势,与询价制实施之前的长期强势结果相反;新股发行的高定价、投资者情绪和意见分歧是我国IPO长期弱势的主要因素;IPO的长期表现受到不同的事件时间和日历...
作者:胡志强 王凡 期刊:《生产力研究》 2013年第09期
IPO市场上存在着发行公司数量的周期性波动,即IPO浪潮现象,而在IPO浪潮中上市公司质量的波动也呈现出一定的规律。IPO公司的质量是IPO浪潮研究中重要的一个方面,从IPO公司业绩的长期表现方面来看,包括了盈余质量对公司业绩的影响、承销商声誉对公司业绩的影响、机构投资者持股比例与公司业绩的关系等三方面。从IPO公司股价的长期表现方面来看,则包括了IPO公司初期报酬与股价长期表现的关系、IPO公司股价长期弱势现象、公司股...
作者:马琳 何平 殷切 期刊:《中国软科学》 2015年第03期
本文采用两阶段估值模型计算了我国A股市场短期和长期的定价偏差,并根据发行定价偏差分组,发现发行时高估和低估都存在,但每组股票在上市首日都有正的超额回报,即使发行时该组股票已被高估;定价偏差在半年后迅速缩小,三年半后基本消失。这说明市场定价短期无效,高初始收益率是由二级市场非理性的惯性上涨因素所驱使,而且这个现象并不能被现有理论完全解释;二级市场不能立即纠正甚至会放大定价偏差,但二级市场在长期定价有效。本文...