2015年8月11日,人民币汇率的中间价报价方式改革后,市场传言中国人民银行干预了人民币汇率。为了对这一情况进行验证,本文对2015年8月至2017年12月中美之间的利率与汇率数据进行处理后发现:2015年8月至2016年12月,中国CNY市场的利差和汇差组合与中国资本流动的实际方向不符,表明中国政府在这一段时间进行了直接干预。2017年1月至2017年12月,外汇市场数量信号与价格信号一致,说明该阶段中国人民银行对中国外汇市场的干预在不断减少...
作者:涂永红; 陈露 期刊:《当代金融家》 2016年第01期
入篮后,中国需要在国际货币体系治理中承担更多的大国责任,人民币的国际需求与供给也将发生明显的变化,给中国的资本流动、人民币汇率以及国际收支管理带来一系列新的问题和挑战,如果中国不能妥善解决这些问题,中国就有可能爆发系统性金融危机,人民币国际化也必将遭遇挫折。
一味试图通过各种资本管制措施来保护市场主体可能面临的风险,不但达不到预期的效果,还可能造成资源配置的无效和新的市场扭曲。下一步应尽快消除尚存的金融压抑,健全和完善国内金融体系,推进人民币利率和汇率市场化,有序实现人民币资本项目可兑换。
8.11汇改后,人民币汇率双向波动加大,贬值势头明显,资本外流压力加大。资本外流的一个主要原因就是汇率贬值,而资本外流加大必然会加剧市场心理预期的变化,加大汇率贬值压力。当前,应采取有效措施,谨防汇率贬值和资本外流恶性循环加剧。
任何充满暴富梦想和超额利润的金融市场,都不是一个可持续的健康市场。我国股市要想持续健康发展,必须走下"神坛",回归"平淡"。那么,一个健康的股市需要哪些基本元素呢?目前,如同“过山车”一样热闹的A股市场又留下“一地鸡毛”,各方人士纷纷指点江山,似乎都有道理,又都说不出所以然。但值得思考的是,当几乎多数人都对股市“义愤填膺”存在不满时,股市是否还是我们改革路径上的典范呢?
作者: 期刊:《国家外汇管理局文告》 2009年第02期
<正>时间:2009年7月13日文号:汇发[2009]30号国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部,深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局:
本文首先证实中美利差、人民币汇率会对资本项下跨境资金流动产生重要影响,并建立EGARCH(1,1)模型分析跨境资金流动宏观审慎政策工具对资本项下跨境资金流动的影响。研究发现,全口径跨境融资宏观审慎政策对资本项下跨境资金流动的调节效果最明显,逆周期调节因子、远期售汇风险准备金率的实施效果具有一定的相对性。在继续实施全口径跨境融资等宏观审慎政策的同时,可考虑通过提高跨境交易成本如实施托宾税等方式,减少跨境投机和套利...
本文对我国跨境资本流动宏观审慎政策框架、工具原理和传导机制、实施进程进行了总结,并在衡量风险的基础上,运用虚拟变量进一步评价了政策效果。总体而言,当前宏观审慎管理政策对我国跨境资本流动产生了逆周期的影响,有助于防范跨境资本流动风险,但是相对跨境资本流动压力变化而言,存在一定的滞后性。单个政策工具中,效果最强的是MPA及无息风险准备金;政策组合中,境外金融机构境内存放的准备金率与外汇头寸管理同时使用效果较好。
作者:刘柏; 张艾莲; 胡思遥 期刊:《南开经济研究》 2019年第05期
防范系统性金融风险是保障经济正常运行的重要工作,针对跨境资本流动的有效度量是稳定金融市场、制定金融监管长效机制的基础。本文运用六种不同的度量方法刻画中国2001年1月至2016年12月跨境资本流动规律,并采用主成分分析法甄别不同度量方法之间的相关关系以便确定中国资本流动度量的有效性。实证结果表明,总量规模法、实际利率差异法、Haque-Montiel法对中国资本流动度量解释能力较高。实际利率差异法和Haque-Montiel法根源于利...
美元汇率变动对跨境资本流动具有重大影响,是研判形势、制定政策的重要参考变量。本文以美元汇率为切入点,分析美元汇率周期的特点及影响因素,从资本流动、结售汇率等角度选择被解释变量,就美元汇率对我国跨境资本流动的影响进行实证分析,梳理对完善管理的启示,并提出相关政策建议。
资本项目开放是经济全球化下的必然趋势,也是发展中国家突破自身经济发展瓶颈,寻找新的经济增长点的合理选择。但在资本项目开放后,跨境资本流动的方向和规模具有极大的不确定性,这是开放资本账户的国家所面临的共性问题。俄罗斯作为转型中的发展中大国,在日益复杂的国际环境下,推动本国经济持续增长、扩大对外开放发展过程与我国具有相似性。
本文分析了人民币汇率波动及中国跨境资本流动的历史趋势,以1998—2016年季度国际收支平衡表中的资本及金融账户主要项目与实际有效汇率指数建立VAR模型,得出人民币汇率波动显著影响直接投资、资本账户差额,同时直接投资、证券投资、其他投资对人民币汇率波动也影响显著。此外,不断增大的净误差与遗漏项目对人民币汇率波动的影响值得关注。
作者:李建军; 宗良 期刊:《清华金融评论》 2015年第02期
跨境资本流动管理是一个复杂的政策框架体系,包含了不同的原则和政策工具。本文分析了国际货币基金组织提出应对跨境资本流动应包括的四大类政策,介绍了中国监管当局在实践探索中提出的跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架。
作者:王有鑫; 李朝霞 期刊:《清华金融评论》 2018年第09期
本文分析了“特朗普交易”行情的表现与原因,认为行情再现,对中国股汇债市场价格以及跨境资本流动都会造成巨大压力,中国可以通过加快经济结构转型升级,实现经济稳定增长,完善股汇债市场价格形成机制,以及提升监管有效性等措施来防范相关风险。
11月7日,国家外汇管理局公布数据显示,截至2018年10月末,我国外汇储备规模为30531亿美元,较9月末下降339亿美元,降幅为1.1%,为连续第三个月回落,同时也是2017年5月份以来的最低水平。点评:2018年以来,我国跨境资本流动和外汇供求基本平衡,人民币汇率在市场力量推动下有升有贬,双向浮动。不过受主要国家货币政策、全球贸易形势、地缘政治局势等多重因素影响,国际金融市场波动加剧,我国外汇储备规模出现波动。
作者:约翰·布鲁道恩; 安娜·伊蕾娜; 普拉门·约瑟福夫; 王军 期刊:《金融市场研究》 2015年第09期
作者:曹远征; 于春海; 刘元春; 范志勇 期刊:《中国经济报告》 2016年第04期
在宏观经济政策框架的整体性调整中,尤为重要的是政策目标的再定位、政策调控宏观经济动态平衡关系着力点的重新选择,此后才是政策工具的调整和政策传导机制的重构在经济新常态下的种种深刻变化背景下,过去一段时间所出现的宏观调控效果下降和强政策刺激带来严重后遗症的问题,并不是政策松紧程度、具体工具选择和传导机制方面的问题,而是中国宏观经济政策框架的整体性问题。