摘要：国内外诸多研究表明,剧烈的产品市场竞争(PMC)会导致股票特质性风险(IR)激增,并加剧其与回报的普遍背离。对于特质性风险成因、变化及其内涵,还须在治理环境的更广层面寻求新的解释,改善公司治理环境能促进更高质量的市场竞争。在有效提升股价信息含量、缓解风险与回报的背离进而持续提升竞争质量及绩效方面,优化行业竞争结构或培育显著的竞争优势与完善公司治理环境'殊途同归'。受产业组织、市场结构等多元理论和最新研究启发,文章基于产品市场竞争(PMC)的创新视角,结合'竞争—治理'互动效应研究成果,在'竞争—风险'关联中首次纳入公司治理(CG)影响的理论分析,以期为我国股票特质性风险成因、变化及其内涵提供纵深而一贯的解释,亦有助于从特质性风险之微观视角'反观'我国资本市场乃至整个治理环境的效率,为其制度革新及后续研究提供理论启示。

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