摘要：本文以2016年1月5日至2017年2月28日间人民币NDF1月期、3月期、12月期汇率与即期汇率的日数据为研究对象，以VECM模型及格兰杰因果检验分析人民币NDF市场与离岸即期市场长期及短期的联动关系。实证发现：无论长期还是短期，人民币离岸即期对NDF远期产生显著正向影响，如果空头无法在即期市场取得优势，那么同样也难以在远期市场取得优势，相反地，远期市场却难以影响即期市场。

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