发布时间：2023-05-26 15:50:03
序言：写作是分享个人见解和探索未知领域的桥梁，我们为您精选了8篇的股票投资宏观分析样本，期待这些样本能够为您提供丰富的参考和启发，请尽情阅读。
一、问题的提出
随着我国市场经济建设的高速发展，人们的金融意识和投资意识日益增强，而作为市场经济的组成部分—股票市场，正逐步走向成熟与规范，越来越多的投资者把眼光投向了股票，历史已经证明股票是一种不仅在过去已提供了投资者可观的长期利益，并且在将来也将提供良好机遇的投资媒体。然而，股价涨跌无常，股市变幻莫测，投资者要想在股市投资中赢取丰厚的投资回报，成为一个成功的投资者，就得认真研究上市公司的历史、业绩和发展前景，详细分析上市公司的财务状况，树立以基本分析为主，技术分析为辅的投资理念，找出真正具有投资价值的股票，进行长期投资。
股票投资的基本分析分为宏观分析、中观分析、微观分析三大部分，宏观分析指对国家的国民经济以及政治、文化的分析，微观分析指公司分析，而中观分析主要指行业分析和地区分析等，板块分析主要归属于中观分析，兼有微观分析。中国股市从无到有，发展至今已颇具规模，前些年，在中国股市发展的初生阶段，由于市场规模小，上市公司数量不多，加上股民的投资思维和操作方法不太成熟，因此，投机性特强，这时用不上多少板块分析。但是，随着股市发展、投资手法和证券监管方法的成熟，以及上市公司数量的不断增多，如果再和以往一样，面对上千种股票胡乱抓一气，碰运气，甚至受各种股评和谣言所左右，则很难走向理性化，进而难以最终取得投资成功。因此，在成熟股市中，一个股民若想成功，必须学会板块分析，习惯理性操作，树立板块投资理念。
板块是指具有共同特征的股票群。股市中的板块可以行业和产业、地域、时间、特殊题材等多种角度来划分，而在每一板块中又有几十种甚至上百种股票。面对众多股票及每个公司的众多财务数据，怎样才能客观、全面、准确地分析并选出各板块及板块内的绩优龙头股和潜力股呢?笔者用多元统计分析中的聚类分析方法，对此问题作一些探讨。
二、聚类分析在股市板块分析中的应用
系统聚类分析的基本思想是首先将每个样本当作一类，然后根据样本之间的相似程度并类，并计算新类与其它类之间的距离，再选择相近者并类，每合并一次减少一类，继续这一过程，直到所有样本都并成一类为止。在聚类过程中，我们选用欧氏距离来度量类与类之间的相似程度，聚类方法采用类平均法。
我们以高科技板块中的31个上市公司为研究对象，分析中选取了这31个上市公司1997年的每股收益、每股净资产、股东权益率、净资产收益率、净利润率等五个反映上市公司综合盈利能力的指标，数据取自［4］(略)。应用sas软件中的系统聚类过程cluster对31个样本进行聚类，得到表1所示的聚类过程。表1中ncl为聚类数；clusters joined为每次聚成一个新类的2个样品(标有ob)或旧类(标有cl)；freq为新类中所含有的样品数；sprsq为半偏r2，它表示每一次合并对信息的损失程度，看这一列的数值可知：从4类合并成3类时信息损失(为0.1042)最多，此统计量表明聚成4类较合适；ccc在ncl=4时达到唯一的峰值-2.49，它支持分4类；psf为伪f统计量，psf出现峰值时所对应的分类数较合适，从这一列的数值可知psf在ncl=17、ncl=12、ncl=9和ncl=4时4次达到峰值，但在ncl=4时峰更陡些；pst2为t2统计量，pst2出现峰值的前一行所对应的分类数较合适，从这一列的数值可知ncl=3时出现峰值9.8，它也支持分4类。综合这四个统计量可知：将31个样本分成4类较合适。根据表1，作出图1所示的聚类谱系图。当我们取分类阀值为1.0时，31个样本被分成了四类，各类包含的样本如下：
第一类：ob18(天津磁卡)，ob29(燕化高新)；
第二类：ob22(深科技)，ob15(实达电脑)，ob10(清华同方)，ob12(东大阿派)，ob14(长城电脑)，ob31(风华高科)，ob17(东方通信)；
第三类：ob1(华光科技)，ob26(佛山照明)，ob4(国脉通信)，ob8(工大高新)，ob11(振华科技)，ob21(彩虹股份)；
第四类：ob2(冰箱压缩)，ob19(同济科技)，ob20(华东电脑)，ob9(长安信息)，ob23(中科健)，ob16(湘计算机)，ob30(倍特高新)，ob6(南华西)，ob28(深圳华强)，ob7(厦门信达)，ob25(华意压缩)，ob27(粤tcl)，ob3(复华实业)，ob5(南洋实业)，ob13(中国高新)，ob24(深华源)。
第一、二类公司在经营规模、经营实力、技术水平等方面具有一定优势，竟争能力强，经营业绩优良，综合财务状况良好，属高科技板块的绩优龙头股，颇具发展潜力和长期投资价值，是高科技板块中投资者的首选投资对象。其中第一类的天津磁卡、燕化高新1997年净利润率分别为45.86%和44.32%，净利润增长率分别是93.6%和96.95%，其获利能力远远大于其它公司。第四类公司业绩一般，投资者应谨慎介入，可多加观望。
三、结束语
聚类分析能综合多项财务指标来反映上市公司的盈利能力和水平，所得聚类结果与公司的实际财务状况和经营状况相吻合。我们还可以对所选出的各个板块的龙头潜力股再进行聚类分析，找出最具实力的板块龙头股。
参考文献
［1］ 何剑著(1997)，《深沪股市板块分析》，广州出版社，广州.
［2］ 武冠卓等编著(1997)，《深沪股市公司分析》，广州出版社，广州.
［3］ 方开泰(1989)，《实用多元统计分析》，华东师范大学出版社，北京.
［4］ 信息早报社编(1998)，《98选股投资手册：上市公司97年报大全》，中国档案出版社，北京.
牛年伊始，去年跌幅。惨重的中国股市忽然像大补见效，发力上攻，轻松越过2000点、2100点等重要整数心理关口，跨过半年线后，再度放量越过2245点这一重要的牛熊分界线，以强行拉高之势直接创下2402点的阶段新高。从牛年的第一个交易日至2月20日，A股市场最大涨幅已经超过20％，其中有398只个股涨幅在30％以上，57只个股涨幅超过50％，77只股票价格高于6000点时水平。
不经意间，牛年的中国股市已悄悄露了个“牛头”，期间涨幅全球第一。
然而，大盘在2月17日和18日连续下跌，巨幅震荡，拉出了两根大阴线，让恐惧的情绪又开始在投资者心里蔓延。
虽然，2月19日和20目收出的两根阳线，稍稍稳住了投资者的情绪，却仍解不开投资者心中的疑惑。
牛年的这波“牛头行情”，是反转还是反弹?
面对后市，投资者又该如何寻找机会?
高涨
77只股票价格高于6000点时水平
在人们开始从春节长假向紧张工作状态调整时，在人们还在讨论大盘底在何方时，在股市出现大跌时，A股市场却已经吹响了上涨的号角。
牛年的第一个交易日，即2月2日，上证指数微涨1.06％，轻松站稳2000点，收报2011.68点。牛年的开门红让心冷已久的股民心中泛起了涟漪。当天，股民赵女士在博客中写道：牛年股市迎来了开门红，自己关注的三普药业(600869.SH)今天涨停了，如果大盘后期继续走高，我就考虑买一些。
2月3日，上证指数微涨2.44％，收于2060.81点，接近半年线。
2月4日，上证指数开盘就轻松跨过半年线，收于2107.75点，全天稳稳地在半年线之上运行。“今天，大盘站稳了半年线，增加了我入市的信心，上午买进了一些三普药业，当天该股涨停，我从中赚了5个点，嘻嘻!”赵女士在当日的博客中写下了上述文字。
在随后的几个交易日里，大盘继续上涨，上证指数毫无阻力地突破了2200点，并于2月10日成功突破了市场心理点位、牛熊分界线2245点。随着大盘的继续上涨，上证指数于2月17日上摸至2402.81点，深证指数涨至8800.63点。
从牛年第一个交易日至2月20日，上证指数最大涨幅为21％，深证指数最大涨幅为26％。
期间，有57只个股涨幅在50％。其中，中炬高新(600872.SH)以99.73％的涨幅列第一位，中国武夷(000797.SZ)和宏达股份(600331.SH)分别以87.67％和84.44％的涨幅列第二、三位。此外，还有26只股票价格创出历史新高，77只股票价格超越6000点时水平。
随着市场火热行情的延续，投资者的入市意愿又开始高涨。中登公司公布的统计数据显示，在牛年的头两周股票开户数连续出现翻番，第二周两市新开户数暴增至42.6万户，创出去年4月初以来的新高。同时，牛年第二周，参与交易的A股账户数也猛增至1915.42万户，环比增幅为25.8％。交易账户占到期末A股账户的比例达到15.68％，为2008年初以来的最高。
后市个股精选之一
国泰君安
配置基本面相对确定的行业
国泰君安证券目前发表投资策略组合报告，建议配置基本面相对确定的行业，主要是金融、建筑、电力、食品饮料、医药生物、商贸零售行业。本刊从其推荐的中期投资股票组合中，选出部分股票，以供投资者参考。
探寻
上涨原因何在
回首鼠年，股市留给人们的尽是伤心，大盘跌幅超70％，83.09％的投资者在股票市场中亏损，其中超过50％的投资者亏损过半。巨亏的打击，让很多投资者陷入了绝望，许多股民不愿再提股票，不少股民和机构甚至选择了离开，A股市场陷入了可怕的沉默。
进入牛年，几大行业振兴计划的出台，重新刺激了市场麻木已久的神经，沉寂多时的资金又找到了可以炒作的热点。从汽车产业、钢铁产业，到纺织工业和装备制造业，再到船舶工业及电子信息业，在各行业相关振兴计划出台前，各板块的股票都普遍大涨，且换手率较高，而在相关计划正式出台后，前期大涨的股票就开始了回调。从操作手法上，我们可以明显感觉到市场资金快速炒作行业规划题材的痕迹。
同时，市场流动性的大幅增加，为这轮行情提供了可能。央行1月份出炉的货币信贷数据，让业内大吃一惊，当月金融机构人民币贷款增加1.62万亿元，创下单月最高增幅。但是，天量信贷中包括票据融资在内的短期信贷占比超过3/5，并且在贷款高歌猛进的同时，企业存款却仅增加了不到760亿元。有分析人士指出，其中不少资金流入了股市。
国金证券首席经济学家金岩石就此发表文章称，当实体经济投资谨慎时，闲置资金和超额授信目前的惟一途径就是流入股市。
申银万国宏观分析师李慧勇算了一笔账：“估计1月份企业活期存款定期化和进入股市的资金规模，可能达到6600亿元。”
此外，有市场人士表示，有色钢铁等强周期性行业的库存消化情况较好，也是这轮股市上涨的重要原因。因为4万亿元的投资计划，提升了相关行业产品的需求，有效消化了相关行业的库存产品，因此相关行业在这轮涨幅榜中位居前列，比如有色和钢铁行业。
疑问
反弹还是反转?
大盘超过20％的涨幅，拨动了中国股市兴奋的心弦。然而，2月17日和18日大盘连续遭遇逼空，收出了两根阴线，又让投资者心生不安。虽然随后两天大盘收出的两根阳线，稍稍稳住了投资者的情绪，但投资者心中的疑惑却不减反增。
2月19日，前期买入三普药业的赵女士在博客中写道：大盘这两天的回调让我心里很是不安，老公让我赶快把手中的股票给卖了，可我还在犹豫，因为我周围的很多股友都在讨论这轮行情是不是意味着大盘已经开始反转了。他们建议我，如果是反弹，就应该获利出货，如果是反转，还可以追加投资。
其实，和赵女士有着同样疑问的投资者还有很多。这点，从专家和股民纷纷发表自己观点的高热情度，就可见一斑。
市场行情属于反转还是反弹，主要取决于宏观经济预期、市场本身面临的压力和技术形态等因素。
后市个股精选之二
中投证券
关注连续高分红公司
在股票投资策略中，上市公司分红的多少通常
是投资者选择的重要依据。而前几年连续分红比率较高的公司，将是2008年存在高分红潜力的上市公司。为此，本刊列出2005年度至2007年度当年税前现金分红比率高于30％，且去年第三季度末现金流及现金等物较前一季度有所增加的上市公司。
宏观经济的好坏，直接决定着股市的走向。就目前情况来看，宏观经济基本面并未有好转。东方证券研究员胡世捷认为，从国家政策方向来看，目前国内经济还是靠国家出钱拉动内需以刺激经济增长，而不是企业和社会资金自然增加投资拉动经济。具体表现为，企业没有扩大再生产的迹象，目前大部分行业还处于消化库存的状态，因此宏观经济拐点并未出现。
中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心，在2月17日最新的一份报告中称，尽管1月份有若干指标显示经济出现反弹，但其原因是经济系统本身的短期调整，是超调之后的纠偏，而趋势性反转的信号仍不明朗。
就市场本身而言，这轮行情是对前期估值的修订。从后期看，大小非逢高减持造成的压力依然较大，IPO在上半年有望重新启动，这些都是压制股指继续上扬的阻力。同时，支撑这轮行情上涨的主要因素之一的流动性增加可持续不强，A股市场缺少反转的资金推动力。
此外，从周K线形态来看，目前A股市场仍然属于V字型，而只有当市场出现L或U型态，才会出现反转的可能。
种种分析表明，无论从哪个角度看，目前A股市场都不具备反转条件，充其量应该就是个“有头无尾”的牛年牛头行情。
提防
避免再次被套
2008年的股市，套牢了一大批中国股民。被套者心中的无奈、苦闷很多人都能理解，但其中撕心裂肺的感觉，恐怕只有被套者自己才能体会。所以，无论在什么时候，投资者都应该保持谨慎的心态，切勿因为获利而忘记风险，或看别人赚钱而急不可耐地进入，结果再次被套。
在这轮行情中，一些后知后觉的投资者，因为踏空而后悔莫及。“看着春节后指数从2000点，跨过2200点，再冲过2300点，我却不在场。”在谈及牛年的上涨行情时，股民王大妈显得很是遗憾和后悔。
记者一位已经几个月不看大盘的同学，在几天前的聚会上表示，这段时间股票大涨，让他这颗沉寂的心又开始蠢蠢欲动了。而已经从股市中小赚一笔的同桌刘美女则表示，现在对股票的短线操作已经有了一些感觉，后市还要再追加点资金投入股市，言语中带着些许兴奋和自豪。
在此，需要提醒投资者的是，不论是被套、踏空还是获利，你都应该保持冷静理智的头脑，做投资决策时，一定要仔细研究上市公司的业绩，而不要盲目随从。
在这轮行情中，部分个股涨幅已经较大，但大部分都属于资金推动型，是典型的短炒，随时有可能翻手倒空。某基金总监表示，很多个股如栖霞建设(600533.SH)、云南铜业(000878.SZ)短线出现超过10％的换手率，绝非基金所为，而是市场游资的炒作。
对于一些业绩并未好转但涨幅较大的公司，投资者一定要擦亮双眼。对待这种股票的策略是，被套者应逢高割肉解套，已经获利者应及时出货，还未进入者切勿盲目追高杀进。
国泰君安证券分析师张林昌提醒投资者，对属于强周期、前期涨幅过大但产品价格还不稳定的行业，投资者应比较谨慎，如有色金属行业和钢铁行业。
后市个股精选之三
民生证券
看好现金流优势企业
在经济低迷期，相对充裕的现金流对公司持续发展甚至生存至关重要，而一旦经济形势好转，现金流相对充裕的行业或公司必定最先走出困境并迅速崛起。为此，本刊精选出各个指标均在平均水平之上、具有相对现金流优势的上市公司。
淘金
后市关注三大板块
在后市投资中，投资者可重点从以下三个板块寻找投资机会。
首先是新能源板块。中国经济增长的整体战略，实际上是将扶持一些低能耗生产。早在2008年年初，国家就已布局节能减排，虽然一些措施受到全球金融危机影响可能稍缓，但新能源增长趋势不会改变。而美国总统奥巴马把振兴经济“押宝”在新能源身上，也可见新能源在未来经济发展中的重要地位。中国作为全球新能源产业链上的重要一环，将借机推动这一产业快速发展。
某私募基金经理表示，新能源板块后期可持续关注，因为其将会被市场资金反复炒作。在新能源板块中，太阳能主要市场在国外，而我国目前已是全球光伏电池最大生产国。随着全球金融危机的到来，我国的光伏产业将面临调整。水电作为我国长期重点投资项目，也将稳步推进。值得重点关注的是核电和风电。2月4日全国能源会议决定，2009年核电、风电等投资将大大加快。相关上市公司有上海电气(601727SH)、海陆重工(002255.SZ)、中核科技(000777.SZ)等。
医药行业也值得投资者后市关注。各方期盼多年的医改方案已经获批，而且多方预测两会之后即将开始逐步进入具体实施阶段，而政府也将对医药行业投入8500亿元资金进行扶持，这对医药板块来说无疑是极大利好。医改方案的具体要求是，要初步建立国家基本药物制度，将基本药物全部纳入医保药品报销目录。因此，产品有望被选人目录的公司，受益将最为明显。入选的药品毕竟以廉价医药为主，那么作为我国民族医药的传统中药生产企业更加有希望入围基本药物生产定点企业，比如吉林制药(000545.SZ)、江中药业(600750.SH)、同仁堂(600085.SH)等知名中药生产企业。
二级市场上，由于医药行业本身对周期不太敏感，所以经济的波动对其业绩的影响并不明显，业绩增长较为明确。而政策利好将为医药行业增添新的活力，良好的成长性将得以延续。
有观察家说，360做搜索是有备而来，有360浏览器和网址导航流量优势。但这只是战略、模式上的宏观分析，却不能从用户角度解释综合搜索为什么会被接受。有科技网站评论：综合搜索功能单一无亮点，项目上线太匆忙。但技术上的不完美并不代表它不能成功。为什么不能像周鸿经常强调的把自己变成一个小白用户来感受一下它呢？
“偷走”巨大的搜索流量
作为全国2.35亿360浏览器的用户之一， 我恰好一直使用360浏览器，在搜索上线前的几天也确实发现360的一些小动作。使用360网址导航的用户都应该记得，360在它网址导航页上嵌有搜索框，默认使用百度搜索。搜索框上方还列有：百度搜索、谷歌搜索、有道搜索、即刻搜索四个选项。用户可以通过点击选择想用的搜索。如图：
8月中旬（也就是综合搜索上线的前几天），当我打开360网址导航想用搜索时，发现360把搜索框上的文字选项给拿掉了，然后是在搜索框左侧加了一个LOGO展示框，默认出现的是百度LOGO。LOGO旁边有一个小提示栏，写着：点击图片可以选择切换搜索哦。
当你点击百度LOGO图片后，就会出现一个下拉菜单框，依次出现的就是百度、谷歌、有道、即刻的LOGO。
我相信绝大多数小白用户当时根本就没有意识到搜索框这个细微变化，即便意识到了也肯定和我想的一样：“哦，360把文字选项删除了，变成LOGO选择。嗯，一个小变动而已。不过，感觉还不错。”仅此而已，就没有然后了。用户继续保持原来的使用习惯：在搜索框键入文字，回车，然后浏览搜索页面。
但细微而实质的差别就显现了：之前把文字选项明显地放在搜索框之上，用户可以很直观、直接的点击，哪怕是误点也有可能点中其他的搜索引擎。但变成“LOGO+下拉菜单”式之后，用户主动而直接地切换搜索选项的行为将减少（因为360故意收窄了切换入口），同时给用户造成潜在的心理暗示：点击LOGO再切换搜索好麻烦，用默认的百度搜索就好，反正百度已经用得很习惯了。回头来看，这一变化可以认为就是给8月16日综合搜索的上线铺垫，让用户更感觉变化没那么大。当8月16日360综合搜索悄然上线时，色调不明显、LOGO太普通、甚至是没有任何特点的“综合搜索”成为了360网址导航和浏览器的默认搜索。
看见上面这个搜索框，你会意识到和平时有明显不同吗？不会，因为你集中于在框内打字。就算你看到“综合搜索”这四个字：感觉有点怪，但又想不起来哪里奇怪（360很高明，故意模糊品牌，“综合搜索”这么烂俗的名字都拿来做品牌名，根本就不像一个品牌！）。于是，就发生了以下一幕：全国超过2.35亿的360浏览器和网址导航用户在不知不觉中使用了其默认的“综合搜索”。巨大的流量由360浏览器和网址导航导入了综合搜索页面，而非百度搜索或者其他搜索页面。而且我相信到目前为止中国还有非常多360浏览器和网址导航用户没意识到他们用的是360搜索，而不是百度搜索。进而不难想到，360能在短短几天就从百度手中“偷走”巨大的搜索流量。
当然，360还不仅是提供一个类似百度的搜索。进入搜索页面后，用户会更喜欢综合搜索，因为体验更好。
不同点是什么？对，没有广告！360综合搜索页面更干净、更利于用户浏览。再结合之前谈到的360的“品牌模糊”策略，综合搜索无比淡化的品牌形象不突兀、没特点，在用户刚接触时根本不会引起用户察觉。用户不经意间使用之后，又不会受到广告的打扰，你甚至还以为是百度做了拦截广告优化。于是，2.35亿360浏览器用户中的绝大部分人被悄悄地转移到了综合搜索上。在综合搜索面前，他们成了小白。
回顾上述使用细节上的体验，我认为360综合搜索要做到几天流量暴增，甚至于无声无息之中就抢占了百度的市场份额不仅很有可能，而且似乎是360的惯用思路。360能这样做原因说起来也简单――中国绝大多数用户是小白。这里的小白，是指中国绝大数用户在使用搜索引擎上没有过高要求，他们在乎的是能不能搜到结果、搜索起来是不是足够方便和快捷、细节体验上是不是有大瑕疵，仅此而已。况且，用户习惯具有很强的延续性。如果不是被明显告知，他们不可能去刻意辨别产品的差异。更不用说他们被“强行推荐使用了默认搜索引擎”。
战略学谷歌 细节学苹果
周鸿在360对机构分析师的电话会上就说，360做搜索会走 Google道路。而与其模式类似的搜狗CEO王小川最近也在公开信中说， 360本质是一家客户端公司。实际上，还没有媒体很好的解读这两句话。
Google愿景貌似是一句话 “整理全世界的信息并让人们方便地获得” ，实则是一句话表达了两个意思，搜索引擎这个产品不仅整理全部信息，还要让人们方便获得（accessible），后者经常被忽略。用老百度人边江的话概括就是，找得到，能获得。后面这个事情“能获得”，其实是说入口。王小川说，“搜索引擎其实是两件事，搜索结果加上搜索入口。用户找搜索入口（搜索框）花的时间比敲几个字得到结果要多很多。”百度流量里面有50%～60%甚至更高比例不是来自于百度首页的，谷歌70%以上不是来自于谷歌首页的。来自来哪？别忘了Google围绕信息服务建立起了一个软件群，甚至包括Google Glass 这种更入口级的产品。
实际上，周鸿认为，360推出的众多桌面小软件其实就类似 Google的Network中包括的各种信息管理工具，如Gmail、Chrome等。而360比Google更进一步的是响应用户需求的速度，周鸿亲自回复用户提出的产品体验问题，内部有严格的客户服务制度，并影响到工程师的开发时间表。而这对于美国的Google又是很难想象的，因为这在某种程度上削弱了工程师主导的文化，也不利于推出一款能在技术上超越已有搜索引擎老大百度的新产品。
但强调用户体验的客户端公司自有其优势，就是能在无声无息间把用户使用的老产品偷换成自家的新产品。这点很像苹果的方式，用一个小产品，只是采用了触摸屏这种新的交互操作方式，就把整个PC产业颠覆了；再比如iTunes，iCloud，在整个苹果产品体系中只是一个小软件，但却串起了整条生态链，可以说把细节的价值放到超级大。
