摘要：泡沫在本质上是基于“非真实”因素的自循环，是结构失衡的一种极端形式。我国近些年来出现过三个主要的自循环，一是镶嵌于国际大循环中的“双顺差-贸易部门的金融扩张-外汇储备”自循环、“土地财政-房地产-金融体系”的自循环以及“生产-投资”自循环。这些自循环是国民经济循环的组成部分，是经济结构调整的一种方式，在国民经济的机制演变中，分别经历了“优胜劣汰”、“劣币驱逐良币”以及“庞氏骗局”阶段，产生“过度膨胀”和“挤出效应”，类似于癌症，最终威胁到整个系统的存在．我国曾经历过国际大循环的泡沫破灭，引发了2008年经济的较大幅度调整，但我国产能过剩，以及土地、房地产以及金融体系的自循环尚未出现根本的调整。

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