摘要：一、金融周期：汇率和房价的共同决定因素 汇率的本质是两个国家商品和服务的比价，一国单位产出的真实财富相对增加，意味着该国平均报酬率或全要素生产率（TFP）提升，该国汇率就会升值，因为单位本币可以购买更多商品和服务。

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