清华金融评论杂志 部级期刊
Tsinghua Financial Review
杂志简介：《清华金融评论》杂志经新闻出版总署批准，自2013年创刊，国内刊号为10-1169/F，是一本综合性较强的金融期刊。该刊是一份月刊，致力于发表金融领域的高质量原创研究成果、综述及快报。主要栏目：卷首语、最新关注、特稿、SPAC的探源与镜鉴、宏观经济、央行与货币、银行与信贷、资本市场、财富管理等
杂志简介：《清华金融评论》杂志经新闻出版总署批准，自2013年创刊，国内刊号为10-1169/F，是一本综合性较强的金融期刊。该刊是一份月刊，致力于发表金融领域的高质量原创研究成果、综述及快报。主要栏目：卷首语、最新关注、特稿、SPAC的探源与镜鉴、宏观经济、央行与货币、银行与信贷、资本市场、财富管理等
作者：陆挺; 薛鹤翔 刊期：2016年第B12期
“宝万之争”是2016年中国资本市场上发生的一个具有重要意义的事件,宝能系借助各种金融渠道,通过对各类杠杆资金的组织,尤其是对资管计划的嵌套使用,耗资430亿元成功收购了万科25%的股权,从而晋升为该公司的第一大股东。由于受到万科管理层的抵制,进而爆发了轰动整个资本市场的“宝万之争”事件。“宝万之争”分为三个阶段:第一阶段是宝能坚持...
作者：汤晓东; 郑博宏; 罗皓亮 刊期：2016年第B12期
万科管理层与宝能之间的控制权攻守战(以下简称“宝万之争”)是2015年以来资本市场重点关注事件之一。本分报告主要通过分析“宝万之争”的发展脉络和争议焦点,提出本课题研究的目的与意义。“宝万之争”事件具有明确的发展脉络,可以划分为三个阶段:一是宝能系持续建仓成为第一大股东阶段;二是宝能系与万科管理层对峙升级阶段;三是多方参与致局...
作者：田轩; 朱宁; 陈卓 刊期：2016年第B12期
在宝能系大举收购万科的进程中,一系列杠杆工具被予以应用。而杠杆收购,这个20世纪80年代在美国开始盛行的收购方式如今在中国得到了呈现。纵观美国和欧洲,杠杆收购经历了萌芽期和繁荣期,并逐渐形成一个更为成熟的市场。宝万事件在金融工具的运用上实现了创新,而其在公司治理上的溢出效应同样值得我们思考。一方面,许多上市公司纷纷吸取万科经验...
作者：顾卫平; 汪圣明; 程鹏亮; 李源; 周宇; 黄玮婷 刊期：2016年第B12期
“宝万之争”是中国并购市场上的一个重要事件,它的出现并非偶然,它是发生在当前经济增速明显放缓,资本市场出现“资产荒”,而产业结构又亟待调整、供给侧改革亟需推进的宏观背景下,由拥有保险公司牌照、可利用万能险与资管计划等低成本资金作为并购融资工具的“宝能系”作为市场收购主体,而由股权分散、估值偏低、企业现金流充足、拥有大量土地...
作者：汤欣; 胡凌蔚 刊期：2016年第B12期
本报告以“宝万之争”所引发的对敌意收购与公司的外部治理的讨论为出发点,以公司收购价值判断的理论和实证探讨为基础,对上市公司反收购法律规制的问题进行了分析与论述。就写作思路和逻辑主线而言,报告从敌意收购的价值争议出发,在理论和实证文献的基础上展开研究,发现对于敌意收购的价值尚未得出一致性意见。在梳理了域外反收购法律制度的基...
作者：刘燕; 陈陌阡 刊期：2016年第B12期
收购方在杠杆收购中的资金组织方式多种多样。从法律角度对杠杆资金组织方式的观察可以在民商法与监管法两个层次进行,本报告主要关注监管法。域外杠杆收购交易的资金来源通常包括银行贷款、优先顺位不同的各类债券(包括专门的并购债券或垃圾债券)、优先股、自有资金等,它们共同配置于收购方为收购而专门设立的子公司(壳公司)中,杠杆层次虽多,但...
作者：刘大伟; 林伟; 樊子飞 刊期：2016年第B12期
一段时间以来,“宝万之争”持续发酵,成为国内资本市场的关注热点,其中也折射出近期部分保险公司倚重投资型产品和权益类、另类投资,频频举牌上市公司和跨业并购等新现象。本报告回顾了保险资金参与股票市场投资的历史情况,以及近年来保险公司参与举牌上市公司的部分实例,从保险公司负债端和资产端的角度分析了保险资金参与企业并购的内在动因和...
作者：宁瑞洁; 丁卓; 王玉; 周正瑜; 郭子增 刊期：2016年第B12期
中国经济经过30年持续高增长,目前正处于转型升级的关键节点。资本市场、信息技术、会计政策、法律环境的发展完善为并购活跃创造了良好的基础条件。当前中国并购市场蓬勃发展,交易形式、融资形式在短短几年内快速向西方国家靠拢。但债务融资体系还不健全,信贷和债券产品的适用性还不够完善,理财产品参与并购融资在活跃市场的同时也出现一些“乱...
作者：顾卫平; 李源; 黄玮婷 刊期：2016年第B12期
通过发行并购债券来参与资本市场并购,是国际上杠杆收购的通行做法,并购债券创新曾经成为美国第四次企业并购浪潮的重要推动力量。在我国,并购债券是新生事物,还处于起步探索阶段。为促进我国并购市场发展,加快金融工具创新,深入研究发行债券参与企业并购具有重要的现实意义。本报告内容共分为七个小节。第一节基于美国第四次杠杆收购浪潮的历史...
作者：刘燕; 楼建波 刊期：2016年第B12期
资管计划作为我国券商/基金(子)公司从事资产管理业务的组织方式和产品形态,近年来发展势头迅猛.其作为企业并购的融资工具是此次宝万之争中凸显的新功能.企业并购是当前供给侧改革的重要环节,资管计划与并购的结合本应体现为金融促进实体经济发展的一种特定方式,但由于资管计划的不透明且资金多来自银行理财,这种做法也被万科举报属于"通道业务...
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