摘要：针对企业持有现金水平的差异，现有文献大多从企业本身的经营行为和经营策略进行研究，其视角有待于进一步拓展。宏观经济环境对微观企业行为也将会有较大的影响，而本文从政策不确定性这一角度作为切入点，通过使用基于新闻报道的EPU数据对中国年度经济政策不确定性进行衡量。本文构建饿了完整规范的实证分析框架，通过研究表明，政策不确定性越高，企业基于预防动机将会倾向于持有更多的现金；并且不同所有制企业对于政策的变动敏感性不同，非国有企业为应对可能出现的宏观环境的变动将会增加持有更多的现金。本文为企业现金持有水平的研究提供了新的视角和证据，丰富了政策不确定性和微观企业行为的文献成果。

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