摘要：通过讨论股票收益与随机；中击之间的关系，对中国股票市场和美国股票市场进行了对比研究。研究中使用了中国上海和深圳股票市场1990年12月31日至2005年12月30日的两市A股算术平均周指，以及美国股票市场1973年1月2日至2004年月12月30日的标准普尔500周指。在进行经验研究的过程中，分别使用了线性GARCH模型和GJR—GARCH模型计量股票收益的条件波动——即模型中的条件方差。研究发现，中国股票市场自1990年——1995年波动剧烈，之后波动趋于平缓，而美国股票市场在研究期间内收益波动一直处于一定范围内。同时还发现，美国股票市场的随机冲击对股票收益产生非对称性影响，即负冲击使股票收益产生的波动大于正冲击。而在中国股票市场却找不到相似的证据。鉴于对中国股票市场收益波动的研究结果，在剔除1996年以前的数据之后又进行了扩展研究，但是似然比率检验结果表明，正冲击对股票收益的影响还要略强于负冲击。

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