摘要：中国股票市场在估值的国际静态乃至动态比较中,目前已经进入了合理的可比区间,历史上封闭市场时期所存在的明显的高估现象已经被四年多的下跌和经济增长所基本消化。市场开放、经济周期、制度变迁等因素所诱发的资本流动,决定了A股未来的估值水平及变化趋势。在制度变迁和宏观联动的双重因素作用下,未来中国证券市场仍然存在差异化的投资机会。

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