现金流权、控制权与资本结构决策——来自我国民营上市公司的证据

摘要：对我国民营上市公司资本结构、现金流权、控制权及其分离程度的现状进行了描述。对现金流权、控制权及其分离程度对资本结构的影响进行了理论分析和实证检验。研究表明：终极控制股东现金流权、控制权与公司负债水平显著负相关；控制权与现金流权分离的公司，终极控制股东倾向于债务融资，扩大其可掌控的资源，以便进行攫取行为。两权分离程度越大，这种动机就越强。公司负债水平与两权分离程度总体上呈现一种倒U型关系。

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