摘要：将允许卖空与限制卖空的情况分别纳入到研发融资-投资决策模型中,分析了卖空机制通过加剧融资约束从而抑制研发投资的理论机制;以2008~2017年中国沪深A股上市公司为样本,采用双重差分倾向得分匹配方法对这一理论机制进行实证检验。结果表明:卖空机制降低了企业的研发投资;卖空机制通过加剧融资约束抑制了企业的研发投资;卖空机制对研发投资的抑制作用在信息不透明的公司中更明显;卖空机制对研究阶段投资的影响大于开发阶段投资。

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