泰勒规则列表

中国货币政策操作方式实证研究——基于开放经济条件下的泰勒规则

在对含有利率平滑、前瞻性和顾后性因素泰勒规则的研究基础上,本文引入货币供应量增长率和美国实际经济增长率,构建开放经济条件下货币政策反应函数,即扩展的泰勒规则。对中国货币政策操作方式实证研究结果显示,扩展的泰勒规则能够很好地解释中国银行间同业拆借利率走势,且该利率对通货膨胀缺口的反应系数高于对产出缺口的反应系数,该利率对货币供应量增长率和美国经济的增长率也存在一定相关关系。最后,文章对中国利率市场化、加...

泰勒规则、国际资本流动与人民币汇率动态决定

在人民币国际化逐步推进及资本账户渐进开放的现实背景下,厘清国际资本流动在人民币汇率动态决定中所发挥的作用,对于完善货币政策调控及优化人民币汇率形成机制具有重要的启示。文章以开放泰勒规则货币政策为研究框架,内生地植入国际资本流动以考察人民币汇率的动态决定机制。理论分析表明,国际资本流动、汇率预期、利差、通胀差、产出缺口差对即期汇率的影响均取决于利率平滑操作程度、本国与外国货币政策对汇率偏离的相对敏感程...

货币政策规则理论的一个新视角:McCallum规则

本文回顾了麦卡勒姆规则的产生及其各种扩展形式,并通过与其他货币政策规则尤其是泰勒规则的比较,揭示了麦卡勒姆规则的特点和优势,最后提出,麦卡勒姆规则可以为衡量中国货币政策的松紧程度提供一个政策参考指标。

美联储加息时间和幅度预测:基于泰勒规则的测算

随着美国经济持续温和复苏,联邦基金利率将在不久的将来脱离零利率下限。本文利用泰勒规则对未来联邦基金利率水平作了大致预测,初步判断美联储可能于2015年三季度首次加息,2015年末的联邦基金利率水平可能达到1%左右。同时,当前通胀出现加速回升迹象,未来几个月通胀可能成为影响美联储加息决策的最重要因素。若通胀水平持续攀升,美联储首次加息时间可能提前。

美联储货币政策传导和操作特点评析

美联储的货币政策中介目标经过了由利率到货币供应量,再到隐含中介目标的变化,目前以联邦基金利率为操作目标;其货币政策主要通过联邦基金市场向国民经济各个部门传导.在泰勒规则的指导下,美联储的货币政策操作具有自主性、公开性、前瞻性、市场化和模型化的特点.美联储的货币政策操作经验,对我国亦具有现实的借鉴意义.

开放经济下前瞻性货币政策反应函数建立与检验

本文在建立开放经济下泰勒规则扩展模型的基础上构造了一个前瞻性货币政策反应函数，采用广义矩估计方法对其在中国的适应性问题进行了实证检验，结果表明该反应函数能很好的拟合我国银行间同业拆借利率的走势，可以作为衡量央行货币政策松紧的参考尺度，而且表明我国货币政策是稳定的，但在货币政策操作中并未充分考虑汇率因素的影响。

我国货币政策与房地产价格响应

近年来,房地产行业的迅猛发展对我国经济有着重要影响,而我国货币政策在稳定货币、促进宏观经济持续稳健发展的同时,是否应对房地产价格做出响应成为货币当局的热点研究问题。本文基于2000-2016年季度经济数据,对比检验分析经典泰勒规则与加入房地产价格因素的泰勒规则在我国货币政策中产生的影响,结论表明：我国货币政策存在不稳定性,货币政策对房地产价格的变动不显著,房地产市场的波动并未影响中国的货币政策。

泰勒规则评析及其对我国货币政策制定的借鉴意义

本文介绍了泰勒规则的主要内容、政策含义及其在西方国家的应用情况,并在此基础上对该规则进行了评价,分析了该规则对于我国货币政策制定的借鉴意义.

次贷危机后美联储决策机制的衍变与启示

美联储货币政策机制在次贷危机后发生了深刻的变化：利率政策操作模式正在由公开市场操作模式向利率走廊模式转型；政策的透明度适当提高，但仍然通过灵活的预期管理调控市场；FOMC决策机制由个体决策向群体决策转变；泰勒规则在次贷危机后进行相应调整。建议央行货币政策工具应加快由数量型向价格型转变，并应进一步明确货币政策目标。

泰勒规则在我国的适应性评析及其修正

本文对泰勒规则在我国的研究进展和适用情况进行了评析,提出泰勒规则在我国的运用必须引入汇率的因素,并基于Lawrence Ball(1999)的模型,提出对泰勒规则的修正建议,构造了动态的目标通胀率模型.

加入资产价格因素的全新通货膨胀钉住操作范式

目前,许多西方国家中央银行使用"泰勒规则"实行通货膨胀钉住的货币政策,但是传统的通货膨胀钉住操作中使用CPI来衡量通胀水平,根据Alchian和Klein的观点,CPI没有考虑到将来商品价格的变化,他们建议使用一种加入资产价格因素的新指数来代替传统的CPI.基于上述看法,本文提出的新通货膨胀钉住范式是在"泰勒规则"中将通货膨胀的衡量用新价格指数来代替传统的CPI,实证分析结果显示这使得货币政策操作具有更高的效率.

我国货币政策与利率期限结构——基于无套利泰勒规则视角的分析

中长期利率信息对货币政策制定具有重要指导意义,关系到货币政策的实施效果。本文利用仿射无套利宏观金融模型构建包含收益率曲线完整信息的基准、后顾、前瞻、前瞻后顾混合型四种无套利泰勒规则,通过与传统泰勒规则单方程模型对比考察中长期利率信息是否显著影响利率规则对宏观经济的反应。实证发现无套利泰勒规则隐含的中长期利率对宏观经济的反应信息以及宏观变量内生波动性使利率对产出的反应减小,对通胀反应更加积极但仍然小...

西方通货膨胀目标制的实证分析及对我国的启示

通货膨胀目标制是一个新兴的货币政策框架.通过分析两组西方国家利率、通货膨胀率和产出缺口的变动,发现中央银行实行通货膨胀目标制可以降低利率和通货膨胀率的短期波动.同时,泰勒规则值分析表明通货膨胀目标制使中央银行对产出和通货膨胀的反应发生了改变.实证结果对我国的货币政策中介目标向通货膨胀目标制过渡有重大启示.

基于金融稳定目标的规则型货币政策研究

随着货币政策与金融稳定之间联系的不断深化,中央银行理应在防范金融市场系统性风险中发挥重要的作用。文章首先构建我国金融稳定指数,并将其加入线性货币政策规则,研究结果表明,中央银行在调整名义利率时的确对金融稳定状况有所关注,相比于传统泰勒规则,纳入金融稳定指数的泰勒规则中通胀系数与产出缺口系数均有显著改善,其能够更好地拟合中央银行的实际政策操作。随后,为了进一步考察货币当局对名义利率调整的动态变化特征,文章...

泰勒规则在我国的适应性评析

本文阐述了泰勒规则的主要内容、政策含义及其研究进展。并对该规则在我国的研究和适用情况进行了评析，指出其在中国的运用还存在较大的偏差，因此认为，至少在目前该规则还不适合于中国现实国情。

宏观经济波动与我国货币政策操作策略选择研究

宏观经济时常发生大幅波动,央行通常是在不确定性的宏观经济状态下制定并实施货币政策。本文区分宏观经济变量的变动和波动,着重考察我国货币政策操作对宏观经济波动性变化的反应模式。通过拓展传统IS-Phillips经济结构模型,获取宏观经济波动性水平的度量指标,再将其纳入基于泰勒规则的前瞻性货币政策反应函数,然后从货币政策松紧程度和货币政策操作节奏的稳定性两个维度分析宏观经济波动性变化对我国货币政策操作策略的影响。实证...

规则行事、泰勒规则及其在中国的适用性

相机抉择带来的动态不一致性，使得规则行事在货币政策实践中被广泛应用。泰勒规则描述的是利率与通货膨胀之间的线性关系，其隐含的理论基础是弗里德曼规则和货币当局的最优化行为。泰勒规则的实施受限于政策目标及有关金融制度。由于利率的非市场化形成机制和现行的传导机制，泰勒规则在同阶段无法应用于中国的货币实践。

居民部门杠杆率影响因素及调控路径探析

本文以研究我国居民部门杠杆率为对象,在泰勒规则的基础上构建宏观政策——居民杠杆率拓展模型,考察货币政策、财政政策、产业政策等对其的影响程度。研究表明:利率对居民杠杆率的发展变化没有直接影响或有较小的间接影响;土地财政依赖对居民杠杆率有正向影响,土地财政依赖越高,居民杠杆率上升越快;加大房地产开发投资、抑制炒房属性的住宅商品房销售可以起到降低居民杠杆率的作用。最后,根据结论提出有效调控居民杠杆率的若干政策...

资本账户开放、汇率浮动与货币政策选择

本文通过构建并校准一个包含通胀缺口、产出缺口、利率、汇率因素的开放条件下新凯恩斯主义动态随机一般均衡模型（DSGE）框架，在此基础上运用MATLAB随机数值模拟比较两种不同扩展形式的广义泰勒规则在中国的应用问题。研究结果表明，中央银行在开放经济下制定泰勒规则时必须考虑汇率因素，且应适时扩大人民币汇率浮动区间并最终实现完全浮动。在国内需求或供给冲击下，利率政策完全无需对汇率做出反应，外国利率冲击对经济造成的...

20世纪90年代以来美国货币政策的特点

20世纪90年代以来,经济金融全球化的形势下,美国的货币政策有了新的发展:从以货币稳定增长规则为基础以控制货币供应数量为手段的货币政策,到以泰勒规则为基础以调控实际利率为手段的货币政策,再到21世纪新的美联储掌门人上任带来的新的货币政策理念以及次贷危机所衍生的金融危机。本文大致总结了20世纪90年代以来的美国货币政策鲜明的特点:货币政策中介目标日益复杂化、货币政策最终目标有条件地协调一体化、货币政策的及时性、货...