融资偏好由融资成本决定,融资成本是融资者为获得资金而付出的全部对价,这与投资者为维护资金安全和获得收益所消耗的全部成本相等。股权融资是一种'团体型'融资,债权融资是一种'个体型'融资,股权投资者维护资金安全和获得收益的费用比债权投资者的要高,即前者大于后者。我国现状与之相反,其法律根源在于,公开股权融资投资者的法律保护低于应有的水平,而债权融资中投资者的保护因为非市场化因素而过高了,相应的政策建议是股权治理...
作者:蒋忠玉; 曾涵钰 期刊:《广西质量监督导报》 2019年第08期
上市公司融资偏好对公司会产生巨大影响,文章先对国外融资理论发展进行综述,再对国内上市公司融资偏好进行综述,得出我国大部分企业偏好股权融资,这与西方优序融资理论有着较大差异,接着对差异的原因进行分析。最后,指出我国上市公司在融资偏好上存在的问题并对这些问题提出了解决建议。
作者:唐诗雨; 吕沙; 赖玉芸 期刊:《社会科学动态》 2014年第24期
本文以2010-2013年创业板的154家上市公司作为研究样本,对其融资方式选择的偏好顺序进行了分析。研究结果表明,我国创业板上市公司的融资偏好顺序为"先外后内,先股后债",与融资优序理论存在一定的出入。本文进一步结合创业板的现状,分析了融资顺序的形成原因并给出了建议。
作者:段军山; 赵明勋 期刊:《金融理论探索》 2005年第02期
中国上市公司股权融资偏好,并非如一般认为那样是股权融资成本低所致,而问题的的制度缺陷使之成为了各类利益主体重新分配社会财富的场所,追求私人财富极大化才是企业争相上市的根本原因.对首发上市公司的实证考察证实了这一观点.
资本结构是企业进行经营与财务决策的核心问题,我国的上市公司资本结构现状与国外经典理论差距甚远,仍存在各种不合理的问题,本文将探讨我国当前上市公司资本结构的现状,对影响资本结构及融资行为的影响因素进行分析,最后提出相关对策与建议。
中国上市公司是如何进行融资的?是否存在融资偏好?中国上市公司的融资行为,表现出一些鲜明的特点,其中最为突出的便是“股权融资偏好”.针对这些特点本文尝试着从公司内部治理、市场制度环境、行为财务等角度去加以解释.
作者:田东伶; 柴菁敏 期刊:《当代会计》 2019年第4X期
我国中小企业是经济发展最具活力的生力军和不可估量的重要组成部分,而融资难、融资贵的世界性难题,严重制约着中小企业的发展.随着金融市场的发展进步,技术的高速革新,新融资模式的创新发展,一定程度上缓解了中小企业融资难、融资贵的困境.以中小企业2018年的财务数据为基础,采用因子分析法在影响融资方式的众多指标中提取公因子,建立有序逻辑回归模型,研究在新市场环境下中小上市企业的融资顺序.结果表明,中小上市企业的融资顺序...
作者:许跃辉 期刊:《安徽广播电视大学学报》 2005年第02期
通过对我国民营上市公司融资行为的实证研究表明:我国民营上市公司对短期资金的融通工具利用能力较强,而对长期资金的融通工具利用能力则明显不足,并且有进一步下降的趋势;民营上市公司融资选择并没有完全按照"融资顺序理论",它们几乎不采用债券融资,具有明显的股权融资偏好;在现存融资环境下,民营企业主要依靠商业信用、短期借款、股权融资进行融资.本文在此基础上分析其成因,并提出改善目前融资偏好结构的思路.
在传统体制下,我国企业融资基本上依赖于财政拨款和银行的指令性、政策性贷款,融资成本很低甚至于负利率,形成了国有企业长期以来比较单一的融资结构和信贷软约束.国有企业所面临的"软预算约束"使得它们偏好于债权融资和股权融资.融资体系不是一个单纯解决企业融资渠道的问题,而是一个与公司治理结构密切相关的系统构建.
作者:姚洪敏; 部莉珺 期刊:《商业研究》 2005年第18期
上市公司偏好股权融资,导致社会资源低效配置、上市公司经营业绩普遍下滑、影响投资者利益与长期投资积极性,不利于对经营者的约束及发挥其激励的作用.树立正确的融资成本观念、完善公司治理结构,加强对经营者的约束和控制、进行制度创新,完善市场规则、大力发展债券市场,支持债券融资和减少政府行政干预,及加强对投资者的保护乃是治理上市公司股权融资偏好之良策.
作者:张宇帆 期刊:《中共福建省委党校学报》 2004年第10期
文章从成本及约束力的角度,深入探讨了上市公司偏好权益融资的原因;并从中国当前实际出发,分析了权益融资的可行性及目前亟待解决的问题;最后提出了相应的解决途径.
我国上市公司的直接融资结构明显偏重于股权融资,主要是基于"股权稀释"的安排,势必导致社会资源低效配置、融资后的投资回报率低、企业经营业绩趋于下降等负作用.其生成机理在于股权融资实际成本低,资本市场信息不对称的逆向选择,没能真正建立现代企业制度以及证券市场对经理层的无效约束.治理上市公司股权融资偏好必须依法强化上市公司的约束机制、完善公司治理结构、有效减持国有股、健全债券市场等.
作者:王永江; 王丽英 期刊:《当代经济研究》 2004年第03期
本文首先对我国上市公司融资偏好做出总体界定,指出我国上市公司稳定地偏向于股权融资,然后从配股和股利分配这两个角度出发,分析这一融资偏好的强弱情况。
作者:操仲春; 张河壮 期刊:《中央财经大学学报》 2004年第04期
成熟市场的企业,由于技术和信息不对称方面的原因,更偏好于债权融资,而不是股权融资.在中国资本市场存在严重信息不对称的情况下,我国企业仍十分偏好于股权融资.这种选择基本上是经营者基于保持控制权的自利性考虑.其根源在于国有产权主体的抽象化、由此导致的失控的所有权安排、股权投资主体控制权的丧失以及债权投资主体拥有的状态依存控制权的威慑.
随着农业供给侧结构性改革的加快推进以及互联网金融的飞速发展,我国普惠金融取得了初步和阶段性的成效,农户信贷获得的约束和偏好正悄然发生变化。本文利用农户微观调查数据,实证检验了普惠金融发展对于农户信贷获得和偏好的影响,结果表明普惠金融水平的提高会显著提高农户的正规信贷偏好,提升正规信贷获得的可能性,同时显著降低了农户的非正规融资偏好。
作者:陈海权 期刊:《中国乡镇企业会计》 2019年第07期
房地产行业作为资金密集型行业,项目建设周期长,资金周转速度慢,因此维持稳定的资金来源对于房地产企业具有重要意义,房地产业融资偏好的研究是房地产业降低资金使用成本和优化资本结构的前提,故本文首先分析房地产行业现有融资方式,并以恒大地产集团(简称恒大地产)为例,选取其2007年-2018年财务数据,分析恒大地产的融资偏好进而发现其融资存在的问题,并提出对策建议。
基于中国上市公司融资模式存在典型区域差异的事实,结合中国融资市场中存在政府强干预特征,本文将制度粘性引入上市公司融资优序的检验中,进而为中国上市公司融资模式中的区域差异特征提供解释。面板Logit模型的经验分析结论表明,正是由于制度粘性,更直接说是区域性的信贷扶持强度差异,导致了中国东部地区上市公司存在股权融资偏好,而中西部地区上市公司则表现为债权融资偏好,但这种区域差异具有收敛特征,并最终将统一于...
近年来日本企业融资的显著特点是在保持银行的间接融资主体地位不变的同时,直接融资比例不断扩大.在融资偏好上,大企业与中小企业有所不同.中小企业的融资环境依旧不容乐观,但资产证券化等直接融资方式的多样化,又为企业尤其是中小企业融资问题的解决带来了革命性的创新.
上市公司的融资偏好是财务管理的一个重要研究方向,融资偏好直接反映企业的融资行为.并与资本结构和公司治理等因素相互影响,进而影响企业的价值。通过深入研究中国上市公司融资现状和融资偏好.找出上市公司现有的融资偏好的主要根源,并针对目前融资状况存在的问题制定有效可行的治理措施,从而有利于改善我国上市公司的融资方式.促使我国上市公司的资本结构朝着良好的方向发展,有利于公司价值的保值和增值等经营目标的实现...
作者:谢兰培; 李江波 期刊:《经济论坛》 2004年第23期
一、理论概述 啄食顺序理论首先是由梅耶斯于20世纪80年代中期首先提出的,而啄食顺序理论最完整的阐述是由梅耶斯和马基卢夫共同完成的.他们认为,信息的非均衡现象是因为控股权与管理权的分离而自然产生的.在信息非均衡的条件下,管理者比投资者更了解企业收益和投资的真实情况.首先,企业在融资决策过程中,如果投资项目的净现值(NPV)大于0,这时需要外部融资的话,那么管理者(代表原有股东)就会不愿意发行新股,以免将企业拥有好项目的...