作者:李国香; 朱正萱 期刊:《中国房地产》 2015年第11X期
信用风险一直以来都是金融机构及其监管部门风险管理的主要对象和核心内容。房地产行业是国民经济的支柱行业,其最为典型的特征就是资金密集性。从我国房地产行业发展的实际情况出发,旨在通过应用KMV模型比较得出绩优类和绩差类上市公司风险状况,度量我国房地产行业的信用风险水平。
本文以中国2016年之前上市商业银行作为中国银行业的代表,测算银行业系统性风险VaR。整体来讲,我国银行业系统性风险较低,但VaR在2015年较高。虽如此,我国银行业资本持有量能够抵御银行体系的系统性风险。在系统性风险VaR贡献度方面,本文实证分析表明,在样本期间内,浦发银行、中国银行、农业银行、交通银行贡献度较高。银行体系系统性风险VaR受GDP增长率和沪深300指数收益率的显著影响。
随着我国经济增速的放缓,商业银行的不良贷款余额和不良贷款率呈现出双升的趋势,信用风险成为了银行面临的首要风险。实践证明,风险预警对防范信用风险、控制不良贷款具有重要意义。当前在多数商业银行的授信客户结构中,小微企业的授信占据了主要地位,开发专门针对小微企业的预警模型具有现实意义。本文选取了78家公司作为样本,构建了KMV信用风险预警模型。实证研究证明:该模型能够有效识别出有问题的企业,降低商业银行不良贷款的...
作者:李祥云; 刘松 期刊:《当代财经》 2019年第11期
以KMV模型为基础,通过适当的变量替换,对地方政府债务违约风险和债务杠杆之间的关系进行理论分析。同时,利用2012-2017年我国大陆30个省份(西藏除外)的年度债务还本付息额和可偿债财政收入等数据,运用面板数据模型对地方政府债务杠杆和债务违约风险之间的关系进行实证检验。研究结果表明,债务杠杆与地方政府债务违约风险之间显著负相关。另外,财政分权程度、地区经济发展水平、城镇人口占比、房地产依赖程度、地方政府财政收入占GD...
作者:刘凤辉; 刘志耕 期刊:《河北金融》 2019年第10期
城投债作为我国特殊的债券品种,是一种地方政府融资工具,到目前已有万亿级的规模。以河北省为例,将KMV模型应用到城投债信用风险分析上,构建了城投债适度发行规模的测度模型,测算出了2019-2023年河北省城投债的适度发行规模,并提出了进一步推动政府债务透明化改革的相关措施。
作者:张祥华; 张梦春; 丁华 期刊:《会计之友》 2020年第02期
近年来党中央、国务院高度重视地方政府债务风险防控问题。文章在分析2013-2017年黑龙江省地方政府债务状况的基础上,运用KMV模型,通过对黑龙江省地方政府2015-2017年相关债务和财政收支数据实证研究后发现:黑龙江省地方政府债务违约可能性较低,债务规模处于适度安全范围。然而,近两年黑龙江省地方政府债务不断增长,财政收入却出现下滑趋势,加剧了地方政府债务风险。通过构建2015-2020年债务余额及安全偿债规模的双指标债务风险预...
作者:刘德溯; 王曦 期刊:《南大商学评论》 2015年第04期
本文基于KMV模型对我国上市公司的信用风险进行度量与评估。本文介绍了KMV模型的推导过程并对Merton’s KMV模型的违约点进行了修正,然后选取2006—2015年沪深两市ST处理与非ST处理各25家小型公司为样本进行实证分析。首先,采用GARCH模型对公司的股权收益波动率进行估测并运用最小二乘法估算公司资产价值及其波动率。然后,运用机器学习Random Searching对公司的特殊处理情况进行拟合优化,确定最优违约点,并计算违约距离与预期违约...
作者:茆训诚; 王琦卓 期刊:《金融管理研究》 2014年第02期
利用GARCH模型修正后的KMV模型,本文度量了供应链网络关联企业的违约距离,用多元Copula函数模型描述了它们之间的相关结构与时变相关性,构造了联合违约距离度量企业组合的信用风险,将联合违约距离作为衡量组合优化指标创建的目标函数。在负债比例浮动限额内,通过蒙特卡洛模拟方法获取最优的贷款组合比例。
在中央政府对房地产行业进行调控的背景下,房地产开发企业由于销售回款延后、融资渠道受限,导致债务违约风险加大。信托公司近年来在房地产行业开展了大量偏债型融资业务,在当前房地产开发企业出现债务违约的情况下,信托公司将会因此受到严重影响。鉴于此,判断当前房地产行业的整体违约态势成为信托公司必须加以关注的问题之一。KMV模型是基于Black-Scholes期权定价模型发展而来的一个衡量债务人违约风险的模型。本文试图通过KMV模...
作者:张颖; 李珊珊 期刊:《财务与金融》 2014年第04期
长沙市城投债发行规模较大,隐藏着较大的信用风险。论文首先分析了长沙市城投债发行规模的现状;构建了引入Knight不确定性因素的KMV修正模型,对长沙市城投债信用风险进行了实证分析;从严控长沙市政府财政风险、合理控制城投债发行规模、建立风险预警机制和合理安排城投债的发行期限三个方面提出了规范长沙市城投债发展的对策建议。
作者:陈致远; 刘成昆; 陈蔚 期刊: 2019年第02期
作为金融机构的保理商在贸易中起到了保障作用,但与此伴随的风险也尤为突出,其中普遍存在的当属信用风险。本研究在总结现有相关研究成果的基础上,运用修正后的KMV模型识别保理业务中客户的信用风险程度,并进行了长期跟踪分析。本文以我国16家ST上市公司和16家与其配对的非ST上市公司作为研究样本,通过构建修正的KMV模型进行实证分析。运用此模型,保理商可以对客户的信用风险进行有效的识别,有助于保理商对客户的客观了解,并根据具...
作者:吕函枰; 马恩涛 期刊:《河北地质大学学报》 2016年第02期
论文基于KMV模型,建立了市政债券信用风险模型,以济南市1998年—2014年面板数据为例,计算了济南市政府的违约概率以及安全的发债规模。实证结果表明,地方政府信用风险与发债规模呈正相关,存在债券发行规模的风险临界点;济南市地方政府2016年市政债券安全发行规模上限应不高于其当年财政收入的43.65%。并据此给出防范市政债券信用风险问题的相关政策建议。
该文将KMV模型与我国国情相结合,在现有研究成果的基础上对模型加以修正,利用修正之后的模型对沪深两市24家上市公司的信用风险进行验证分析,结果表明,修正之后的KMV模型能够在上市公司违约前预测出其信用质量的急剧下降,能够清晰地观察出其信用质量的动态变化趋势,能够较好地预测出信用风险的变化。
随着利率市场化进程的不断加快,商业银行的经营压力和所面临的风险逐步增加。本文以三家上市公司的数据为基础,对KMV模型在我国商业银行信用风险管理过程中的适用性进行研究,从而提出商业银行管理信用风险的可行性措施。
作者:何莹莹; 国采薇 期刊:《全国流通经济》 2018年第25期
在KMV模型的基础上,针对中国上市公司市场环境的特殊性,本文尝试对我国东北地区的已上市创业板公司应用KMV模型进行风险评估。根据2016年我国公司债券数据,实证对比分析了东北地区及北京地区创业板公司违约距离。结果表明,东北地区及北京地区创业板对应的上市公司的违约距离一定显著性水平下无明显差异,但两者都较短,即具有较高风险。
2008年以来,我国资产证券化进程停滞不前,其主要原因之一是资产证券化的风险分析机制不完善,从而导致市场上的定价机制以及预期难以形成。因此本文主要利用KMV模型针对银行信贷资产证券化中的资产信用风险进行分析。
作者:戴以贵; 岳书铭 期刊:《合作经济与科技》 2018年第16期
本文推导KMV模型公式,将KMV模型的逻辑用蒙特卡洛方法进行扩展,对各个地方政府的债务风险进行测算。同时,尝试将地方政府债务视为资产进行统筹视为一个局部的整体,计算局部的整体地方政府债务风险大小。实证显示:我国地方政府债务风险整体可控,局部地方具有较高的地方债务风险。同时,将地方政府债务风险较高的地区与地方政府债务风险较低的地区进行统筹,可以使新的整体风险降低。
利用20112016年安徽省16个地级市财政收入和GDP数据,建立面板回归模型,通过预测2018--2020年政府GDP,推算财政收入,在已知2016年各市债务余NT,利用永续盘存法推算20182020年各市政府债务规模,最后运用KMV模型评价16个地级市政府债务风险。结果表明:安徽省16个市级地方政府短期风险较大,长期风险显著降低,并且从总体上来看并不存在债务违约风险;少数地方政府面临“破产”窘境。最后提出严格控制地方政府债务规模和平衡地...
作者:董金涛; 侯为波 期刊:《洛阳师范学院学报》 2018年第02期
KMV模型是国际上度量信用的一种常用方法,它是根据B-S-M模型原理,通过计算上市公司的违约距离来度量信用风险的.本文选取了8家上市的房地产公司,运用KMV模型进行实证分析.结果表明,KMV模型对我国上市房地产公司的信用风险的度量有良好的预警作用.
作者:张敏 期刊:《武汉纺织大学学报》 2004年第02期
信任(Trust)是迄今为止营销学界关于关系营销实证模型中公认的中心维度,而其先决条件——道德却鲜少受到关注。鉴于此,本文通过对营销道德.信任与关系营销三者关系的文献探讨,论证道德在关系营销中的重要作用,并试图将道德作为基础要素,对KMV模型进行拓展,从道德角度诠释关系营销哲学。