作者:陈守东; 孙彦林; 刘洋 期刊:《数量经济研究》 2016年第01期
本文使用基于RTV-DFM合成的FCI来分析中国的金融状况,通过分析中国的金融周期与景气循环特征来把握中国金融的基本状况,并在此基础上进行预测。研究发现:本文合成的FCI很好地刻画了中国的金融状况,中国金融周期与货币政策周期高度一致;可作为金融经济变量的先行指标;预测显示中国金融状况将渐进式“走出最坏,逼近光明”。
作者:孙彦林; 陈守东 期刊:《南方经济》 2019年第05期
文章从系统性风险冲击来源的角度拓展并构建了包含关键性风险因素的FCI,并以FCI作为同步指标构建了金融景气指标体系,包括金融一致指数、金融先行指数以及金融滞后指数,在此基础上对我国金融状况进行了预测分析。结果显示:关键性风险因素中,房价波动风险与银行业不良贷款风险惯性特征明显,但也受其他因素的冲击影响,需对其进行风险监控,去产能风险则受其他因素的影响显著,需辅以经济政策与调控措施来保证产能过剩行业的稳定;2018年...
作者:周德才; 邓姝姝; 左玥 期刊:《南开经济研究》 2018年第02期
为了充分利用混频数据信息,本文构建了金融状况指数的非对称混频编制模型和计算公式,选择季度GDP与6个月度金融状况指标的混频数据,采用马尔科夫机制转换混频向量自回归(MS-MF-VAR)模型,测算了不同机制下的脉冲响应函数值,进而实证编制与应用了我国非对称混频金融状况指数(MSMFFCI),同时与同频金融状况指数(SFFCI)进行了比较。研究表明:MSMFFCI对GDP的预测效果要优于SFFCI,MSMFFCI领先GDP1-2个季度,与GDP有较高的相关性,能...
作者:周德才; 童飞杰; 胡琛宇 期刊:《数量经济技术经济研究》 2018年第12期
研究目标:基于货币政策双目标混频损失函数(MLF),构建及检验中国实时金融状况指数(RTFCI)。研究方法:使用MF-DFM模型,构建了由通胀和GDP构成的中国MLF,同时从30个混频金融数据中分别抽取6个结构公因子(SFs);在栾惠德和侯晓霞(2015)的基础上,克服了金融经济无关联和信息量少等问题,选择由MLF和SFs组成的日月混频数据,使用新构建的MF-SFAVAR模型,以另种方法构建中国RTFCI,并与延时FCI(DTFCI)比较。研究发现:中国MLF很好地刻画了货币...
作者:周德才; 朱志亮; 贾青 期刊:《数量经济技术经济研究》 2018年第01期
研究目标:实证编制及应用中国多机制门限金融状况指数(MR-TFCI)。研究方法:通过拓展构建了多机制门限向量自回归(MR-TVAR)模型和MR-TFCI的多机制门限编制公式,从经济增长(RG)目标出发,选取5个金融变量,测算四个机制的广义脉)中响应函数值,编制了中国MR-TFCI,并比较其与2机制门限FCI(2R-TFCI)和1机制线性FCI(1R-FCI)的优劣。研究发现:与2R-TFCI和1R-FCI相比,MR-TFCI是RG更优的先行、相关性、因果性和预测指标;...
作者:金春雨; 吴安兵 期刊:《国际金融研究》 2017年第09期
本文基于IS曲线和菲利普斯曲线,运用时变状态空间模型测算出1997年第一季度至2016年第二季度G20国家的动态金融状况指数,进而对比分析不同时期发达国家与新兴经济体金融市场波动幅度的差异,基于泰勒规则方程采用面板平滑迁移回归模型实证分析不同金融状况下货币政策对产出与通胀的区域非对称效应。研究结果表明:发达国家的金融市场波动幅度比新兴经济体更为明显,随着金融状况指数由低区制平滑迁移至高区制,货币政策对产出与通胀的...
本文依据货币政策的传导机制及我国经济、金融的实际情况,并结合数据的可获得性,构建了我国金融状况指数(FC I)的指标备选池。然后,基于结构方程的验证性因子分析法对各项指标进行筛选,得出我国FC I的具体构建指标。
作者:陈磊; 咸金坤; 隋占林 期刊:《财经问题研究》 2017年第06期
本文利用时变因子载荷矩阵TVP-FAVAR模型提取出相关金融变量的共同因子,并借助动态模型选择方法筛选每期的最优因子,以此构建了我国新型金融状况指数(FCI),从相关性、因果关系和预测能力等视角分析了FCI与通胀率之间的关系。结果显示:以时变参数和时变维度方法构建的新型FCI与我国宏观经济现实吻合程度较好;相对于传统方法,本文构建的FCI与通胀率之间具有较高的相关性和较低的预测误差,且FCI相对通胀率平均先行2-3个月,能够较好...
本文运用总需求方程缩减式模型和SVAR模型两种方法,分别估计了不含资产价格的货币条件指数和包含资产价格的金融状况指数。估计结果表明,金融状况指数相比货币条件指数能更好地描述中国货币政策调控的周期变动情况。根据指数,可以将2000年以来的中国货币金融环境划分为2000-2009年期间的货币宽松阶段和2010-2015年期间的货币紧缩阶段。同时,对比外汇本位资产以及实际准备金率(M2/外汇本位资产)变动状况,本文认为货币政策除主动调控...
采用经典的FHP模型和Richardson模型,基于中国A股上市公司的样本数据,实证检验表明,衡量货币政策调控状况的金融状况指数(FCI)与企业的投资现金流量敏感系数为负向关系,FCI与投资效率为显著正向关系,即宽松的货币政策调控可以缓解企业的融资约束,有效调节企业的投资过度、投资不足等投资非效率行为。实证研究得出的结论与经典结论一致,支持了宽松的货币政策调控的政策取向。
作者:郑桂环 王宇 贾方龙 期刊:《中国货币市场》 2014年第05期
金融状况指数(FCI)是基于货币价格和资产价格等变量编制的综合性指标,以弥补货币供应量、利率等传统指标的不足。文章选取货币供应量、利率、汇率、股票指数和房地产价格等指标,采用主成分分析方法构建FCI。结果显示,从FCI本身的走势看,目前处在下行态势,低于近十年的平均值;从其领先经济指标的性质判断,未来经济增长将低位平稳运行,物价上行压力不大。
作者:庞晓波 贺光宇 王超 期刊:《金融论坛》 2013年第09期
本文在分析信贷行为对金融不稳定状况传导机制理论基础上,对信贷行为与金融稳定的关联性进行检验,构建了标准形式金融状况指数(FCI)和包含了金融机构贷款余额的两种中国金融状况指数(FCIL),并对二者对CPI的预测能力进行了比较分析。结果表明,世界范围内金融危机的发生与信贷行为不当有直接关联;FCIL包含更多未来宏观经济信息,可以更有效的预测通货膨胀压力。综合考虑两方面结果,中国央行在制定货币政策时应该从金融稳定...
研究发现可以使用金融状况指数(FCI)的各解释变量预测消费者价格指数(CPI),本文试图考察这一命题誊本文创新之处在于:在前人研究的基础上,将货币供给量(M2)加入到FCI中,使其更为有效的反映一国的金融形势和状况。M2的加入是基于一个事实:法定存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务在一定程度上影响了货币供给量的大小,M2对于中国金融状况起到举足轻重的作用.
作者:刘晨然 陆军 期刊:《现代管理科学》 2009年第04期
文章介绍和分析了金融状况指数的含义、用途以及几种最新的实证研究方法,并分别就各种方法的优缺点加以评述。在此基础上,文章进一步探讨了目前国内构建中国金融状况指数的研究情况,逐一指出现有研究的成果和不足.
作者:哈福佳 李强 期刊:《东北财经大学学报》 2009年第06期
资产价格和通货膨胀间存在着密切的关联。本文对相关文献进行了梳理,实证检验了中国资产价格与通货膨胀的关系,并将资产价格因素纳入到扩展的通货膨胀指标中,构建了中国的金融状况指数(FCI)。
作者:封思贤 谢启超 张文正 期刊:《当代经济研究》 2012年第05期
一国的金融状况一般通过信贷传导机制、利率传导机制、汇率传导机制和资产价格传导机制来影响通胀水平并决定通胀趋势,但高通胀水平伴随着较大的通胀不确定性。FCI能有效预测我国的通胀趋势,高通胀状态下FCI对通胀趋势的预测能力强于低通胀状态;低通胀状态下FCI对通胀趋势的短期预测效果优于中长期。我国应尽快指定相关部门制定并定期公布FCI,充分发挥FCI的通胀预测功能,并以此帮助国家实施宏观经济监测、完善调控政策、提高通胀治...
作者:封思贤 谢启超 张文正 期刊:《中国软科学》 2012年第07期
对通胀趋势进行预测是治理通胀的关键。本文首先运用广义脉冲响应函数构建了我国的金融状况指数(FCI),然后从多个角度评估了FCI对我国通胀水平的总体预测效果,随后应用MarkOV机制转换模型将我国通胀状态的转换概率内生化,并对不同状态下的FCI通胀预测效果进行了比较。结果表明:总体上,金融状况指数是我国通货膨胀率的先行指标,能有效预测未来半年内的通胀趋势;在模拟和预测我国通胀率运行趋势方面,Markov机制转换模型优...
作者:袁靖 薛伟 期刊:《金融教学与研究》 2011年第06期
实证分析表明,基于货币政策传导渠道,采用不平衡面板技术构建的我国包含40个金融变量的金融状况指数.与国际上普遍使用的金融状况指数相比预测效果更好;进行因子分析及主成分分析的结果显示,我国货币政策资产负债表传导渠道及信贷传导渠道不通畅,居民和公司的资产负债表项目不健康,对于金融风险抵抗力较弱。货币政策通过调节利率、汇率及货币供应量来调整宏观变量的效果较好。
本文通过建立包含货币供应量、资产价格、通货膨胀和产出等变量在内的结构向量自回归模型(SVAR)检验了中国货币供应量指标对于资产价格波动和通货膨胀的反应,发现无论是用基础货币还是广义货币作为货币政策的衡量指标,货币当局对于资产价格波动都没有像对通货膨胀那样给予直接的反应。鉴于资产价格波动和金融稳定的密切关系,我们在考虑资产价格的情况下更全面地反映货币政策执行过程中的货币和金融环境,采用一个简化的结构模...
本文分别用两种VAR模型构建了包含实际房价缺口、实际利率缺口、实际汇率缺口和实际股价缺口在内的我国金融状况指数FCI,并且以次贷危机为基准划分两个子样本进行FCI的构成比较。通过比较,本文发现我国的房地产价格和股票价格对通货膨胀的影响已经大大增强,在次贷危机之前房价的影响更大,而次贷危机之后股价的影响更大。同时,我国金融状况指数对于通货膨胀CPI具有先导作用,且能够更好地预示宏观经济和金融的走势,将为宏观经...