作者:王镇; 杨松林 期刊:《信息周刊》 2019年第49期
沪港通制度的推出是我国资本市场发展历程中的里程碑式事件,这一事件对于提高上海金融中心地位,促进内地股市长期健康发展,加速内地与香港金融一体化的进程,以及加快我国金融市场开放的步伐具有重要的理论和实践意义。基于以上目的,本文采用传统时间计量与DCC-GARCH模型研究“沪港通”背景下内地与香港股市间动态联动性。
作者:邹新阳; 邓瑶 期刊:《当代金融研究》 2018年第01期
沪港通作为联结沪港两地证券市场的重要桥梁,是我国资本市场对外开放的一次重要尝试,其对证券市场的影响十分值得研究和关注。本文比较分析了沪港通前后两市的波动情况,并分别选取沪港通开通前的2012年11月19日到2014年11月14日及沪港通开通后的2014年11月17日至2016年11月17日的上证指数、恒生指数作为研究上海股票市场和香港股票市场的原始数据,进行描述分析、GARCH模型实证分析和格兰杰因果检验,发现沪港通的开通加剧了沪港两市...
“沪港通”交易机制于2014年实行至今已4年有余,2018年4月证监会宣布将沪股通每日额度扩大四倍,调整为520亿元,资本市场开放程度堪称“史上之最”.同时会计信息透明度对我国当前资本市场乃至社会整体经济的健康发展来说都有着举足轻重的地位.基于此,系统回顾和梳理了国内外有关“沪港通”交易机制及会计信息透明度的相关研究成果,并展望了这两部分领域相结合的可能性及可行性.
作者:黄藤; 闫敏; 刘显升 期刊:《今日财富》 2019年第20期
'沪港通'开通前后A、H股价差问题一直是理论界关注的焦点。本文运用实证研究方法对A、H股价差的内因作了深入分析,得出了两地市场严重分割及其信息不对称和流动性差异、需求弹性差异及风险偏好差异仍是造成A、H股价差的最主要因素,其内因则源于A股市场不规范和不完善的结论,进而根据研究结论为缩小A、H股价差提出了有效建议。
12.4中国证券业协会实施《中国证券业协会自律措施实施办法》《中国证券业协会自律处分委员会办案规程》。财政部、税务总局、证监会公告,内地个人投资者通过沪港通、深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得,以及通过基金互认买卖香港基金份额取得的转让差价所得,自2019年12月5日起至2022年12月31日止,继续暂免征收个人所得税。
2007年'港股直通车'推出3个月后即被叫停,之后内地与香港低调孕育了7年,最终于2014年4月10日联合推出了'沪港股票市场交易互联互通机制试点'(本文简称'沪港通')。由于技术条件、市场基础已经比较成熟,'沪港通'已按计划实施。'沪港通'开始运作后必然会带来内港跨境股票权益纠纷,解决纠纷应适用何地法律与两地的证券持有模式息息相关。本文在分析两地证券持有模式以及各种证券持有模式下的法律适用规则的基础上,结合《海牙证券公约》...
作者:王先宗 期刊:《中南财经政法大学研究生学报》 2015年第05期
本文使用修正的GARCH模型,选取了2014年1月2日到2015年9月24日上证A股指数收益率数据,检验了沪港通推出对于中国股市波动的影响,并将样本数据分为沪港通推出前,沪港通推出后一段时间与全样本数据3个时间段,同时使用EGARCH模型描述外部冲击对股市收益率波动的非对称效应。结果发现:沪港通推出之后,A股市场波动幅度被放大。市场内部冲击的传导具有较强的持久性,同时市场收益也被抬升。EGARCH的检验结果为沪港通的推出弱化了市场的非...
作者:陈健恒; 唐笑天; 唐薇 期刊:《金融市场研究》 2016年第01期
内港基金互认将允许符合一定条件的内地及香港基金按照法定程序获得认可或许可在对方市场向公众投资者进行销售。它既可以拓展两地居民资产配置的渠道,也是内地资本市场对外开放的一个途径。根据沪港通的经验,两个市场长期看也将更为互融互通,有利于两岸的公募基金的进一步发展。
作者:张昭; 李安渝; 秦良娟 期刊:《金融理论探索》 2014年第06期
沪港通的开启建立了沪港两市间资本的联通机制,对沪港两市的联动性产生了影响。文章基于实证的方法分析了沪港通开启前后沪港两市共同交易时间股价指数之间联动性的变化。结果表明,沪港通开启之后,沪港两市的联动性有所加强,其中沪市对港市的影响明显增加。Granger因果检验表明,沪港通开启前沪港两市间的因果关系不太明确,而沪港通开启之后,沪港两市间的因果关系随着滞后期的不同而有所变化。随着沪港两市联动性的加强,我国内地证...
作者:周春平 期刊:《上海立信会计金融学院学报》 2016年第03期
沪港通以后,A股的估值水平总体上升,但改变了过去A股对H股长期溢价或者折价的状态,在一定程度上提高了市场在定价方面的有效性。以56家成交活跃的A+H公司为研究对象,基于横截面数据实证分析,结果表明沪港通活跃程度越高,A-H股价差异越小。为了进一步缩小A-H股价差异,应放开沪港通准入门槛、改革交易制度、降低交易成本等。
作者:张文闻; 陈广汉 期刊:《港澳研究》 2019年第02期
随着内地资本市场不断开放,香港作为中国国际金融中心的地位得到强化,香港与内地资本市场的联系也更加密切。一方面,回归20年来香港与内地的经济联系不断加深,强化了内地与香港股票市场联动性;另一方面,近年来香港与内地资本市场的互联互通对内地与香港股票市场联动产生重要影响。本文通过Johansen协整分析、格兰杰因果关系检验和误差修正模型三种分析方法,检验香港股市与上海股市、香港股市与深圳股市之间的联动性。实证结果表明,...
本文论述了沪港通机制在建立之后对A股市场产生的有利方面和不利方面进行了讨论。从沪指和恒生指数的大幅上升看出,沪港通机制对股票市场以及资本市场的确形成了正面的刺激作用,随着沪港通机制的建立,今后所产生的问题和矛盾还仍然需要妥善的解决。
沪港通的实施是中国证券市场国际化的重要一步,是推动内地和香港证券市场健康发展的一项重要举措。沪港通正式启动、稳步运行,影响着中国股市。本文在证券市场国际化的背景下分析了沪港通现状以及沪港通运行的规则制度体系,总结沪港通的基本特点,并运用主成分分析法、GARCH模型,通过实证分析总结沪港通施行给中国股市带来的影响,针对风险提出可行性的建议。
作者:张东祥; 郭洋 期刊:《投资研究》 2017年第09期
本文以香港和内地市场股指作研究对象,通过B-GARCH模型计算得到的动态相关系数,使用频域分析和线性回归方程探讨“沪、深港通”对两岸资本市场联动性与融合程度的影响。实证结果表明:互联互通显著增强了内地与香港市场的中期联动性,且高PE主流行业股联动性增强得更为明显,虽然其显著促进了两岸资本市场的融合与发展,但深港通的影响不及沪港通。此外,这种联动关系在无风险利率较低、资本市场处于熊市、港股通使用额度较高时...
周四港股最高曾上升212点至27900点,最终收报27847点,升0.57%。恒指录得6连升,累计升幅4.4%,合共1179点。主板成交778.47亿元,按日升6.84%;国指报10935点,上升75点,升幅约0.69%。其中,重磅股腾讯(00700.HK)逆势下跌0.12%。石药(01093.HK)获高盛将其目标价调升至25.8元,石药全日上升4.39%,收报21.4元,盘中高见21.6元,并创下一年新高;瑞声(02018.HK)下跌1.33%,收报51.85元,为表现最差蓝筹。
中国内地与香港资本市场互联互通机制实施后,大量内地投资者赴港投资,两地交易制度及监管体制差异所带来的风险不容忽视,如何规制跨区域证券不当推介问题、如何在不同资本市场上适用投资者适当性管理规则尤为重要。对内地和香港资本市场投资者适当性管理的比较研究表明,内地的投资者适当性管理规则位阶较高、覆盖范围更广、对投资者的保护力度更大,而香港规则长于细节建构与可操作性。为有效保护内地投资者权益、促进互联互通机制...
作者:李月琪; 李丛文 期刊:《上海金融》 2017年第10期
本文克服传统线性相关分析工具的不足,结合中国股票市场的现实,运用GARCH—时变Copula—CoVaR技术,测度了沪港通实施前后沪市与港市的联动效应以及风险溢出效应。研究发现:沪市和港市之间的联动效应以及风险溢出效应均具有时变性;沪港通机制增强了沪市与港市之间的联动性,并使股市关联结构变得更加稳定;与此同时,沪港通机制也提高了沪市、港市的自身风险状态以及相互之间的风险溢出水平,港市对沪市的风险溢出明显高于沪市对港市的...
作者:潘海英; 周婷; 范小艳 期刊:《价格理论与实践》 2017年第09期
在世界经济一体化以及金融市场快速发展的趋势下,国际石油市场与股票市场之间的联动性逐渐加强,而行业的特殊性使得国际油价波动一直备受航空业发展的关注。文章从理论角度探讨国际油价波动对我国航空业指数的宏观与微观影响;选取国际油价、汇率及A股和H股两市航空业指数等指标,运用VEC模型分析沪港通前后国际油价、汇率对A股和H股航空业指数的影响。结果表明,从长期来看,沪港通前后国际油价、汇率波动与A股和H股两市航空业指数之...
作者:鲜京宸; 刘庆 期刊:《价格理论与实践》 2019年第06期
沪港通与深港通的开通实现了中国内地与香港地区之间的资本融通,这也是中国资本市场中证券发展的关键一步。本文依托有效市场理论,以上证、深证两大股市的陆股通与非陆股通的日交易数据,建立双重差分模型进行实证验证。实证结果显示:沪港通的建立与使用整体提高了股票的定价效率,市场相关信息的反应程度有一定提升,但反应时间并没有直观的改善。总体而言,沪港通的基本作用较小,但深港通的建立则有着直观的改善,无论是反应程度还是...