股票市场作为一国的融资”水池”,当面临危机时.各国政府和监管部门都会毫不犹豫地出手相救,以拯救市场信心,确保融资‘水池”的水位。否则,股市危机和实体经济危机,就会彼此恶性循环,最后双双走向崩溃。
作者:李东方 期刊:《中国政法大学学报》 2017年第05期
2015年股市危机暴露出来的问题,对股票发行注册制改革提出了新的挑战。中国《证券法》重大修改的立法进程也受到了一定的影响,但是2016年中国第十二届全国人大第四次会议通过的“十三五规划”明确提出,“创造条件实施股票发行注册制”。因此,我们的任务是不仅要积极创造股票注册制的市场条件,而且还要积极思考并设计出合理的相关制度。本文正是对股市危机后中国股票发行注册制改革对策的重新思考。具体对策主要包括:将中小投资者...
国内管理层紧急商讨救市政策:据消息灵通人士透露:在股市接近1000点大关之际,近日,国务院紧急召集央行、财政部、国资委、证监会、外汇管理局五部委召开联席会议,商讨解决股市危机问题。会议的主要议题有:取消证券红利税、平准基金救市的可行性以及解决股权分置的方案评估。
经济背后是"一盘棋",推动国民经济不断走向繁荣的重要力量在于市场走牛。“十一”黄金周期间,针对资本市场,行业内部曾经有过不少讨论会。有些观点,确实值得人们认真地反思。比如有这样一个话题:我们从2015年股市危机中学到了什么?对此,我的感想有很多。
研究股票市场领先指数驱动张力与泡沫以及风险预警防范的市场微观结构理论,可以提高我国管理股票市场的水平和投资抉择实践能力。另外,还可以研究将金融经济学理论用于指导证券市场实践并使之转化为管理学应用理论。
作者:李蒲江; 郭彦峰 期刊:《管理科学》 2017年第04期
2015年股市危机期间中国证券市场的流动性尽失,甚至一度出现“千股跌停”这一罕见情形,监管层随后对股指期货和股市现券卖空进行最为严厉的限制,这一系列举措给实证研究带来一个很好的拟自然实验场景,用来研究中国证券市场的流动性和期现基差问题。选取中国沪深300股票指数和沪深300股指期货的5分钟高频数据和日度低频数据为样本,以经典的金融学套利交易理论为基础,对2015年股灾监管前后划分样本区间,使用VAR模型和OLS回归...
作者:曹军新; 潜力 期刊:《中国金融》 2017年第05期
如何进一步防范和化解股市危机成为当前加快金融改革和促进金融稳定的重要议题。笔者认为,需要按照金融的内在逻辑,即“认知和适应宏观经济形势→变革资本市场基本制度(完善金融监管体制→重塑微观机制)→推动市场理性发展”的逻辑,对股市泡沫和股市危机发生的深层原因进行分析,并提出相应的政策建议。
利用上证50、沪深300和中证500股指期货合约及其相应指数的高频数据,克服了传统BEKK和DCC模型的不足,通过建立VECM-DCC-VARMA-AGARCH模型考察股市危机期间中国股指期货市场与股票市场之间的信息传导关系与风险传染效应。研究结果表明,股市危机期间股指期货具有很强的价格引导和风险传染效应,股指期货的持续波动加剧了股票市场的进一步波动。因此,提出风险传染效应与市值规模相关、非对称效应和非预期冲击效应与市值规模负相关、波...
我国金融业逐渐从分业经营向混业经营过渡,现行分业监管体制已不适应金融创新的需要。协调监管体制组织松散,难以满足金融混业监管的需要;因人事、机构调整太复杂,我国目前也不宜采用双峰监管和集中监管体制;以中国人民银行为首的牵头监管体制比较适宜我国现阶段的金融监管需求。证券市场监管中,央行应以宏观审慎监管为目标,监测和预防系统性风险;证监会负责证券机构微观审慎监管、证券市场行为监管和投资者保护,并对混合...
从5月30日到6月5日,全世界看到了中国在极其良好的宏观经济背景下,股市居然暴跌。中国股市的大幅震荡使投资者们经历了一次小型的股市危机。然而今天的股市无论从规模上、还是从其影
早在一百多年前中国就已建立了自己的资本市场,但我们并未在屡次的股市危机中收获应有的智慧时至今日,证券市场在中国经济中已发挥着重要的作用,同时也面临着种种挑战。在很多股民看来,证券市
最近无论浏览哪一领域的新闻,好像都会和股市扯上关系。“全民炒股热”带着强烈的中国特色正逐渐成为经济学研究的课题,中国股市的火爆程度也蔓延至海外,就连纽约的朋友都会开玩笑说:“最近不要去楼顶酒吧了,想必是挤满了准备跳楼的人。”我们在关注政府如何保卫股市、狙击恶意做空的同时,会产生这样的疑问:资本市场较为成熟的美国是否也有股灾?美联储和各金融机构又是如何救市的?纵观历史,美国三次致命性股灾分别发生在...
作者:吴玉桐 梁静国 期刊:《现代管理科学》 2008年第05期
过度反应是行为金融学的重要概念,每一次的股市大涨或大跌几乎都会伴随有过度反应的发生,严重时会引发股市危机,这种现象在新兴证券市场更为明显和突出。导致股市危机的因素有很多,文章只是从行为金融角度进行阐述。
6月19日,中国股市出现“黑色星期四”,不仅将6月18日的反弹成果全部吞噬,且沪深两市有近千只个股跌停,股市危机由此可见一斑。中央电视台最近组织的调查显示,从2007年1月1日起至今,参与调查的七十万股民中,亏损者的比例达到了92.51%,盈利的投资者仅有4.34%,勉强保本的投资者为3.15%。如此大范围的亏损,即便在过去漫长的熊市中,也极为罕见。
本文通过对美国和日本两个国家金融危机的过程描述,分析了产生危机泡沫的原因,阐述了作者的一些看法和观点。结合典型,分析了理性与非理性经济行为的产生原因。
本文通过对我国股市投资者的行为分析和研究,总结了中短期投资者的非理性行为对股市的影响,同时也讲明了上市公司的不规范思维和行为是进一步产生危机泡沫的诱因。最后,强调了中国股市危机的严重性和亟需规范股市中行为的迫切性。
作者: 期刊:《经济技术协作信息》 2015年第21期
在全球各国股市的发展历史上,无论是成熟市场还是新兴市场,很多都遇到过被称为“股灾”的剧烈下跌。面对“股灾”,政府是否应出手干预,应当如何干预,也一直是市场发展中受人关注的话题。
危机之年 过去的2015年是一个“危机之年”,世界行走在危机边缘。有地缘政治和区域安全上的,如乌克兰、叙利亚危机,以及南海问题的升温、朝鲜半岛南北关系的“拉锯”。有经济上的,如欧元区解体危机、俄罗斯货币危机、中国股市危机。有人道性质的,如涌人欧洲的难民潮。还有全球性的,如“伊斯兰国”(ISIS)极端势力的兴起和战略改变。
2015年中期发生的股市异常波动,从学术标准看,是一次相对单一的市场危机。引发这场股市危机的原因主要有:市场对中国经济改革和增长模式的转型短期预期过高、长期预期不足所带来的极度投机意识;对发展资本市场的政策本意出现了严重误读;高杠杆配资;交易机制的结构性缺陷;监管的滞后和监管独立性的削弱;媒体“牛市”情结的过度渲染。为此,应推进制度改革和规则完善,包括建立动态的杠杆调整机制,形成更加市场化和国际化的...